Jueves, 21 Septiembre 2017

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Situación de mercados. ¿Cree usted que el dólar es una moneda fuerte? Pues lo es, pero el real de a 8 lo era más

La semana pasada hubo un antes y un después de las declaraciones de Yellen. El mercado en este momento ha dejado de preocuparse por las subidas de tipos en EEUU, como demuestra el hecho de que los futuros sobre fondos federales descuentan al 48% tan solo una subida de tipos en diciembre. Antes de que hablara Yellen se descontaba al 63%.

Así que seguimos en una etapa bursátil realmente difícil de ver en la historia, donde los bancos centrales pesan muchísimo. En el siguiente gráfico de Ned Davis se ve lo siguiente:

247 días sin que el S&P 500 sea capaz de corregir un simple 5% que no es nada.

341 sin corregir un 10%

Y nada menos que 2.086 sin corregir un 20%. Como puede verse en el histograma inferior, desde los años 30 es la ocasión en que ha estado más tiempo sin esta corrección, solo superado por los casi 3.500 días que aguantó en los años 90. Un mercado histórico realmente.

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Y no es de extrañar que el mercado tenga tan pocas expectativas de subida de tipos como tiene… Porque no solo es que lo diga Yellen, es que la inflación debido al precio del petróleo sigue muy lejos del objetivo de la FED (Y del BCE). El indicador que mira la FED no es el IPC, el que mira es el PCE, que se deduce del dato de ingresos y gastos personales. Pues bien miren cómo anda

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Pido disculpas por no poner la fuente del gráfico, no me lo anoté y ahora no la encuentro.

Como ven el core PCE, el que mira la FED lejos del objetivo.

Aquí tienen lo mismo visto con más plazo:

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Como ven el PCE anda más bajo que el IPC siempre hablando de subyacentes, es importante que lo tengamos en cuenta, ese 2% del que habla la FED lo quiere ver aquí, en la línea roja vamos.

Se prefiere el PCE porque estudia una mayor muestra de la  variación de los precios de bienes y servicios que compra el consumidor. El IPC se suele basar en cestas fijas. Además las encuestas que se usan en su cálculo está demostrado en muchos estudios, que son más completas y fiables, que las que se usan para el IPC.

Todo esto lo vengo a exponer, para dejar claro que se está muy lejos de los objetivos, más de lo que parece a primera vista, al ver el IPC que no es la referencia para la FED.

Así que tipos bajos durante mucho tiempo aún, casi seguro. Aunque en EEUU igual no son tan bajos como parece, o al menos no tan inusuales, y si no vean este interesante gráfico de largo plazo de PIMCO, la mayor gestora de renta fija del mundo.

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Ahí tienen los tipos de deuda de largo plazo desde nada menos que el año 1714 en EEUU y en UK. En muy numerosas ocasiones se han tenido tipos como estos en la historia, y ahora mismo se estaría dentro de un rango relativamente normal. Interesante la aberración que se produce en los años 70-80. Igual los nostálgicos de las letras del tesoro en España al 14%, tienen que darse cuenta que aquello fue una excepción muy difícil de volver a repetir J

Fuente: https://twitter.com/pdacosta

En cualquier caso, lo que está fuera de toda duda es que la FED sinceramente no acierta una en las previsiones de a dónde va a llevar los tipos en los últimos años. Este gráfico lo demuestra, y es bastante decepcionante, porque es un organismo con muchos medios, como para poder centrar un poco más el tiro.

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La línea punteada es donde están los tipos de verdad, y las líneas de colores, las diferentes proyecciones que se podían hacer según lo que iba diciendo la FED desde 2013. No han acertado ni una por casualidad. La FED lleva muchos años exagerando la verdadera capacidad de subir tipos que tenía. Razón de más para esperar muy pocas subidas más que es francamente lo que esperamos.

Con toda esta historia de que si los tipos bajos o altos, se dice a menudo que el dólar lo pasa mal. Otra leyenda urbana. El dólar sigue gozando de un excelente estado de salud. Sigue siendo la moneda de reserva mundial. Y el euro que todos pensábamos podría darle el relevo en ese rol, o al menos hacerle la competencia en serio, ha fracasado totalmente en esa tarea, y si no vean este gráfico.

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Impresionante. El dólar sigue siendo el rey como moneda de reserva, y esto le seguirá dando una capacidad de resistencia muy importante en el largo plazo. En momentos de debilidad, el dólar seguirá siendo una buena ocasión de compra en el largo plazo.

