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Se espera una apertura con problemas porque los datos de IPC, y el comentario del BoE, ponen más cerca la subida de tipos, lo que complica las cosas. El vencimiento trimestral de derivados sigue su curso y nadie se fía de que los movimientos puedan tener mucha duración hasta el lunes.

Tanto hoy como mañana van a ser sesiones interesantes porque tenemos varios frentes abiertos.

De fondo, dos que ya conocemos desde antes del final de la semana pasada, por un lado los daños creados por los últimos huracanes y también la atención que de vez en cuando mete al mundo Corea del Norte con nuevas amenazas tras las sanciones económicas recientes.

A corto plazo, mañana tenemos el vencimiento trimestral de derivados y eso siempre suele trastocar las cosas con las manipulaciones acostumbradas que distorsionan mucho al mercado porque pueden aplacar o potenciar determinadas reacciones en caso de ir a favor o en contra de los intereses principales de los vendedores de opciones para poder quedarse con el mayor número de primas posible.

Los bancos centrales empiezan a pedir ya su cuota de atención y todo comenzó hace bien poco cuando conocimos que la inflación en Reino Unido había subido más de lo esperado y estaba ya rozando el 3%. Todo volvió a potenciarse al día siguiente cuando conocimos que los salarios estaban creciendo menos que la inflación, por lo que de forma evidente ya aparecía un daño en la economía al reducir la capacidad de compra de los ciudadanos.

El Banco de Inglaterra no ha tardado demasiado en reaccionar, porque había mantenido los tipos sin cambios, el programa cuantitativo también ha mantenido la misma cuantía, pero ya han avisado de que la subida de tipos se acerca. Esto es lo normal cuando estás viendo que la inflación ya empieza a hacer daño, así que tienen que dar un paso adelante. La cuestión es que todavía seguimos sin tener los daños principales de la salida de Reino Unido de la Unión Europea, por lo que un camino sostenido de subidas de tipos de interés es muy incierto precisamente por tener la obligación de dejar a la economía en el mejor estado posible para cuando venga el golpe, ya que recientemente parece que la vía del divorcio duro es la que va a seguir el gobierno británico.

La situación no es la misma, pero la Reserva Federal dentro de poco también va a hablar. Hoy hemos conocido la lectura del mes de agosto y algunas cifras han quedado mejor de lo esperado, como la cifra general tanto en el mes como en la interanual y la interanual de la subyacente. El crudo está teniendo mucho que ver y en estos momentos está ascendiendo más del 1% rozando ya la cota de los 50 $, por lo que es positivo para la inflación.

Como podemos imaginarnos, subir los tipos de interés no es mucho del agrado de las bolsas, mientras no se hagan realidad algunas de las promesas electorales de Donald Trump. Precisamente, la reforma fiscal es uno de los ases en la manga que tiene el presidente que podría utilizarse por si hubiese problemas en los mercados.

También hemos conocido el dato de paro semanal que ha descendido, pasando de 298.000 a 284.000, cuando se esperaba una ligera subida para tocar ya de forma consistente la psicológica zona de los 300.000. En cierto sentido parece una victoria, que ya en el área de desastre del huracán Harvey no haya un mayor incremento, sino que haya descenso, pero es que no podemos cantar victoria porque falta el daño que haya producido el huracán Irma. Todavía el susto en el cuerpo nos va a durar unas cuantas semanas hasta que aflore toda la destrucción de empleo de los huracanes. Sin embargo, no se está esperando tanto el incremento como ver cómo de rápido desciende, que sería el indicativo principal de las labores de reconstrucción y la vuelta al funcionamiento de los negocios afectados. Si descendiese muy lentamente, mayor proyección de daño en la economía se puede esperar.

Punto negativo que debemos tener en cuenta, que está dañando el supersector de recursos básicos en Europa y que puede tener su reflejo en el de materiales del SP 500, son los datos de China que han quedado peor de lo esperado tanto en producción industrial, ventas minoristas e inversión en activos fijos.

En el apartado técnico, podemos ver que los nuevos máximos anuales está manteniendo en algunos índices y tanto el Nasdaq como el Dow Jones de industriales están atacando los suyos propios. Ahora sólo falta que los famosos FAAG recuperen altura y el sector bancario vea de forma positiva los incrementos de inflación.

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Luis Javier Diez.

Se espera una apertura ligeramente bajista o plana por la contención de la respiración tras ver a Apple que reacciona de forma negativa a la presentación de nuevos productos.

