Da resultados de pérdidas de -0,31$ peores de lo esperado que eran -0,19$.

Da resultados de +1,06$ mejores de lo esperado que eran +1,05$, y ajustados son +1,20$.

Debemos tener cuidado con algo llamado "orgullo". Tanto Santander y BBVA son bancos poderosos y han sido muy castigados en esta crisis. El súper sector bancario de cerrar así hoy dejaría una estrella de la mañana, lo que puede inducir compras. Mucha atención a las resistencias que comentábamos y soportes porque no hay nada claro...

El riesgo país se modera en Europea, oscilando entre 2/3 p.b. a la baja
desde los niveles de ayer. Todos menos el spread Grecia/Alemania que en el
plazo 10 años se mantiene en niveles de 365 p.b. Bien, algo más
tranquilo.....hasta que Portugal ha confirmado que planea emitir un 10
años. No hay cifra aún de volúmenes previstos para la emisión. La realidad
es que la adjudicación a 12 meses la semana pasada por 300 M. (500 M.
previstos) a un precio muy bajo tuvo mucho que ver con las tensiones
posteriores en los mercados.

Al final, todo puede ser una cuestión de precio. Y si el mercado pide un
diferencial superior a 165 p.b. sobre el bund, es que ese es el precio. El
problema, que Grecia ya está notando, es un deterioro continuado del
diferencial. Recordad como tras la exitosa emisión a 3 años por 8 bn EUR
dos semanas atrás se habló de emitir un 10 años, aprovechando el momentum.
Ahora parece francamente muy complicado, lo que deja en el aire la
cuestión sobre cómo financiar los vencimientos de más de 25 bn.$ hasta
junio.
Quizás tengamos más pistas el jueves. Aunque algunos se han sentido algo
defraudados cuando se ha publicado que la comparecencia del jueves de
Trichet a la reunión de ministros de economía el jueves fue confirmada a
mediados de enero, antes de que el mercado empeorara su percepción hacia
Grecia.

Me ha preguntado un cliente sobre la distribución de la posesión de la
deuda griega. Que conste que creo firmemente que no habrá un "desenlace
fatal" a corto plazo. Especialmente tras el apoyo explícito (bien,
condicionado al cumplimiento del Plan de Estabilidad del Gobierno griego)
del Ecofin. Pero, el trabajo obliga. Según cifras públicas, los activos
financieros griegos en manos internacionales suman 250 bn. $ de los que un
90 % son renta fija. Más de 58.8 bn. en manos francesas, 33 bn. alemanas,
23.4 bn. italianas, 19 bn. belgas, 19 bn. holandesas, 18 bn. Luxemburgo,
14 bn. UK, 8.8 bn. USA, 8 bn. Austria y 8 bn. en manos japonesas.
Definitivamente, un problema europeo. Y no sólo por el riesgo de contagio
de la desconfianza.

Hoy también veremos el resultado de las subasta de treasury en 3 años por
más de 40 bn.$. Ayer vimos ligeras ventas en deuda USA, con subida de la
rentabilidad 10 años hasta 3.59 %. Pero con un descenso en el diferencial
treasury/bund 10 años hasta los 47 p.b. actuales.
Sí, un problema europeo pero que afecta globalmente. ¿También una cuestión
de precio a nivel global? por cierto, será también interesante conocer la
evolución de las aplicaciones hipotecarias durante la última semana
considerando la mayor inestabilidad que han sufrido los mercados. El
viernes conoceremos el resultado de la última encuesta de confianza de
consumo, referida a febrero.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

Con todo este lío del viaje de Trichet y la especulación con un rescate de Grecia, el despertar de los bonos de la periferia de la Eurozona se conjuga con la preparación de la subasta de mañana en Alemania.

Que si sí, que si no, así hemos estado en renta variable todo el día pensando en planes de rescate lo que ha ayudado a los activos de riesgo a levantar el vuelo. Con ellos, la deuda de la periferia en especial la de Grecia. Todo esto saca dinero del mercado de bonos seguros y lo mete en el de riesgo intentando ganar una buena rentabilidad. Tanto los CDS como los spreads de rentabilidad se han calmado.

A lo anterior hay que añadir que mañana tenemos subasta de bonos a 10 años, por lo que es normal que haya presión vendedora que no deje del todo subir el precio cuando aparece debilidad en los mercados de riesgo. Este factor es posible que nos mantenga lejos de máximos del mes.

Hoy a primera hora ha habido subastas en Holanda y Austria pero como han ido bien, pues no se ha notado mucho.

El spread de precio entre el Bund y el Schatz ha bajado dese los máximos en 15,5 hasta el soporte de la resistencia anterior en los 15, mientras no lo perfore, podemos aguantar por encima del mínimo de hoy.

Esta semana tenemos las siguientes subastas:

- Alemania:

- Miércoles 10 de febrero, extensión de bonos a 10 años por valor de 5.000 millones de euros.

- Inglaterra:

- Martes 9, subasta de Gilts al 4,25% vencimiento 2034 por valor de 2.000 millones de libras.

- Jueves 11, subasta de Gilts protegidos contra inflación vencimiento 2022 por valor de 900 millones de libras.

- Italia:

- Miércoles 10 subasta de notas a 3 y 12 meses.

- Viernes 12 subasta de bonos a 5 años.

Francia:

- Lunes 8, subasta de BTF.

España:

- Ninguna de relevancia.

Mucho tiempo acotados entre los 123 y los 120 y un día tan especial como el Acción de gracias perforamos al alza la zona de resistencias del 123. Por primera vez desde mayo, las medias de 20 y 40 estaban perforando al alza la media de 200 sesiones, lo que es una señal alcista fuerte, pero no exenta de sufrimiento ya que el precio se metió por debajo de la media de 200 sesiones.

El MACD se cruzó al alza por debajo del cero y el RSI ha perforado la directriz bajista desde los máximos de noviembre, lo que nos ha permitido recuperar altura y estar por encima de la media de 200 sesiones, dando continuidad a la señal del cruce de medias en gráficos de días.

Las cosas no son fáciles para la deuda este año, ya que los endeudamientos de los estados van a pesar mucho con advertencias de las agencias de rating a diestro y siniestro, por lo que es complicado poner estrategias de súper largo plazo (lo que no favorece a la parte larga de la curva de tipos) pues estamos atados a cada decisión cada día de los mandatarios de los estados que harán que las cosas vayan en una dirección u otra cada relativamente poco tiempo. Mientras los datos macro sigan en la línea correcta y haya movimientos de los estados para la contención del déficit, el corto plazo aguantará más que el largo, lo que favorecerá que la curva de tipos se siga pronunciando.

El Bund a estas horas sube 5 puntos en 123,96 máximo en 124,04 y mínimo en 123,75.

La rentabilidad de la deuda a 10 años está al 3,15%. La de dos años al 1,018%. La de 30 años al 3,85%.

Euro a 3 meses al 0,31%.

El número de contratos es de 392.000 alto a estas horas.

L.J. Diez-Ovelleiro.

Mirando el gráfico a 5 minutos del DAX y el EX50, hay que tener cuidado si perforamos en ambos el soporte de hoy de los 5.474 más o menos y los 2.652, porque pueden llevarnos a mínimos del día. También no hay que quitar ojo a las directrices alcistas en RSI desde los mínimos del viernes en gráficos de 30 minutos.