Miércoles, 12 Diciembre 2018

Al cierre. Cierta rebaja de la tensión comercial, vigilancia del daño económico de la guerra comercial pero el crudo amenaza

Sesión alcista para Europa con la mayoría de futuros sobre índices recuperando parte de las pérdidas, no todas, pero sí supone cierto contrapunto con lo que hemos estado viendo en las últimas sesiones.

La sesión ha sido tremendamente emocionante porque han ido apareciendo eventos que nos han cambiado la dirección del mercado en dos ocasiones y hemos tenido que fijarnos en el aspecto técnico más de una vez para intentar determinar qué es lo que podía aparecer en el siguiente golpe. Hemos tenido de todo: miedo a la guerra comercial, declaraciones sobre tipos de interés, reducción de la tensión sobre la inversión tecnológica en Estados Unidos, declaraciones de Italia y además las reservas de crudo.

Vamos a comenzar:

Primero de todo, el miedo a la guerra comercial, que sigue estando presente, pero había muchísimo miedo a esas declaraciones que se hicieron hace bien poco acerca de que todo el mundo roba tecnología a Estados Unidos y por eso iban a cortar la inversión en la misma por parte de todos los países. Esto subió muchísimo la tensión por la guerra comercial y hoy nos hemos encontrado cierta relajación porque el Departamento del Tesoro le ha dicho a Donald Trump que la mejor manera para preservar los intereses de la tecnología norteamericana es la de mejorar el comité encargada de supervisar la inversión foránea. Además, ha hablado de aliados a la hora de poner fin a esas prácticas que consiste en la compra de una empresa tecnológica y llevarse, hacerse, con las patentes y las tecnologías desarrolladas. Como todo ha estado basándose en China, de forma explícita, y también al hablar de aliados y socios, digamos que se ha rebajado muchísimo la tensión porque ese endurecimiento de las condiciones de inversión son menos estrictas de lo que parecía, por lo que todo el mundo ha respirado tranquilo. La tensión sobre la guerra comercial se mantiene, pero este flanco se ha desinflado un poco, lo que es positivo para los mercados de riesgo.

En el frente europeo, un senador italiano ha dicho que el Gobierno no va hacer nada para atacar al euro, lo que ha sentado muy bien y eso ha relajado un poco las tensiones en el mercado secundario de deuda por parte española e italiana.

Sin embargo, lo que mejor ha sentado al mercado fue ese comentario del Gobernador del Banco de Inglaterra diciendo, entre otras cosas, que todo el mundo debería prepararse para el caso de que los tipos de interés de forma global tuviesen que reducirse. Esto sonó a música celestial porque todos estábamos viendo que estamos llegando a una situación realmente complicada, donde todo el mundo empieza a buscar subir los tipos de interés fijándose en la inflación, pero la guerra comercial va a afectar negativamente al crecimiento, por lo que tendríamos una situación de doble acoso a la economía, la guerra comercial y además una financiación más cara. Su comentario avisa de que podríamos tener por delante un momento en donde todo el mundo parase de subir los tipos de interés, o comenzar a subirlos, pensando en ese impacto negativo sobre la economía de la guerra comercial. Por lo tanto, el mercado ha respirado porque si hay pausa en la subida de tipos de interés, eso actuará de cierto colchón contra el impacto en la economía, así que todo el mundo ha conseguido alejarse de la zona de mínimos del día y además ver bajadas de tipos de interés prácticamente en todas partes del mercado secundario.

El problema es que lo anterior tiene un enemigo claro, ya que si hemos visto que el aumento de los precios del crudo ha influido directamente en el repunte de la inflación, ver constantes subidas de precio de la energía pone contra las cuerdas a la inflación, y a su vez la intención de los bancos centrales, bien sea subir los tipos de interés, o no subirlos por ese impacto negativo de la guerra comercial.

El crudo hoy se ha puesto a subir casi el 3% y el de referencia en Estados Unidos está por encima de los 72,5 $. Dos aliados claros: el primero de ellos es el aviso a todas las naciones del mundo por parte de Estados Unidos acerca de que tienen que dejar de comprar crudo de Irán el 4 de noviembre. Eso quitaría del mercado 2,8 millones de barriles al día, por lo que todos los operadores han visto un estrechamiento de la oferta mientras la demanda más o menos se mantiene, por eso Estados Unidos ha pedido a otros países que aumente la producción para asegurar el suministro. Sin embargo, sabemos que Estados Unidos no para aumentar la producción y eso significa que quizá sea él el que acabe aumentando su cuota de mercado, lo que estrangularía todavía un poco más a la OPEP y sus aliados.