Primero de todo, echemos un vistazo a cómo acabó la sesión de ayer. Como pueden ver en el gráfico adjunto, tenemos al NYSE y al SP 500 por encima de los máximos anteriores, pero el Nasdaq quedó parado justo a las puertas.

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Esto nos lleva directamente al evento del día de ayer, la presentación de los productos por parte del gigante de la manzana. Se están escribiendo ríos de tinta acerca de lo que se presentó, que no son otra cosa más que nuevas revisiones de productos anteriores y de momento no hay nada que sea comparable a la revolución que supuso la aparición del primer iPhone. Las críticas principales están situadas en el precio de la nueva versión llamada “X”, que ya está en la cota de los 1000 $. Materiales de mayor calidad y más caros, algunas características especiales y una clara diferenciación con respecto a modelos de nivel más bajo como la versión presentada llamada “8”. Algunos están comentando que el precio se debe a que los proveedores no han sido capaces de sostener el ritmo de fabricación que se espera de este nuevo modelo, así que todo se ha solucionado poniéndolo todo un poco más caro y retrasando la venta hasta el mes de noviembre.

Está claro que todo el mundo está muy pendiente de los ciclos de evolución de los nuevos terminales, el aumento de precio y los efectos secundarios de este movimiento, y el que la gente esté cada vez aguantando más con sus antiguos de smartphones. Para poder compensar esta situación, lo que se hace es buscar un escalón superior de calidad, crear menos unidades pero subir significativamente el precio, de forma que se intenta compensar la situación creando un nuevo estatus económico al que los usuarios quieran pertenecer mediante la compra de este nuevo producto.

Apple ayer cerró en negativo y de momento parece que mantiene esa tendencia negativa, algo que no es de extrañar en la compañía cada vez que presenta nuevas versiones. La situación suele cambiar cuando aparecen las primeras cifras de reserva, por lo que todo el mundo estará muy pendiente de la publicación de las mismas con este nuevo escalón de precios.

El viernes tenemos el vencimiento trimestral de derivados y hemos tenido un comienzo de semana realmente importante porque Corea del Norte no ha aumentado su hostilidad y además el huracán Irma no ha sido tan dañino como se esperaba. Que el vencimiento de derivados coincida en tiempo con la creación de nuevos máximos históricos hace que la situación sea realmente complicada porque quizá ya se ha alcanzado el objetivo de la mayoría de los vendedores de opciones, por lo que nadie sabe si vamos a tener más ganas de subir todavía más alto o se empieza a desinflar el Shuffle hasta que pase el vencimiento.

Por lo que respecta a bancos centrales y datos macroeconómicos, los futuros sobre fondos federales siguen sin ver, hasta donde alcanza la vista, agosto de 2018, una nueva subida de tipos de interés. Hoy hemos conocido los precios de producción industrial de Estados Unidos del mes de agosto, y aunque hemos tenido incrementos con respecto al mes anterior, y la cifra general y la subyacente no consiguen superar las estimaciones, así que tampoco presionan de forma contundente a la Reserva Federal para volver a subir los tipos de interés.

Hoy tenemos como punto de movimiento el mercado de crudo, ya que el Instituto API prevé un incremento de la reservas semanales de más de 6 millones, como nueva consecuencia de un sector de refinado dañado que no puede comprar crudo para producir gasolina por los daños del huracán Harvey.

En cuanto a la volatilidad, podemos observar que estamos por debajo de la media de 200 sesiones mientras el RSI del SP 500 anda buscando la sobrecompra. Esto hay que manejarlo con cierto cuidado porque el RSI de la volatilidad está cerca de un soporte y el juego con el vencimiento puede disparar algunos movimientos técnicos en la volatilidad que sean perjudiciales para los activos de riesgo.

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Luis Javier Diez.

Desde ahora hasta el final de la semana vamos a tener unos días bastante complicados porque el mercado se enfrenta a uno de los eventos principales durante todo el año que no es otra cosa más que el vencimiento trimestral de derivados que tendrá lugar el viernes que viene.

En situaciones normales, durante esta semana el mercado suele buscar un evento que generase volumen y justo ahí se producía ese interesado movimiento para ajustar el mercado al vencimiento de las opciones, dejando la mayoría de ellas, o un número verdaderamente importante de las mismas, fuera de los strike, de forma que los grandes vendedores de opciones se quedasen con la prima. En cifras generales, este movimiento alcista suele aparecer el miércoles, para tener un cierto descanso el jueves y el viernes tener ese impulso final durante los últimos 45 minutos antes de dicho vencimiento, pero nadie es tonto en este sitio y si aparece algo el lunes o el martes que favorezca el movimiento, se adelanta y se aprovecha el mayor volumen.

