Según cuentan algunos libros de historia hay un hecho poco conocido de la II Guerra Mundial bastante curioso.

Entre 1943 y 1944 un tal doctor Adams, tras arduos estudios, ofreció al Gobierno de EEUU una nueva arma para conseguir bombardear de manera eficaz y provocar el caos en las ciudades enemigas, muy especialmente las de Japón. Según este doctor y por extraño que parezca, pues es una historia totalmente real, lo que había que hacer era criar a varios millones de murciélagos para posteriormente impregnarles el cuerpo de unas pequeñas bombas. Fue muy convincente porque el Gobierno de EEUU se lo tomó en serio y se llegó a estudiar con gran precisión que cada murciélago debería llevar como máximo 15 gramos de un explosivo incendiario que una vez detonado provocaría llamas de unos 30 centímetros de altura y durante un tiempo de 10 minutos. Dicho así puede parecer bien poca cosa pero claro imaginen miles y miles de esas pequeñas bombas cayendo sobre una ciudad el daño que pueden causar. Todo ello lo estudiaron con los pobres bichos de la cueva de Carslbad.

Los impregnaban de sustancias altamente inflamables y los dejaban volar, al cabo de batir las alas un rato se incendiaban por la frotación creando una lluvia de fuego. La idea era soltarlos impregnados de explosivos para que al caer sobre la ciudad japonesa de turno se fueran a refugiar en los tejados de las casas, en cuanto se frotaran con algo estallarían y los científicos no olvidaban que las casas en Japón entonces eran de material parecido al papel. Cuando, como decía, el proyecto estaba siendo estudiando seriamente, sucedió algo que hizo que finalmente fuera abandonado, pues al presidente de EEUU le llegó el planteamiento de otra arma más mortífera y simple de utilizar que los murciélagos. Le acababan de presentar la bomba atómica que al final cayó sobre Japón en lugar de los murciélagos.

Las bolsas han estado temiendo que dada la crisis de crédito, cualquier día de estos les cayera encima una bomba atómica, pero no está siendo así, en lugar de eso van cayendo armas dañinas más pequeñas, que hacer daño lo hacen, pero claro no es la devastación. Entre las medidas de la FED, y del BCE, que ya han sacado la manguera de forma total y que los bancos evitan siempre el uso de armas devastadoras cuando publican sus pérdidas y lo hacen en forma de pequeñas bombas incendiarias se ha conseguido capear más o menos el temporal. Hoy cerramos el día con fuertes subidas, pero claro en día de vencimiento eso siempre es sospechoso, habrá que ver que pasa la semana que viene, pero por otro lado, como veremos en el análisis de flujos de hoy, manos fuertes compran y manos débiles venden, y eso lo tenemos que tener en cuenta. En suma, situación enredada y confusa, muy confusa.

Dos claves en la muy fuerte subida de hoy, y otra menor, en total tres.

1- La manipulación del vencimiento de futuros. Ha sido como siempre, desvergonzada y libertina, ya que sabe que los organismos reguladores mirarán a Cuenca. Se ha manipulado al alza como siempre, y como siempre con los habituales parones de las 12 h en cuanto vence el futuro del Eurostoxx (no hay mejor táctica que vender unos cuantos futuros a las 12h exactas de cada trimestre y cerrar en cuanto se gana algo) y a las 13h vencimiento del Dax. Este ha sido un factor clave y fundamental. Para mí el más importante del día. Nunca nos pongamos un día de vencimiento contra la típica manipulación alcista o nos podemos retirar del campo de batalla con más cicatrices que el maestro Manolete.

2- El legendario truco del chino.

No, no se rían, que el truco del chino, o del cuento chino como dicen algunos, está siendo un motor del mercado, y es que esta noche Merril Lynch ha dicho, como muchos otros bancos antes, que un inversor exótico, en este caso de Singapur, Temasek Holding, le va a comprar una parte del banco por 5.000 millones de dólares.


Parece que es la moda de estos bancos, y es curioso que los inversores, son siempre exóticos.

Y hay más, UBS consigue que otro inversor exótico de Arabia Saudita compre otra participación en su banco.


