Martes, 16 Octubre 2018

Al cierre. Las citas políticas del domingo se unen al miedo metido por Powell

Sesión negativa en los mercados europeos en donde tenemos tres piezas claves, cada una en una parte diferente, pero que en realidad forman parte del mismo todo.

Lo anterior puede ser un poco confuso, pero en cuanto entremos al detalle, todo se entenderá perfectamente.

Primero de todo, la comparecencia en el Comité del Senado esta semana del nuevo presidente de la Reserva Federal ya puso las espadas en alto al hablar de que estaba convencido de que la mejoría de la economía acabaría presionando la inflación al alza, por lo que todo el mundo se puso nervioso por ver un aumento de probabilidades de cuatro subidas de tipos de interés en vez de tres.

Con el anterior susto en el cuerpo, Wall Street acabo cerrando de manera potente y dejando numerosas envolventes bajistas que cortan nuevamente el rebote desde los mínimos del mes y nos dejan en una situación complicada.

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Sobre el miedo anterior, hoy hemos tenido datos macroeconómicos que han quedado peores de lo esperado en donde se encuentra el índice de directores de compra del área de Chicago o la venta de viviendas pendientes de escriturar. Ha costado digerir estos datos porque existen dos vertientes:

La primera interpretación es negativa porque justo cuando estamos en un ciclo de subidas de tipos de interés empiezan a aparecer datos peores de lo esperado, así que hay miedo a que ya haya un efecto negativo del encarecimiento de la financiación sobre la evolución de la economía.

La segunda interpretación es positiva porque en realidad son datos peores de lo esperado pero que todavía no muestran signos negativos de por si, por lo que una cierta desaceleración de la economía nos viene bien porque seguimos creciendo pero no mete prisa a la Reserva Federal para aumentar el número de subidas de tipos de interés.

El dato más importante que hemos conocido hoy es la segunda lectura del producto interior bruto del último trimestre del año pasado. Ha quedado una 10ª por debajo de la estimación anterior, quedando en el 2,5%, que es la cifra esperada. El problema es que ya no es esa lectura del trimestre anterior superior al 3%, por lo que hay un cierto frenazo aunque la inversión empresarial y el consumo siguen siendo altos. La interpretación del dato es precisamente que se sigue creciendo pero las cosas no aceleran tanto como para presionar a la Reserva Federal.

Como consecuencia de todos los datos macroeconómicos, el dólar se ha visto impulsado un poco más, cosa que ha hecho en el eurodólar ataque el soporte del 1,22, estando ligeramente por debajo en algunos momentos. Ver descensos en este par es positivo para las economías europeas y sobre todo para las exportadoras, lo que pasa es que hay una segunda interpretación que no nos es muy favorable.

Cada vez que vemos descensos en el euro, y nos acercamos al fin de semana, la interpretación negativa es la de miedo a las consecuencias de las elecciones italianas y también de la votación de las bases para aprobar la Gran Coalición en Alemania, sabiendo que si no la aprueban, en intención de voto parece que el centro izquierda está siendo sustituido por la extrema derecha, por lo que hay un aire de inestabilidad dentro de poco en el corazón de la zona euro.

Mezclando Europa y datos macroeconómicos, hoy hemos conocido la inflación preliminar de febrero tanto en Francia, Italia y la zona euro, con cifras que no muestran aceleración, sino más bien cierto estancamiento, por lo que se subrayan los comentarios del BCE diciendo que le siguen pidiendo más muestras a la inflación de que es capaz de alcanzar el 2%, aunque no dudan que al final sea así precisamente por el fortalecimiento de la economía.

Añadiéndose a los puntos negativos, los resultados de Bayer que no han gustado y ha sido una presión bajista para el índice alemán del -3%.

Si miramos al mercado por dentro, podemos ver que la mayoría de supersectores están en negativo, con especial virulencia el descenso de -2% de recursos básicos, ya que el índice de directores de compra tanto del sector manufacturas como de servicios han quedado peor de lo esperado. Especial atención merece el de manufacturas porque se ha acercado a la zona de contracción, algo que es negativo para su economía pero muestra a las claras que siguen adelante con ese cambio de modelo económico pasando de las manufacturas a los servicios.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 471,35 -2,26
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 270,99 -1,32
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 690,42 -1,01
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 782,9 -0,8
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 448,77 -0,78
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 629,41 -0,66
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 528,71 -0,63
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 306,65 -0,5
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 264,16 -0,5
STXE 600 BANKS PR.EUR 186,06 -0,49
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 494,71 -0,47
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 232,45 -0,46
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 165,65 -0,44
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 938,01 -0,37
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 293,84 -0,35
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 630,94 -0,31
STXE 600 RETAIL PR.EUR 297,65 -0,17
STXE 600 MEDIA PR.EUR 275,01 0,05
STXE 600 TECH PR EUR 445,62 0,07

 

Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS -0,07 2745,5
MINI DOW JONES CONTINUOUS -0,16 25389
NASD E-MINI CONTINUOUS 0,13 6924,75
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS -0,39 9843
DAX FUTURE CONTINUOUS -0,32 12433
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS -0,38 3439
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS -0,37 5322,5
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0,03 111,96
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS 0,09 131,04
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS 0,17 159,47
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS 0,25 161,64
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS 0,07 145,11
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS 0,18 136,9
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS 0,24 153,72
     
5 YEAR US TRY NOTE FUTURE CONTINUOS 0,03 113,875
10 YEAR US TRY NOTE FUTURES CONTINUOUS 0,12 119,9375
30 Year US Treasury Bond Futures 2018-MAR, ETH 0,44 144,1875
     
EUR/USD -0,15 1,22175
EUR/JPY -0,78 130,328
EUR/CHF 0,32 1,15244
EUR/GBP 0,64 0,88507
     
GBP/USD -0,77 1,38031
USD/JPY -0,63 106,672
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS -0,01 1318,5
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS 0,27 16,478
PLATINUM FUTURES CONTINUOUS 0,48 989,3
CRUDE OIL CONTINUOUS -1,73 61,92

Tabla