Ver que el fin de semana el huracán Irma no ha sido tan desastroso como se esperaba y además que Corea del Norte tampoco ha lanzado su nuevo misil, nos dieron una sesión el lunes realmente alcista y hoy ha tenido un cierto intento de seguimiento pero el elemento principal en cuanto a empresas se refiere, que está por llegar dentro de unas pocas horas, genera pausa en algunos mercados importantes.

El Dow Jones de industriales y algunos otros índices han conseguido crear nuevos máximos históricos pero el Nasdaq compuesto se ha quedado a las puertas, ya que Apple dentro de pocas horas presentará nuevas versiones de sus productos estrella y todo mundo está pensando en que las tecnológicas van a ser ese impulso final que nos permita romper máximos junto con otro tramo alcista de cierta magnitud. Los inversores en Apple no han entrado al trapo, así que han generado ventas en el valor, parándonos a todo el mundo y en la recta final de la sesión europea sacándonos de los máximos de la sesión e incluso buscando meternos en negativo en el futuro del Ibex 35.

El mercado de divisas ha tenido movimiento en la libra, generando un movimiento de rebote en los mercados secundarios de deuda. La cuestión es que la inflación en Reino Unido se ha disparado, volvemos otra vez a rozar el 3% y esto mete presión al Banco de Inglaterra para hacer algo, pero tienen bastante miedo y están aguantando la inflación por encima del objetivo porque nadie sabe lo que puede pasar con la salida de Reino Unido de la Unión Europea. De hecho, han aparecido informaciones acerca de que se pospone la segunda ronda de negociaciones entre la Unión Europea y Reino Unido porque ha habido un discurso de la Primer Ministro bastante agresivo que ha encauzado otra vez el proceso hacia un divorcio duro.

La fortaleza de la libra en prácticamente todos los cruces ha provocado un aumento de la rentabilidad de la deuda británica, que está ligada a la deuda de Alemania por un diferencial que tiene en consideración el país europeo fuera del Euro y el más importante que está dentro. Al subir uno la rentabilidad, se contagia al otro y hemos tenido subida de tipos generalizada.

Si miramos los sectores europeos por dentro, los bancos son los mejores y los recursos básicos han conseguido auparse hasta las primeras posiciones siguiendo al sector de materiales del SP 500. Aquí hay que decir que ya se está poniendo encima de la mesa el efecto de reconstrucción en Estados Unidos, pues las fábricas de maquinaria pesada como Carterpillar o Deere han tenido mejoras importantes e incluso crear nuevos máximos históricos. Los recursos básicos también están viendo la demanda de todas las materias primas necesarias para poder reconstruir toda la zona. También constructores de casas y de reformas en la zona de Florida han tenido importantes aumentos.

Nombre Precio Variación %
STXE 600 BANKS PR.EUR 182,83 1,55
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 441,06 1,27
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 568,92 1,15
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 470,46 1
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 909,21 0,78
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 279,05 0,77
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 514,18 0,59
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 219,47 0,58
STXE 600 MEDIA PR.EUR 262,87 0,52
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 746,82 0,46
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 291,73 0,32
STXE 600 TECH PR EUR 428,41 0,25
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 456,19 0,17
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 285,75 0,1
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 661,72 -0,12
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 306,04 -0,59

 

El sector bancario se ha visto favorecido por varias mejoras de recomendación y los constantes rumores acerca de que el BCE va a endurecer el discurso en la reunión de octubre.

Vean algunas cifras de la sesión al cierre de Europa:

 

Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS 0,17 2,49
MINI DOW JONES CONTINUOUS 0,3 22,083
NASD E-MINI CONTINUOUS 0 5,991
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS 0,07 10,333
DAX FUTURE CONTINUOUS 0,44 12,52
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS 0,54 3,511
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS 0,64 5,208
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS -0,05 112,195
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS -0,24 131,48
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS -0,58 161,82
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS -1,5 164,26
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS -0,19 137,64
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS -0,52 135,94
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS -0,61 155,74
     
EUR/USD 0,05 1,19618
EUR/JPY 0,65 131,609
EUR/CHF 0,36 1,14718
EUR/GBP -0,71 0,90127
     
GBP/USD 0,8 1,32717
USD/JPY 0,6 110,025
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS -0,34 1,331
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS -0,09 17,886

Se espera una apertura alcista en Estados Unidos dando extensión al impulso de ayer mientras el huracán Irma sigue debilitándose y aumentar la espera a las sorpresas que Apple pudiera tenernos preparados esta tarde.

