Sábado, 18 Agosto 2018

Al cierre. Semana política y de renta fija

Día positivo en los mercados europeos a lomos del buen comportamiento que tuvo Wall Street el viernes pasado. De momento el rebote sigue vivo pero según van pasando los días las piezas en el tablero que hay que vigilar cada día está más claras.

Por un lado, la preocupación sigue siendo máxima sobre el desarrollo de los acontecimientos bajo la nueva administración de la Reserva Federal, ya que esta semana tendremos al nuevo Presidente hablando en el Congreso y todo el mundo busca pistas acerca de si este año siguen los planes sobre tres subidas de tipos de interés o la percepción de la inflación aumenta y tendremos cuatro. Muchas son las voces de la Reserva Federal que en los últimos días están intentando achicar agua diciendo que no tiene por qué ser necesario que toda la mejoría económica que estamos viendo en estos momentos se traduzca en una aceleración de las subidas de tipos de interés, pero lo que está encima de la mesa realmente es ese comentario en las actas de la última reunión diciendo que los tipos neutrales puede que se aceleren dentro de poco, así que da la sensación de que el camino es precisamente el de un incremento de probabilidades de tener alguna subida más de lo oficialmente esperado.

Lo anterior en el largo plazo, pero en el muy corto plazo lo que se está vigilando es el comportamiento de las notas a 10 años. No hemos llegado a tocar totalmente el 3%, pero todo acercamiento a esa zona mete miedo al mercado porque los ahorradores ven tipos atractivos fuera del riesgo y eso puede sacar dinero de las bolsas hacia los bonos. De hecho, Goldman Sachs dice que si las notas a 10 años alcanzasen el 4,5% estaríamos hablando de un daño a los mercados de riesgo que les podría costar una corrección que rondaría entre el 20% y el 25%.

Por otro lado, ya saben que las notas a 10 años son el referente para los tipos hipotecarios, y llevamos unas cuantas semanas en donde no paran de subir los tipos a 30 años. Con este disparo alcista, todos los ojos están puestos en el comportamiento del mercado inmobiliario, ya que cuanto más se encarezca la financiación, más problemas hay para poder vender las casas. De hecho, una de las cosas que nos sacó de los máximos de la sesión es saber que la venta de viviendas nuevas en Estados Unidos del mes de enero ha caído más del 7% cuando se esperaba un incremento del 3%. Evidentemente, el encarecimiento de la financiación tiene mucho que ver, así que es otro punto para que todo el mundo esté pendiente de la evolución del mercado de deuda.

Dentro ya de Europa, en asuntos más locales, la situación política sigue siendo una de las reinas de la actualidad, ya que el partido conservador de Angela Merkel da el visto bueno a la coalición con el S P.D., pero será el domingo cuando sabremos si las bases del S P.D. dan dicho visto bueno. Precisamente, ese mismo domingo tenemos las elecciones en Italia y nadie sabe lo que puede pasar, aunque Europa ya se prepara para dicho evento.

En el mercado secundario de deuda hemos tenido una subasta de corto plazo de Francia donde los tipos negativos se han ahondado, cosa que refleja que el BCE sigue detrás y además Francia es un país que muestra seguridad frente a otros con incertidumbre política. La cuestión es que tenemos bajada de tipos en el mercado secundario en todas casi partes porque Draghi ha lanzado cierto mensaje de tranquilidad. Dentro de la perspectiva general de que al final la inflación acabará yendo al objetivo del BCE, dijo que de momento se le pide más confirmación a la inflación de su comportamiento, lo que ha quitado cierta prisa al mercado, ayudando a que se relajen los tipos de interés, lo que es positivo para los activos de riesgo.

Si miramos el mercado por dentro, tenemos que el único supersector en problemas es el inmobiliario precisamente influenciado por ese mal dato de venta de viviendas, siendo el de recursos básicos el mejor del día tras cierta tranquilidad ya pues la semana pasada tuvimos cifras de empresas importantes y adquirimos algo de volatilidad. El hecho de que el Dólar no esté mostrando fortaleza de forma generalizada, por lo menos en la medida que otras veces, está apoyando a las materias primas, lo que a su vez redunda en los recursos básicos.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 485,72 1,38
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 637,81 1,02
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 800,47 0,92
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 700,02 0,91
STXE 600 TECH PR EUR 444,68 0,91
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 233,19 0,63
STXE 600 RETAIL PR.EUR 299,18 0,62
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 307,88 0,62
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 947,05 0,55
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 267,68 0,52
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 294,11 0,44
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 633,23 0,43
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 496,71 0,41
STXE 600 MEDIA PR.EUR 271,48 0,37
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 533,74 0,33
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 275,65 0,29
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 452,42 0,25
STXE 600 BANKS PR.EUR 186,29 0,12
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 168,57 -0,08

 

Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS 0,52 2763
MINI DOW JONES CONTINUOUS 0,79 25515
NASD E-MINI CONTINUOUS 0,76 6962
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS 0,98 9900
DAX FUTURE CONTINUOUS 0,45 12532
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS 0,76 3464
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS 0,56 5345,5
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0 111,95
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS -0,01 131
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS 0,01 159,5
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS 0,17 161,82
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS 0,24 144,91
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS 0,38 136,38
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS -0,02 153,54
     
5 YEAR US TRY NOTE FUTURE CONTINUOS 0,1 114,203125
10 YEAR US TRY NOTE FUTURES CONTINUOUS 0,14 120,34375
Thirty-Year US Treasury Bond Futures,Mar-2018,ETH 0,24 144,40625
     
EUR/USD 0,17 1,2314
EUR/JPY 0,13 131,573
EUR/CHF 0,33 1,15424
EUR/GBP 0,25 0,88186
     
GBP/USD -0,05 1,39631
USD/JPY -0,01 106,848
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS 0,16 1332,4
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS 0,49 16,63
PLATINUM FUTURES CONTINUOUS 0,26 1001,4
CRUDE OIL CONTINUOUS 0,68 63,98