Esta anécdota aparecía ayer en Reuters:

El médico David Dosa, que difundió la noticia sobre la capacidad de Oscar en una publicación en el New England Journal of Medicine en 2007,(.../...)
Dosa dijo que espera que su nuevo libro, "Making Rounds With Oscar: The Extraordinary Gift of an Ordinary Cat", ofrezca una visión más favorable del felino y que sirva como libro de ayuda para quienes tienen a un ser querido padeciendo una enfermedad terminal.

¿Pero quién era Oscar? Pues un increíble gato que parece saber cuando una persona va a morir. Sigo con la cita de Reuters:

Oscar fue adoptado cuando era pequeño en un refugio para ser entrenado como gato para terapias en la Residencia de Ancianos Steere y Centro de Rehabilitación en Providence, Rhode Island, que atiende a personas con demencia severa y en las etapas finales de diversas enfermedades.

Cuando Oscar tenía cerca de seis meses, el personal notó que se ponía a dormir con los pacientes que estaban cerca de la muerte.

Hasta el momento ha vaticinado con exactitud unas 50 muertes.

Dosa recuerda una ocasión en la que el personal estaba convencido de la inminente muerte de un paciente pero Oscar se negaba a sentarse con esa persona, eligiendo en cambio la cama de otro interno en el pabellón. Oscar acertó, la persona con la que se sentó murió primero, sorprendiendo a enfermeras y médicos.

El médico dijo que no hay evidencia para explicar las capacidades de Oscar, pero cree que posiblemente el gato responde a una feromona u olor que los humanos simplemente no reconocen.

Ya ven qué cosa más curiosa. Pues bien, hoy sesión de nuevo torcida en Europa, y especialmente muy negativa en el Ibex. ¿Qué ha pasado? Pues mucho me temo que algunos operadores piensan que Oscar se ha sentado a los pies de la deuda soberana española, tras haberse sentado ya a los pies de la deuda Griega, y ya se sabe que donde se pone Oscar, llega lo peor...

Mucho miedo a la deuda soberana de nuevo ha anulado los buenos datos macro y los buenos resultados. A España la han machacado a través de sus bancos grandes poseedores de deuda, mientras nuestra deuda junto con la portuguesa veía como los credit default swaps tomaban el ascensor. Más adelante en este análisis les doy muchos más detalles de todo esto.

Tampoco olvidemos que el "miedo" ha aparecido exactamente encima de las grandes resistencias que estábamos vigilando, es decir los 1.100 del mini S&P y el retroceso de Fibonacci del 38,2 % de toda la tendencia bajista en el futuro del eurostoxx. En cuanto han sido tocados, se acabó lo que se daba, no olvidemos que esto también pesa lo suyo.

Mientras no se superen esas resistencias mejor a la bolsa ni mirarala. Y aún así, esto del miedo a la deuda soberana, puede durar largo tiempo.

Vamos con la crónica detallada de la sesión.

Se esperaba una apertura moderadamente alcista en Europa ante la confluencia de los siguientes factores:

1- El rebufo del buen dato del ISM de manufacturas aún se sigue extendiendo en Wall Street.

Una subida en las ventas de viviendas no escrituradas aún y unos resultados de la constructora D. R. Horton con primera ganancia en casi 3 años, volvieron a animar a los operadores. El valor terminó subiendo un 10,9% nada menos y arrastró al sectorial de constructoras a una fuerte subida del 6,5 %.

UPS ganó 0,4 % tras dar buenas previsiones.

El Nasdaq se volvió a ver limitado por la nueva bajada de Amazon que cae 0,6 % ante la guerra de precios que ha perdido Amazon contra la editorial MacMillan, lo cual puede perjudicar bastante el crecimiento de sus ventas en su lector electrónico Kidndle.

Paul Volcker, asesor de la Casa Blanca, defendió la postura de Obama para limitar las actividades de los bancos, pero curiosamente no afectó a las cotizaciones de los bancos que subieron con fuerza. Todo ello debido a que varias recomendaciones de compra en el sector de tarjetas de crédito calentaron el sectorial financiero.

El S&P consigue la mayor subida en dos días desde octubre de 2009.
El volumen no estuvo con 1.180 millones de acciones negociadas en NYSE frente a una media en lo que va de año de 1.160 y 2,500 millones en el nasdaq frente a una media en lo que va de año de 2399 millones. En ambos mercados, no obstante, el volumen estuvo alrededor de un 5 % por debajo de la media de las 10 últimas sesiones.

Los valores que subieron superaron a los que bajaron en la proporción de 4 a 1 en NYSE y de 5 a 4 en Nasdaq.

