Curiosa esta anécdota que aparecía en un número reciente de la revista Historia y Vida.

"En los últimos años del franquismo se pretendió desterrar el latín de los planes de estudio, una propuesta a la que se opusieron con rotundidad los estamentos universitarios. En plena controversia, un día, José Solís Ruiz, ministro secretario general del Movimiento, coincidió en un acto público con Adolfo Muñoz Alonso, rector de la Universidad Complutense. Solís aprovechó para pedir al profesor que le explicara algunas de las utilidades del estudio del latín. Sin inmutarse, Muñoz le respondió. Entre otras cosas, para que a los nacidos, como usted, en Cabra (igabrum en latín), se les llame egabrenses y no otra cosa".

Como en el caso de la anécdota, no debemos pensar si desde el punto de vista macro, la QE3 va a servir para algo o no. La QE3 si que sirve... para las bolsas... y además muchísimo. En parte de hecho se ha sacado adelante, como en la anécdota, para evitar situaciones embarazosas con los mercados. La combinación de las medidas del BCE y de la FED marcan un antes y un después por el momento para los mercados, como hemos venido indicando en los últimos días, y por ello no debe extrañarnos en absoluto las fuertes subidas de hoy en Europa. Junto con el desplome del bund, la subida del euro y de las materias primas. Todo esta relacionado.

Vamos con la crónica al completo de la sesión.

Se esperaba una apertura fuertemente alcista en Europa gracias a que ayer la FED adoptó la ansiada por los mercados QE3. Estos eran los factores clave en apertura:

1- El cierre de EEUU. Así quedaron las cosas según datos del Wall Street Journal.

Last Chg % Chg
DJIA* 13539.86 206.51 1.55
DJ Transportation Average* 5202.22 28.04 0.54
DJ Utility Average* 475.29 7.40 1.58
Nasdaq* 3155.83 41.52 1.33
Nasdaq 100* 2831.35 39.67 1.42
S&P 500* 1459.99 23.43 1.63
S&P 400 Mid-Cap* 1015.35 10.25 1.02
S&P 600 Small-Cap* 481.13 5.85 1.23
DJ Total Stock Market* 15225.79 230.17 1.53
NYSE Composite* 8407.03 139.71 1.69
NYSE Financial* 4901.45 98.56 2.05
Russell 2000* 856.12 11.00 1.30
NYSE MKT Composite* 2467.97 47.48 1.96
KBW Bank* 51.02 1.39 2.80
PHLX Gold/Silver* 186.63 8.85 4.98
PHLX Housing Sector* 159.87 2.99 1.91
PHLX Oil Service* 236.79 3.02 1.29
PHLX Semiconductor* 401.79 3.84 0.96
* at close

Los valores que subieron superaron a los que bajaron en la proporción de cuatro a uno en NYSE y de 3 a 1 en Nasdaq.

El volumen fue claramente más alto que en sesiones anteriores.

S&P cierra en el mejor nivel desde diciembre de 2007 gracias a la aprobación de la tan ansiada QE3.

Luego explicamos con detalle la QE3.

Apple lo celebró tocando máximos históricos y Exxon se fue a máximos de casi 4 años.

Muy importante tener en cuenta que casi 600 valores del NYSE y nasdaq tocaron máximos de 52 semanas. Es vital que las subidas no se centren en pocos valores, suele ser síntoma de agotamiento pero no es el caso.

El volumen fue sumando NYSE, Nasdaq y Amex de 8.140 millones, frente a la media del año pasado de 7.840 millones, lo que le da más valor a la subida.

Los valores financieros también subieron con fuerza.

El importe en esta ocasión 40.000 millones de dólares en activos respaldados por hipotecas comprados mensualmente empezando por mañana mismo.

A continuación la medida se mantiene mientras el empleo no mejore es indefinida.

A primera vista puede parecer una impresión de dinero, porque de esto se trata, más pequeña que en las Q1 y Q2, pero hay que tener en cuenta que extienden la operación twist con lo cual sumando ambas cosas el tamaño es parecido a los anteriores.

Además no hay que olvidar que han dicho que si el empleo no mejora, se aumentará la compra de activos y se tomarán nuevas medidas de política monetaria.

