Miércoles, 15 Agosto 2018

Apertura en Estados Unidos. Resultados empresariales y rentabilidad de la deuda pública

Se espera una apertura alcista por los variados resultados empresariales, pero mucho ojo con los movimientos de las rentabilidades cuya amenaza es constante.

Otra sesión más estamos pendientes de estos dos factores porque la tensión geopolítica y comercial sigue estando muy tranquila, aunque el mercado del crudo sigue muy pendiente de algunos movimientos entre Irán y Arabia Saudita, como por ejemplo aquel comentario de Irán diciendo que si el precio sube, no tiene mucho sentido seguir con el acuerdo de recorte de la producción, sobre todo cuando el ministro del crudo dice que es para proteger su cuota de mercado. Por lo tanto, hay que estar muy atentos a cómo acaba esta situación porque recordemos que un desequilibrio en los países participantes del acuerdo de reducción de la producción puede hacerlo saltar por los aires y aumentar la producción de forma brutal para que nadie pierda su cuota de mercado, tal como pasó en el primer intento de Arabia Saudita de acabar con la extracción por métodos no convencionales de Estados Unidos.

Entre suspicacia y suspicacia, el precio del crudo de referencia en Estados Unidos se acerca otra vez a los 69 $ y el Brent está por encima de los 75$, así que el de energía será uno de los sectores principales. Evidentemente, si el precio sigue subiendo, las aerolíneas van a estar dañadas, tal como pasa en Europa, porque sus costes no hacen más que aumentar.

Hace escasos minutos hemos tenido un golpe alcista en las rentabilidades de la deuda pública de Estados Unidos que se nota más en la parte corta de la curva porque a 10 años seguimos por debajo del 3%. Esta combinación evidencia un aplanamiento mayor de la curva y algunos plazos han tocado máximos de casi 10 años.

Todo el mundo está muy preocupado porque cada dato macroeconómico que sale mejor de lo esperado es una excusa para que el dólar gane más fuerza, haya más probabilidades de cuatro subidas de tipos de interés en Estados Unidos y eso hace que la rentabilidad suba. Hoy hemos conocido el precio de las viviendas en 20 zonas metropolitanas de Estados Unidos y la interanual crece el 6,8%, por lo que es combustible para subidas de tipos.

Esto no acaba aquí, ya que 30 minutos después de la apertura tendremos las cifras de las viviendas de viviendas nuevas y también la confianza del consumidor por la Conference Board junto con el índice de manufacturas de la Reserva Federal de Richmond.

Y ahora vamos a por el plato fuerte del día, la ingente cantidad de resultados empresariales importantes que hemos conocido en el día de hoy y también tras el cierre de ayer. Tenemos a seis valores que están dentro del Dow Jones, pero casi se compensan los unos a los otros y esa posibilidad de neutralidad hay que vigilarla. Caterpillar sube en preapertura, MMM baja en preapertura, Coca-Cola mejora ligeramente, United Technologies sube y es compensado por los descensos de Travelers. Verizon también sube.

- Alphabet presentó ayer tras el cierre unos resultados del primer trimestre con unos beneficios por acción de 13,33 $, subiendo desde los 7,73 $ del año pasado. Ajustados son beneficios de 9,93 $, mejores de lo esperado que eran 9,28 $.

Las ventas pasan de 24.750 millones de dólares hasta los 31.150, muchísimo mejores de lo esperado que era un descenso hasta colocarse por debajo de los 24.300 millones de dólares.

- Whirlpool presentó ayer muy tarde resultados con unos beneficios por acción de 1,3 dólares, bajando desde los 2,01 $ del año pasado, bastante peores de lo esperado.

Las ventas mejoran desde 4780 millones de dólares del año pasado hasta los 4910,40 millones por debajo de lo esperado.

Para todo 2018 espera un beneficio por acción en una horquilla de 12,3 $ a 13,3 $, aunque dice que sus principales peligros son un escaso crecimiento de las ventas a nivel mundial y además un incremento de los precios de los materiales.

- Eli Lilly presenta resultados de beneficios del primer trimestre de 1,16 $, compensando de sobra las pérdidas de -0,1 $ del año pasado. Ajustados suben de 0,98 $ hasta 1,34 dólares, mejores que los 1,13 dólares esperados.

Las ventas ascienden desde 5220 millones de dólares hasta los 5700, mejores de lo esperado.

Buena noticia para los inversores es el que aumente su perspectiva de beneficios por acción ajustadas para todo 2018.

- Harley-Davidson presenta unos resultados de beneficios por acción de 1,03 $, bajando desde los 1,05 dólares del año pasado. Ajustados son 1,24 dólares, muy por encima de los 0,9 $ esperados.

