Jueves, 16 Agosto 2018

Al cierre. El riesgo sistémico en la zona euro aumenta

Sesión nefasta para la zona euro aunque las cifras generales no lo muestren, ya que no hemos tenido desplomes generales en Europa porque algunos índices se han librado como por ejemplo el británico y el alemán.

Si España había sido un punto brillante en Europa tras la recuperación económica y que conseguía desde hace tiempo sentirse valor refugio con respecto a Italia, haciendo que las rentabilidades fuesen más bajas y que los diferenciales en las operaciones fuesen a nuestro favor, hoy se ha dado un paso para reducir toda esa sensación.

Los mercados han estado asustados unas cuantas sesiones ya con la coalición de gobierno de radicales en Italia que planean una confrontación directa con el resto de socios de la Unión Europea, algo que ha marcado debilidad en el euro que ha ido acompañada por unos malos datos macroeconómicos desde comienzos de este año, perfectamente indicados con el descenso de los índices de directores de compra compuestos de casi todos los países miembro.

El problema es que, tras el fallo del juicio de una de las operaciones contra la corrupción política más grande que hemos visto en este país, los acontecimientos políticos se han acelerado y ha aparecido una moción de censura contra el Gobierno actual, abriendo la puerta a una incertidumbre en la que nadie sabe cuál puede ser el resultado. Los posibles destinos políticos de nuestro país son inciertos y muy variados, en donde el papel de los independentistas vuelve a ser protagonista con la tensión en Cataluña de fondo. Como podemos imaginarnos, la deuda española ha empezado a encarecerse y el descenso hoy ha sido superior a la de Italia, por lo que refuerza esa sensación de que somos ya menos valor seguro con respecto a Italia.

Como decimos, el futuro del bono español a 10 años ha caído cerca de 70 puntos y el italiano un poco más de 60. Además, el sector bancario ha sido de uno de los peores capitaneado por los fuertes descensos de media de -3% de los bancos españoles y también los italianos no han perdido comba.

Ante una situación así, donde el futuro del Ibex 35 ha descendido cerca de -2%, la demanda de activos de seguridad se ha disparado otra vez, los normales y los atípicos. Cuando decimos normales, tenemos el dólar cuando se enfrenta con el euro, y la deuda pública de Estados Unidos y la de Alemania cuando vemos problemas en los activos de riesgo. Lo destacable es que en la zona euro el activo de riesgo que representa la seguridad son los que están dentro de Alemania, así que el índice alemán ha quedado en positivo. Además, dentro del riesgo en Estados Unidos, las tecnológicas, especialmente las que están dentro del índice FAANG+ son los que han conseguido que el Nasdaq esté alcista cuando el resto está cayendo.

Sobre este terremoto de la periferia de la zona euro que acabamos de comentar, hay que añadir uno que es el que ha hecho daño a Estados Unidos y también a Europa. A Donald Trump le ha salido mal la jugada que nos asustó ayer al decir que cancelaba la reunión con el líder de Corea del Norte, pero la sorpresa ha venido cuando Corea del Norte no ha perdido los nervios y sin embargo se ha mostrado cauteloso y con sangre fría, diciendo que lamentan esta circunstancia pero que están abiertos a sentarse a hablar en cualquier momento. Esto le ha sentado a cuerno quemado a Donald Trump porque el que ha quedado mal es él, y durante esta tarde ha vuelto a decir que se han abierto otra vez las negociaciones con Corea del Norte y están hablando con ellos en este momento. Apagado el fuego levantado en el amor propio de la Casa Blanca, esto ha intentado mejorar las cosas al comienzo de la sesión, pero en cuanto hemos sabido que la OPEP y Rusia están mascullando poder incrementar la producción de petróleo por primera vez desde 2016, el crudo se ha desplomado alejándose muchísimo de la zona de máximos de este año.

Tenemos que recordar que la tensión geopolítica es el principal factor de alzamiento de los precios del crudo mientras en la sombra Estados Unidos no para de incrementar la producción al mismo compás que se incrementan las instalaciones en activo que vemos cada semana en el recuento realizado por Baker Hughes. Las tensiones geopolíticas no es que hayan descendido de forma abrupta, pero cierto es que se estaba llegando a una situación en donde la OPEP y el resto de productores iban a tener problemas porque estaban dejando demasiada ventaja a Estados Unidos en cuanto a cuota de mercado se refiere. En el momento en que ha aparecido la noticia, el precio del crudo se ha desplomado casi un - 4% y está por debajo de los 68 $. Como podemos imaginarnos, el sector de energía es el peor de Estados Unidos, las petroleras en Europa también ha tenido problemas y son las peores.