Por si fuera poco se comprometen a mantener tipos bajos hasta mediados de 2015.

2- Asia ha celebrado por todo lo alto la QE3 con una subida del Nikkei del 1,83%.

3- La prima de riesgo española se vuelve a situar por debajo de los 400 puntos, en concreto en 397, con lo cual parece que también la deuda acoge bien la QE3.

4- Hoy se reúne el Ecofin y se va a hablar del rescate a España, es un día decisivo a este respecto. Ayer se dio el dato de déficit de las CCAA en España que quedó en el 0,77% cuando el objetivo del año, era 1,5%, es decir que no van mal las cosas por este lado.

5- La sesión va a estar, como es lógico, condicionada por la decisión de la FED de la Qe3, algo que nos sigue pareciendo muy alcista para las bolsas hasta como poco finales de año. Entre esto y lo del BCE a las bolsas les ha tocado la lotería, habrá volatilidad y correcciones, pero el fondo del mercado va a ser muy fuerte. Todo ello, claro está salvo que aparezcan noticias negativas inesperadas de calado.

6- Los países emergentes protestan sobre la QE3 y China ha dicho que está en contra y que le parece una irrresponsabilidad.

7- El ministro de finanzas alemán ha dicho que Alemania no pagará más si algún miembro no puede atender los pagos del fondo de rescate. Vuelve a soltar una china al BCE al recordarle que no tiene responsabilidad para financiar los estados. Que diferencia tan grande entre las políticas monetarias de EEUU y de Europa. No se puede ser más diferentes. ¿Quién tiene la razón de los dos? Ninguno. Posiblemente Alemania aprieta demasiado, y EEUU se está metiendo en una pelota de deuda que ni los alienígenas la pueden pagar, la virtud quizá esté en el punto medio.

Ya tenemos la intervención de la Reserva Federal y los mercados se disparan al alza colocando a los futuros sobre índices en Europa con subidas de más del 1.5% y del 2% en España.

La nueva debilidad del dólar ha disparado las materias primas y con ellas se han llevado al súper sector de recursos básicos con +5,94% seguido de automoción y recambios con +3.81% y los bancos con +2.27%. El mantenimiento de las bajadas de tipos hasta bien entrado 2015 y ayudas al sector inmobiliario hacen que sea posible que se reactive la economía, o por lo menos eso se intenta.

Los cuatro únicos súper sectores que están en negativo son los defensivos de bebidas y alimentación con -0.73%, cuidados de la salud con -1,06%, telecos -0,58% y viajes y ocio con -0,54%.

La alegría en los mercados de riesgo estaba esta mañana un poco limitada por la falta de reacción contundente de los bonos alemanes ya que el futuro del bono a 10 años con nocturno no podía perforar los mínimos del mes y esa resistencia no permitía que la prima de riesgo española mejorase demasiado. Al final se ha conseguido en el Bund, pero la rentabilidad de los bonos españoles también ha subido, por lo que nos hemos quedado rondando los 400, a la espera de lo que pueda pasar con el rescate de España.

Ahora mismo ya tenemos al futuro del Bund perforando los mínimo del mes y la rentabilidad superando la media de 200 sesiones desde julio de 2011, así que la situación está mejorando un poco porque ayuda a que la prima de riesgo ataque más fuertemente el soporte de los 400 puntos.

Las bolsas europeas registran fuertes subidas a estas horas. El responsable directo de todo esto la decisión de ayer de la FED de poner en marcha una nueva QE3.

Y además agresiva.

Primero porque no la condiciona en el tiempo, dice que mantendrá compras de bonos respaldados por hipotecas, por 40.000 millones de dólares al mes, hasta que la economía y el empleo se recuperen con claridad, comentando explícitamente que no tendrán prisa en levantar la medida.

Además se mantiene la operación twist hasta como finales de año, por lo que hablamos de manguerazos de liquidez de 85.000 millones de dólares mensuales, hasta finales de año, y puede que hasta dentro de bastante tiempo.

