Lunes, 20 Agosto 2018

Al cierre. Sesión positiva en Europa por factores que no son positivos en el medio plazo

Así es. Estamos en una situación que se parece mucho a un choque de trenes. Por un lado tenemos los efectos inmediatos de la salida de Estados Unidos del acuerdo nuclear con Irán, que son favorables para el mercado, pero por otro tenemos las consecuencias que pueden aparecer a medio y largo plazo, que son negativos, así que al mercado le está costando conseguir la ponderación correcta de ambos movimientos.

Primero de todo, las cosas positivas que han conseguido que Europa esté subiendo, y cerca de los máximos del mes, es que al retirarse Estados Unidos del acuerdo con Irán y buscar la implantación de nuevas sanciones, podemos contar con que el crudo de Irán no va a poder comprarse de forma internacional, por lo que es un descenso de la producción, equivalente a tener más presión alcista sobre el precio del crudo. Por otro lado, no sabemos qué puede pasar con el programa nuclear de Irán aunque la Unión Europea está luchando como loca para que siga en vigor. Irán ha amenazado con enriquecer uranio, algo que no sabemos si va a permitir Israel, y si Irán consigue la bomba nuclear, Arabia Saudita irá detrás.

Por todo lo anterior, tenemos una tensión en Oriente Medio que hace que el precio de referencia en Estados Unidos esté tocando ya los 71 dólares, arrastrando al de referencia en Europa y provocando más aumento de la sensación de perspectivas de inflación, añadiendo pesos a la idea de que vamos a tener cuatro subidas de tipos de interés este año.

Con lo anterior, el sector de petroleras es el mejor de Europa subiendo más del 2,5%, seguido de los recursos básicos, ya que muchas mineras tienen intereses en el mercado de crudo, pero es que además hay ciertas ganas de comprar activos que pueden representar seguridad, por lo que algunos metales están siendo demandados. Si suben las perspectivas de subidas de tipos de interés, el sector bancario está apoyado, y eso ha hecho que el Ibex 35 sea uno de los mejores de Europa.

El mercado de deuda está dividido, porque a Estados Unidos le está costando poder saltar la directriz bajista que viene desde los máximos del año, pero el miedo de algunas industrias al encarecimiento de la financiación, hace que los mercados de riesgo no estén apoyados al 100%, sino que hay mucho apoyo a los que están directamente relacionados con todo lo que mueve el ecosistema del crudo. Por lo tanto, ver cierta debilidad en Estados Unidos está haciendo que haya cierta demanda de algunos activos seguros, así que la deuda pública no acaba de romper la rentabilidad del 3% a 10 años de forma definitiva y nos seguimos moviendo en ese entorno.

El mercado de divisas también es algo que vamos a tener que vigilar de cerca. Durante parte de la mañana estuvimos muy pendientes de una revalorización del euro porque dejó de buscarse el dólar y el franco suizo como activo seguro y volvimos a buscar algo de más riesgo, por lo que el euro se revalorizó. Llevamos mucho tiempo ya en claro descenso en el par eurodólar, y todo repunte alcista e intento de cambio de dirección podría dañar a Europa y hacer que no pudiésemos sostenernos demasiado por encima de la media de 200 sesiones con nocturno. Al ver en la segunda parte de la sesión que Estados Unidos tenía problemas para sostener niveles, el dólar ha vuelto a revalorizarse y alejar al euro de máximos, lo que ha intentado generar correlación positiva en Europa.

Leyendo hasta aquí, queda patente que hay una mezcla de factores muy importantes porque los de corto plazo, todos relacionados con el crudo los tipos de interés, apoyan al mercado, pero es que el resto todavía está haciendo la digestión de lo que puede pasar, y no todo es positivo, por lo que hay mucha volatilidad en la relación entre activos, lo que hace difícil tener una panorámica general del mercado, salvo tener claro que los factores que favorecen el corto plazo son los mismos que nos van a dañar en el medio y en el largo. Esto significa que hay que tener mucha precaución.

