En un número de la revista "Pronto" se publicaba una curiosa anécdota del dirigente británico del siglo XIX que llegó a ser dos veces primer ministro del Reino Unido, John Russell, que me pareció muy divertida.

Al parecer, en aquella época la bigamia, es decir, el de estar casado con dos personas o más a la vez, era un delito que se cometía frecuentemente y las autoridades se preguntaban cuál sería la mejor forma de pararlo, existiendo un cierto debate al respecto sobre cuál sería la pena adecuada.

Como es lógico, le preguntaron a John Russell cuál era su opinión para tenerla muy en cuenta dado su prestigio. El político fue muy claro y la verdad es que si uno lo piensa bien no pudo aconsejar un castigo peor, y es que ante la pregunta de cuál era el peor castigo cuando uno cometía bigamia respondió:

- Tener dos suegras...

Pues no andaba falto de razón el bueno de John Russell... porque si con una ya se suelen complicar las cosas, imaginen con dos...

Algo así está pasando con la deuda de la periferia de la Eurozona. Por un lado nos procupábamos por Grecia y al poco rato saltó la alarma con Portugal y España. Trichet es lo que debe estar pensando, que no sólo tiene una suegra griega sino otra portuguesa y para colmo la española. El BCE no para de decir que aquí no hay problemas generales sino problemas puntuales de países puntuales y que la solución de todo esto no pasa por la creación de un instrumento de deuda común pues no sería justo para las naciones que hacen los deberes y que no tienen problemas ya que los “malos” podrían sacar partido de la financiación porque los “buenos” diluirían los problemas. Eso otra manera de decir que cada uno se solucione el problema. De fondo tenemos de forma constante el estribillo de la canción del BCE que dice que no esperarán a subir los tipos a los países con problemas.

Con todo lo anterior, los países de la Eurozona tienen que empezar a hacer sus deberes y ponerse en serio al asunto si quieren volver a tener la confianza de los mercados que, cierto que se exceden a veces, pero que sólo atacan donde hay algo, y los CDS se basan en algo, porque si no, la oportunidad no existe.

En el día de hoy los mercado de CDS han estado tranquilos con Portugal subiendo pero España y Grecia bajando, lo que ha compensado las cosas. Poco después, un dato de Sentix de la Eurozona nos ha parado en máximos y ha rematado la situación el que los sindicatos en Grecia puedan alentar más movilizaciones y huelgas para fin de mes, lo que hace crecer el peligro de tensión social y que esto provoque que el gobierno no cumpla con lo necesario para controlar el déficit, lo que ha hecho que los CDS de Grecia recuperaran lo perdido y la tensión volviera al mercado mandando a los índices a los mínimos del día. La sangre no ha llegado al río y al final las figuras del viernes en los índices americanos nos han ayudado, por el momento.

Así contamos la sesión de hoy:

Se espera una apertura al alza en Europa como reacción al cierre en Wall Street lejos de máximos pero con vigilancia por si no está fundamentada en nada en concreto ya que las autoridades europeas no están dando estabilidad a la situación presentando medidas concretas para contener los problemas de la deuda.

Wall Street al final cerró al alza lejos de los mínimos del día. Por un lado el fin de semana evidenció una recogida de beneficios de las hostilidades de días pasados y cierre de posiciones en general porque los fines de semana en situaciones como ésta son peligrosos por la posibilidad de que algún político diga algo que afecta a los mercados y los lunes nos encontramos con la reacción que a veces no es la lógica.

El dato de empleo del viernes dio una de cal y otra de arena quedando con destrucción de empleo pero con el desempleo bajando del 10%. En suma, un dato difícil de digerir que no soluciona nada sino que aumenta la incertidumbre. Este empeoramiento de la situación que se espera para la ciudadanía y su poder de compra, afectó a valores muy directamente relacionados con ellos, como General Electric que bajó un -1,6%.

Los sectores que ayudaron a los índices estaban dentro de los que más han bajado esta semana, el tecnológico y el de materiales con Cisco subiendo un +2,3% e Intel hizo lo propio un 2,4% y Alcoa un +2,1%. En cuanto al aspecto técnico, el Dow Jones nos dejó una vela que está entre una karakasa de compra y una libélula con un volumen que es más alto que el del día anterior, por lo que los 9.835 nos hacen de soporte por el momento. Esto es más visible en el S&P 500 que también tiene la misma figura pero con un volumen visiblemente mayor que el del jueves. En el Nasdaq pasa igual que en el S&P.