2- Es de destacar que de momento no se ha roto resistencias en el mini S&P 500 y que el futuro del eurostoxx abre el día pegado al retroceso de Fibo del 38,2 % de la bajada anterior, que no será fácil pasar.

3- China sube 2,36 %

4- Australia sube 0,9% gracias a las mineras

5- El Nikkei gana 0,3 % ante la subida de las exportadoras por los buenos datos macro en EEUU

6- El itraxx crossover baja 8 puntos a 440 puntos lo cual favorece subidas en las bolsas.

7- El diferencial entre la deuda griega y la de EEUU a 10 años que siempre es clave en estos días está ligeramente a la baja. Lo cual es favoarable.

8- A las 14h15 se da el dato de ADP que suele mover bastante mercado como precursor del dato de empleo en EEUU.

9- UBS puede subir por la recomendación al alza de JP Morgan.

10- Electrolux da resultados peor de lo esperado.

La Unión Europea ha respaldado el plan de ajuste griego, dándole hasta finales de 2012 para volver a una situación normal, y esto está haciendo calmarse a los bonos griegos, con lo que las bolsas, muy dependientes de este tema últimamente, se han calmado y siguen alcistas, menos el Ibex que siempre da la nota.

Ahora hablaremos largo y tendido de todo este tema de la deuda griega y demás.

Antes decir que en la subida hemos llegado a niveles de resistencia clave. Por un lado la resistencia 1100-1105 del mini S&P , pero más importante aún el nivel de resistencia del futuro del eurostoxx como podemos ver en gráfico adjunto:

http://www.serenitymarkets.com/upload/comentarios/3220101259453_eurostoxx_grande.gif
Media de 200 en gráfico de 30 minutos, pero sobre todo el máximo del día está situado justo encima del retroceso de Fibonacci del 38,2 % de toda la bajada anterior. Ese nivel es técnico, por encima el rebote puede llegar lejos, mientras no pase el nivel hasta aquí hemos llegado. Podría estar varios días marraneando por el entorno, salvo que el viernes el dato de empleo mueva mercado, que con eso nunca se sabe. Puede salir un buen dato, es más que posible.
Comentada la situación técnica, volvamos al tema de la deuda.

Me estoy empezando a preocupar un poco. Si algo he aprendido en estos 25 años en los mercados, si es que he aprendido algo, es que aquí todo va a manías, con razón o sin ella. Y cuando a los operadores se les mete una manía en la cabeza pobre del que pillen por medio. Aún me sigo preguntando si Lehman quebró porque de verdad estaba muy mal, que lo estaba, o si se hundió porque lo acorralaron a ventas, y de ahí que otros que no andaban mucho mejor que ellos ahora sigan tan campantes cobrando bonus impresionantes. Cuando el mercado la toma con alguien... EEUU, está muy mal, pero mal de verdad, pero de la deuda de EEUU no hay modas en vigor, ahora en EEUU de lo que se habla es de Grecia. No hay boletín que se precie que no dé su opinión sobre el tema y lo malo es que cada vez es más frecuente, que a continuación nos nombren a nosotros y no para bien. Y este es muy mal asunto, que debería hacer encender las alarmas a nuestros políticos y a los del BCE.

El otro día me decía un amable lector y con razón ¿por qué cuando los bonos de un gran estado como California están tan bajos como los de Grecia no se arma la de San Quintín? ¿por qué sí se lía con los de Grecia? Pues por la falta de cohesión que tenemos en Europa. El BCE debería de dejarse de pamplinas, y de juegos de palabras, y dejar claro que aquí en la UE no cae ni el apuntador. Que aquí todos para uno y uno para todos, o estamos perdidos.

Y si creen que exagero con los bonos de California, vean:

http://www.treasurer.ca.gov/ratings/history.asp

La propia web oficial. Como ven rating de Fitch BBB. Rating de Moodys Baa1. Rating de S&P A-.

Vean este análisis:

La deuda de California sale de control

El analista Martin Weiss está seguro de que el estado entrará en moratoria de pago; California tiene un déficit presupuestal de 24,000 mdd que la obligará a recortar gastos esenciales.

http://www.cnnexpansion.com/actualidad/2009/06/25/la-deuda-de-california-sale-de-control

En suma que esto va a modas, el mercado siempre tiene que tener un fin del mundo entre manos, y ahora nos ha tocado a nosotros. Insisto, que estamos mal, pero también hay muchos otros que están mal que nadie nombra. El rating de S&P de A- en California, es sorprendente....

