Día mixto en los mercados y con cierta falta de dirección a la espera de mejores noticias en donde cada índice se ha fijado en sus propios problemas:
El Ibex 35 se ha animado por la mejora de la prima de riesgo y los recortes de Rajoy, pero en el corto plazo, cerrando en positivo más de 1%.
El CAC 40 cierra -0.57% a la baja arrastrado por los problemas de Renault y de LVMH.
El DAX 30 cierra en positivo con las utilities compensando los problemas de las marcas en China al igual que los coches de lujo y la muy buena subasta del Bund con nueva bajada de rentabilidades.
Seguimos dentro de la temporada de resultados y al mercado se están acabando los motivos para poder moverse y necesitamos desesperadamente catalizadores para volver a encontrar tendencia con fundamento.
Los datos de China últimamente nos están dando cada vez más un disgusto y eso se está notando mucho en las empresas que necesitan vender desesperadamente allí para intentar salir de la crisis europea. Dentro de poco tendremos el dato de PIB de China en donde se buscará una lectura mejor de lo esperado para generar algún tipo de esperanza ya que hoy el sector de lujo ha sido el que más ha arrastrado a Europa a la baja al ver que todo sea plagado con malas cifras de venta y pesimismo y recortes de previsiones. La más clara de todas ha venido no sólo por parte de Burberry sino de Renault ya que ha admitido que no va a poder conseguir su objetivo de crecimiento de ventas porque no hay mercado que pueda compensar el empeoramiento de Europa.
Con todo esto, el mercado de deuda ha reaccionado de forma positiva a los nuevos recortes de 65,000 millones de euros en la economía española pero sin embargo la subasta alemana ha vuelto a bajar los tipos de interés y ahora mismo en el secundario están en el 1.27% y eso sigue mostrando desconfianza en el mercado. Es evidente que los recortes de Rajoy reducirán el déficit, pero la economía quedará seriamente dañada y hay dudas de que pueda sobrevivir.
Como consecuencia de todo lo anterior junto con el nulo interés que se consiguen en los depósitos del Banco Central europeo, el euro sigue presionado y creando nuevos mínimos anuales, lo que ejerce presión indirecta sobre las materias primas. Si a esto le unimos los problemas económicos en China y Estados Unidos tenemos una rebaja de previsiones de precio para las energías y para los metales, por lo que la presión sobre valores como Alcoa se mantendrá en los próximos dos años.
Cuanto peor están las cosas, más se mira a comportamiento de la Reserva Federal y esta tarde tendremos la lectura de las actas de la reunión de junio y ahí se mirará con lupa si existe alguna referencia al QE3.
Veamos la crónica de la sesión al completo.
Se esperaba una apertura bajista en Europa. Estos son los factores clave en el día:
1- El cierre de Wall Street. Así quedaron las cosas según los datos del Wall Street Journal:
Last Chg % Chg
DJIA* 12653.12 -83.17 -0.65
DJ Transportation Average* 5115.62 -66.98 -1.29
DJ Utility Average* 478.35 1.10 0.23
Nasdaq* 2902.33 -29.44 -1.00
Nasdaq 100* 2585.52 -24.79 -0.95
S&P 500* 1341.47 -10.99 -0.81
S&P 400 Mid-Cap* 934.32 -10.06 -1.07
S&P 600 Small-Cap* 443.09 -4.91 -1.10
DJ Total Stock Market* 14016.83 -124.17 -0.88
NYSE Composite* 7667.58 -68.76 -0.89
NYSE Financial* 4373.26 -35.18 -0.80
Russell 2000* 795.17 -9.63 -1.20
NYSE Amex Composite* 2357.51 -9.54 -0.40
KBW Bank* 44.55 -0.40 -0.89
PHLX Gold/Silver* 151.18 -5.13 -3.28
PHLX Housing Sector* 136.06 -3.34 -2.40
PHLX Oil Service* 199.35 -4.09 -2.01
PHLX Semiconductor* 363.01 -8.46 -2.28
* at close
Los valores que bajaron casi doblaron a los que subieron tanto en NYSE como en Nasdaq.
El volumen quedó tanto en NYSE como en Nasdaq un 7% por encima de la media de 10 días.
La preocupación por Europa y el mal ambiente creado sobre la temporada de resultados por las malas previsiones de Applied Materials y AMD, el segundo tras Intel, lastraron la sesión, y mandaron al futuro del mini a la importante zona de soportes que tiene en la confluencia de las medias de 50 y 100 días.
2- Por lo demás, dos pilares sustentan la bajada de hoy.
El primero es la gran desconfianza hacia la zona euro y la capacidad de la misma para salir de la crisis en la que está inmersa.