Viendo el panorama del miedo a los déficits públicos las autoridades en EEUU han comentado que el déficit no se puede reducir de la noche a la mañana, como si estuvieran poniendo la venda antes de la herida pues ya hay analistas de bancos que comentan que lo que vemos que está pasando con Grecia, España y Portugal puede ser que pase con EEUU y Reino Unido.

Destacable en un día de subida el hecho de que el volumen conjunto del Nasdaq, ASE y NYSE quedó muy por encima del volumen medio diario del año pasado, en 12.440 millones de acciones negociadas por 9.650 de media. En el Nasdaq, la proporción de alcistas contra bajistas fue de 7 a 1 y en el NYSE de 17 a 13.

Japón cierra a la baja por debajo de los 10.000 puntos perjudicado por el Yen que afecta directamente a las exportadoras como Sony. Evidentemente los problemas en Europa se contagian en todo el planeta y los mercados cubren la posibilidad, sea más o menos grande. Sony bajó un -2,3% y Panasonic un -5,2% tras la rebaja de un broker de comprar a Neutral.

A diferencia de Japón, Australia cierra al alza un +0,2% mirando a Wall Street pero pensando en Europa, por lo que la subida fue poca cosa, pero es un punto a favor de los mercados en Europa. Todos los bancos subieron al igual que las mineras.

China baja -0,14% con la vista puesta en los bancos y en el sector inmobiliario desde que el gobierno se empezó a mover para reducir el crecimiento e intentar controlar las burbujas que tienen en el país.

El Euro empezó con problemas, estaba en rojo antes de la apertura y seguimos por debajo de la zona de máximos de marzo a mayo de 2009, lo que era perjudicial para las mineras. En el gráfico de días el viernes dejamos un casi martillo con mínimo en los 1,3582 con RSI sobrevendido, a ver si esa zona nos da un soporte.

Por otro lado, el G-7 tuvo un encuentro este fin de semana y los ministros de financias intentaron convencer de que la crisis de crédito está bajo control y que se asegurarían de que Grecia se ciñe a sus planes de control del déficit. Pero esto no ha gustado, ya que no hay medidas concretas para ello y parecen más opiniones que directrices a seguir (el estilo de Europa de siembre, vamos), por lo que no reduce la incertidumbre de la situación.

Eliminamos las ganancias del día tras no poder pasar de resistencias de muy corto plazo esta mañana y, aunque el mercado de CDS estaba algo tranquilo, el estar por debajo de la media de 200 sesiones en renta variable nos hace vulnerables a todo movimiento bajista.

A la hora del cierre europeo tenemos ligeras subidas tras la subida esta mañana en Europa después del muy buen cierre del viernes de Wall Street recuperando las pérdidas, que no eran pocas.

Rebote general con las materias primas en cabeza gracias a un Dólar que se debilita contra el Euro y pone en marcha toda la maquinaria acostumbrada de búsqueda de riesgo, acompañada por cierres de cortos en algunos casos.

Hoy es un día muy tranquilo en cuanto a datos macro se refiere pues en EEUU no hay nada y lo que ha habido en la Eurozona ha sido el Sentix que ha quedado peor de lo esperado y se ha acoplado al pullback que hemos visto esta mañana.

El gran generador de movimientos en los mercados la semana pasada, el mercado de CDS, está algo tranquilo con los de los bancos estables y también el de deuda pública, lo que pasa es que el CDS de deuda a 5 años de Portugal está subiendo pero es compensado con el de Grecia y España bajando, dando algo de estabilidad. Aún así, se nota cierto nerviosismo subyacente en los mercados vigilando estrechamente factores técnicos en los gráficos y como los nervios están a flor de piel un pequeño movimiento en los CDS, acercamiento a máximos y cosas así, dispara nerviosismo en los mercados. Basta con que los portugueses sigan en máximos y que España y Grecia reduzcan las pérdidas para intentar buscar otro movimiento general al alza, con el consiguiente reflejo en el resto de mercados, como así pasó cuando se avisó de que los sindicatos podrían en Grecia buscar más movilizaciones.