Como decimos, Europa está luchando a brazo partido para que el acuerdo nuclear siga en vigor y además está intentando negociar con Estados Unidos que si hay nuevas sanciones a Irán, las empresas europeas se queden al margen, porque tras el levantamiento de las últimas sanciones, muchas empresas empezaron a encontrar contratos de servicios con Irán, cosa que quedaría destruido si hay nuevas sanciones.

Con respecto a la tensión dentro de Europa, esta mañana la banca italiana estaba respirando y rebotando, pero en el final de la sesión hemos tenido un repunte de la prima de riesgo en Italia porque parece que el partido de la Liga y el de 5 Estrellas van a llegar a una coalición antisistema, lo último que necesitábamos en Europa en una economía tan grande como la italiana.

Dentro de los datos macroeconómicos, tenemos que la producción industrial de Francia queda peor de lo esperado, la de España mucho mejor de lo esperado ya recuperando los niveles de crecimiento de finales de 2017, pero las ventas minoristas en Italia quedan peor de lo esperado.

Por parte norteamericana, los precios de producción industrial han sido los más destacados y aumentan, pero menos de lo esperado.

Añadiendo más tensión alcista el precio del crudo, las reservas semanales de crudo han bajado más de lo esperado incluso las de gasolina y destilados.

De los pocos puntos de apoyo que hemos tenido en Europa en cuanto a empresas se refiere, buenos resultados de ING y de Siemens, que es la mejor del índice alemán, pero Deutsche Telekom no han gustado y es uno de los peores.

Si miramos el mercado por dentro, tenemos casi igualdad entre sectores ganadores y perdedores, con el de viajes y ocio como el peor de todos por el coste que supone el incremento del precio de la gasolina, y algo similar le pasa al de automoción y recambios, que no ha podido aprovechar cierta debilidad del euro en la parte final. Además, las sanciones a Irán significarían que no pueden vender coches allí.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 349,89 2,64
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 491,81 1,98
STXE 600 BANKS PR.EUR 178,44 1,06
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 831,73 1
STXE 600 TECH PR EUR 470,81 0,7
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 543,21 0,66
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 944,31 0,55
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 462,9 0,48
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 512,05 0,42
STXE 600 RETAIL PR.EUR 314,19 0,15
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 636,76 0,1
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 297,58 0,09
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 273,41 0,04
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 178,15 -0,03
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 716,2 -0,14
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 301,59 -0,16
STXE 600 MEDIA PR.EUR 282,95 -0,3
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 637,43 -0,64
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 230,29 -0,98

 

En el apartado técnico, seguimos fijándonos en el RSI a días con nocturno porque seguimos rozando la sobrecompra y salir de ella, por alguna noticia más negativa de lo normal, y perder la tendencia alcista de este indicador, podría poner en jaque esa ruptura alcista de los tres de la media de 200 sesiones.

ieu.gif

 

Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS 0,25 2677
MINI DOW JONES CONTINUOUS 0,07 24324
NASD E-MINI CONTINUOUS 0,11 6828,25
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS 0,6 10213
DAX FUTURE CONTINUOUS 0,27 12953,5
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS 0,37 3524
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS 0,2 5510
STOXX EUR 600 FUTURE CONTINUOUS 0,67 389,2
     
FTSE 100 INDEX 1,28 7662,52
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0 111,915
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS 0,02 131,1
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS 0,02 158,88
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS 0,05 163,6
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS 0,15 146,1
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS -0,09 137,86
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS 0,07 153,78
     
5 YEAR US TRY NOTE FUTURE CONTINUOS -0,09 113,3046875
10 YEAR US TRY NOTE FUTURES CONTINUOUS -0,16 119,328125
Thirty-Year US Treasury Bond Futures,Mar-2018,ETH -0,04 144,75
     
EUR/USD 0,01 1,18623
EUR/JPY 0,58 130,114
EUR/CHF 0,21 1,19056
EUR/GBP -0,23 0,87365
     
GBP/USD 0,24 1,35773
USD/JPY 0,58 109,687
     
US DOLLAR INDEX FUTURES CONTINUOUS -0,09 92,875
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS -0,13 1312
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS 0,52 16,557
PLATINUM FUTURES CONTINUOUS 0,47 916,4
CRUDE OIL CONTINUOUS 2,74 70,95