Jueves, 21 Septiembre 2017

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Situación intradía. Pendientes de los efectos en los mercados del cambio de tono de la FED

Comenzamos una nueva semana teniendo en el horizonte, ya casi al alcance de la mano, el período vacacional por excelencia del mes de agosto. Sin embargo, las influencias ejercidas por los bancos centrales siguen teniendo un agarre muy importante en el comportamiento del mercado.

Las cosas han cambiado en cuanto escuchamos a la presidenta de la Reserva Federal dar unas explicaciones que hicieron entender al mercado de que había que aflojar el pedal del acelerador de las subidas de tipos de interés y centrarse en ver cómo se deshacían de la hoja de balance.

Justo en el momento de pronunciar las palabras anteriores, los futuros sobre fondos federales ya se metieron por debajo del 50% la probabilidad de ver una nueva subida de tipos de interés en diciembre. Esto debería ayudar a la renta fija a crear un suelo en los precios de corto plazo e intentar estabilizarse un poco. De ahora en adelante hay que estar muy pendientes de los siguientes resultados en las subastas para saber cuál es el veredicto del mercado primario, que es el que realmente pone precio del dinero en la gran franja alta de la curva de tipos.

China hoy tiene un papel protagonista importante porque hemos conocido datos macroeconómicos de primer nivel, como las ventas minoristas, el crecimiento la inversión directa en activos fijos, todos ellos mejores de lo esperado. La cuestión es que esto es un apoyo para la economía mundial, sobre todo para las materias primas en donde tenemos subidas en prácticamente todo, especialmente en el cobre con una mejora del 1% y esto está haciendo que uno de los mejores supersectores de Europa sea el de recursos básicos con una trepada cercana al 1% seguido de las petroleras que suben 0,45%.

Sin embargo, el CSI 300 de China ha acabado con un descenso del -1%, y es que siguen apareciendo noticias que ponen el alerta a todos los operadores del gigante asiático. Ya hemos dicho que por mucho que se intente abrir China cada vez más al mercado para que internacionalmente se vea a China como un país de primer nivel y donde hay seguridad a la hora de invertir, cada vez que aparece una noticia acerca de decisiones del gobierno que afectan indirectamente al mercado, se reacciona muy violentamente, lo que deja bien claro que los operadores siguen teniendo muchísimo miedo a cualquier acción gubernamental porque tiene serias consecuencias en prácticamente todo lo concerniente a la inversión dentro del país. En esta ocasión es una información que ha ofrecido el Wall Street Journal y que no es otra cosa que un paso más adelante a la hora de intentar desvincular el peligro sistémico que ofrecen los bancos de China con la acción de las empresas más grandes en el extranjero. En concreto, había miedo a que la financiación que ofrecían los bancos chinos a las empresas que se iban de compras fuera del país, acabase generando un peligro muy potente. Recuerden que una situación similar la hemos tenido precisamente en España, en donde un grupo chino se hizo con un edificio la capital y al final tuvo que malvenderlo. Si esa financiación ha venido por parte de los bancos chinos, alguien esa pérdida se la ha tenido que comer. Si todas las empresas consiguen financiación para proyectos que acaban mal, el problema lo van a tener los bancos del país, así que se intenta cortar esta vía de peligro sistémico. Evidentemente, el peligro se detiene, pero también la expansión de estas firmas a lo largo y ancho del planeta, lo que les resta proyección internacional y también proyección de crecimiento.

En el aspecto técnico, los futuros importantes que seguimos de Europa no han conseguido superar la zona de resistencias que ofrece la media de 50 sesiones con nocturno y hemos tenido un retroceso que se ha intentado cortar en cuanto hemos conocido los datos finales de inflación en la zona Euro. Prácticamente todo queda igual que las previsiones, salvo que la subyacente ha quedado por encima de lo esperado, lo que hace que veamos ese punto al que hizo referencia el BCE diciendo que las presiones bajistas sobre la inflación se estaban sustituyendo por algunas alcistas. Esto ha sacado del mínimo del día al euro en muchos cruces.

El peor supersector es el de industriales con un descenso de mero 0,33% seguido de los servicios financieros con un descenso de -0,28% y además los bancos con -0,24%. Hay que recordar que el viernes fue el primer día con nombres importantes de la temporada de resultados en Estados Unidos de la mano del sector bancario y fue el único sector del SP 500 que acabó en negativo, por lo que la influencia negativa en Europa es más que evidente, ya que todo el revuelo montado por los bancos centrales les reduce la esperanza de entrar en esa zona de aumento de márgenes e incremento de los ingresos por intereses netos.

En el mercado de deuda, en concreto en Alemania que es el que nos sirve de punto de referencia, los soportes importantes en gráficos de meses a 5 años y a 10 años, siguen aguantando mientras se ha cortado el descenso de la deuda de corto plazo hasta que veamos los resultados de las próximas subastas para saber cuánto efecto de los operadores del cambio de tono de la Reserva Federal en el BCE.

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Análisis diarios del mercado con comentarios y opiniones de José Luis Cárpatos y su equipo. 

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