Usamos la expresión "salvarse por los pelos" para referirnos a aquellas situaciones en las que in extremis se soluciona algo problemático. Pero ¿de dónde viene esta curiosa expresión? Pues en esta cita lo pueden ver:

Esta locución significa ‘no sufrir un daño o un perjuicio por un escaso margen de tiempo o de espacio’ y generalmente expresa el azar afortunado de una salvación milagrosa e "in extremis".

Literalmente está referida a los marineros que eran salvados por sus compañeros agarrándolos por los pelos tras una caída al mar o tras un naufragio (pudiera ser que por este motivo la mayoría de los marineros solían tener el pelo largo).

Cuando en 1809 una ordenanza militar obligó a los marineros a cortarse el pelo por higiene, como el resto de los ejércitos, parece ser que los marineros presentaron numerosas quejas por entender que podrían perder su tabla de salvación. La queja pareció razonable y el decreto fue modificado en el sentido de cumplimiento voluntario de la norma.

Fuente: http://www.elpelao.com/letras/1178.html

Pues ya ven, es más literal la frase de lo que parece. Hoy hemos rebotado algo en Europa, y sobre todo a la hora de escribir estas líneas rebotaba Wall Street. ¿Salvados por los pelos en la zona de soporte peligrosos? Pues desde luego que no se puede afirmar nada de eso ni mucho menos. La situación sigue siendo la misma y los soportes peligrosos demasiado cerca. Vean en el gráfico adjunto donde sigue estando la clave, por ejemplo en... los 12.500 del Dow Jones.

Si miramos el futuro del Eurostoxx a corto plazo. por ejemplo este gráfico adjunto del futuro del Eurostoxx de 9h a 17h30 de 60 minutos, vemos que la tendencia bajista a corto sigue inapelable.

Hay una directriz bajista que de momento sigue muy lejos, y dos soportes interesantes. El primero en 4240 justo donde nos hemos parado y el siguiente en la zona de 4190 a 4200. Esos son los puntos a vigilar. Mientras aguanten hay posibilidades de algún rebote regularizador de sobreventa.

En líneas punteadas les he situado los retrocesos de Fibonacci para que sirvan como resistencias, ya que como saben son muy vigilados por los operadores, en especial los de 38,2 %, 50% y 61,8%.

No perdamos de vista el renovado declive del dólar que no le va a gustar a las bolsas, ya que perjudica notablemente a las exportadoras europeas ni el alto nivel de iTraxx que es como para llevar mucho cuidado. Les adjunto un gráfico donde pueden ver que peligrosos niveles está alcanzando este indicador, que recuerdo refleja el valor de las primas que hay que pagar para asegurar carteras de bonos contra la quiebra.

La apertura ha sido negativa tras el mal día que registró Wall Street el pasado viernes.

Estas fueron las causas que lastraron a Wall Street:

A- El desplome de American Express que cae el 10% y arrastra un corolario peligroso.

Como ha reconocido que la morosidad de las tarjetas está aumentando, se teme y mucho que el consumidor tenga problemas. Esto está arrastrando a muchos valores ligados al consumo como McDonald's por ejemplo que se desploma el 6% e incrementa el temor general a la recesión, como demuestra el hecho de que los futuros sobre tipos de interés, cerraron el día con un descuento implícito del 100% de que en la próxima reunión se bajarán 50 puntos básicos y no 25 como suele ser habitual.

B- La compra de Bank of America aunque parece positiva porque salva in extremis de la quiebra a Countrywide, que es el mayor prestamista hipotecario de los EEUU, no fue bien recibida finalmente. El comprador bajo 2 % y el adquirido el 18%. Además Moody's advirtió que está estudiando rebajar el rating de Bak of America, lo cual no es de extrañar porque lo que ha comprado no es precisamente una empresa lanzada a las ganancias, ni a la tranquilidad empresarial.


C- El reconocimiento del secretario del Tesoro Paulson de que en el último trimestre de este año la economía de EEUU se ha ralentizado, no hizo más que acrecentar el nerviosismo y el temor a la recesión y aceleró las pérdidas.

D- El temor a que la temporada de resultados que ahora se inicia sea la peor desde el año 2001. Las previsiones de los analistas, según Bloomberg, son de una bajada en los beneficios de las acciones del S&P 500 del 10%, muy lastradas por una bajada esperada de casi el 70% de los beneficios de las entidades financieras.

Pero posteriormente ha habido un par de factores que han sido clave para terminar la sesión al menos en positivo.

1- IBM se disparaba casi un 9 % al alza, y esa es mucha subida para un valor tan influyente, en el fuera de horas, después de que haya dado un profit warning mejor de lo esperado. Ha anunciado beneficios de 2,80 por acción y de 7,18 para el total del año. Esto arrastraba a muchos valores de su sector y cerca del cierre él sólo aportaba el 40% de toda la subida del Dow Jones.