Esto está muy claro que es muy pero que muy alcista a medio plazo para las bolsas, como ya ha sucedido en las dos anteriores. Pero hemos de precisar una cosa, es muy alcista para la bolsa de EEUU. Lo de las bolsas europeas es beneficio por contagio como está pasando hoy. Podría darse el caso de que llegaran muy malas noticias en Europa, como ya ha pasado, y que Europa no se beneficiara ni de lejos de esta QE, pero se da el caso que en Europa la situación está tranquila tras la decisión del BCE de tirar por la calle de en medio sin escuchar las objeciones alemanas.

Así que juntando ambas cosas, el horizonte parece claramente alcista para el fin de año, y más con elecciones presidenciales en noviembre.

Vean en este enlace como se las gastaron en las bolsas en EEUU en las dos operaciones anteriores:

www.ritholtz.com/blog/wp-content/uploads/2012/09/83.jpg

Creo que no hay que tener mucha imaginación para ver lo que va a pasar ahora.

Pero hay muchos más mercados afectados.

El euro se ha visto muy beneficiado. El dólar, lógicamente, se debilita mucho tras este tipo de medidas. De hecho se ha dicho durante mucho tiempo que el euro aguantaba a pesar de lo mal que lo tenía todo, porque en el fondo se descontaba fuerte impresión de dinero por parte de la FED como así ha pasado finalmente.

Desde luego lo que es un hecho, es la diferencia abismal entre las políticas monetarias de Europa y de EEUU. Uno de los dos se tiene que estar equivocando... Lo malo es que posiblemente se equivoquen los dos. Los de EEUU porque no se puede imprimir dinero una y otra vez, montando una pelota de deudas, de la que tarde o temprano nos vamos a arrepentir todos, no sólo EEUU, y en Europa por seguir erre con la austeridad, sin tener en cuenta medidas de crecimiento y tampoco hubiera venido mal algo de impresión de dinero dentro de un control. Por lo menos ahora el BCE ha conseguido de momento que los países con ajustes se muevan en un entorno financiero más calmado que no es poco.

Pero como decíamos el euro se ve beneficiado de todo este movimiento. Y el gráfico nos lo deja claro:

http://www.serenitymarkets.com/upload/comentarios/1492012145133_euro_grande.gif

Como vemos en el gráfico, el euro ha roto las dos directrices bajistas que arrastraba desde primeros del año pasado. Y muy rápidamente ya casi ha conseguido un retroceso del 38,2% de todo ese gran tramo de bajada. El euro es muy técnico y posiblemente a la altura de ese nivel de Fibonacci encuentre resistencia. Pero no podemos descartar que ese nivel sea pasado tarde o temprano y el objetivo final del movimiento sea, la zona del retroceso del 50% que está más o menos en 1,35 donde además tiene fuerte resistencia natural.

De momento el retroceso del 38,2% en 1,3160, no va a ser nivel fácil. Sería muy buena señal para el euro que lo pasara fácil.

También, como sucedió en QE anteriores, los mercados de materias primas ante la debilidad del dólar se han puesto a subir. Esto tiene muchas consecuencias para los países emergentes, que van a tener presiones de nuevo. Ya han protestado Brasil y sobre todo China que ha dicho literalmente que todo esto ha sido una irresponsabilidad.

Un mercado que se benefició mucho de QE anteriores fue el de la plata. Vean este estudio de IG markets sobre el tema.

http://www.igmarkets.es/cfd/market-to-watch.html#.UFLwOzpN9bA.twitter

Vean esta cita:

Entre los sectores a los que más puede beneficiar esta decisión se encuentran las materias primas. El doble efecto causado por la depreciación del Dólar (las materias primas cotizan en esta divisa), y la sensación de expansión económica y preferencia por activos cíclicos sustentó, durante las dos rondas de estímulos anteriores, la fuerte apreciación de metales, energías y materias primas agrícolas. Durante la anterior Quantitative Easing, la materia prima más destacada fue la Plata de Contado.

Entre septiembre de 2010 (fecha del anuncio de la QE2 en Jackson Hole) y abril de 2011, la Plata de Contado subió cerca de un 150%, al pasar de 19 a 49$ por onza.

Si la historia se repite, y pese a que la Plata ya acumula una subida del 24% en lo que llevamos de año, las alzas pueden continuar con fuerza en este metal.

Evidentemente el oro, también se beneficia mucho de este tipo de situaciones, con bajada del dólar y potencial subida de la inflación a medio plazo.