Por otro lado tenemos también la tensión con Irán y su programa nuclear que sigue creando un punto caliente en la zona y que durante el fin de semana ya comentó ese país que incrementaría el enriquecimiento de Uranio, a lo que Alemania ha contestado que se vigilarán las acciones de Irán muy de cerca y que no está cooperando con la IAEA. Ya veremos dónde acabamos.

Por lo demás tenemos que el EX 50 sigue evolucionando por debajo de la media de 200 sesiones por lo que la presión bajista es considerable con operaciones que podrían buscar más bajadas en el medio plazo, por lo que todo pullback en un rebote es aprovechado para entrar, pero la pelea reside en que otros ven que los datos macro mejoran y ven buenos precios para comprar, con lo que la volatilidad sigue alta pues chocan las tres visiones: el análisis técnico, el fundamental y el de corto plazo que está centrado en los problemas de los CDS y la deuda pública.

En el Ibex, Telefónica en el máximo del día dejó figura de vuelta en gráficos de 15 minutos y en el futuro del Ibex 35 en gráficos de 5 minutos una divergencia bajista entre el máximo del hoy y del viernes en el RSI, lo que ha apoyado que tanto Santander como BBVA perforen a la baja sus directrices alcistas desde los mínimos del viernes en el RSI y precio también en el Santander, lo que ha favorecido que el súper sector bancario vuelva a los número rojos incluidos los bancos griegos.

Según avanzaba la sesión el Ibex se metía por debajo de los 10.000 en donde apareció un martillo con el cuerpo algo grande y volumen muy destacado en gráficos de 5 minutos que marcaba la vuelta al alza del indice y que también se veía algo similar a 15 minutos en Santander.

Para terminar un muy interesante artículo de psicología del trading por el Dr. Steenbarger:

Lo que los nuevos traders deberían buscar en una carrera de trading

En relación a mi artículo sobre ganarse la vida con el trading, varios traders han respondido a lo que dije sobre que las probabilidades están en contra de los traders diciendo que lo mismo ocurre en cualquier profesión: las probabilidades de hacerse rico son muy pequeñas. Esta respuesta no tiene en cuenta un punto crucial, no obstante: en muchos campos profesionales, alguien que sea competente puede ganarse la vida decentemente: como profesor, encargado de tienda, enfermero, etc. En los campos de rendimiento, tal y como la actuación, el golf/tenis/baloncesto/atletismo y el trading, ser competente no le garantiza a uno unos ingresos. El porcentaje de personas que se ganan la vida con su rendimiento es bien pequeño; no puede decirse lo mismo de los profesores o los vendedores.

Esto es por lo que dedicarse al trading se parece más a ir a Hollywood a ganarse la vida como actor y menos a ir a la universidad para hacerse médico.

No estoy sugiriendo que nadie debiera dedicarse al trading. Sólo estoy recomendando que los que quieran dedicarse al trading en serio:

1. Primero descubran si realmente poseen el interés y la aptitud probando a operar en simuladores o sobre el papel antes de invertir tiempo, capital y esfuerzo en serio.

2. Sigan un programa de entrenamiento de calidad que les ofrezca un curriculum estructurado y que les enseñe habilidades que sean relevantes para sus propios intereses y talentos.

3. Consideren seriamente afiliarse con una firma de trading que les ofrezca suficiente capitalización (si no la tienen ellos mismos) y comisiones reducidas para mantener los gastos al mínimo.

4. Se afilien con traders (incorporándose a una empresa o a través de internet) que tengan experiencia y que promocionen el aprendizaje, la tutoría y el apoyo mutuos.

Sus probabilidades de mantener una carrera de trading serán mayores si puede rodearse de una cultura de aprendizaje y de rendimiento. Eso no le garantiza una carrera de éxito, pero maximiza las probabilidades de que sea capaz de transformar sus intereses y habilidades en capacidades de trading concretas.

Traducido del original: What Beginning Traders Should Look For in a Trading Career.

En datos de la Eurozona poca cosa, ya que tampoco tenemos nada en EEUU:

- Suiza, tasa de desempleo ajustada queda en el 4,1% menor de lo esperado que era 4,3% y menor que el anterior que era 4,2%

- Ventas minoristas de Suiza suben +4,7% mucho más que el anterior que fue +0,6%.