2- Rumores persistentes de que la FED quiere dar un golpe de efecto psicológico y bajar los tipos antes de la próxima reunión. Desde luego que si fuera así la subida de las bolsas sería fortísima y nos alejaría definitivamente de soportes. No obstante, nunca se sabe con estas cosas y numerosos analistas desmienten que esto sea posible, pero el rumor persiste durante toda la mañana.

Como todos los inicios de semana, vamos a ponernos al día en cuanto a diversas estadísticas.

Empecemos por los particulares y su encuesta de sentimiento de la Asociación Americana de Inversores Individuales, que es uno de los instrumentos de sentimiento contrario que más fiabilidad tienen de todos los que se publican y que dan pie incluso a sistemas de trading.

Éstas son las últimas cifras disponibles:

Tremendo pesimismo, el que se marca esta semana.

Desde 1987 como comentan hoy los expertos en EEUU, sólo en 4 ocasiones se ha visto lecturas como esta o mas álta, es decir es un extremo total de negatividad.

Profundicemos algo más en todo esto.

Según comentan igualmente los expertos de EEUU en sentimiento de mercado, éstas han sido las veces en el indicador de bajistas ha sido superior al 55 %, como era el caso de hace pocos días, desde 1992, algo muy poco habitual.

El 15 de octubre de 1992, apareció esta indicación, cuando el S&P había bajado en el mes anterior contando hacia atrás desde esa fecha el 2,46%, al mes siguiente había subido el 3,24%, a los 3 meses el 6,43%, a los 6 el 9,47% y al año el 13,97%.

El 20 de febrero de 2003 vimos de nuevo la señal, justo cuando la gran tendencia alcista mayor, al mes subió el 4,6%, a los 3 m. el 11,32, a los 6 el 19,85 y al año el 37,03%.

El 20 de julio de 2006, de nuevo la señal, con el 57,80% de bajistas. Al mes 3,87% de subida, a los 3 meses el 9,43%, a los 6 el 14,19% y al año el 24,33 %.

La media de ocho semanas de alcistas queda en 32% redondeando, desde el 33% de la semana anterior. Hace mucho que no llega a tocar en las semanas anteriores el nivel 29 que desencadena señal de compra en ese sistema estacional de largo plazo que comenté hace algunos meses y que nunca ha fallado. Seguramente la semana que viene puede dar señal.

El sistema de Jason Goepfert, que da 95% de aciertos en los últimos 20 años si se compra cuando la media de cuatro semanas del bull ratio (AAII Bull Ratio= % alcistas/(%alcistas+%bajistas), baja de 0,40 y se espera tres meses para entonces cerrar, pase lo que pase, tras la buena señal anterior que se cerró a mediados de septiembre de 2006, tras haber comprado en junio, sigue en señal de compra.

Ahora mismo está a 0,34, desde el 0,42 de la semana anterior. Así que mucha atención otro indicador más favorable, ahora estas táctica estacional nos indica que hay que aguantar para cerrar la posición a finales de febrero, de momento no va bien.

Pasemos a otro indicador de sentimiento contrario, el estudio del gráfico del indicador Odd Lot de Wall Street Courier. Recuerden que en este gráfico sólo se incluyen las compras de lotes de menos de 100 acciones, es decir, los que realizan exclusivamente los pequeños inversores. Se puede decir una cosa en una encuesta y hacer otra cosa en la realidad, que es lo que refleja el gráfico.

Vamos a dar una mirada al gráfico que se abrirá a toda pantalla cortando y pegando este enlace de

Wall Street Courier:

http://www.wallstreetcourier.com/technician/charts/nyse-market-statistics9.gif

Como podemos ver, el indicador mejora en consonancia con la encuesta AAII pues sube algo en los últimos días, pero sigue cerca de extremos negativo.

En suma, particular muy negativo.

El Bullish Consensus de Market Vane da una lectura de un 48% de alcistas desde el 55% de la semana pasada. Ojo que por primera vez en mucho tiempo cruza a la baja el nivel de 50 y eso es una muy mala noticia. Los particulares están negativos, pero lo malo es que las manos fuertes también, y eso no es bueno para el medio plazo.

Sus lecturas hay que tomarlas de manera muy diferente a las de la AAII. Hay que tener en cuenta que este indicador de Market Vane está confeccionado mediante consultas no a particulares, sino precisamente a todo lo contrario, a profesionales del sector, es decir, CTA (Commodity Trading Advisors). Tradicionalmente, de puertas adentro, en el mercado se considera que los CTA suelen estar en el lado correcto y que hay un indicador que miran con interés: el de la media de cuatro semanas. Por encima de 67% se interpreta como fuerte sentimiento alcista, que va menguando a medida que se aleja de ese nivel. La media de cuatro semanas está ya muy lejos de ese nivel.