Y claro está, los bonos que sirvieron hasta ahora de valor refugio son los que pagan los platos rotos de todo esto. Hoy la rentabilidad del bund, ha pasado por encima de la media de 200 por primera vez en muchos meses.

Por lo demás muchas especulaciones durante el día sobre el rescate a España. El BCE ha desmentido las informaciones de la prensa holandesa sobre que se preparaba un paquete de 300.000 millones dentro de los programas actuales ofrecidos por el BCE, pero parece un hecho por mucho que lo nieguen las partes, que ahora mismo España está negociando el acogerse al plan del BCE y que el debate está en las condiciones. Parece que España quiere negociar en base a lo hablado con la Comisión europea en mayo. De una manera o de otra es de suponer que al final se consiga. Hoy De Guindos ha dicho en el eurogrupo que España dará un nuevo paquete de reformas con calendario preciso para finales de septiembre. Ayer fue bueno el dato de déficit de CCAA con el 0,77% para el primer semestre casi en los objetivo previstos, teniendo en cuenta que para todo el año es casi justo el doble, es decir el 1,5%.

Desde un punto de vista técnico para las bolsas, ha quedado claro, en el caso del futuro del mini S&P 500, que hay que empezar a preocuparse sólo por debajo del 1.420 más algo de filtro y que por arriba, ya no hay resistencias hasta los psicológicos 1.500 puntos.

En cuanto al futuro del Ibex mientras se mantenga por encima de los 8.000 puntos tiene potencial.

Una buena señal es que ayer entre NYSE y Nasdaq más de 600 valores tocaron máximos de 52 semanas. Ya saben que es vital que en las grandes subidas acompañen muchos valores a los índices. Los techos de mercado se tocan con muy pocos valores acompañando, lo cual no parece de momento el caso actual.

Igualmente hay que recordar que las instituciones tienen nivel de venta más bajo desde hace más de un año.

Vamos a aprovechar para meditar un poco sobre psicología del trading del Doctor Steenbarger.

Volver a mapear la mente: terapia cognitiva para traders (Partes 1-5)

(Nota: Este artículo se corresponde al material adicional del Capítulo 6 del libro El entrenador de trading, del Dr. Steenbarger).

Los traders activos de futuros y opciones toman sus decisiones de forma rápida y frecuente, lo cual requiere un alto nivel de claridad mental. Al repasar sus operaciones perdedoras, a menudo descubren que se han desviado de sus estrategias y planes previstos, convenciéndose a sí mismos para tomar decisiones que nunca realizarían en sus ensayos sobre el papel. Resulta extremadamente frustrante volver a ver la sesión de ese día y ver las señales “obvias” que se escaparon y las decisiones impulsivas que se tomaron. “¿Qué estaba pensando?” es una observación común. A veces, parece que no estábamos bien de la cabeza.

Según los terapeutas cognitivos, eso es exactamente lo que ocurre. En el fragor del trading, cambiamos nuestros estados mentales, activando patrones mentales automáticos que pueden sabotear los planes mejor preparados. La meta de la terapia cognitiva es identificar estos patrones mentales, interceptarlos y reemplazarlos con unas alternativas más constructivas. En este artículo, repasaré los elementos básicos de este enfoque y explicaré cómo pueden los traders convertirse en sus propios terapeutas cognitivos.

Los esquemas cognitivos: los mapas de la mente

La terapia cognitiva comienza con la noción de que las personas tienen la necesidad básica de entender su mundo. Nuestra necesidad de explicar los acontecimientos de la vida es tan fuerte que a veces preferimos una explicación supersticiosa y mística a no tener ninguna explicación. Un ejemplo clásico es el de las personas que sufren de un problema conocido como ataques de pánico. En medio de situaciones que no son en absoluto amenazadoras, estos individuos pueden experimentar repentinamente un miedo insoportable. Debido a que la reacción parece no venir de ninguna parte, los pacientes con este trastorno se inventan sus propias explicaciones de sus ataques. Si les dio un ataque de pánico en un centro comercial o en un coche, asumirán que los centros comerciales y los coches son el problema y evitarán esos entornos. Al final, la lista de situaciones que creen que les producirá un ataque se multiplica hasta el punto de que los pacientes se niegan a salir de sus casas.