Seguimos bajo la influencia de un mayor apetito por el riesgo al ver que el huracán Irma no ha dañado tanto Estados Unidos como se esperaba y además Corea del Norte tampoco ha dicho “esta boca es mía”.

Lo anterior nos dio una sesión en el día de ayer muy positiva que nos ha dejado a unos cuantos índices de Estados Unidos tocando la zona de máximos. Evidentemente, lo primero que le viene a uno a la mente en una situación similar es que estamos ante resistencias importantes, por lo que es completamente lógico estar mirando alrededor para buscar catalizadores que nos permitan superar esa zona o incluso cosas que la potencien como resistencia.

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Tenemos varias cosas encima de la mesa:

Algo que podría ser utilizado como catalizador, es una especie de buena jugada por parte de Donald Trump para sacar en estos momentos más anuncios acerca de la reforma fiscal que anime las cosas en el sector bancario y que se apueste por más impulsos e la economía, pero estamos teniendo más o menos lo contrario, ya que el secretario del Tesoro de Estados Unidos ha dicho que una reforma fiscal que reduzca los impuestos a las empresas hasta el 15% podría no ser viable. Recuerden que ya desde su partido le dijeron que no se podían bajar tanto los impuestos a las empresas porque eso dispararía el déficit, a lo que contestó Donald Trump que le importaba un pimiento y que quería una reforma fiscal que se pudiese vender, volviendo hace poco a decir que las impuestos se bajarán al 15%.

Con respecto a Corea del Norte, el secretario del Tesoro ha dicho que las armas económicas suelen funcionar, haciendo referencia a lo que se le ha impuesto de sanciones a Corea del Norte. Además también ha dicho que van a seguir poniendo nuevas sanciones hasta que el país deje de comportarse de mala manera. También, ha amenazado a China directamente porque dice que si China no apoya las sanciones, entonces ellos podrán sanciones al país. Hay que recordar que los bancos públicos principales de China han dejado de tener enlaces comerciales con clientes nuevos en Corea del Norte ante las sospechas de que se estaban utilizando como fuente de financiación.

Pero todo esto del secretario del tesoro es peccata minuta en comparación con el verdadero impulso que podemos tener encima de la mesa y que puede tener lugar en pocas horas: las tecnológicas.

Para variar, en este segmento también está involucrado Donald Trump, ya que parece ser que por vía de la Secretaría de Transportes, se está buscando no hacer de obligado cumplimiento algunas leyes referidas a la seguridad de los coches autónomos, lo que evidentemente aceleraría la producción, desarrollo y comercialización de estos nuevos productos. No nos debe extrañar este movimiento, porque recordemos que el nuevo presidente de los Estados Unidos está a favor de reducir las leyes producto de la crisis financiera para que exista un mayor crecimiento. Pero también debemos ser conscientes de que la rebaja del número de leyes lo que obliga al consumidor es a aprender muchísimo y a no fiarse de nadie, porque será el cliente el responsable de darse cuenta de los engaños. En el caso de los coches autónomos, el problema es mucho mayor porque estamos hablando de vidas humanas, lo que deja espacio para publicidades engañosas o productos inadecuados para personas no lo suficientemente formadas e informadas de los automatismos que tiene el coche, cosa que afecta directamente la seguridad del resto de conductores y peatones.

El principal plato del día, y el punto fuerte de las tecnológicas y su protagonismo en el día de hoy, es la “Keynote” de Apple en donde se espera con verdadero ansia la presentación del iPhone 10º aniversario, aunque ha habido tal cantidad de rumores y supuestas filtraciones que prácticamente parece que no hay nada que no se sepa ya. También aparecerán nuevas versiones de productos ya disponibles, quizá un nuevo sistema operativo y alguna cosa más. No sería de extrañar que hubiese pasos adelante en el plano de los servicios digitales porque la compañía es consciente de que cada día tiene más margen de maniobra en ese sentido y los puntos principales están en el sector de los contenidos digitales para competir directamente con cadenas como Netflix o HBO.

