Aunque con estas cosas nunca se sabe se cuenta que en el lejano siglo XV vivía por tierras leonesas un judío converso que tenía una esposa que se llamaba Catalina. Catalina tenía una curiosa costumbre y es que le había dado por comer solamente arroz. Era una época algo oscura en donde no se conocía lo de la dieta equilibrada y a Catalina se le metió entre ceja y ceja que éste era un alimento que tenía muchas propiedades medicinales por lo que si se alimentaba sólo de él tendría más resistencia a las enfermedades. A todas sus amistades les recomendaba estuvieran enfermos de lo que estuvieran que comieran arroz como método de mejora.

Pero un buen día Catalina se puso enferma, cada día empeoraba más hasta que su marido vio que la cosa era muy grave y que corría peligro su vida. Catalina se negaba a tomar ninguno de los remedios de la época y dejó hasta de comer. Sus familiares se volcaron con lo que había sido su único alimento hasta entonces, el arroz, e intentaron que comiera un plato a ver si mejoraba, pero Catalina se veía ya en las últimas y no respondía. Cuentan que sus familiares que vieron que podría ser su única salvación pues al menos tomaría algo de alimento repetían uno tras otro: ¡Que si quieres arroz, Catalina! Pero la pobre terminó muriendo sin llegar a probarlo. Desde entonces y aunque esta versión tiene sus detractores se utiliza esta frase hecha para determinar una dificultad que no se puede vencer.

Al cierre de ayer parecía que las ansias alcistas se estaban frenando, y Wall Street cerraba muy presionado a la baja. Parecía que hoy cesaría la subida, pero ¡que si quieres arroz Catalina!, parece que los alcistas vuelven a imponerse y que las malas noticias no se descuentan. Ojalá se siguiera subiendo mucho más, no habría nada mejor para calmar esta pesadilla de crisis, pero sigue pareciendo que es sólo un rebote.

Estaba mirando ahora el volumen del futuro del Eurostoxx. Resulta que lleva la mayor racha de días sin sobrepasar el volumen de 2 millones de contratos desde el mes de agosto, donde el volumen se desplomó por las vacaciones.

El volumen con el que está cursando este rebote es muy poco normal para pensar que esto es una formación de suelo definitiva de la tendencia bajista. Quién sabe, a lo mejor todos luchando por saber si esto es alcista o bajista, y a lo mejor quien ganan son los laterales.

Vamos con la actualidad del día donde explicamos todo lo visto en la jornada.

Esta era nuestra crónica de apertura:

En el sorteo de apertura de hoy ha salido que nos toca apertura alcista. Ayer al cierre de Wall Street el futuro del Eurostoxx amenazaba con un gap de apertura del 2 % a la baja en el día de hoy, pero al final durante la noche una inesperada subida general en Asia, debida a la noticia de que se llegaba en EEUU a un principio de acuerdo para salvar la industria del automóvil ha salvado la situación, y compensa el mal ambiente dejado por los considerables descensos en EEUU.

1- Repasemos la sesión en Wall Street.

Así quedaron las cosas según el Wall Street Journal:

Last Chg % Chg
DJIA* 8691.33 -242.85 -2.72
DJ Transportation Average* 3387.10 -202.53 -5.64
DJ Utility Average* 358.48 -6.38 -1.75
Nasdaq* 1547.34 -24.40 -1.55
Nasdaq 100* 1212.45 -12.61 -1.03
S&P 500* 888.67 -21.03 -2.31
S&P 400 Mid-Cap* 503.66 -13.43 -2.60
S&P 600 Small-Cap* 249.63 -7.87 -3.06
DJ Wilshire 5000* 8870.34 -207.15 -2.28
NYSE Composite* 5522.46 -117.22 -2.08
NYSE Financial* 3785.79 -150.81 -3.83
Russell 2000* 465.71 -15.67 -3.26
Amex Composite* 1309.40 -9.73 -0.74
KBW Bank* 47.23 -2.70 -5.41
PHLX Gold/Silver* 96.06 0.78 0.82
PHLX Housing Sector* 86.55 -4.08 -4.50
PHLX Oil Service* 118.06 2.67 2.31
PHLX Semiconductor* 205.65 9.50 4.84
* at close

Como vemos caídas considerables con el futuro del mini S&P salvando in extremis el soporte de 885.

Las advertencias negativas de FedEx y Texas Instruments entre otras compañías pesaron muy negativamente durante la sesión.

FeDex termino bajando el 14,5 % y su sector lo paso mal con el Dow Jones de transportes bajando el 5,6 %

Curiosamente Texas Instrument subió el 4,3 %....

Procter & Gamble presionó mucho a la baja al Dow Jones con una caída del 4,3 % tras una rebaja de precio objetivo por parte de UBS.