Las redes de ideas que organizan nuestras percepciones se conocen como esquemas cognitivos. Podemos pensar en los esquemas como mapas mentales. En cierto sentido, son los archivadores en los que se almacenan nuestras experiencias. El investigador suizo de la psicología evolutiva Jean Piaget describió el crecimiento intelectual como una función del desarrollo de nuestros esquemas. Cuando nos encontramos con información y experiencias nuevas por primera vez, intentamos asimilarlas a estos esquemas ya existentes. Por ejemplo, si esperamos que un mercado baje, podemos interpretar una subida a un nuevo máximo a corto plazo como una posible cabeza en una formación de cabeza y hombros. Si, no obstante, ya no es posible encajar la nueva información con nuestras expectativas, al final acomodamos – o alteramos – nuestros esquemas para explicar nuestra experiencia. De tal forma que si el mercado rompe fuertemente al alza en vez de girarse a la baja tras la posible “cabeza”, puede que abandonemos nuestra posición bajista y operemos sobre la ruptura al alza.

Al final, todos somos hijos de nuestra experiencia. A medida que nos hacemos mayores, desarrollamos unos esquemas cada vez más ricos y complejos, ayudándonos a entender mejor las experiencias de la vida. Las categorías en nuestros archivos mentales reflejan los acontecimientos que nos hemos encontrado en la vida. Las personas que han crecido sintiéndose seguras y amadas internalizarán esquemas positivos sobre sí mismos. Alguien que haya experimentado violencia y rechazo tenderá a desarrollar un mapa mental más negativo. La mayoría hemos conocido individuos con una baja autoestima que a duras penas pueden aceptar un cumplido. Sus archivos sencillamente no pueden acomodar comentarios positivos; no encaja con su experiencia.

El desafío para los traders de acciones, futuros y opciones es que inevitablemente todos traemos nuestros esquemas a nuestra operativa. Cómo interpretamos el mundo afectará a cómo interpretemos los movimientos del mercado. Para ver cómo esto puede afectar al trading, consideremos el ejemplo de un trader al que llamaré Tony.

El perfeccionismo: el saboteador oculto

Tony no creció en un hogar violento y abusivo. De hecho, sus padres le querían y le proporcionaron seguridad emocional y financiera. Ambos padres, al venir de entornos modestos, estaban decididos a proporcionar a su familia con las comodidades materiales que ellos nunca disfrutaron. Trabajaron duro y les inculcaron una cultura del logro. Mientras crecía, Tony siempre fue un buen estudiante y recibió elogios por sus logros académicos y atléticos. Sus padres fueron estrictos con él y le exigieron que dedicase mucho tiempo por la noche a sus deberes. Esto, no obstante, dio sus frutos y Tony pudo asistir a una universidad y a una escuela de negocios muy competitivas.

A pesar de sus logros, Tony frecuentemente era infeliz. A menudo sentía que no estaba a la altura de las expectativas de sus padres. En secreto, dudaba que pudiese estar a la altura del ejemplo de su padre. Incluso cuando conseguía algo en el colegio o en el campo de fútbol, temía que luego no daría la talla. Decidido a hacerlo lo mejor posible, se forzaba a sí mismo sin piedad. Era más estricto consigo mismo de lo que sus padres lo fueron nunca.

Tony desarrolló un interés en el trading durante su máster en la escuela de negocios. Tuvo éxito al principio en un mercado alcista y vio el trading como un medio para conseguir sus elevadas metas financieras. Al poco de probar con el trading a tiempo completo, no obstante, Tony se encontró con que sus patrones emocionales interferían con su operativa. A pesar de haber desarrollado un sistema de trading que había testeado cuidadosamente tanto a nivel histórico como en tiempo real sin dinero, Tony repetidamente se saltaba el sistema, realizando a veces operaciones con una baja probabilidad y no tomando a veces señales válidas. En tales ocasiones, se reprendía a sí mismo y se sentía como un fracasado. Incluso cuando las operaciones iban bien, cuestionaba sus decisiones. Tal vez debería haber operado con una posición mayor, tal vez debería haber operado sobre el contrato más volátil y rentable.

