Martes, 14 Agosto 2018

Al cierre. Las Utilities nos entretienen en la espera a la Reserva Federal

Si miramos los gráficos en Europa, no da la sensación de que hayamos tenido tanto movimiento como en realidad sí hemos tenido, porque los futuros principales siguen pegados a la parte alta de una lateralidad a la espera de lo que pueda pasar no sólo con la Reserva Federal dentro de unas horas, sino también con el Banco Central Europeo el día de mañana.

No todo ha sido cierta estabilidad, los movimientos fuertes los hemos tenido tanto en el Ibex 35 como en el índice italiano, por motivos bien diferentes.

El Ibex 35 ha sido uno de los que mejor se ha comportado porque han gustado mucho los resultados de Inditex, que es el de mayor capitalización bursátil de todo el índice y ha conseguido llevarnos a todos al alza.

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En Italia es donde hemos tenido primer problema porque por la mañana ya aparecían comentarios en muchos medios de comunicación del país que a comienzos de marzo tendríamos unas elecciones generales. No hubo reacción inmediata por parte del mercado y la deuda del país se mantenía más o menos estable, aunque era de las que menos incremento de precios estaba sufriendo en ese momento. Según iba avanzando poco a poco la sesión, el mercado empezó a ponerse nervioso y en cuanto aparecieron comentarios de fuentes parlamentarias, sin confirmar el asunto pero hablando del mismo, entonces es cuando el índice italiano empezó a tener problemas y las pérdidas de precio en su deuda eran ya notables, lo que ejerció presión bajista sobre toda la periferia. El problema principal es que en unas elecciones generales, volveremos a tener otra vez inestabilidad por los partidos que generan miedo entre los inversores. En cierto modo se esperaba un cierto traspaso de la inestabilidad política de España a Italia, pero en nuestro país sigue estando presente porque las elecciones en Cataluña están dejando mensajes que parece que vamos a tener que volver otra vez al período previo antes de la aplicación del artículo 155.

Mientras estábamos vigilando lo anterior, poco a poco se iba desarrollando el segundo problema del día, las Utilities. El día de ayer tuvieron mucho movimiento y presión alcista por todos los problemas de distribución de gas y de crudo que hubo en oleoductos y gasoductos en el Mar del Norte junto con la explosión de un hub en Austria, lo que obligó a hacer que algunas centrales muy contaminantes tuviesen permiso para rendir al 100% y de esa manera poder suministrar energía a países que podrían optar por calefacción eléctrica si el gas estaba fallando.

Hoy suministro de gas se recuperó, hubo recogida de beneficios del movimiento alcista de ayer, pero en Alemania las cosas estaban saliéndose de madre con descensos superiores al -5% en RWE. Al final este valor aceleró las pérdidas a cotas superiores al -10% llevándose también por delante a E.On y a todo el supersector europeo. La cuestión es que la empresa Innogy ha dicho que espera 100 millones de euros menos de beneficios para 2017 porque tiene problemas en su rama británica con la comercialización. La empresa alemana es la propietaria del 75% de esta compañía, así que el mercado se apresuró a descontar los menores beneficios. La sensación de problemas cundió en todo el sector, así que ha sido el peor de todos. Precisamente, los problemas de este sector dentro del Ibex 35 son los que han eliminado el buen comportamiento de los valores con más capitalización que sí que lo estaban haciendo bien.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 299,18 -1,96
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 314,13 -0,96
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 283,71 -0,78
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 849,37 -0,44
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 459,08 -0,3
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 533,13 -0,29
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 732,14 -0,22
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 676,43 -0,18
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 174,28 -0,15
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 959,95 -0,08
STXE 600 BANKS PR.EUR 187,05 -0,05
STXE 600 MEDIA PR.EUR 278,96 0,1
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 288,88 0,11
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 616,01 0,11
STXE 600 RETAIL PR.EUR 310,72 0,32
STXE 600 TECH PR EUR 446,85 0,37
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 232,11 0,44
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 486,97 0,5
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 441,39 0,69

 

Por otro lado, el mercado de divisas también nos ha jugado una mala pasada. Aquí, lo principal han sido las diferencias en datos macroeconómicos entre la zona euro y Estados Unidos. Por un lado, favorable al euro hemos tenido la confirmación de un crecimiento de la inflación en Alemania del mes de noviembre del 1,8%. Como es la lectura final, parte ya estaba descontada desde la provisional. Los verdaderamente importantes han sido la lectura mejor de lo esperado de la producción industrial de Italia, también de la zona euro y además creación de empleo, todo favorable para el euro.

De donde hemos sacado también más apoyo para la moneda única ha sido de la presentación del dato de inflación en Estados Unidos del mes de noviembre. La cifra general ha quedado en lo esperado, pero rascando en el dato nos encontramos con que hay problemas en la subyacente y además el salario medio sin contar la inflación ha descendido, por lo que los precios de la gasolina y la energía son los que lo han movido al alza, mostrando desconfianza en el desarrollo económico. Esto, negativo para el dólar, así que positivo para el euro.

El resultado de los datos macro ha sido que el dólar ha tenido problemas en todos los cruces, a corto plazo el par eurodólar se ha acercado a la media de 200 en gráficos de 30 minutos y amenazaba con romper al alza, así que las exportadoras y los activos europeos han encontrado algo que ha reforzado la resistencia que no nos deja pasar desde hace días.

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Las petroleras también ha sido afectadas por lo de las Utilities, pero sobretodo, afectando también a los dos sectores, que grupos financieros importantes como AXA o ING han dicho públicamente que los próximos años van a reducir su exposición a proyectos nuevos que estén basados en energías fósiles, crudo, gas y carbón. La cuestión es que no sólo lo van a reducir, sino que van a eliminarlas por completo en los próximos años. Esto es un espaldarazo y apoyo fundamental al nuevo líder contra el cambio climático personificado en la figura del nuevo presidente de la República francesa, ahora que Estados Unidos está desapareciendo de todas partes.

Hablando de crudo, hoy hemos tenido las reservas semanales en Estados Unidos en donde hemos vuelto a ver una fuerte reducción de las de crudo y fuerte incremento de las de gasolina, una vez más afectadas por la estacionalidad de las refinerías acercándonos a Navidad en donde aumenta la producción de gasolina, consumiendo más crudo para poder satisfacer la demanda.

Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS 0,2 2,673
MINI DOW JONES CONTINUOUS 0,48 24,661
NASD E-MINI CONTINUOUS 0,31 6,423
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS -0,18 10,262
DAX FUTURE CONTINUOUS -0,38 13,124
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS -0,42 3,581
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS -0,53 5,398
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0,01 112,165
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS 0,02 132,48
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS -0,02 163,24
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS -0,17 166,88
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS -0,23 144,8
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS -0,83 138,59
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS -0,15 157,02
     
EUR/USD 0,27 1,17682
EUR/JPY -0,13 133,092
EUR/CHF 0,02 1,16391
EUR/GBP -0,1 0,88036
     
GBP/USD 0,39 1,33671
USD/JPY -0,39 113,095
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS 0,39 1,246
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS 0,79 15,791