Este indicador es uno de los más efectivos que existen para anticipar las tendencias bajistas cuando baja de 50. Tiene un track récord impecable de acertar todos los grandes giros del mercado a la baja, es decir de anticiparse antes que nadie a las tendencias bajistas o, visto desde otro punto de vista, a confirmarlas.

1- Acertaron el crash de 1987 girando a bajistas antes de que pasara.

2- Acertaron el susto de 1998 girando a bajistas en cuanto se empezó a flojear, cuando a mediados de julio de 1998 el Dow Jones cayera de 9.367 a 7.467, es decir se metió entre pecho y espalda una bajada del 20,2% que hizo mucho daño al que no supo reaccionar a tiempo.

3- Pasaron a bajistas de forma continúa desde primeros del 2000, cuando no parecía que vinieran los problemas y ya no pasaron de forma consistente a alcistas hasta que en el 2003 el mercado pasó a alcista.

4- En la crisis de 2007 de momento nunca pasaron a bajistas, excepto ahora. En esta crisis reciente nunca perdieron el 50% y el mercado se ha recuperado, volvieron a acertar. Como vemos mal asunto ahora que pasan por debajo de 50.

Sigamos con otros datos.

El porcentaje de volumen que viene de los famosos programas de trading de ultra corto de los 10 principales bancos mundiales y que nadie tiene muy claro cómo lo hacen, aunque cada vez empieza a haber más pistas y que solo ponen para cuenta propia y a disposición de clientes con grandes fortunas, que fue en la semana anterior del 29,2%, queda en esta en 31,2%. Hay que recordar que desde hace unos meses usan la trampa de dividir por dos el volumen habitual, por lo que si usáramos el cálculo antiguo, estaríamos hablando que la semana que cerca del 62,4% del total del volumen ha venido de este tipo de programas. Podemos comprobar que en este tipo de operativas sigue dominando el mercado, creado por y para unas cuantas manos fuertes que hacen lo que les parece en cada momento.

El comportamiento de los miembros del NYSE que se publica con 15 días de retraso, a fecha 28 de diciembre da las siguientes lecturas:

- Ventas netas de 53.559.000 acciones en la semana, frente al neto comprador de 86.435.000 de la semana anterior y al neto comprador de 31.785.000 de la misma semana del año anterior.

A continuación repasamos cómo lo han hecho las principales bolsas europeas durante la pasada semana. Según datos publicados por Barrons:

D.J. STOXX -2,36%.

España -1,38%

Alemania -1,93%.

Bélgica -2,31%.

Dinamarca -5,13%

Finlandia -5,63%.

Francia -2,25%.

Holanda -3,54%.

Italia -0,77%.

Noruega -7,46%.

Reino Unido -2,59%.

Suecia -3,81%.

Suiza -0,33%.

Repasemos ahora la semana por sectores en EEUU:

Bienes de consumo +0,23%.

Cuidados de la salud +4,37%.

Financieros +0,14%.

Industriales -3,46%.

Materiales básicos -1,95%.

Tecnología -3,39%.

Telecomunicaciones -4,28%.

Utilities +1,86%.

Petróleo y Gas -2,90%.

Servicios de consumo -1,4%.

Resumiendo la sesión, jornada de alzas moderadas en Europa, menos en el Ibex que como siempre ha dado la nota, quedando ligeramente en negativo. Esta mañana a pesar de las bajadas de Wall Street del viernes parecía haber un cierto cansancio bajista fruto de la sobreventa, y parecían buscarse algunas excusas para un rebote aunque fuera pequeño. Al final, la ocasión ha llegado en forma de un profit warning de IBM mejor de lo esperado que ha puesto en ebullición a su sector y arrastrado a otras tecnológicas, además de los rumores de que la FED podría subir tipos entre reuniones, aunque algunos medios, como el Wall Street Journal, comentan que es bastante difícil. Si esos rumores de la FED fueran ciertos y cualquier día de estos lo hiciera, ojo que el rebote podría ser impresionante, ya saben cómo son estas cosas, algunos hedges están tomando posiciones en notas a 2 años por si acaso según informes que me llegan.

La situación no cambia y la tendencia a corto sigue bajista en Europa y excepto en el Ibex lateral y confusa en el medio, tanto en Europa como en EEUU. Sigue siendo tiempo de ver si los grandes soportes resisten. En la encuesta semanal entre lectores, hay muchas dudas sobre si caerán o no, como pueden ver en este enlace:

Resultados encuesta