De los esquemas que traemos al trading, los perfeccionistas son algunos de los más corrosivos. Los esquemas depresivos (“No valgo nada”) y de ansiedad (“Algo malo me va a ocurrir”) son obviamente negativos y tienen dolorosas consecuencias emocionales. Los esquemas perfeccionistas, no obstante, se camuflan como virtudes. Tony estaba orgulloso de sus altos estándares y de su motivación por el logro. Mientras que esos esquemas estuviesen operando, nunca se aceptaría a sí mismo. De hecho, muchas de las peores pérdidas de Tony ocurrieron tras aumentar el tamaño de sus posiciones tras una racha de operaciones ganadoras consecutivas. Los beneficios no eran suficientes, así que tenía que arriesgar más. Cuando la pérdida inevitable se produjo, eliminó buena parte de los beneficios anteriores.

En mi libro La psicología del trading, cuento la historia de un bar de Kansas que hace tiempo frecuenté. Un cartel de neón en la ventana prometía “Mañana cerveza gratis”. Cuando los clientes volvían al día siguiente, no obstante, el dueño del bar les informaba de que la cerveza gratis era mañana. No hace falta que les diga que a nadie le dieron nunca cerveza gratis en ese bar.

El lema del perfeccionista bien podría ser: “Mañana autoestima”. “Si tan sólo fuese un poco mejor” sugiere el lema, “entonces estaría bien”. Cuando es un poco mejor, no obstante – cuando ha conseguido un nuevo máximo en su curva de capital, un beneficio en el mercado, lo que sea – el sentimiento subyacente de no ser lo suficientemente bueno persiste. Tony creía que nunca estaría a la altura de su padre y eso afectaba a su evaluación de sí mismo. Aunque él creía que estaba motivado por el logro, en realidad estaba motivado por un molesto sentimiento de inferioridad. Como los clientes del bar, seguía volviendo, tan sólo para descubrir que la promesa de la autoestima se posponía un día más

A cierre de ayer las instituciones compraron claramente, y fueron parte clave de la subida de Wall Street.

Las compras al alza, un día más, y ya están a un nivel importante. En cambio las ventas siguen bajando y están a mínimos de casi año y medio.

No hay ninguna intención por el momento por parte de las instituciones de otra cosa que apostar por subidas.

Que mirando el gráfico a días del precio del crudo quedaba claro que se estaba esperando a una nueva debilidad del dólar, se veía desde hace meses. Pero uno nunca acaba de asumir que justo con las medidas que se necesitan para crear una oportunidad para crear crecimiento y salir de la crisis, el efecto secundario más grave ponga en peligro esa mejora.

Con el nuevo programa de la Reserva Federal, el dólar se debilitó muchísimo y el crudo ha estado esperando esta decisión pegado no sólo a la directriz bajista desde los máximos anuales en la zona de los $110, sino también en la media de 200 sesiones y hoy se dispara +1.12% a $99.41, superando ambas resistencias.

Si a esto le unimos la creciente tensión geopolítica por los ataques a varias embajadas de Estados Unidos en países islámicos, tenemos todas las papeletas para crear una buena escalada con un punto de destino final cerca de los $110.

Nadie sabe si llegaremos o no, pero que la escalada del crudo va a protagonizar nuevas tensiones en la inflación de países tocados como el nuestro, eso seguro.

También traerá dolores de cabeza a todas las economías porque será el principal lastre en los próximos tiempos.

Los datos de Europa de hoy.

Inflación de agosto 2,6% interanual que era lo esperado. En el mes +0,4% que era lo esperado.

La subyacente, sin energía ni alimentación, +0,2% en el mes cuando se esperaba +0,4%, y +1,7% la interanual. Como vemos nada preocupante la inflación ahora mismo.

Los datos de EEUU de hoy:

- Ventas minoristas de agosto suben 0,9% cuando se esperaba +0,7%, la mayor subida desde febrero de 2012.

Si quitamos coches que es la partida en que más se fijan los operadores, seguimos con un buen dato, en concreto +0,8% cuando se esperaba +0,6%.

Buen dato para las bolsas y malo para bonos.