Eso sí hoy Moodys decía:

Moody’s Investors Service Inc.dijo que la calificación Aaa de los bonos gubernamentales de Estados Unidos quedará bajo presión en el futuro a menos que se adopten medidas adicionales para reducir déficits presupuestarios previstos para el próximo decenio.
Estados Unidos retiene su máxima calificación por el momento debido a un “alto grado de fortaleza económica e institucional”, dijo hoy en un comunicado la compañía de
calificación con sede en Nueva York. Los ratios de la deuda gubernamental respecto del producto interno bruto y el ingreso de Estados Unidos han aumentado “marcadamente” durante la crisis crediticia y la recesión. Moody’s prevé que los ratios se mantengan altos comparados con otros países con calificación Aaa después de la crisis.

Así que ya ven las cuentas de EEUU son un desastre, ni más ni menos que las nuestras, pero a España la machacan y a EEUU no porque hay un "alto grado de fortaleza". Es lo terrible de la situación. El sistema comete el error de dejar en manos de 4 compañías los ratings soberanos y de hacerles un caso desmedido. ¿Tienen ustedes una idea clara de la fortuna que le podría costar a España que mañana cualquier compañía de estas se levante de mal humor y nos bajara el rating? El coste de financiación se elevaría de manera enorme y nos haría mucho daño.

Es imprescindible que estas compañías sean supervisadas y reguladas de forma muy rigurosa, o se cambie el sistema a este respecto de alguna manera.
Si vemos en este enlace las proporciones del déficit con el PIB:

http://www.euribor.com.es/foro/bolsa/4698-espana-le-puede-venir-bien-que-sea-mal-de-muchos.html

Podemos comprobar que por ejemplo en 2009, tanto Reino Unido como EEUU, tenían peor cifra que nosotros que ya es decir y parecida a Grecia. Pero a ellos no les acosan, sus gobiernos no son acosados sin cesar para que den planes creíbles, y sus diferenciales apretados sin cesar al alza. Por supuesto su AAA es inamovible. No lo entiendo. Bueno sí que lo entiendo.

La India y Japón tampoco están para muchas lecciones.

Que España está mal, cierto, que el gobierno y todos los políticos de todos los colores lo han hecho fatal, cierto, pero los demás no atan los perros con longaniza tampoco. No es que sea mal de muchos consuelo de tontos, es que si nos aprietan sólo a unos cuantos, nos encarecen la financiación y entonces sí que la llevamos clara.

Bien, en esta línea de la moda de la deuda de Grecia y compañía, ayer John Mauldin, volvía a la carga, vean lo que decía de nuestro país:

Is Spain next?

Towards the end of last week it became apparent that there might be some appetite for rescuing Greece, although few details are currently available. However, I am not convinced that there is a strong consensus in favour of a rescue package. Most of the positive vibes have come from Spain, whereas Germany and France have been decidedly less forthcoming. It is perhaps not surprising that it is the Spanish who seem most eager to bail Greece out, considering that they could very well be the next victim of the bond market's invisible hand.

In the last few days, Spain has gone out of its way to demonstrate its commitment to greater fiscal discipline in general and to the stability pact in particular. The government has just proposed for the retirement age to be increased from 65 to 67 (to be introduced gradually from 2013), and a fiscal programme designed to reduce the annual deficit to 3% of GDP by 2013 has been presented. The problem for Spain is that words are cheap. Few commentators believe that 3% is a realistic target given the depth of Spain's problems at the moment. Don't hold your breath.

Traduciendo y resumiendo de forma libre, podríamos decir que ante la pregunta ¿Es España la siguiente? Mauldin responde:

No tiene claro que haya un consenso claro para un paquete de rescate que ayude a Grecia. Comenta que la mayoría de buenas vibraciones llegaron desde España, y que no es extraño que España luche pues podría ser la próxima víctima de la mano invisible del mercado de bonos.

Detalla las medidas tomadas por el gobierno, pero poco más lo que dice con ese "words are cheap" las palabras son baratas, pues es eso, que es fácil hablar, y que reducir el déficit al 3 % del PIB para 2013 no es realista.

El gobierno debe seguir tomando medidas por tanto, e intentando fomentar la credibilidad para que podamos dejar de estar de moda lo antes posible. No es nada bueno, estar de moda, para mal, en los mercados mundiales, sea justo o injusto, así son las cosas... No hay más margen para la retórica y la demagogia. No desde luego con un 20% de paro.