Como consecuencia de lo anterior, donde siempre hay alguien que gana, viajes y ocio es el mejor sector de Europa junto con un Dow Jones de transportes que está en positivo porque las aerolíneas están respirando al ver que se está reduciendo muchísimo el coste de su principal gasto, el carburante.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 339,02 -1,83
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 294,23 -0,99
STXE 600 BANKS PR.EUR 171,45 -0,76
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 497,91 -0,46
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 462,02 -0,22
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 258,65 -0,05
STXE 600 RETAIL PR.EUR 326,02 0,25
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 290,59 0,27
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 626,16 0,29
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 549,79 0,39
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 959,35 0,49
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 726,19 0,62
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 506,1 0,7
STXE 600 MEDIA PR.EUR 285,37 0,73
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 649,03 0,75
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 846,17 0,79
STXE 600 TECH PR EUR 476,13 0,85
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 176,04 1,24
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 243,46 1,63

 

En el plano macroeconómico no hemos tenido especialmente buenas noticias porque la confianza empresarial calculada por el Instituto IFO no ha conseguido remontar como era deseable, siguiendo ese nuevo descenso de los índices de directores de compra, y sigue mostrando que hay mucha cautela con respecto al desempeño económico en el segundo trimestre.

Malas noticias también por parte de la segunda lectura del producto interior bruto de Reino Unido en donde se confirma que hemos crecido un mísero 0,1%, mostrando la debilidad que genera la incertidumbre por el resultado de la salida de la Unión Europea.

Con respecto a Reino Unido, tenemos que la cifra general de los pedidos de bienes duraderos ha caído más de lo esperado, aunque es compensado por el fuerte incremento más de lo esperado de las cifras sin transportes, lo que ha conseguido que las previsiones de crecimiento anualizado por la Reserva Federal de Atlanta para el segundo trimestre, sigan rondando 4%.

En cuanto a la confianza del consumidor en su lectura final realizado por la Universidad de Michigan, tenemos un descenso con respecto al mes anterior, que es precisamente lo que menos necesitamos en un momento en donde el consumidor debe mantenerse fuerte, pero de momento aguanta en niveles poco preocupantes.

Dado que estamos terminando la semana, aunque queda el cierre del nocturno en Europa, nos fijamos otra vez en el gráfico en donde tenemos un claro hombro cabeza hombro en el futuro del índice alemán en donde faltaría cerrar el hombro derecho. Por lo que respecta a los otros dos, el hombro cabeza hombro se intuye un poco más en el futuro europeo y debemos tener cuidado por si acabamos dejando en general envolventes bajistas, algo que sí dejó el Ibex 35 la semana pasada y avisó de lo que iba pasar la semana actual.

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Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS -0,16 2723,25
MINI DOW JONES CONTINUOUS -0,1 24778
NASD E-MINI CONTINUOUS 0,4 6984,75
RUSSELL 2000 INDEX MINI FUTURES CONTINUOUS-CME -0,05 1629,3
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS -1,69 9809
DAX FUTURE CONTINUOUS 0,71 12936
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS -0,23 3493
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS -0,14 5489,5
STOXX EUR 600 FUTURE CONTINUOUS 0,03 389,8
     
FTSE 100 INDEX 0,18 7730,28
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0,04 112,095
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS 0,29 132,09
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS 0,53 161,07
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS 0,88 167,44
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS -0,38 144,5
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS -0,43 131,45
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS 0,41 155,01
     
5 YEAR US TRY NOTE FUTURE CONTINUOS 0,2 113,6796875
10 YEAR US TRY NOTE FUTURES CONTINUOUS 0,29 119,84375
Thirty-Year US Treasury Bond Futures,Mar-2018,ETH -0,04 144,75
     
EUR/USD -0,5 1,16628
EUR/JPY -0,37 127,519
EUR/CHF -0,47 1,15594
EUR/GBP 0,02 0,87576
     
GBP/USD -0,49 1,33176
USD/JPY 0,14 109,34
     
US DOLLAR INDEX FUTURES CONTINUOUS 0,43 94,1
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS -0,37 1299,6
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS -0,89 16,539
PLATINUM FUTURES CONTINUOUS -1,27 901
CRUDE OIL CONTINUOUS -4,07 67,83