- IPC de agosto sube 0,6% para ser exactos 0,6029% cuando se esperaba +0,5%. Es la mayor subida desde junio de 2009.

La subyacente, sube 0,1%, para ser exactos +0,0521% cuando se esperaba +0,2%.

El IPC de energía ha distorsionado la cifra general con una subida de 5,6%, gasolina +9%.

En interanual +1,7% el general y +1,9% desde el +2%.

A pesar de la cifra general algo peor, la subyacente que es más considerada por el mercado queda mejor, y las cifras interanuales no son nada preocupantes. Dato neutral.

- Producción industrial baja 1,2% cuando se esperaba sin cambios. No se había visto una caída mayor desde marzo de 2.009. Dato por tanto realmente muy malo.

La capacidad en uso baja de 79,2% a 78,2%.

La FED aclara que 0,3% del 1,2% total de la bajada se debe a los efectos del huracán Isaac.

Dato malo para bolsas y bueno para bonos.

- Confianza del consumidor Reuters/ Universidad de Michigan sube de 74,3 en agosto a 79,2 en septiembre cuando se esperaba 74.

Condiciones actuales baja de 88,7 a 88,3 cuando se esperaba 86,3.

Expectativas sube de 65,1 a 73,4 cuando se esperaba 65. Nivel mejor desde mayo.

Previsión de inflación a un año de 3,5% frente al 3,6% anterior.

Buen dato para bolsas y malo para bonos

Inventarios empresariales suben 0,8% la mayor subida desde enero, y cuando se esperaba 0,3%.

Las ventas suben 0,9%, mejor nivel desde diciembre de 2011.

No debería mover mercado.

Como todos los viernes nos ocupamos, como de costumbre, de estudiar a Wall Street desde la diferente perspectiva del análisis de flujos de entrada y salida de capitales, que es una de las aproximaciones que más pueden clarificar la situación con vistas al medio plazo.

Empecemos con el primer grupo influyente, los insiders, es decir, directivos que mantienen acciones de sus propias compañías.

Hay que recordar que el nivel de 2,5 es la lectura considerada neutral. Hay que recordar igualmente que las ventas de los insiders no son un buen indicador para las bolsas cuando venden pero sí muy efectivo cuando están comprando y entran en la zona de 2,5 o menos, no suelen fallar.

Queda además claro históricamente que los insiders compradores suelen ser una buena señal alcista, siempre hablando del medio plazo, a corto plazo a veces aparecen sus compras demasiado pronto, mientras aún se producen bajadas mucho más profundas. Cuando venden nunca se sabe, no siempre significa bajadas en bolsa, ni mucho menos.

El ratio está en 3,7 desde 3,5 de la semana anterior . Esto nos muestra a los insiders moderadamente vendedores . Recuerden que este es el dato de media de 8 semanas que es el que siempre usamos. El de 1 semana está en 5,8 desde el 6 anterior. Así que vemos que el corto plazo la situación ha pasado a vendedores claros.

Pasemos ahora a ver algunos valores que tienen insiders comprando, pero no de manera puntual como los que acabamos de ver , sino de forma más general.

Demos para ello un repaso al boletín de insiders de Investors Intelligence (www.investorsintelligence.com), el más completo que existe, en busca de valores con los insiders comprando. Recuerden que nunca se debe entrar en estos valores, por mucho que compren los insiders, mientras por análisis técnico no se vea claro que están para subir y se confirmen las señales. Esto es sólo un factor más a tener en cuenta, pero no tiene por qué ser decisivo.

A continuación pueden ver los que me llaman la atención esta semana:

- EQT Corp EQT, nueve comprando y dos vendiendo

- MDU Resources MDU, 7 comprando y ninguno vendiendo

- Chesapeake Energy CHK, 5 comprando y ninguno vendiendo


Los flujos de fondos de inversión netos en Estados Unidos durante la semana que terminó el 5 de Septiembre fueron los siguientes:

Adjunto los gráficos semanales con la evolución de las tres categorías principales en los dos últimos años y la media de 4 semanas.