De momento el castigo específico a España se sigue viendo claro en el gráfico del spread del futuro del Ibex frente al futuro del Dax que sigue totalmente bajista.

http://www.serenitymarkets.com/upload/comentarios/222010190113_srpead_grande.gif

La comisión europea acaba de comentar que respalda el programa de consolidación de cuentas de Grecia, y que le da hasta finales de 2012 para que recorte el presupuesto a menos del 3 %. Esto último no se lo creen ni los niños de guardería, pero tampoco va a pasar nada si al final en el 2012 están en un 5 o un 6 % y si no al tiempo. Lo importante es bajar bastante el desastre actual.
El gobierno está desmintiendo los rumores de que habrían 40.000 millones de euros de deuda escondidos. Aseguran que no tienen ningún fundamento.

Los diferenciales entre la deuda de Grecia y Alemania a 10 años bajan de 352 de ayer a 330, tras el respaldo de la UE a sus planes de ajuste.

Pero hoy se contagió España del mal de Grecia.

Vean en esta tabla como nuestros credit default swaps son los que más suben. Malo.

En este enlace gráfico del cds español

Aquí los gráficos de los CDS de Santander y BBVA

El tema de la deuda soberana es la clave del día de nuevo. Ya ven cómo está sufriendo el Ibex, con el spread entre el Ibex y el dax cada vez más grande. En estos momentos el credit default swap de Portugal toca máximos históricos, como pueden ver en gráfico adjunto. Esto nos está contagiando a nosotros, y en menor medida a las bolsas europeas. Un mal asunto.

Los nervios se están disparando, en este momento el credit default de España se va a 148,1 desde los 133,5 de ayer, mucho cuidado que van a por nosotros.
La tabla adjunta lo aclara muy bien. La deuda de España se está contagiando lentamente de Grecia, se le tiene miedo a nuestra deuda, y los bancos españoles están a tope de deuda, de hecho tenemos un porcentaje en manos extranjeras mucho menor que Grecia. Así que los bancos machacados y el índice detrás.

Vean en esta tabla cómo nuestros credit default swaps son los que más suben. Malo.

Pero dando vueltas a la situación de España, ¿Y si no hubiera 4 millones de parados ? sino la economía sumergida más grande de la Europa desarrollada, vean un ejemplo en esta cita de Bloomberg:

Más de la mitad de los
arrendadores en España evaden impuestos al tiempo que el
mercado de alquileres se expande, lo que priva al Gobierno
de percibir mayores ingresos cada año.
Los propietarios piden a los arrendatarios pagos en
efectivo para evitar pagar impuestos sobre ganancias por
2.500 millones de euros (US$3.500 millones) al año, según
el Sindicato de Técnicos del Ministerio de Hacienda
(Gestha). El incremento en las propiedades en alquiler en
todo el país no ha generado una mayor recaudación
tributaria.

¿Cuantos fontaneros, albañiles de reformas, médicos hacen la factura? Algunos hasta parece que están en el paro...

Por ejemplo sigo pensando. Tengo un piso alquilado a Erasmus justo enfrente de mi casa actual, teniendo en cuenta que la nueva el albañil no termina la reforma nunca. Me juego una mano a que la dueña no declara ni un duro. Hay como mínimo 4 energúmenos metidos ahí, a 250 euros cada uno mes.

Justo en el piso de abajo, hay una señora que hace como que está en el paro, y tiene 4 pisos llenos de Erasmus sin declarar un duro a nadie.

Un poco más abajo tengo un vecino, que hace como que está en el paro, y todos sabemos que hace reformas en negro.

La esposa del vecino del otro lado es aparadora de calzado en negro...

Y eso solo en una escalera cualquiera, de un piso cualquiera en una ciudad española cualquiera...

¿Hacienda somos todos? ¿O lo somos cuatro tontos? ¿Seguro que hay 4 millones de parados? ¿No debería haber una revolución por la calle si de verdad eso fuera así? Igual el estado se lleva una sorpresa si nos tomamos en serio el rigor fiscal y empezamos a ponernos serios en la cacería de defraudadores. Y no olvidemos la corrupción de los políticos...al final son demasiados agujeros para una cañería...hay veces que pierdo la esperanza, pero en fin, hay que pensar en positivo...

En los datos de Europa, al contrario que ayer, los PMI de servicios sí nos han dado algún disgusto:

- Sube PMI de servicios de España de 45 a 48,8 en enero, mucho mejor de lo esperado.

- Confianza del consumidor de Reino Unido sube de 69 a 73.

- PMI de servicios de Italia baja de 53,90 a 50,9 en Italia, mucho peore sperado.

- PMI de servicios de Francia baja de 58,7 a 56,3 peor que el 57 esperado.

