Sábado, 18 Agosto 2018

Al cierre. China afina la puntería en la guerra comercial e Italia sigue pidiendo protagonismo

Sesión fuertemente bajista en los mercados europeos en un momento en donde podría resultarnos toda la situación altamente apasionante si no nos estuviésemos jugando cosas realmente importantes.

Hoy hemos vivido en el mercado una especie de tormenta perfecta en donde todo factor negativo ha aparecido en algún momento de la sesión.

Ya saben que el telón de fondo sigue siendo la guerra comercial, pero hoy hemos tenido otro episodio de furia italiana contra la zona euro que ha hecho que la periferia lo haya pasado realmente mal, con nuevos descensos en el sector bancario, especialmente en Italia y en España.

Con respecto a Italia, hoy hemos sabido que el Gobierno ha puesto a la cabeza de algunas comisiones económicas a personas que son euroescépticas, algo que se ha interpretado de forma negativa por parte del mercado y que ha hecho que se olvide esa especie de tregua cuando aparecieron comentarios desde el Ministro de Economía diciendo que el euro es incuestionable y que no van a pedir la cancelación de ningún tipo de deuda. Sin embargo, una cosa es lo que se dice y otra lo que se hace, y al colocar estas piezas en el tablero que son claramente negativas para el proyecto europeo, el miedo ha vuelto otra vez a escena, hemos tenido subidas de tipos de interés en el mercado secundario de deuda y la banca ha sido dañada.

De hecho, en la parte final de la sesión hemos tenido que el futuro de deuda a 10 años de Italia estaba cayendo cerca de 200 puntos y el español cerca de 110. El supersector bancario ha sido de los peores pero ni punto de comparación con el desplome que ha tenido el de automoción y recambios que ha superado con mucho el -3% de bajada.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 575,75 -3,29
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 444,99 -1,6
STXE 600 BANKS PR.EUR 161,88 -1,41
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 288,04 -1,28
STXE 600 TECH PR EUR 483,58 -1,26
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 536,25 -1,16
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 274,73 -1,14
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 934,79 -1,07
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 490,9 -0,97
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 336,9 -0,82
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 479,67 -0,7
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 175,92 -0,66
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 253,1 -0,59
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 638,69 -0,29
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 236,77 -0,27
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 820,37 -0,26
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 720,52 -0,13
STXE 600 RETAIL PR.EUR 328,51 0,05
STXE 600 MEDIA PR.EUR 283,34 0,27

 

Y aquí es donde volvemos al factor principal de fondo, la guerra comercial. Si recuerdan, hemos estado viviendo una especie de escalada en donde cada vez que China replicaba el movimiento de aranceles de Estados Unidos, Donald Trump se acababa enfadando y subía todavía más la apuesta, seguido de un nuevo incremento de dicha apuesta por parte China.

Bien, hoy el secretario de Estado para el comercio nos ha intentado convencer de que las intenciones de Trump son buenas, diciendo que lo que quiere hacer es mostrar a sus socios de comercio que la vía de los aranceles es mucho más dolorosa que simplemente quitarlos, así que lo que se busca es un mundo de comercio más libre. Mientras nos creemos o no la situación, lo que hay es lo que hay, que cada vez hay más amenaza de guerra comercial y eso lo hemos vivido nuestras propias carnes cuando Daimler sorprendió a todo el mundo retocando sus perspectivas de beneficios para el año 2018 porque aceptaba que la guerra comercial ponía las cosas más difíciles para la venta de productos, a lo que se suma las nuevas regulaciones de emisiones que complicarían mucho la venta de coches nuevos.

Han sido muy valientes en ser los primeros en reconocerlo, pero ya llevábamos con problemas en la cotización de este valor desde comienzos de este año, siguiendo la estela dejada por el índice de directores de compra compuesto de la zona euro. Evidentemente, se está contagiando todo el sector porque todo el mundo va a tener que hacer exactamente lo mismo, de ahí que tengamos este golpe tan importante en el día de hoy y que hace que no podamos dejar de vigilar el gráfico a semanas del futuro del índice alemán porque falta cerrar el hombro derecho de un gigantesco hombro cabeza hombro que tiene la clavicular en la zona de los 12.000 puntos.

Pero es que esto no queda aquí, porque tras las advertencias de Estados Unidos a China acerca de que no se le ocurra replicar los aranceles, China ha hecho un movimiento bastante importante, que es el amenazar con imponer aranceles a todos los productos que crean las empresas del Dow Jones de industriales. En cierto sentido es algo que ya teníamos casi descontado, “casi”, porque la escalada de aranceles iba a tocar a productos de este índice, pero el haberlo dicho de forma tan explícita, estamos hablando de que no sólo está apuntando a productos norteamericanos, sino que al ser contra un índice entero, está intentando variar a la baja las cotizaciones de fondos de inversión que replican a ese índice, por lo que es un movimiento que no sólo va contra los productos americanos, sino tener repercusión directa en los ahorros de las personas que tengan dinero en esos índices. Otra cosa sería hablar sólo de productos, porque es una cierta lotería que las empresas que fabrican esos productos estén o no en un determinado índice, pero explícitamente hablan del Dow Jones de industriales, por lo que presionan a la baja la cotización del índice entero, y aquí es donde está la diferencia.