Acciones

Séptima semana consecutiva de reembolsos en fondos de renta variable por importe total de más de 29.000 millones de dólares en ese periodo. En las últimas 27 semanas, la media de 4 semanas ha permanecido en terreno negativo. Este año las salidas son aproximadamente de 69.000 millones, por encima de los 58.000 millones que habían reembolsado el año pasado en las mismas fechas.

Bonos

Suscripciones en fondos de renta fija durante 14 semanas consecutivas acumulando en ese tiempo más de 72.000 millones de dólares. La media de 4 semanas continúa en positivo, habiéndose mantenido así durante las últimas 53 semanas. En lo que va de año las entradas son de casi 215.000 millones, casi tres veces más que los 77.000 millones que suscribieron el año anterior.

Monetarios

Segunda semana consecutiva de reembolsos en fondos de dinero, aunque en niveles moderados. Durante las últimas 8 semanas, la media de 4 semanas se ha mantenido en positivo. En el acumulado anual las salidas son de unos 128.000 millones de dólares, por debajo de los 164.000 millones que reembolsaron el año pasado.

Perpe.

Twitter: @_perpe_

Y esto ha sido todo por esta semana queridos lectores. Llega la hora del descanso... y del fútbol... que la semana pasada lo eché de menos. Este me desquito y el Canal Plus liga va a echar humo. Además tengo veintitantos capítulos para ver, de una serie que me he ido grabando que me gusta mucho, Fringe. Aunque últimamente los guiones se han enredado un poco, ahora toda la acción transcurre en un lío de universos paralelos que no hay quien se aclare.... parece algo así como la bolsa...

¿Quieren que les diga una cosa? Estoy muy contento de que suba la bolsa. Me da igual que sea justo o injusto, con razón o sin ella, pero por Dios que necesitábamos un poco de calma y de tranquilidad en esta pesadilla de crisis, y cuando la bolsa sube es como un bálsamo.

Por lo demás la familia bien. Mi hija algo preocupada, porque su novio que ha estado este año aquí en Navarra estudiando con ella, no encuentra trabajo por la zona y está la pobre muy triste, por si se tiene que ir a otra ciudad, y les cuesta verse. Ahora vivía a poco más de 10 minutos en coche de nuestra casa, pero ella teme que se vaya lejos y que la relación sea a distancia. Es muy buen chico, y brillante estudiante pero las cosas están difíciles. Si algún lector de Navarra o cercanías, tiene una farmacia, o conoce alguna donde puedan necesitar una persona, que nos contacte. Igualmente con empresas del sector, tiene farmacia con master en Nutrición. Se lo agradeceríamos mucho.

El peque sigue a lo suyo. Ya ha vuelto al colegio. ¡Vuelven las travesuras! ¡Las amonestaciones de los profes! :-) Ahora tiene que escoger actividades optativas, y el caballero lo tenía claro: Magia ¿?, que no sabe muy bien qué hará el cole con eso, e informática, porque él supone que la clase será de estar todo el día dale que te pego a los juegos. Como pille un ipad o un iphone se pasa tres horas que no lo suelta. Tras mucho luchar con él, hemos conseguido que se apunte a informática, y a piano. Tiene muy buen oído y le encanta la música, quién sabe... Mientra,s lo que sigue perseverante es con el tenis, con lo pequeñín que es, a base de perseverancia va tomando nivel.

Mi madre es la que sigue realmente mal. La pobre ya casi no es capaz de hacer nada por sí misma, y no tenemos otra que apretarnos el cinturón y contratar una señora para que la cuide, ya que todos en la casa trabajamos y es imposible. Por cierto, quisiera decir al gobierno que si son conscientes del lío que supone para unas personas normales contratar a una empleada del hogar, con el lío de nueva ley que han metido. ¿No podrían simplificar un poco las cosas? No me puedo imaginar a la mayoría de la gente en el berenjenal de papeles en que estamos metidos desde hace días para poder contratarlas. Las autoridades deberían darse cuenta que es tan lioso, que se pueden perder muchos puestos de trabajo así. Es el cáncer de nuestro país el enredo burocrático que hay para todo....

Les espero el lunes, bien temprano como siempre, tras la pantalla de mi ordenador, para vivir juntos como siempre desde 1998, en este loco mundo de los mercados. ¿Dónde vamos a estar mejor? Buen fin de semana a todos y a Claudia en particular.