Eso sí, no siempre ha sido así. Es realmente muy curioso, ver cómo cambian las cosas con el tiempo, y que relativo es todo en la vida. Vean este gráfico que es realmente valioso:

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Fuente: https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-07-12/imf-s-ex-china-man-sees-yuan-dominance-doubtful-without-change

Desde mediados del siglo XX hasta la fecha, el dominio del dólar es incuestionable. Pero por ejemplo desde el siglo XIX hasta mediados del 20 era la libra muy claramente. Casi el 60% de las transacciones de comercio global se hacían en libras entre 1860 y 1914… no es de extrañar que el par de forex libra dólar, fuera el primero de la historia.

Y ahora viene lo más curioso. ¿Sabían que antes una moneda española fue la moneda de reserva mundial? Pues sí, así fue, el real de a ocho.

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Fuente: Wikipedia.

Su importancia llegó a ser tan grande que fue moneda de curso legal en EEUU hasta 1857. Y parece que las cotizaciones de Wall Street en octavos tiene mucho que ver con ella.

Vean esta cita de la Wikipedia, donde se ve la tremenda importancia que llegó a tener esta moneda española

Si bien España impedía el libre comercio entre sus colonias y el resto del mundo, el contrabando de diversos productos se hizo común desde el siglo XVII entre colonias españolas y buques de Gran Bretaña y Holanda; ello permitió que las piezas monetarias acuñadas en las cecas de la Monarquía hispánica circularan por sitios ajenos a la jurisdicción española. Las Trece Colonias británicas en América del Norte llegaron a utilizar prontamente los reales de a 8 debido a la fineza de su contenido en plata y a su relativa abundancia en el mercado, mayor que la moneda de su propia metrópoli.

El comercio español con China, utilizando como base a las Filipinas, hizo que el real de a 8 se difundiera también en el Sureste asiático. En una época donde el valor de la moneda estaba determinado por su contenido intrínseco de plata u oro, la fineza del real de a 8 hizo que esta pieza se tornara extraoficialmente en la moneda de cambio para el comercio internacional sostenido en Asia Oriental. La llegada de comerciantes estadounidenses a China a fines del siglo XVIII impulsó más el uso del Spanish dollar, como se denominaba en inglés al real de a 8.

El real de a 8 se convirtió entonces en la divisa de más amplia difusión durante el periodo colonial en América, y por su elevado valor intrínseco así como por su fineza, se siguieron usando en Norteamérica y en el Sudeste asiático hasta el siglo XIX. Cuando estas monedas de plata llegaron a Europa, fueron comparadas con las grandes monedas de plata que acuñaba Austria: el thaler (traducido al español como tálero). No obstante su fama en Europa, el tálero austriaco no tenía la difusión del real de a 8 a nivel mundial, pero su nombre en francés y en inglés (thaller y daller), sirvieron para que en Estados Unidos el real de a 8 recibiera el nombre de Spanish daller, del cual derivó posteriormente la denominación Spanish dollar, reducido luego a simplemente dólar.

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La moneda hoy en día sigue teniendo un alto valor numismático. Una pieza normal puede rondar los 200 euros y llegar a 1.000 en piezas raras. Eso sí, ojo, el gobierno inglés emitió hace varios siglos muchas piezas falsas, y dado el alto valor que tiene hay muchas piezas falsificadas en la actualidad. Pero con el asesoramiento de expertos, una excelente inversión que suele mantener su valor.

Para terminar una idea interesante de nuestro profe en el Master de largo plazo Gonzaga:

Algoritmo 3 días: una técnica de swing trading que gana dinero

https://slowinver.com/algoritmo-3-dias-una-tecnica-swing-trading-gana-dinero/

Vean una cita:

Voy a describir en este post una técnica de swing trading que permite ganar dinero, en promedio. Es una técnica de reversión a la media, esto es, de comprar acciones que han caído mucho porque tienen fuerte tendencia a rebotar.

Es por tanto para el  corto plazo, entendiendo el corto plazo entre 2 días y 10 días. Aunque la mayoría de operaciones estarán en torno a los 2 a 4 días.

La idea de comprar acciones que han caído mucho no es nueva. Pero, ¿cuánto es caer mucho? ¿Cuándo el indicador estocástico está por debajo de 20? ¿Cuándo el RSI está por debajo de 10?

Bien, en este caso, he probado a usar la secuencia de mínimos: compraremos acciones cuyos mínimos estén cayendo al menos tres días…

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Análisis diarios del mercado con comentarios y opiniones de José Luis Cárpatos y su equipo. 

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