Teniendo cuenta la importancia que tiene Apple en el sector tecnológico y dentro del Dow Jones de industriales, debemos estar atentos por si todo lo presentado es el impulso que necesitan las tecnológicas para acabar de llevar a todo el mundo al alza.                                                    

Otro punto de apoyo no llega desde el sector del crudo. Los operadores ya están viendo la recuperación de los precios por la puesta en marcha de las refinerías y ahora mismo el precio del crudo está por encima de los 48 dólares apoyado en el informe mensual de la OPEP en donde se muestra que hay una mayor perspectiva de demanda y que ellos tienen muy limitada la producción, lo que está reduciendo las reservas.

Luis Javier Diez.

Comenzamos la sesión en Estados Unidos y más o menos parece que se va a desarrollar de forma parecida a la que estamos teniendo en Europa.

Los componentes son los mismos, pero hay alguno más.

Corea del Norte no ha lanzado un nuevo misil este fin de semana ayer uno de los puntos que tenía muy preocupados a los operadores, por lo que ese frente geopolítico pasa a segundo plano, hasta nueva orden.

El huracán Irina ha golpeado con furia florida pero se ha desgastado muy rápidamente, pasando ya a ser una tormenta tropical. La estimación de los daños se ha reducido notablemente y las aseguradoras en Europa son las mejores con incrementos del 2%, así que este mismo movimiento se espera en Estados Unidos. El valor a vigilar es Travelers, que es del Dow Jones y es un apoyo alcista importante.

También, igual que en Europa, hay más búsqueda de riesgo y eso significa menos necesidad de activo refugio, por lo que se espera un aumento de las rentabilidades en el mercado secundario de deuda y también problemas en los metales preciosos, lo que puede afectar de forma indirecta a todo lo relacionado con el oro, minerías inclusive.

Simplemente con esto, vamos a ver la situación a días de los principales índices americanos.

Como podemos observar, la atención sigue estando en el Dow Jones de industriales que sigue tocando la media de 200 sesiones como soporte. Ojo con el de transportes que ha conseguido colocarse por encima del canal bajista y ayer intentó cerrar por encima de dicha media, por lo que un aumento general de los dos, suelen ser buenas noticias.

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Ahora, la parte que diferencia Estados Unidos de Europa: Apple.

Está subiendo más del 1%, otro apoyo al Dow Jones y a todo lo relacionado con la tecnología, y valores muy parejos. La cuestión es que mañana tendrá lugar la conferencia donde, entre otras cosas, se hará público la nueva iteración del iPhone, esa que es la que se supone que conmemoraría el 10º aniversario de su nacimiento y que ha revolucionado el planeta entero. También se esperan renovaciones de otros productos y a lo mejor algún software nuevo, pero toda la atención está puesta en el iPhone. Algo que suscita muchísima preocupación es la escalada de precios de todos los nuevos terminales, siendo Samsung, con la nueva versión del Note, tras dejar atrás la granada de mano de la versión 8, la que ha superado la barrera de los 1000 € por unidad. Hay mucha preocupación porque los nuevos modelos superen esa barrera de precio pues podría afectar de forma negativa las ventas.

Hay otros puntos de interés, ya que si va desapareciendo Irma, ahora todo el mundo se va a volcar en las tareas de reconstrucción, algo que la Reserva Federal, por boca de Dudley, dijo que sería bueno para la reactivación de la economía. La cuestión es que los futuros sobre fondos federales no ven subidas de tipos de interés por lo menos hasta agosto de 2018, y esto es algo negativo para el sector bancario.

Vean cómo está el gráfico a meses. El RSI empieza a perder la directriz alcista así que ojo con el posible doble techo que tenemos en marcha. Si se ejecuta, el soporte lo tenemos en los máximos de 2015.

El crudo también reclama sus 15 minutos de gloria, pues el recuento de instalaciones petrolíferas calculado por Baker Hughes nos ofrece que específicamente en Estados Unidos y de crudo ha descendido en tres instalaciones, lo que sería bono para el precio del crudo, además Arabia Saudita diciendo que se podría extender el pacto de reducción de crudo.

Sin embargo, el precio se mantiene por debajo de los 48 $, y más sabiendo que el presidente de Daimler ha dicho que para 2022 Mercedes ofrecerá versión eléctrica para todos sus modelos de combustión interna, por lo que el paso al vehículo eléctrico es imparable y además más pronto de lo esperado.

Luis Javier Diez.