- PMI de servicios de Alemania baja de 52,7 a 52,2 mejor de lo esperado que era 51,20.

- PMI de servicios de la Eurozona 52,5 desde el 53,6 anterior, mejor de lo esperado que era 52,3

- PMI de servicios de Reino Unido queda en 54,5 en enero desde el 56,8 de diciembre.

- Ventas minoristas de la Eurozona quedan planas, 0%, en enero, peor de lo esperado que era subida del +0,4%, y bajan -1,6% en la interanual.

En EEUU los aperitivos acostumbrados antes del dato de empleo y que aumentan la ansiedad por ver de una vez creación de puestos de trabajo.

- Challenger, Gray & Christmas

Suben los despidos 59% hasta 71.482, mal dato para bolsas y bueno para bonos
Advierte que el subidón de enero, no significa un empeoramiento repentino en el mercado laboral, aseguran que suele ser normal que haya más anuncios el primer mes del año por ajustes anuales de las compañías. No debemos olvidar que este dato sale de despidos anunciados por las compañías, que luego pueden materializarse o no.

- Informe de la consultora privada ADP de empleo bajan 22.000 cuando se esperaba una bajada de 30.000. Ligeramente bueno para bolsas y ligeramente malo para bonos

- ISM de Servicios se esperaba 51 desde el 49,8 anterior y queda en 50,5 peor de lo esperado

Nuevos pedidos quedan en 54,7 desde 52.

Inventarios suben de 61 a 64,5.

El empleo mejora de 43,6 a 44,6 pero no termina de crearse empleo y esta partida tiene mucha correlación con el dato de empleo general.

Dato malo para bolsas y bueno para bonos.

En el mundillo Hedge se tiene bastante clara la situación. La mayoría cortos, y cierra y vuelta en busca del rebote en un cierre por encima de la resistencia 1.102-1.105.

En cuanto a las instituciones comentar que el saldo sigue vendedor, pero se está reduciendo. Las ventas están bajando y las compras subiendo, aunque aún hay bastante más ventas que compras.

Vista la actualidad de la jornada, pasemos al análisis pausado.

Como todas las semanas, vamos a estudiar la encuesta publicada esta mañana de sentimiento de mercado entre gestores profesionales por parte de la prestigiosa firma Investors Intelligence:

www.investorsintelligence.com

A continuación pueden ver los resultados:
- Los alcistas están al 38,9% desde el 40,0% de la semana pasada.
- Los bajistas estaban al 23,3% y pasan al 22,2%.
- Los alcistas que esperan corrección pasan de 36,7% la semama pasada al 38,9%.

En este enlace tiene un resumen muy interesante:

http://4.bp.blogspot.com/_0kPlZMvFr70/S0KjjTu6JYI/AAAAAAAAAQY/y8rXfHS4j34/s1600-h/chart1jan4.gif

En las últimas semanas teníamos una cifra de extremo de optimismo tremendo, nunca habíamos tenido tantos alcistas, ni tan pocos bajistas desde hace muchos años.

Al final el mercado ha terminado por estallar a la baja ante tanto optimismo.
El diferencial entre alcistas y bajistas estaba en 15,7% y esta semana queda en 16,7%, ya a niveles más normales.

Se considera señal alcista cuando este indicador pasa de +15 al alza viniendo desde abajo. Y se considera sobrecalentado cuando pasa de 30 por arriba. De momento no hay señal de nada.

Pasemos ahora al indicador de sentimiento que realiza la web Ticker Sense entre unos 50 blogs independientes de bolsa en EEUU. Entre los componentes de la encuesta están los más influyentes y conocidos de este país.

Veamos cómo quedaron los datos de la semana del 25 de enero:

- Un 43,75% de los analistas independientes era alcista.
- Un 37,5% bajista.
- Un 18,75% neutral.

Veamos cómo quedan ahora los datos de la semana del 1 de febrero:

- Un 18,75% de los analistas independientes era alcista.
- Un 43,75% bajista.
- Un 37,50% neutral.

Una lectura bastante radical a la baja.

Siempre teniendo en cuenta que la pregunta que se les hace es: ¿cuál es su previsión para el mercado de renta variable para los próximos 30 días.

Resumiendo la sesión, jornada bajista en Europa y muy bajista en el Ibex, ante la llegada a resistencias importantes de las bolsas mundiales y el miedo ya abiertamente desatado a la deuda soberana española. Con razón o sin ella, ahora nos toca a nosotros. Situación compleja. La prudencia sigue pareciendo lo mejor.