El volumen fue bajo como siempre y así en el NYSE se negociaron 1.400 millones de acciones, por debajo de la media anual de 1.900. En el Nasdaq 2.270 millones de acciones negociadas, ligeramente por encima de la media anual.

Todas las crónicas destacan esta importante paradoja.

En pleno rebote bursátil ¿cómo puede ser que se subasten ayer 30.000 millones de dólares a 3 meses y el tipo de interés de colocación sea el 0%? Sí, eso pasó ayer. Por primera vez en la historia una subasta de t-bills al 0%, es decir la gente prefiere no cobrar nada con tal de tener el dinero en deuda del estado...Creo que esto no es precisamente una lectura de que las bolsas han tocado suelo, ni mucho menos. Cuando vieron el resultado de la subasta muchos operadores ayer vendieron bolsa, convencidos de que esto era un claro signo de que las manos fuertes no tienen ningún grado de confianza en el rebote actual.

2- Australia sube 1 %, tras abrir a la baja gracias a las mineras.

3- El Nikkei sube 3,2 % a máximos de un mes tras saberse que EEUU llega a un principio de acuerdo para ayudar a la industria del automóvil.

4- Se espera que el sectorial de coches suba hoy en Europa, ante la noticia que es ese principio de acuerdo en EEUU. Según parece la votación en el Congreso va a ser hoy mismo.

5- Rio Tinto ha subido en Australia tras anunciar 14.000 despidos.

6- China que inició la sesión bajando ha termiado el 2,3 % al alza a pesar de que se ha publicado un PPI que ha quedado en el +2% cuando se esperaba el 4,4 %, mostrando que también este país está muy afectado por el proceso deflacionista general.

7- El itraxx crossover va en dirección contraria a las bolsas y sube a los 1003 puntos.

Tras esta apertura alcista, hemos tenido bandazos arriba y abajo, perdiendo muchas veces las ganancias, pero al final se ha conseguido subir con claridad.
Aunque sea un tema algo rebuscado ya saben que las manos fuertes suelen fijarse mucho en el diferencial entre el DAX y el Footsie para confirmar o no los movimientos bursátiles.

Si ven el gráfico adjunto:

http://www.serenitymarkets.com/upload/comentarios/101220081326283_spread_grande.jpg  

comprobarán que dada la composición de estos índices, cuando la bolsa va de bajada seria, el spread es muy bajista, es decir el dax lo hace mucho peor que el Footsie, cuando la bolsa pasa a alcista, el spread se da la vuelta al alza, es decir el dax lo hace mejor.

Pues bien, tras el gran doble techo, la bajada del spread, es muy pequeña aún, demasiado. Y además amenaza con que como caiga el soporte 50, la bajada puede ser aún mayor, lo que no sería nada bueno para las bolsas europeas.

Se puede tener razón o no manejando este spread pero las manos fuertes si lo miran y mucho.

Otro factor negativo alternativo que podría seguir flotando en el ambiente es el dólar. No suele gustarle a las bolsas cuando el dólar baja mucho, y desde luego las perspectivas que tiene esta moneda con todas las deudas que está asumiendo su gobierno y con su deuda con los credit defaults swaps en subida constante son muy peligrosas. No es momento de apostar por el dólar por motivos fundamentales. Pero además algunos analistas han encontrado que podría estar haciendo algo parecido al 2001, donde andábamos en situaciones relativamente similares.

Vean este gráfico de Citigroup, es muy curioso:

http://www.serenitymarkets.com/upload/comentarios/10122008133573_dolar_grande.JPG  

Por lo demás y a corto plazo, sesión confusa y muy poco definida que se salda con alzas moderadas siguiendo la inercia de Asia tras las noticias de que EEUU va a llegar posiblemente hoy mismo a un acuerdo para rescatar al sector del automóvil. Los niveles a vigilar están claros.

Un futuro del Dax por debajo de 4,700 nos diría que nos volvemos al rango lateral y que ha fracasado el intento de subida.

Por encima de los 920 del futuro del S&P 500 se confirma un H-C-H invertido con posibilidades de arrastrarnos a todos.

Lo malo es que no veo entre las manos fuertes, al menos por el momento, excesiva fe en las posibilidades de subida. Y tampoco es favorable el bajo volumen con que cursa toda la subida, eso no es normal. Es bajo volumen y pocos valores acompañando las subidas. Los ratios de subida descenso de cada día no son ninguna maravilla. No olvidemos que la semana que viene es vencimiento de derivados, y eso la convierte en bastante imprevisible. En el vencimiento pasado, hubo mucha mucha presión a la baja, y bandazos terribles.