El mercado se levanta con los pelos de punta tras leer las declaraciones del gobierno finlandés en la prensa.
Asegura el primer ministro, que la zona euro se enfrenta a la amenaza de un "desastre total", segun una entrevista en un diaro. "No estamos trabajando para romper el euro, sino para asegurar su superviviencia y la continuidad de Finlandia como miembro cada día". " Cada país, inluida Finlandia, dibuja escenarios imaginarios de lo que podría pasar si alguna vez todo fuese mal por razones fuera de nuestro control". "Lo que nos jugamos es muy importante. El resto de eventualidades, exceptuando la supervivencia del Euro, conllevan altos costes económicos y sociales".
No es el único, también declaraciones duras de muchos analistas tras la decisión de la Corte Suprema alemana de tomarse con calma el tema del ESM.
Además de todo esto, no ha sentado nada bien la rebaja de previsiones de ayer de AMD y Applied Materials lo que da pie a pensar en una mala temporada de resultados, y no olvidemos que las previsiones son las peores en cuatro años.
La situación en el mercado no ha variado mucho con respecto a la de esta mañana y seguimos teniendo las piezas colocadas en los mismos sitios.
Por un lado el que más sube es el súper sector de telecomunicaciones en donde hay desinversión de empresas en España y ese hueco será aprovechado para la entrada o compra de esa participación por las empresas ya instaladas. En este caso Teliasonera quiere deshacerse de su participación en Yoigo y ésta puede ser comprada por las principales operadoras. Está subiendo el súper sector +1.37%.
Las utilities también suben +0.94% alimentadas por la fuerte subida que están teniendo las alemanas y por la cierta búsqueda de seguridad.
Los bancos están subiendo +0.55% animados por los bancos principales de España que se quedan fuera de las restricciones impuestas por Europa para conseguir el rescate ya aquellos no lo necesitan.
El que más está perdiendo es bienes personales y del hogar con -1.61% arrastrado por las malas cifras de venta de Burberry que se lleva por delante a otras marcas de lujo como LMVH y en general a todos los que venden artículos en China, como por ejemplo Adidas.
Bienes y servicios industriales pierde -1.08% y automoción y recambios pierden -1.08% también arrastrado por los problemas en China y también por la confesión de Renault acerca de que no es posible compensar la bajada de las ventas en Europa con las de otro mercado y por lo tanto no alcanzará sus objetivos de incremento de ventas.
En cuanto a la deuda, los bonos españoles son los que más están subiendo con +1.5% en precio y un descenso de la rentabilidad de 22 puntos al 6.51% tras presentar el gobierno español un recorte de cerca de 65,000 millones hasta 2014.
El problema es que la prima de riesgo no baja tanto como debiera ya que en la subasta alemana ha dejado la rentabilidad récord del 1.31% y esto está haciendo que la rentabilidad en el secundario baje todavía más, actualmente en el 1.27%, lo que sigue creando desconfianza en el mercado.
Estados Unidos se mantiene con dudas a la espera de la lectura de las actas de la Reserva Federal con un déficit comercial que ha bajado por el fuerte descenso de las importaciones y unas ventas mayoristas que han tenido la mayor bajada desde marzo de 2009, por lo que la presión crece cada vez más para ver un QE3.
Varios factores en el día de hoy están haciendo que la sesión sea bastante movida y con bandazos aprovechables en el intradía.
Por un lado hoy hemos conocido parte de las medidas que va a tomar el Gobierno español para seguir ajustando sus cifras de déficit y que van desde el aumento del IVA hasta la supresión de pagas extraordinarias a los funcionarios, entre otras cosas.
En resumidas cuentas: subida del IVA al 21% pero baja cotizaciones sociales, adiós a la deducción por vivienda en 2013, nada de segunda paga a los funcionarios, paro más difícil pero sin concretar, presión para las autonomías a que suban impuestos, más impuestos a eléctricas para arreglar el déficit tarifario y liberalización y posible privatización de puertos, aeropuertos y ferrocarriles.
Al final el recorte será de 65.000 millones hasta 2014.
Por otro lado, la presentación de estas medidas está siendo aplaudida por los mercados de deuda y tenemos una mejora de la prima de riesgo al reducirse la rentabilidad de la deuda española a 10 años al 6,6%.
Alemania no está poniendo mucho de su parte para reducir dicha prima ya que la subasta de hoy ha conseguido colocar deuda a 10 años a un tipo de interés del 1.31%, nunca visto antes.
La mejora del mercado de deuda español está ayudando a los grandes bancos nacionales porque además parece que se verán libres de someterse a las exigencias de Bruselas para poder acceder a dinero del rescate, cosa que incluye restricción de salarios y cancelación del dividendo.