Todo esto es el verdadero motor de la subida de hoy, junto con el tema del vencimiento. Hay que tener en cuenta que los operadores consideran y con razón, que cuando estos inversores fuertes entran fuerte en los bancos grandes a precio de saldo y con PER bajo, es porque hay posibilidades de que hayan tocado suelo. Y la verdad es que algunos están tan machacados que es para pensárselo, si bien nunca se sabe con estas cosas.

3- Ya en menor medida, el hecho de que las medidas de los bancos centrales de inyección de liquidez parecen estar causando efecto.

Buenas noticias para las bolsas. Sigue la curva descendente del euribor, y parece que con las medidas del BCE ha conseguido dar la vuelta a la tortilla.

Hoy de nuevo tenemos que el euribor a un mes baja de 4,523% a 4,476%.

El de 2 meses baja de 4,729% a 4,699% y el de tres meses baja de 4,79 a 4,77%.

Igualmente baja el de dos semanas que estuvo al principio rebelde y termina en 4,53% desde el 4,501 % anterior.

Además el BCE drena dinero por 150.000 millones de euros.

Buenas noticias para las bolsas, pues muestran mayor calma en el mercado de crédito.

El Libor ha seguido un camino parecido.

Posteriormente hemos tenido la agradable sorpresa de un buen dato de ingresos personales.

Los gastos personales, una partida muy importante, porque en este país el consumidor lo es todo, suben el 1,1% en el mes de noviembre, muy por encima de lo esperado que era el +0,6% y además el dato del mes pasado se revisa dos décimas al alza hasta los +0,4 %. Mejor dato desde 2005.

Inquietante el dato de hoy de ECRI.

Indicadores adelantados bajan de 137,9 a 136,2.

Indicador anualizado de crecimiento baja de -3,9% a -4,8% y éste es el peor nivel desde noviembre de 2002, cuidado por tanto con la cifra.

El indicador muestra importantes posibilidades de recesión, pero aún no la da por segura. En cualquier caso este indicador tiene un altísimo grado de acierto, y una lectura como la de hoy está al borde de la recesión, aunque insisto aún no la da por segura. La última vez que la marcó en el 2000 cuando nadie la veía por ningún lado acertó.

El índice de Actividad Nacional de Chicago también nos mostró durante la semana que rozaba la recesión, pero no entraba dentro de ella, y en general casi todos los indicadores nos muestran esto mismo. No piensa así el influyente Bill Gross, gerente de PIMCO, la mayor gestora de renta fija del mundo, que opina que ya estamos en recesión.

El caso es que como decía más arriba, vamos a ver el análisis de flujos que no tiene nada de mala pinta, lo cual no cuadra con una economía al borde de la recesión. Una situación de mercado difícil en donde no está claro, ni si vamos hacia arriba ni hacia abajo, todo muy confuso, visibilidad nula. Mejor esperar neutrales a ver que sucede.

Como todos los viernes nos ocupamos, como de costumbre, de estudiar a Wall Street desde la diferente perspectiva del análisis de flujos de entrada y salida de capitales, que es una de las aproximaciones que más pueden clarificar la situación con vistas al medio plazo.


Empecemos con el primer grupo influyente, los insiders, es decir, directivos que mantienen acciones de sus propias compañías y ojo que tenemos novedades muy importantes.


Hay que recordar que el nivel de 2,5 es el que se considera neutral. Hay que recordar igualmente que las ventas de los insiders no son un buen indicador para las bolsas cuando venden pero sí muy efectivo cuando están comprando y entran en la zona de 2,5 o menos, no suelen fallar. De hecho han vuelto a acertar el último tirón de Wall Street pues compraron casi en mínimos a principios y mediados de agosto y tras sus compras la subida ha sido espectacular.


Queda además claro históricamente que los insiders compradores suelen ser una buena señal alcista, siempre hablando del medio plazo, a corto plazo a veces aparecen sus compras demasiado pronto, mientras aún se producen bajadas mucho más profundas.


Hace cinco semanas teníamos un fuerte descenso del ratio bastante inesperado que bajaba a 2 tan sólo, es decir, por debajo del nivel de neutralidad y que por tanto nos mostraba que los insiders pasan de nuevo a compradores, y eso en un momento delicado como éste era una buena señal siempre hablando del medio plazo.


Desde entonces nos habíamos mantenido en niveles de insiders compradores muy claro de los más fuertes de los últimos tiempos, veamos ahora cómo ha quedado la última semana.


