Sábado, 20 Octubre 2018

Al cierre. Aumenta la diferencia entre bancos centrales y pasamos al vencimiento

Sesión negativa en Europa en donde la atención ha Estado puesta en los comentarios del BCE y compararlos con los de la Reserva Federal en el día de ayer. Ahora, pasamos la atención al comportamiento que pueda aparecer después del vencimiento trimestral de derivados de mañana.

El apartado macroeconómico ha tenido muchísimo jugo en el día de hoy y, más que en los activos de riesgo, todo el movimiento lo hemos tenido en los mercados de divisas.

Ayer tuvimos la subida de tipos por parte de la Reserva Federal y los ojos se han puesto en lo que tenía que decir el Banco Central Europeo. Tanto el BCE como el BoE ha mantenido los tipos sin cambios, como se esperaba, pero eso ha abierto la brecha un poco más entre Estados Unidos y Europa.

Lo que hay en común es que todo el mundo está vigilando muy de cerca la inflación, pero no la general, si no la subyacente. El BCE ha subido la perspectiva de inflación para los próximos años pero se nota que tarda bastante en llegar al objetivo del 2%. Ellos dicen que según la economía va mejorando, la perspectiva irá subiendo y probablemente tenga que modificarla al alza en no demasiado tiempo. Aún así, consideran que Europa necesita un significativo apoyo por parte de la política monetaria. También ha subido las perspectivas de crecimiento, pero el juego con la inflación es lo que no ha gustado al euro.

Los datos han sido positivos tanto en Europa como Estados Unidos, pero el de Estados Unidos ha pesado un poco más.

En Europa hemos tenido la lectura preliminar del índice de directores de compra preliminar del mes de diciembre en donde en Francia, menos el de servicios, manufacturas y el compuesto quedan mejor de lo esperado, aunque sólo el de manufacturas ha conseguido superar el valor anterior.

Con respecto a los datos alemanes, los tres se incrementan con respecto al dato del mes anterior y en la zona euro tenemos exactamente lo mismo, por lo que el apoyo es general al EUR.

Sin embargo, en Estados Unidos el dato más potente no sólo ha sido un nuevo descenso de las peticiones de desempleo semanales, sino un fuerte repunte de las ventas minoristas del mes de noviembre, así que la época de consumo está siendo bien valorada. Algo similar hemos tenido en Reino Unido porque las ventas minoristas de noviembre también suben mucho más de lo esperado.

Si miramos al mercado por dentro, las protagonistas otra vez en este sentido son las Utilities porque se ha extendido el golpe recibido por la alemana RWE de ayer que fue del -10% cuando se supo que Innogy, de la que tiene el 75%, redujo la perspectiva de beneficios para todo el año en 100 millones de euros. Hoy, el soporte de la media de 200 sesiones ha caído, con lo que arrastra al resto.

Los bancos tampoco tienen el día y es que la preocupación por la ausencia de inflación subyacente tanto en Estados Unidos como en Europa es un problema a vigilar porque es un freno para el desarrollo de los tipos de interés, por mucho crecimiento que haya, por lo menos para sus intereses. Recuerden que ya apareció un informe dentro del BCE diciendo que pueden aguantar perfectamente unos tipos bajos durante muchos años porque el incremento de actividad económica les es favorable y compensa de sobra.

Automoción y recambios no se  ha comportado mal del todo, aunque ha estado muy picado con las cifras negativas, pero el descenso del euro dólar le ha venido muy bien.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 444,56 0,77
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 174,83 0,37
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 289,49 0,25
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 314,67 0,22
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 283,27 -0,02
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 231,92 -0,03
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 615,58 -0,04
STXE 600 TECH PR EUR 446,2 -0,15
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 531,19 -0,35
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 674,2 -0,35
STXE 600 MEDIA PR.EUR 277,87 -0,36
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 956,76 -0,36
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 729,66 -0,39
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 456,85 -0,47
STXE 600 RETAIL PR.EUR 309,16 -0,47
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 484,57 -0,48
STXE 600 BANKS PR.EUR 185,8 -0,61
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 843,78 -0,62
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 295,56 -1,06

 

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Por otro lado, en el mercado de deuda hemos visto más aplanamiento de la curva de tipos en Alemania con descensos del precio en la generalidad de la curva salvo a 30 años en donde hemos visto un descenso.

España se ha comportado muy bien, al igual que Francia, con bajadas de tipos, pero vuelve a estar en negativo el precio de los futuros italianos, donde se mantiene la preocupación por unas nuevas elecciones generales. La situación se ha calmado con respecto a España porque el diferencial vuelve a estar ampliamente a nuestro favor, lo que pone el foco de atención otra vez en Italia con respecto al riesgo político, aunque los bancos españoles siguen estando muy lastrados por lo que pueda pasar en las próximas elecciones en Cataluña la semana que viene.

En el plano técnico, mañana tenemos vencimiento trimestral de derivados y como se puede observar en el gráfico adjunto, las muestras de interés vendedor en zonas de resistencia de hace varios días, han sido clave para notar ese parón que hemos venido sufriendo en los últimos días. Precisamente, el respeto a esas resistencias de cara al vencimiento hace que debamos ser muy cautelosos con lo que pueda pasar la semana que viene, cuando ya estemos en el vencimiento de marzo.

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Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS -0,07 2,667
MINI DOW JONES CONTINUOUS -0,05 24,633
NASD E-MINI CONTINUOUS 0,29 6,435
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS -0,85 10,187
DAX FUTURE CONTINUOUS -0,5 13,067
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS -0,73 3,558
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS -0,77 5,358
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS -0,03 112,135
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS -0,06 132,41
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS 0,01 163,28
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS 0,37 167,58
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS 0,3 145,33
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS -0,09 138,61
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS 0,05 157,17
     
EUR/USD -0,42 1,1776
EUR/JPY -0,57 132,5
EUR/CHF -0,04 1,16539
EUR/GBP -0,51 0,87706
     
GBP/USD 0,1 1,3426
USD/JPY -0,15 112,518
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS 0,51 1,255
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS 0,29 15,915