El factor bajista más importante viene de la mano de la amplia influencia de la debilidad que se está viendo en China. Estamos en época de resultados y las previsiones de las empresas son las más bajas en los últimos cuatro años y eso fue considerado como un punto a favor para que hubiese facilidad para superarlas y dar una alegría a los mercados, pero de momento no está pasando. En los últimos días estamos viendo cómo incluso esas previsiones se están bajando todavía más.
Hoy la marca de lujo Burberry ha presentado cifras con una rebaja del crecimiento de las ventas y eso ha generado un efecto dominó con el resto de marcas que tienen a China como gran baluarte, como por ejemplo Adidas, Puma, el conglomerado de marcas de lujo francés LVMH, las marcas de coches de lujo alemanes… etc.
Los problemas de China también se reflejan en las previsiones de los precios de los metales y RBS ha rebajado las suyas para el año en curso y para el año que viene del cobre, aluminio y oro. Si recordamos, uno de los problemas principales de Alcoa ha sido la fuerte rebaja de los precios del aluminio, y parece que va a seguir siendo el principal problema el año que viene, así que necesitamos alguna muestra de que China no frena tanto como lo esperado cuanto antes. Precisamente, dentro de poco conoceremos el Producto Interior Bruto de China y seguro que va a mover mercado.
El volumen por el momento es bajo y eso ayuda a que haya movimientos bruscos y es que esta tarde tendremos la lectura de las actas de la Reserva Federal de la última reunión de junio, y se mirará con lupa a ver si hay alguna referencia al QE3.
Algo que puede disparar la demanda de los sectores defensivos ha sido el comentario del ministro de economía alemán en donde dice que puede haber un fallo de la Corte Suprema sobre el ESM antes de otoño. Recordemos que un retraso de 15 días ya se consideraba nefasto.
Cambiando de tema, algunos lectores me han preguntado si puedo contar un poco cómo funciona la conocida técnica de las fases de Stan Weinstein, que dio a conocer en su libro de 1.988, Los secretos para ganar dinero en mercados alcistas y bajistas. Es un método que a pesar de los años transcurridos sigue siendo considerado por las manos fuertes.
En este enlace de internet en francés, tenemos una descripción muy completa del tema:
http://www.cyrilreboul.ca/fiches_pepper_phases.htm
Voy a intentar resumir.
Para el autor un valor suele pasar por 4 fases, en esta figura gráfica se ve a simple vista que fases son:
http://www.cyrilreboul.ca/images/phases_pepper1.gif
La Fase 1:
Es la fase de consolidación. Viene tras una bajada previa importante.
- Se equilibran ventas y compras con un volumen que tiende a disminuir. Esto es importante. El volumen tiende a subir cuando el fin de esta fase se aproxime.
La media simple de 30 semanas que es el instrumento base de este método se tiende a aplanar. A veces más a veces menos, pero hay valores que se pasan años en esta fase con lo cual el aplanamiento es muy claro, otros van más rápido.
Tiende a formarse un rectángulo en los precios. Dentro de ese lateral se va y viene de forma errática.
La Fase 2:
Los precios rompen al alza el techo del lateral. Igualmente pasan claramente por encima de la media de 30 semanas. Es el momento de entrar en el valor.
Se aprecia una clara subida del volumen.
La media de 30 semanas pasa a ser claramente alcista.
Se van formando sucesivas crestas casi siempre por encima de la media de 30 semanas.
La fase 3.
Tras haberse llegado a mover los precios muy alejados de la media, estos se pegan a la media y empiezan a moverse en torno a ella, arriba y abajo, mientras se vuelve a formar otro lateral horizontal. Es un momento peligroso para estar en el valor, y hay que procurar olvidarlo.
La fase 4
Las cotizaciones rompen a la baja, y se sitúan definitivamente por debajo de la media de 30. El volumen suele aumentar durante la bajada. El valor se mantiene largo tiempo por debajo de la media. Es el momento de olvidarse por completo de él, y jamás se debe entrar en un valor en una fase 4.
Atención porque hay novedades. El saldo de las instituciones sigue alcista pero se ha reducido enormemente.
Las compras siguen bajando más todavía dando extensión a la pérdida de la directriz alcista desde los mínimos de mayo y la bajada es muy pronunciada, llegando ya a colocarse por debajo de los máximos de mayo.
Las compras no se han movido mucho pero han subido un poco y ya están ligeramente por encima de la directriz bajsita desde los máximos de junio, por lo que la sitaución de peligro aumente.
Recuerden que el valor más pesado del Dow Jones está por debajo de la media de 200 sesiones y tiene muchísimo peligro y si ella cede, el arrastre a la baja es enorme.