Sobre lo anterior, las reservas semanales de crudo en Estados Unidos han descendido más de 9 millones de barriles, aunque hemos tenido un ligero aumento tanto en los destilados como en las gasolinas. Como podemos imaginarnos, doble factor a favor de las subidas de precio y eso ha hecho que las petroleras y el sector de energía se llevasen el mercado al alza seguido cpor ese rebote del sector industrial tanto en Europa como en Estados Unidos por esa cierta relajación de la guerra comercial.

Como decimos, bajadas de tipos de interés en el mercado secundario de deuda y además el dólar se ha revalorizado, con descensos en el euro precisamente por ese comentario de que a lo mejor había que prepararse para ver bajadas de tipos de interés. Si eso es cierto, el BCE tendría una excusa para alargar todavía más la primera subida de tipos.

Sólo con lo anterior, entendemos porqué el peor supersector del día es el bancario y eso ha hecho que el futuro del Ibex 35 esté rozando la neutralidad y no siga el comportamiento del resto de futuros sobre índices europeos.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 348,54 2,51
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 931,4 1,36
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 479,77 1,28
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 532,11 1,13
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 231,58 1,03
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 643,09 0,74
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 443,46 0,7
STXE 600 MEDIA PR.EUR 282,69 0,67
STXE 600 TECH PR EUR 473,32 0,64
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 291,45 0,58
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 816,59 0,55
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 252,5 0,48
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 718,36 0,39
STXE 600 RETAIL PR.EUR 327,54 0,29
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 560,19 0,24
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 487,39 0,19
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 272,69 -0,05
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 174,74 -0,05
STXE 600 BANKS PR.EUR 160,17 -0,07

 

En el plano macroeconómico, malas noticias porque la confianza del consumidor de Francia ha vuelto a caer y llevar cayendo ya unos cuantos meses, perdiendo la directriz alcista de la última recuperación. En Italia tenemos una divergencia que hay que vigilar a medio plazo porque los consumidores aumentan la confianza y los empresarios la bajan, así que los dos están mirando cosas distintas.

En Estados Unidos, la venta de viviendas pendientes de escriturar cae más de lo esperado y además tiene un descenso superior al -2% con respecto al año pasado, así que hay que seguir vigilando al sector inmobiliario porque pasará factura en algún momento el encarecimiento de las hipotecas, ya que los índices hipotecarios siguen descendiendo sin parar.

En el plano técnico estamos pendientes de dos cosas. Recuerden que en el gráfico a semanas el futuro del índice alemán se estaba acercando la zona de los 12.000 puntos donde anda la clavicular de un hombro cabeza hombro en gráficos de semanas. Una vez generado rebote desde la zona de mínimos del día, hemos estado vigilando el gráfico de días de los futuros con nocturno para ver si dejamos alguna muestra de interés comprador que ayude a crear una especie de suelo de corto plazo y nos ayude a sostenernos, pero estamos lejos de los máximos del día y eso podría acabar dejando una vela de duda, por lo que hay que ver cómo acaba la sesión del nocturno bajo la influencia de lo que haga Estados Unidos.

¿Y en Estados Unidos? Recuerden que el Dow Jones de industriales paró el descenso justo en la media de 200 sesiones, así que todo mundo está fijándose a ver si tenemos un rebote en esta zona aprovechando esta cierta relajación de la guerra comercial, pero la guerra comercial no ha desaparecido, así que hay que vigilar si este rebote es de corta altura y volvemos a las andadas en poco tiempo.

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Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS 0,16 2732,75
MINI DOW JONES CONTINUOUS 0,38 24396
NASD E-MINI CONTINUOUS 0 7103,75
RUSSELL 2000 INDEX MINI FUTURES CONTINUOUS-CME -0,59 1664,8
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS 0,06 9598
DAX FUTURE CONTINUOUS 0,85 12334
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS 0,62 3385
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS 0,89 5325,5
STOXX EUR 600 FUTURE CONTINUOUS 0,59 377,8
     
FTSE 100 INDEX 0,98 7611,8
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0,01 112,105
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS 0,04 132,16
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS 0,12 162,29
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS 0,86 176
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS 0,23 144,82
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS 0,83 125,81
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS 0,18 153,84
     
5 YEAR US TRY NOTE FUTURE CONTINUOS 0,14 113,6796875
10 YEAR US TRY NOTE FUTURES CONTINUOUS 0,23 120,28125
Thirty-Year US Treasury Bond Futures,Mar-2018,ETH -0,04 144,75
     
EUR/USD -0,48 1,15901
EUR/JPY -0,17 127,912
EUR/CHF -0,02 1,15383
EUR/GBP 0,19 0,88222
     
GBP/USD -0,64 1,31372
USD/JPY 0,32 110,363
     
US DOLLAR INDEX FUTURES CONTINUOUS 0,47 94,785
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS -0,61 1252,2
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS -0,66 16,223
PLATINUM FUTURES CONTINUOUS -1,82 858,8
CRUDE OIL CONTINUOUS 3,03 72,67