Durante un cierto tiempo esta mañana, las tecnológicas han seguido siendo el punto de atención porque mientras teníamos una menor importancia de los valores industriales en la economía dentro del índice Dow Jones de industriales, las tecnológicas acaparaban cada vez más dinero por esa sensación de que las manufacturas se están sustituyendo en la economía global por los servicios tecnológicos. Sin embargo, mientras el Nasdaq compuesto lo estaba haciendo mejor que el resto y se mostraba una rotación de dinero entre lo industrial y lo tecnológico, nos hemos vuelto violentamente a la baja en todo el sector tecnológico porque ha aparecido una sentencia del supremo en Estados Unidos que permite a los estados obligar a los que venden en Internet a pagar impuestos de dicha venta en los Estados donde se compra el producto. Esto significa que va a haber una lluvia de dinero de forma local y estatal realmente importante pero que al mismo tiempo encarecerá los productos que se venden en Internet, lo que inmediatamente significa menos perspectivas de beneficios y de crecimiento para estas empresas, así que todo lo que se pueda vender por Facebook, Amazon, Twitter, Netflix, etcétera, va a tener repercusión de ese tipo de impuesto.

Por lo tanto, los factores son definidos, pero extraordinariamente potentes, y los únicos que se han salvado de la quema son los activos que representan seguridad de verdad, la deuda de Alemania que ha tenido una fuerte mejora en el día de hoy con descenso de rentabilidades, algo que hay que vigilar porque hace un par de días dejamos muestras de interés vendedor en los futuros principales, y romper al alza significa que hay un fondo realmente potente que quiere seguir apostando por el refugio.

En el apartado macroeconómico tampoco tenemos buenas noticias, porque la confianza del consumidor de la zona euro, tras bastantes meses en positivo, ligeramente positivo, vuelve otra vez a pisar terreno negativo, cosa que coincide con el deterioro de las perspectivas económicas y esa rebaja de las perspectivas de crecimiento realizadas por el BCE la semana pasada. Además, los pedidos industriales en España mejoran pero estamos lejos de esos incrementos cercanos al 7% que vimos en meses pasados. Con respecto a Francia, la confianza empresarial está estancada en una zona de soporte de los 110 puntos, pero recuerden que esta misma confianza en Alemania está cayendo de forma importante, así que es cuestión de tiempo que sigamos el mismo camino.

Por parte americana, las peticiones de desempleo semanales siguen bajísimas, no hay problema en este lado, pero el índice de manufacturas de la Reserva Federal de Nueva York ha tenido un desplome bastante importante, aunque se mantiene en positivo. Dentro de todos los datos, los nuevos pedidos han tenido un freno bastante importante y recordemos que al ser de manufacturas hay cierta relación con la guerra comercial, por lo que todo lo respecta a las manufacturas hay que tenerlo vigilado.

En la parte técnica, seguimos vigilando muy de cerca la evolución de los acontecimientos el gráfico semanal porque fíjense, aquí abajo, ese hombro cabeza hombro muy importante del índice alemán con la clavicular en los 12.000 puntos.

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Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS -0,41 2760,5
MINI DOW JONES CONTINUOUS -0,59 24524
NASD E-MINI CONTINUOUS -0,49 7277,25
RUSSELL 2000 INDEX MINI FUTURES CONTINUOUS-CME -0,69 1701,6
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS -1,09 9639
DAX FUTURE CONTINUOUS -1,51 12499,5
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS -1,22 3395
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS -0,91 5316,5
STOXX EUR 600 FUTURE CONTINUOUS -0,99 378,8
     
FTSE 100 INDEX -0,9 7558,75
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0,07 112,115
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS 0,21 132,21
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS 0,38 162,13
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS 0,55 174,18
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS -0,75 145,18
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS -1,5 126,45
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS 0,07 153,95
     
5 YEAR US TRY NOTE FUTURE CONTINUOS 0,09 113,3671875
10 YEAR US TRY NOTE FUTURES CONTINUOUS 0,14 119,78125
Thirty-Year US Treasury Bond Futures,Mar-2018,ETH -0,04 144,75
     
EUR/USD 0,26 1,16034
EUR/JPY -0,01 127,706
EUR/CHF -0,15 1,15105
EUR/GBP -0,31 0,87553
     
GBP/USD 0,6 1,32527
USD/JPY -0,26 110,058
     
US DOLLAR INDEX FUTURES CONTINUOUS -0,18 94,55
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS -0,67 1266
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS -0,23 16,272
PLATINUM FUTURES CONTINUOUS -1,03 865,1
CRUDE OIL CONTINUOUS -0,18 65,59