Martes, 17 Octubre 2017

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Situación de mercados. ¿Cómo podrían reaccionar exactamente las bolsas si estalla el conflicto en Corea? Y de postre algo que podría ser peor que lo de Corea para las bolsas

 

Corea del Norte está en todos los análisis de los medios en estos días. Se teme una guerra entre EEUU y el régimen norcoreano, una especie de Reino Feudal de la Edad Media que aún sobrevive en nuestros tiempos. ¿Cómo podría reaccionar la bolsa?

Pues qué les parece si repasamos la historia, porque no es la primera vez que se enzarzan ambos países…

Ya hubo otra guerra en Corea como todos sabemos, entre 1950 y 1953. Una cruenta guerra que le costó a EEUU la vida de 36.574 soldados nada menos. Las pérdidas en toda Corea contando Norte y Sur fueron espeluznantes, varios millones.

Está claro que las cosas no son exactamente iguales ahora. Porque Corea del Norte podría tener armas de destrucción masiva, que entonces no tenía, y que las bolsas eran diferentes, pero aun así puede ser interesante repasar que pasó en las bolsas. El ser humano que hay detrás de las bolsas sigue siendo el mismo.

Desde 1948, las escaramuzas eran constantes entre Corea del Norte y del Sur,  hasta que el domingo 25 de junio de 1950 Corea del Norte invadió a Corea del Sur. EEUU y otros países se involucraron rápidamente en la guerra. Pues bien, analicemos la reacción del Dow Jones.

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La línea azul vertical muestra el día en que las bolsas se enteran desde la apertura que Corea del Norte ha iniciado la invasión. Como vemos,  el Dow Jones venía de una muy fuerte tendencia alcista desde el verano de 1949, donde había subido más del 40% nada menos. Es decir,  su estado de sobrecompra era más violento casi que el actual, que ya es decir. Situación similar.

Estalla la guerra y el día del estallido cae algo menos del 5%.  Durante unos pocos días más sigue bajando y acumula una bajada del 14% aproximadamente. Toca un retroceso significativo de Fibonacci y corta en seco su bajada. El 4 de octubre de 1950, es decir, poco más de tres meses después del estallido, anula por completo la bajada.  El 3 de agosto, poco más de un mes desde el inicio de la guerra, ya había recuperado la mitad de la bajada.

¿Y a partir de ahí? Pues por increíble que parezca desarrolló otra fuerte tendencia alcista mientras la guerra transcurría, a pesar de las pérdidas de vidas humanas terribles y de los daños. La bolsa en el largo plazo es indiferente a estas cosas. Vean el gráfico.

 

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La primera línea vertical es como antes el inicio de la guerra. La segunda línea es un hecho negativo muy relevante. Ese día, los norcoreanos, apoyados por los chinos, habían vuelto a tomar Seúl. Las bolsas no hicieron el menor caso, muy al contrario aceleraron las subidas, a esas alturas ya no hacían caso. La tercera línea azul es el final de la guerra. Curiosamente, el final de la guerra ¡desencadenó una fuerte corrección! Le llevó tiempo recuperarse y luego siguió subiendo como vemos.

Y esto no es una excepción, es algo bastante regular.

Es lo normal que hace Wall Street, incluso con cosas gravísimas, como fue esta guerra entre 1950 y 1953. Reacciona inicialmente a la baja cuando estalla el conflicto. Ahora seguro que haría lo mismo, puede que con las maquinitas no fuera un 14%, puede que nos fuéramos al 20%. No se sabe, pero a las pocas semanas empieza la recuperación, el mercado se “acostumbra” al conflicto. Hay sectores que se benefician incluso de todo esto, y la bolsa sigue su devenir como si no pasara nada. Y de hecho suele ser habitual una caída tras el fin del conflicto.

Aquí tienen el gráfico del Dow Jones en un conflicto mucho más grave, la devastadora II Guerra Mundial.

 

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Las dos línea son la fecha de entrada en la Guerra de EEUU y el día en que firmó la paz definitiva con los alemanes. Como vemos, también caídas relativamente fuertes iniciales para recuperarlas e iniciar una tendencia fuertemente alcista que se mantuvo durante casi tres años de guerra.

Exactamente el mismo patrón cuando se declara la Guerra del Golfo en 1990, donde entra EEUU frente a Irak.