- Índice Sentix en la Eurozona queda en los -8,2 cuando se esperaba -3,2, mucho peor de lo esperado y peor que el anterior que era -3,7. Mal dato para los mercados.

Ningún dato más.

Nowotny, del BCE, ha comentado que la Unión Europea no debería emitir bonos conjuntos para permitir que las economías menos solventes no puedan endeudarse a expensas de otras.

Todo esto, incluso con los reiterados comentarios de que los problemas de la deuda no son globales en la Eurozona sino de economías en particular, cada vez suena más a castigo. Es decir, es como si se quisiera hacer pagar una especie de exceso de orgullo en lo bien que lo estaban haciendo algunos países de la Eurozona sin que hubiese humildad por no reconocer que no hay base para ese orgullo porque no se estaba reconociendo que lo que obraba el milagro era una burbuja y el dinero de las ayudas europeas.

Todo parece indicar una entrada de la mano de Dios en los últimos minutos del viernes ya que los datos de las instituciones que tenemos muestran todo lo contrario, es decir, la ventas subieron fuertemente y las compras bajaron, por lo tanto no era dinero de mano institucional, precaución por tanto. Saldo sigue siendo fuertemente vendedor, mientras no pasen a compradores ningún rebote es fiable.

En cuanto a lo que se dice en el mundillo hedge, parece que hay compradores para trading en el entorno 1040-1050 con stop loss muy ceñido a un cierre por debajo de 1035. Todo parece indicar que hay gente dispuesta a abrir cortos agresivos, si tal cierre se produjera. Además, se comenta que hay hedges dispuestos a abrir cortos en recuperaciones hasta el entorno del 1085. Por encima de 1100 sigue pareciendo que habría un cierre masivo de cortos.

Vista la actualidad de la jornada, pasemos al análisis pausado:

Como todos los inicios de semana, vamos a ponernos al día en cuanto a diversas estadísticas.

Empecemos por los particulares y su encuesta de sentimiento de la Asociación Americana de Inversores Individuales, que es uno de los instrumentos de sentimiento contrario que más fiabilidad tienen de todos los que se publican y que dan pie incluso a sistemas de trading.

Éstas son las últimas cifras disponibles:

Ya con las bajadas habiendo mordido la cartera, los particulares ya son pesimistas.

La media de ocho semanas de alcistas queda en 40% redondeando, desde el 42% de la semana anterior. Ojo porque hace pocas semanas era la más alta desde la semana del 11 de junio de 2008.

Recuerdo que llevamos tiempo sin señal de compra de ese sistema estacional de largo plazo que comenté hace algunos meses y que nunca ha fallado y sigue sin fallar. La última dio compra en niveles de S&P sobre 680 y luego señal de salida a la altura del 821. Ahora tenemos que esperar para volver a entrar otra bajada por debajo de 29. De momento está muy lejos.

El sistema de Jason Goepfert, que dice que se compra cuando la media de cuatro semanas del bull ratio (AAII Bull Ratio= % alcistas/(%alcistas+%bajistas), baja de 0,40 y se espera tres meses para entonces cerrar, ahora mismo está a 0,52, desde el 0,57 de la semana anterior . Últimamente ha vuelto a ir bien tras algunos fallos.

Pasemos a otro indicador de sentimiento contrario, el estudio del gráfico del indicador Odd Lot de Wall Street Courier. Recuerden que en este gráfico sólo se incluyen las compras de lotes de menos de 100 acciones, es decir, los que realizan exclusivamente los pequeños inversores. Se puede decir una cosa en una encuesta y hacer otra cosa en la realidad, que es lo que refleja el gráfico.

Vamos a dar una mirada al gráfico que se abrirá a toda pantalla cortando y pegando este enlace de Wall Street Courier:

http://www.wallstreetcourier.com/technician/charts/nyse-market-statistics9.gif

Como podemos ver, el indicador se mueve igualmente en zona neutral.

El Bullish Consensus de Market Vane da una lectura de un 52% igual que la semana pasada. Sigue por encima de 50, pero como vemos ellos si rebajan fuertemente su percepción alcista.

Sus lecturas hay que tomarlas de manera muy diferente a las de la AAII. Hay que tener en cuenta que este indicador de Market Vane está confeccionado mediante consultas no a particulares, sino precisamente a todo lo contrario, a profesionales del sector, es decir, CTA (Commodity Trading Advisors).