En cualquier caso un dato que llama mucho la atención, y que no debemos olvidar:

En pleno rebote bursátil ¿cómo puede ser que se subasten ayer 30.000 millones de dólares a 3 meses y el tipo de interés de colocación sea el 0%? Sí, eso pasó ayer. Por primera vez en la historia una subasta de t-bills al 0%, es decir la gente prefiere no cobrar nada con tal de tener el dinero en deuda del estado... Creo que esto no es precisamente una lectura de que las bolsas han tocado suelo, ni mucho menos.

Como todas las semanas, vamos a estudiar la encuesta publicada esta mañana de sentimiento de mercado entre gestores profesionales por parte de la prestigiosa firma Investors Intelligence:

http://www.investorsintelligence.com  

A continuación pueden ver los resultados:

- Los alcistas están al 25,30% desde 23,1%. La semana pasada se estaba a menos de un punto porcentual de estar hablando del menor número de alcistas desde nada menos que el 25 de noviembre de 1988. Casi nada.

- Los bajistas pasan de 49,50% a 46,20%. Hace unas semanas se tocó 54% de bajistas que era la mayor lectura de bajistas desde el 16 de diciembre de 1994.

- Los alcistas que esperan corrección pasan de 27,4% la semana pasada a 28,5%.

El diferencial entre alcistas y bajistas que estaba en -26,4% queda ahora en el -20,9%. Tremendo. Hay que recordar que es un diferencial poco habitual por muy negativo, es un sentimiento muy negativo, estamos en la zona de la diferencia más alta desde el año 1970, aunque esta semana haya mejorado un poco. Tremendo. Ya ven qué momentos más extremos estamos viviendo. Y no me he equivocado en el dígito la diferencia más alta desde el año 1970, es decir en 38 años. Según Investors el dato se calcula desde 1963, y desde entonces sólo el 1,6% de las lecturas han estado en niveles como el de hoy o más altos.

Estamos ante una lectura de sentimiento negativo extraordinaria, de las que no se ven todos los días, y muy a tener en cuenta.

Cuando vuelva a pasar por encima de 15 será señal positiva para el mercado y muy fuerte, puede que de las mejores de los últimos tiempos, de momento nos marca un sentimiento muy negativo extremo, pero podría seguir ampliándose, como ya ha sucedido otras veces, nunca se sabe con estas cosas. En el medio plazo es favorable para el mercado, pero no se valida la señal mientras no pase de +15 de nuevo al alza. Lógicamente cuando se está en grandes tendencias bajistas como es el caso actual, el sentimiento puede seguir negativo durante mucho tiempo. En las tendencias bajistas se mantiene la sobreventa, es lo normal.

Pasemos ahora al indicador de sentimiento que realiza la web Ticker Sense entre unos 50 blogs independientes de bolsa en EEUU. Entre los componentes de la encuesta están los más influyentes y conocidos de este país.

Veamos cómo quedaron los datos de la semana del 1 de diciembre:
- Un 52,38% de los analistas independientes era alcista.
- Un 38,10% bajista.
- Un 9,52% neutral.

Un dato claramente negativo.

Veamos cómo quedan ahora los datos de la semana del 8 de diciembre:

- Un 66,67% de los analistas independientes era alcista.
- Un 16,67% bajista.
- Un 16,67% neutral.

Muy poco favorable para el mercado. Me deja muy preocupado, y me confirma un poco lo que parecía. Demasiado de acuerdo entre los analistas independientes de EEUU en que se ha tocado suelo.

Siempre teniendo en cuenta que la pregunta que se les hace es: ¿cuál es su previsión para el mercado de renta variable para los próximos 30 días?

Es un estudio que aún es muy joven pero estoy seguro que va a ser muy fiable.
Ahora vamos a ver cómo esperan que sea el mes para los gestores de Hedge Funds con más de 30.000 millones de dólares bajo gestión según los indicadores de sentimiento de Greenwich:

SP&500:
Alcista: 62%
Neutral: 15%
Bajista: 23%.

US Dollar:
Alcista: 23%
Neutral: 23%
Basjista: 54%

Notas a 10 años:
Alcista: 31%
Neutral: 15%
Bajista: 54%.

Resumiendo la sesión, el rebote al alza sigue su curso. El cierre de Wall Street de ayer era una influencia muy negativa pero ha quedado compensado con los comentarios políticos que dejaban claro que un acuerdo legislativo para rescatar a la industria del automovil estaba cercano. El volumen sigue siendo muy bajo y poco lógico en un cambio de tendencia, por lo que de momento consideramos el movimiento como un rebote alcista dentro de un mercado que sigue totalmente bajista. La visibilidad en el medio plazo sigue siendo reducida.