Sábado, 20 Octubre 2018

Al cierre. Estados Unidos marca una nueva etapa y Europa sólo puede mirar

El título es una descripción bastante potente de lo que hemos estado viendo en las últimas sesiones, ya que Estados Unidos se ha llevado totalmente el protagonismo de los mercados bursátiles y Europa lo único que ha podido es intentar seguir al alza o a la baja al más potente de todos ellos pero sin demasiado éxito.

Hoy el euro no ha tenido demasiados aliados, cosa que ha sido positiva porque ha permitido que el supersector de automoción y recambios haya sido el mejor del día prácticamente todo el tiempo, lo que nos ha permitido capitalizar algo de la remontada de Estados Unidos el viernes pasado gracias a la aprobación de la reforma fiscal en Estados Unidos.

El mercado de divisas ha estado dividido, porque el dólar se ha sentido fuerte por esa aprobación y el euro y el yen se han sentido débiles, pero el euro ha estado fuerte en otros cruces como por ejemplo contra el franco suizo y contra el yen. No hay ninguna contradicción aquí, ya que el euro en los dos cruces representa un poco más el riesgo que las otras dos monedas, así que en cierto sentido todo es coherente, pero queda claro que todas las monedas se han sentido más débiles con respecto al billete verde.

En datos macroeconómicos, en España hemos tenido un paro que en el mes de noviembre sube ligeramente pero muestra el daño de la crisis en Cataluña, porque en esta comunidad autónoma ha tenido el mayor incremento en un mes de noviembre desde 2009, y estamos hablando de la crisis financiera.

En la zona euro, los precios de producción industrial suben un poco más de lo esperado pero hay cierta estabilización en los términos interanuales.

Por lo que respecta a Reino Unido, el índice de directores de compra del sector de la construcción se aleja por arriba de la zona de contracción y eso ha fortalecido a la libra, y más todavía los comentarios acerca de que se siguen limando asperezas en la negociación para la salida de la Unión Europea, lo que ha limitado las ganancias del índice británico.

Si miramos los supersectores europeos por dentro tenemos a la construcción, químicas y automoción y recambios como los mejores pero una vez más las tecnológicas han pisado terreno negativo por unos instantes, porque la rotación sectorial se ha seguido manteniendo un día más en Estados Unidos.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 459,49 1,57
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 612,98 1,56
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 229,46 1,37
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 956,06 1,3
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 534,47 1,3
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 289,56 1,21
STXE 600 BANKS PR.EUR 182,49 1,2
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 171,47 0,98
STXE 600 RETAIL PR.EUR 305,57 0,95
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 480,06 0,91
STXE 600 MEDIA PR.EUR 272,88 0,9
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 282,63 0,83
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 671,52 0,79
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 433,9 0,71
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 302,88 0,67
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 841,65 0,64
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 313,29 0,56
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 726,62 0,32
STXE 600 TECH PR EUR 436,32 0,02

La apertura en Wall Street era prometedoramente alcista, tal como ha sucedido, pero a los pocos minutos el Nasdaq ha tenido un desplome cercano al -1% porque todos los valores importantes han empezado a poner en jaque sus tendencias alcistas de los últimos meses. Ya desde hace tiempo se empezó a avisar que 2018 no era un buen año para las tecnológicas porque eran susceptibles de tener una mayor regulación dado los últimos episodios de noticias falsas, robo de identidades, datos de clientes, etc. además, ha sido el sector que mejor se ha comportado durante todo el año, así que acercándose al cierre del año, el dinero sale para buscar otros con mayor proyección y hoy hemos tenido nuevos máximos en los ETFs que siguen a los sectores industriales, a consumo discrecional e incluso materiales.

Por lo tanto, el mercado se está dando bastante prisa en descontar los efectos que se pueden ver por la reforma fiscal, de hecho el índice de pequeñas y medianas empresas Russell 2000 ha creado otro máximo y nos hemos fijado en el comportamiento del ETF que sigue a la deuda de alto rendimiento, donde están los endeudamientos de estas pequeñas y medianas empresas. La cuestión es que a mayor proyección económica, mayor proyección de beneficios, lo que aumentaría la sostenibilidad de su endeudamiento, sin embargo, el mercado no está del todo de acuerdo y tiene problemas para subir los precios de su deuda, lo que implica una bajada de la rentabilidad. Esto es porque la reforma fiscal se basa en un incremento del déficit norteamericano, lo que supone aumentar la emisión de deuda para cerrar ese hueco, lo que tiene como efecto secundario la subida de rentabilidades en la deuda de referencia, así que todo el mundo se va a ver afectado. Por lo tanto, ahora la cuestión está en ver si el crecimiento aparece de verdad y la subida de los tipos en la financiación puede ser compensado por ese mayor crecimiento. Si no acaba apareciendo, entonces empezaremos a tener problemas.

Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS 0,43 2,655
MINI DOW JONES CONTINUOUS 0,92 24,462
NASD E-MINI CONTINUOUS -0,79 6,296
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS 1,29 10,195
DAX FUTURE CONTINUOUS 1,62 13,072
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS 1,53 3,577
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS 1,48 5,391
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0 112,245
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS -0,11 131,7
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS -0,37 163,19
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS -0,9 168,12
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS -0,1 140,06
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS -0,09 141,32
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS -0,44 159,11
     
EUR/USD -0,37 1,18505
EUR/JPY 0,18 133,662
EUR/CHF 0,66 1,1681
EUR/GBP -0,27 0,87977
     
GBP/USD -0,02 1,34697
USD/JPY 0,56 112,789
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS -0,51 1,275
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS -0,39 16,324