Tradicionalmente, de puertas adentro, en el mercado se considera que los CTA suelen estar en el lado correcto y que hay un indicador que miran con interés: el de la media de cuatro semanas. Por encima de 67% se interpreta como fuerte sentimiento alcista, que va menguando a medida que se aleja de ese nivel. La media de cuatro semanas está en 55,25.

Este indicador es uno de los más efectivos que existen para anticipar las tendencias bajistas cuando la media de 4 semanas baja de 50. Tiene un track récord impecable de acertar todos los grandes giros del mercado a la baja, es decir, de anticiparse antes que nadie a las tendencias bajistas o, visto desde otro punto de vista, a confirmarlas.

1- Acertaron el crash de 1987 girando a bajistas antes de que pasara.

2- Acertaron el susto de 1998 girando a bajistas en cuanto se empezó a flojear, cuando a mediados de julio de 1998 el Dow Jones cayera de 9.367 a 7.467, es decir se metió entre pecho y espalda una bajada del 20,2% que hizo mucho daño al que no supo reaccionar a tiempo.

3- Pasaron a bajistas de forma continúa desde primeros del 2000, cuando no parecía que vinieran los problemas y ya no pasaron de forma consistente a alcistas hasta que en el 2003 el mercado pasó a alcista.

4- En esta crisis estuvo tiempo por debajo de 50 hasta que hace algunas semanas pasó el nivel 50 al alza.

Preocupante que las manos débiles no se asustan con la bajada y parece que las fuertes se están volviendo cautas.

Sigamos con otros datos.

El porcentaje de volumen que viene de los famosos programas de trading de ultra corto de los 10 principales bancos mundiales y que nadie tiene muy claro cómo lo hacen, aunque cada vez empieza a haber más pistas y que solo ponen para cuenta propia y a disposición de clientes con grandes fortunas, que fue en la semana anterior del 25,1%, queda en esta en 27,4%. Hay que recordar que desde hace unos meses usan la trampa de dividir por dos el volumen habitual, por lo que si usáramos el cálculo antiguo, estaríamos hablando que la semana que cerca del 54,8% del total del volumen ha venido de este tipo de programas. Podemos comprobar que en este tipo de operativas sigue dominando el mercado, creado por y para unas cuantas manos fuertes que hacen lo que les parece en cada momento.

El volumen medio de transacciones de más de 10.000 acciones dentro del NYSE la semana pasada fue de 9.068, muy superior a los 5.428 de la semana anterior. La perforación de los 10.200 se hizo en el Dow con una subida de estas operaciones notable y no ha parado de subir en toda la semana, lo que nos habla de un movimiento de mercado de calado. Según se acercaba la semana hemos llegado al máximo el viernes con un volumen de 10.011.

A continuación repasamos cómo lo han hecho las principales bolsas europeas durante la pasada semana. Según datos publicados por Barrons:

D.J. STOXX -3,85%.

España -8,05%.

Alemania -3,16%.

Bélgica -4,57%.

Dinamarca -0,66%

Finlandia -2,98%.

Francia -4,44%.

Holanda -4,35%.

Italia -4,98%.

Noruega -3,1%.

Reino Unido -2,43%.

Suecia -1,41%.

Suiza -2,41%.

Repasemos ahora la semana por sectores en EEUU:

Bienes de consumo -0,33%.

Cuidados de la salud -1,64%.

Financieros -1,78%.

Industriales -0,9%.

Materiales básicos +0,97%.

Tecnología +0,92%.

Telecomunicaciones -0,92%.

Utilities -2,04%.

Petroleras y gasistas: -0,69%.

Servicios de consumo: -1,94%.

Resumiendo la sesión, día volátil en Europa que ha estado otra vez bajo el influjo de los mercados de CDS tras la posibilidad de más movilizaciones en Grecia. Al final subidas ligeras en todos los índices importantes tras Wall Street aguantar por encima de los mínimos de ayer y los 10.000 del Dow Jones a cierre europeo, pero con síntomas de inestabilidad al seguir las instituciones vendedoras. La ausencia de datos macro ha dejado la sesión sin una dirección clara dejándose llevar por el buen cierre del viernes de EEUU y buenos resultados de empresas importantes del nuevo continente.