Los recortes de España:
En resumidas cuentas: subida del IVA al 21% pero baja cotizaciones sociales, adiós a la deducción por vivienda en 2013, nada de segunda paga a los funcionarios, paro más difícil pero sin concretar, presión para las autonomías a que suban impuestos, más impuestos a eléctricas para arreglar el déficit tarifario y liberalización y posible privatización de puertos, aeropuertos y ferrocarriles.
Al final el recorte será de 65.000 hasta 2014.
La subasta de Alemania:
Alemania coloca en mercado deuda a 10 años por valor de 4.1259 millones de euros al 1,31% con cupón del 1,75%. El interés colocado es el más bajo nunca visto.
El BTC es del 1,54 y se ha visto apoyado por la buena cantidad de pago de cupones y reintegros que se suelen volver a invertir en el nuevo bono.
Como vemos, todavía sigue teniendo buena demanda y eso sigue siendo un lastre para la crisis
Los datos de Europa de hoy:
- Déficit por cuenta corriente de Francia de mayo queda en 4.100 millones, algo mejor que los -4.400 del mes anterior.
Los datos de EEUU de hoy:
- Déficit comercial de mayo queda en 48.680 millones, ligeramente peor de lo esperado que eran -48,500 y mejor que los 50.600 del mes anterior.
Las exportaciones en mayo suben +0,2% cuando en abril bajaron -0,9%. Las importaciones bajan -0,7% cuando en abril bajaron -1,6%.
La subida de las exportaciones pone el dato positivo y algunos verán que todavía hay economía "viva" fuera de EEUU, cosa que puede gustar al mercado, por lo que es bueno para los mercado, malo para los bonos y bueno para el Euro, aunque no hemos compensado los malos datos de Abril, y eso es un lastre a medio plazo.
Lo mejor es que las exportaciones a China suben +5,2% y a Europa +2,6%
- Inventarios al por mayor de mayo suben +0,3%, lo esperado y se revisa el dato del mes pasado a la baja a +0,5% desde +0,6%.
Las ventas descienden -0,8%, mucho peor de lo esperado que era un aumento del +0,3% y se revisa a la baja el del mes anterior del +1,1% al +0,6%. Es el descenso más grande desde marzo de 2009, provocado por el descenso de la venta de crudo.
Mal dato para el mercad, bueno para los bonos y malo para el euro por ir en contra de los activos de riesgo.
Bueno, y ahora seguimos con eso de "malo para la economía, bueno porque puede presionar para el QE3.
Como todas las semanas vamos a estudiar la encuesta publicada esta mañana de sentimiento de mercado entre gestores profesionales por parte de la prestigiosa firma Investors Intelligence:
www.investorsintelligence.com
A continuación pueden ver los resultados
- Los alcistas están al 44,7% desde el 42,5% de la semana pasada.
- Los bajistas se quedan en el 24,5 como la semana pasada.
- Los alcistas que esperan corrección están al 30,8% desde el 33% de la semana pasada.
El diferencial entre alcistas y bajistas queda en +20,2% desde el +18%. Se considera señal alcista cuando este indicador pasa de +15 al alza viniendo desde abajo. Y se considera sobrecalentado cuando pasa de 30 por arriba. Acertó de plano marcando alarma roja cuando superó 30. Pasa de los 15, así que hay que estar atentos a la temporada de resultados.
Pasemos ahora al indicador de sentimiento que realiza la web Ticker Sense entre unos 50 blogs independientes de bolsa en EEUU. Entre los componentes de la encuesta están los más influyentes y conocidos de este país.
Así quedaron los últimos datos de la semana del 2 de julio.
- Un 40,74% de los analistas independientes era alcista.
- Un 40,74% bajista.
- Un 18,52% neutral.
Veamos cómo quedaron los datos de a semana del 9 de julio.
- Un 42,31% de los analistas independientes era alcista.
- Un 38,46% bajista.
- Un 19,23% neutral.
Siempre teniendo en cuenta que la pregunta que se les hace es: ¿cuál es su previsión para el mercado de renta variable para los próximos 30 días.
Resumiendo la sesión: Día sin unanimidad en el resultado ya que todos los índices han tenido factores propios cerrando en positivo los que han tenido catalizadores en el mercado de deuda, como la mejora de las periferia para España e Italia por los recortes de Rajoy, y por la buena subasta en Alemania. Francia queda dañada por los problemas del sector del lujo mezclado con la confesión de Renault acerca de que no puede compensar los problemas de Europa con ningún otro mercado. Las rebajas de estimaciones de ventas, beneficios, precios de metales, crudo, etc. hacen que se mire otra vez a la FED y el QE3 como punto de apoyo.
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