Las ventas pasan de 1330 millones de dólares hasta los 1360 millones, mejor de lo esperado que era un descenso. Sin embargo, los envíos de motocicletas en el primer trimestre bajan cerca del 10% hasta las 63.944. Los envíos en el segundo trimestre se espera que ronden entre los 67.500 los 72.500.

- United Technologies presenta resultados de 1,62 dólares, una bajada superior al 5%. Ajustados son 1,77 dólares, por encima de los 1,52 dólares esperados.

Buena noticia en las ventas porque escalan hasta los 15.200 millones de dólares, casi 1500 millones más que el año pasado, y además mejores de lo esperado.

Con esto, para todo el año espera que las ventas estén en una horquilla entre 63.000 millones de dólares y los 64.500, lo que implica reducir la parte baja en 500 millones y la alta en otros 500. Para compensar, los beneficios por acción ajustados se mueven al alza, porque la estimación anterior iba desde 6,85 $ hasta 7,1 $, y ahora se sube a 6,95 $ a 7,15 $.

- Coca Cola tiene unos resultados ajustados con unos beneficios por acción de 0,47 $, lo que representa un incremento del 8% y se queda por encima del 0,26 $ esperados.

El problema lo tenemos en las ventas porque solo son 7600 millones de dólares, un descenso superior al -15% pero se queda por encima de lo esperado.

De momento sigue esperando exactamente lo mismo en cuanto al crecimiento de los precios por acción ajustados para 2018 en una horquilla que tiene como mínimo el 8% como máximo el 10%.

- Biogen Idec presenta beneficios del primer trimestre de 5,54 dólares, subiendo fuertemente desde los 3,46 $ del año pasado. Ajustados son 6,05 $, muy por encima de los 5,94$ esperados.

Las ventas mejoran desde 2810 millones de dólares hasta los 3130,20 millones por debajo de lo esperado.

- Travelers presenta resultados de 2,42 $, subiendo desde los 2,19 $ del año pasado. Se queda corto pues el mercado esperaba 2,68 $.

Las ventas pasan de 6940 millones de dólares hasta los 7290, por encima de lo esperado.

Para compensar la decepción de los beneficios, sube el dividendo hasta los 0,77 $.

- Caterpillar presenta resultados de 2,74 $, subiendo fuertemente desde los 0,32 $ del año pasado. Ajustados son 2,82 $, mejores que los 2,13 $ esperados.

Las ventas aumentan de 9820 millones de dólares hasta los 12.860, bastante mejor de lo esperado que era no alcanzar los 12.000. Dentro de los sectores, en el de transportes sube el 26% e industrias de construcción sube 38%.

Con esto, sube la perspectiva de beneficios por acción ajustados para todo 2018 hasta una horquilla de 10,25 $ y máximo en 11,25 $, cuando la anterior estaba en la horquilla de 8,25 $ y 9,25 $.

- MMM presenta resultados de 0,98 $, bajando desde los 2,16 $ del año pasado. Ajustados son beneficios de 2,5 $, justo lo esperado.

Las ventas mejoran más del 7% hasta los 8300 millones de dólares, 100 millones por encima de lo esperado.

Con esto, la horquilla de beneficios por acción ajustados para todo 2018 se reduce por la parte alta, de 10,2 $ hasta 10,55 dólares, cuando antes era 10,2 $ hasta 10,7 $.

- Verizon presenta resultados con beneficios de 1,11 dólares, subiendo desde los 0,84 $ del año pasado, ligeramente mejores de lo esperado.

Las ventas pasan de 29.814 millones de dólares hasta los 31.772, por encima de lo esperado por más de 500 millones.

Con respecto a las perspectivas para todo el año, el crecimiento de los beneficios por acción ajustados estará por debajo del 5%, lo mismo que el crecimiento del beneficio, aunque la reforma fiscal podría darle un empujón a los beneficios por acción de todo el año en una horquilla entre 0,55 dólares y 0,65 $.

- Corning presenta resultados de pérdidas de -0,72 $, compensando fuertemente los beneficios de 0,07 $ del año pasado. Ajustados son beneficios de 0,31 $, ligeramente por encima de lo esperado. Dice que las pérdidas están debidas a algunas coberturas en divisas.

Las ventas alcanzan los 2500 millones de dólares, una subida del 5%, ligeramente por encima de lo esperado.

Espera que en la segunda mitad del año se aceleren tanto las ventas como los beneficios por un aumento de producción de algunos productos para satisfacer la demanda.

En el apartado técnico, estamos pendientes de la profundidad del retroceso desde la zona de máximos provocado por el miedo al 3% en las notas a 10 años. El miedo sigue siendo exactamente el mismo y el punto de referencia es el mínimo del día de ayer.

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Luis Javier Diez.