 

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La línea vertical es el inicio de la guerra. Siempre igual. Caída fuerte, pero no catastrófica. Recuperación al cabo de un par de meses y se inicia una fuerte tendencia alcista.  Casi no hay diferencias entre los tres conflictos expuestos.

Y ahora un caso aparte, pero que se podría parecer quizá más a lo que está pasando ahora. La crisis de los misiles de Cuba. El 15 de octubre de 1962, se descubre que había bases de misiles balísticos rusos de alcance medio en Cuba, que lógicamente podían alcanzar sin problemas EEUU. La crisis fue muy grave, y terminó el 28 de octubre de 1962, con tensiones fortísimas, cuando se desmantelaron las bases y se devolvieron a la Unión Soviética. Vean el gráfico del Dow Jones.

 

 

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Pues ya ven, la primera línea marca el inicio de la crisis y la segunda el final.

El Dow Jones cayó, pero lo hizo un 6,8% que dado lo que pasó parece poco. Como siempre ya estaba rebotando antes del final de la crisis, como siempre pasa con estas cosas, y luego gran tendencia alcista. Este episodio insisto, que podría ser el que más parecido podría tener con la situación actual, de no tanto temer una guerra, como algún lío de misiles.

Los mecanismos por los que se mueve Wall Street están muy alejados del dolor humano, del horror  o del sufrimiento. Esto funciona de otra manera y es lo que hay. Es una cuestión de dinero. Punto. Nos guste o no. Y esas son las reglas del juego.  Sólo los factores económicos, endógenos de las bolsas, de verdad hacen girar a los mercados. No lo hacen, nunca lo han hecho los conflictos políticos, incluidas las guerras, por graves que hayan sido. Porque francamente más grave que la II Guerra Mundial no se me ocurre nada. Devastó a medio planeta, y las pérdidas humanas fueron horrorosas.

Todo esto no es más que un repaso histórico de grandes conflictos y su repercusión en las bolsas. Ojalá reine la cordura  y nos tengamos que olvidar de estos horrores.

Así que para quitarnos el mal sabor de la boca, volvamos al mundo económico puro y duro. Y quisiera destacar algo que ayer me llamó poderosamente la atención. Vean este artículo:

An Indicator of Peril

https://www.720global.com/article/an-indicator-of-peril-598b0231d5bc1

Resulta que al autor habla en lugar del PIB del VAB. Voy a ponerles una cita de la web del BBVA donde explica este concepto para no liarme en la explicación.

Método del valor añadido: si una manera de calcular el PIB consiste en sumar los gastos, parece lógico pensar que otro método se base en la suma de las ventas u oferta de los productores (lo que se compra debe ser igual a lo que se vende). El problema está en que este procedimiento produciría duplicidades; es decir, se sumaría varias veces el valor de un mismo producto, dado que los productos finales de un productor son, a menudo, un consumo intermedio de otro. Por ejemplo, si sumamos el valor de las ventas de una empresa de ruedas y el valor de las ventas de una empresa de coches, el valor de las ruedas se cuenta dos veces (como ruedas y como componente del coche).

 

Por eso, lo que se hace es sumar el valor de las ventas de los productos de las empresas pero restando, en cada caso, el valor de las materias primas y de otros bienes intermedios utilizados en la elaboración de dichos productos: con esto se obtiene el Valor Añadido Bruto.

Fuente: Banco Bilbao Vizcaya Argentaria

 

Si quitamos además el efecto de la inflación para evitar distorsiones, nos queda el RVA. Una media bastante limpia de la actividad.

Ahora vean este gráfico tomado del artículo antes citado:

 

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El RVA tiene sus defectos y no es más que un indicador, pero lo que el autor observa es que siempre desde la II Guerra Mundial que ha pasado a negativo,  siempre, y han sido 12 veces la economía ha pasado a recesión. Siempre, cero excepciones.

Y ahora está en negativo.

Ya sé que es sorprendente. Que no tiene la economía pinta de eso, pero ahí queda el dato. A ver si nos acabamos llevando una sorpresa… o falla por primera vez en 13 ocasiones o esto para el mercado podría ser bastante peor que lo de Corea. Este tipo de cosas si pueden hundir a las bolsas…

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