Las noticias favorables se terminaron. El ratio pasa a 2,9, y por tanto los insiderse dejan de estar compradores y pasan a vendedores moderados. Ya no es una lectura favorable para el mercado como lo ha sido hasta ahora.


Veamos las ventas destacadas:


-Yum Brands tiene a dos insiders comprando 48.212.244$ a un precio medio de 38,02$.
-L. Ellison de Oracle Corp. vende 21.008.900$ a un precio medio de 21,01$.
-Deere tiene a 2 insiders comprando 6.468.921$ a un precio medio de 88,71$.


Demos un repaso a las compras aisladas destacadas:


-M. Rachesky de Leap Wireless International compra 17.372.102$ a un precio medio de 34,60$.
-G. Ford de First Acceptance compra 1.579.479$ a un precio medio de 4,04$.
-C. Holdbrooks de Colonial BancGroup compra 952.362$ a un precio medio de 13,69$.


Además, hay compras de menor cuantía en Vrescent Banking, Churchill Downs, Equity One, General Growth Properties, Allied Nevada Gold, Emeritus y Unitrin.


Pasemos ahora a ver algunos valores que tienen insiders comprando, pero no de manera puntual como los que acabamos de ver, sino de forma más general. Demos para ello un repaso al boletín de insiders de Investors Intelligence (www.investorsintelligence.com), el más completo que existe, en busca de valores con los insiders comprando. Recuerden que nunca se debe entrar en estos valores, por mucho que compren los insiders, mientras por análisis técnico no se vea claro que están para subir y se confirmen las señales. Esto es sólo un factor más a tener en cuenta, pero no tiene por qué ser decisivo.

A continuación pueden ver los que me llaman la atención esta semana.


- Equitable Resources EQT . Peretenece al sector de gas natural. Tiene a 6 insiders comprando y 4 vendiendo. Investors dice que es atractivo si baja a 45.


- Enterprise Products EPD. Pertenece al sector de gas natural. Tiene a 4 insiders comprando y 0 vendedores. Dividendo del 6,5%. Interesa si rompe resistencias.


- Piedmont Natl Gas PNY. Pertenece al sector de gas natural. Tiene a 2 insiders comprando, bastante recientes y 1 vendedores. Investors cree que tiene riesgo pero puede ser interesante.



Vistos a fondo los insiders, vamos a dar un vistazo ahora cómo se han comportado los particulares. En primer lugar, veamos un resumen de las últimas semanas, según los datos publicados por diversos medios calculados por Trim Tabs y AMG Data, que les puede servir para ver la evolución en el tiempo de este factor:

Esta semana hemos dado otro empujón al muy complejo tema de la ONG. Ya saben que el problema es hacer llegar la ayuda en serio. Pues bien, cada día más conforme avanzamos en los trámites hay algo que me tortura. El problema en Ucrania, es cuando un niño cumple los 5 años que lo sacan de los orfanatos, digamos normales, donde tienen ayudas, y más o menos dentro de lo que caben están relativamente bien y entonces los pasan al siguiente nivel de orfanatos, donde ya es que casi ni comen. Es terrible ver niños de 6 o 7 años pasando miseria grave, y hambre pura y dura. Es muy duro. Si eso no es el infierno...Pues bien, estoy intentando el que nos especialicemos en trabajar directamente en ese infierno espantoso de la infancia desnutrida y miserable, trabajar en los orfanatos de niños más mayores y trabajar con los niños de la calle, explotados por las mafias.

Hemos encontrado, unas congregaciones religiosas, además de españolas, que se dedican a todo esto. Unas santas, que han dado su vida por los niños de la calle. Mi proyecto, es que un servidor, y todos los de ustedes que quieran colaborar, nos dediquemos a eso con todas nuestras fuerzas. El año que viene, estoy metido en proyectos grandes en temas de asesoramiento y de hedges funds internacionales, de donde quiero destinar una cuota solidaria de todo lo que se saque de ahí. Conferencias con todos los fondos para ellos, y cosas así, aparte de mi ayuda económica personal y la de mi equipo, las de los lectores que quieran colaborar y los voluntarios que quieran ir a los orfanatos o a ayudar a las religiosas que luchan allí contra la miseria más terrible

En el siguiente artículo mi felicitación de Navidad. No olviden que el 27 empezamos de nuevo.