Sábado, 19 Enero 2019

Al cierre. Dato de empleo flojo pero que esconde mucha fortaleza

Sesión negativa en el mercado europeo que se engloba dentro de una debilidad general que tiene como foco de atención el repunte alcista de los tipos de interés en el mercado secundario tras una buena tanda de datos macroeconómicos en Estados Unidos. Hoy, hemos tenido el dato de creación de empleo norteamericano del mes de septiembre con una cifra general bastante floja, peor de lo esperado, pero que si miramos por dentro encontramos múltiples puntos de fortaleza.

Esa fortaleza ha tardado en llegar a las bolsas, ya que ha costado mucho que los operadores consiguieran hacer una digestión correcta del dato porque hemos tenido una tasa de desempleo que ha caído más de lo esperado y que es la más baja desde casi los años 70. Por otro lado, el incremento interanual medio de los salarios por hora no ha superado el crecimiento del mes anterior que era del 2,9% pero se ha situado en el 2,8%, por lo que sigue siendo muy alto y presionando la inflación. Por si fuera poco, hemos tenido revisiones al alza de los datos del mes de julio del mes de agosto.

En un primer momento, hemos tenido mucha volatilidad, no ha habido reacción en el mercado secundario de deuda de Estados Unidos y el Dólar tampoco se ha movido demasiado, hasta que han empezado a aparecer voces diciendo que la Reserva Federal, apoyándose en estos datos, va a seguir con mucha más seguridad su camino sobre los tipos de interés y además Williams, de la Reserva Federal, ha dicho que no se preocupa por la inflación si está unas décimas o incluso un punto porcentual por encima de su objetivo del 2% porque todavía no hay signos de inflación seria y además tampoco le da importancia a la inversión de la curva de tipos porque no se ve ningún tipo de amenaza de recesión a la vista.

Sin embargo, el mercado ha seguido viendo que han vuelto a parecer ventas en la deuda norteamericana, subiendo los tipos de interés en el mercado secundario de deuda, así que las ventas han vuelto a entrar otra vez en los mercados de riesgo porque parece cada vez más atractiva la rentabilidad que ofrece la deuda segura del gobierno, por lo que los valores más alcistas durante los últimos tiempos, son los que más daño han tenido, todos dentro del Nasdaq y es el que ha abierto las puertas de más ventas cuando ha perdido los mínimos del día de ayer. Recordemos que el Nasdaq compuesto ayer cerró por debajo de la media de 50 sesiones y hoy se ha mantenido, así que la extensión de las pérdidas es un aviso a navegantes que está todavía potenciando más el movimiento.

Aquí tienen los datos completos de empleo:

El mercado estaba verdaderamente asustado por lo que pudiera salir en el dato de creación del mes de septiembre porque hemos tenido unos datos macroeconómicos hasta la fecha realmente potentes y además el ADP arroja una cifra muy por encima de los 200.000.

La cifra final de creación de empleo en el mes de septiembre deja 134.000, por debajo de los 185.000 esperados. El dato del mes de agosto se revisa al alza desde 201.000 hasta 270.000 y el de julio también se revisa al alza de 147.000 hasta 165.000.

La tasa de desempleo pasa del 3,9% al 3,7%, una bajada superior a lo esperado que era un peldaño más abajo hasta el 3,8%.

El sector privado ha creado 121.000 trabajos, por debajo de los 180.000 esperados y el mes de agosto también se revisa al alza desde 204.000 hasta 254.000.

Los empleos estatales añaden 13.000 y el de agosto se revisa fuertemente al alza porque de una destrucción de 3000 puestos de trabajo aparece una creación de 16.000.

En las fábricas tenemos un incremento de 18.000 puestos de trabajo, mejor de lo esperado que era 12.000 y también se revisa al alza la cifra del mes de agosto que pasa de una destrucción de 3000 a una creación de 5000.

El sector de creación de bienes genera 46.000 puestos de trabajo, la construcción añade 23.000 y el sector servicios aumenta 75.000. Mucho cuidado con el sector minorista porque destruye 20.000 puestos de trabajo. Esto puede apuntar a que Donald se puede meter con Amazon.

Con respecto a las cifras anteriores, departamento de trabajo dice que la aparición del último huracán puede haber afectado a unas industrias.

Vamos a donde tenemos el verdadero problema, esa mejora salarial que puede apretar mucho la inflación y que asustó mucho en el mes de agosto. En el mes tenemos un incremento de la media salarial del 0,3%, lo esperado, y además la cifra del mes de agosto se rebaja en una 10ª pasando del 0,4% al 0,3%. La interanual, que es la que asustó, tiene un crecimiento del 2,8%, lo esperado, y además la de agosto se mantiene en el 2,9%.

El dato general ha salido muy pobre pero debemos tener en cuenta lo que han comentado del huracán, así que habrá que tener cuidado en los meses posteriores por si existe una revisión al alza. Las revisiones del mes de agosto y de julio pueden compensar en parte y veremos cómo se toma ese incremento salarial del 2,8%, que es menor al del mes anterior, pero sigue siendo un incremento muy alto y aquí está el verdadero problema, porque si el veredicto del mercado es que es un incremento fuerte, el dato puede afectar negativamente al mercado porque apoya la inflación.

Por lo tanto, si se considera que el 2,8% de incremento salarial es potente, como ciertamente lo es, el dato es negativo para el mercado, negativo para los bonos y positivo para el dólar.

Por lo que respecta a Europa, hemos tenido unos pedidos a fábrica en Alemania en agosto mucho mejores de lo esperado, también incremento de los precios de producción industrial, una balanza comercial de Francia del mes de agosto que aumenta el déficit y una producción industrial en España que mantiene el crecimiento del 1,2%.

En Estados Unidos, aparte del dato de empleo, hemos tenido un aumento del déficit comercial y también aumento del déficit comercial con respecto a China, así que muchos temen que estos datos sirvan para enfadar todavía más a Donald Trump.

Si miramos al mercado por dentro tenemos que la mayoría de supersectores están en negativo con especial protagonismo de las materias primas y las tecnológicas, ya que por un lado ha despertado muchísima suspicacia esa información acerca de que China habría colado dentro de servidores elementos de espionaje, y por otro las mineras han recibido alguna que otra rebaja de precio objetivo y, en general, hemos estado muy dañados por un descenso superior al -1% del índice británico al fortalecerse la libra en muchos cruces, tras algún que otro titular acerca de que estaríamos cerca de un acuerdo en la salida de la Unión Europea, pero todavía sin detalles oficiales.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 449,11 -2,55
STXE 600 TECH PR EUR 455,83 -2,15
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 358,62 -1,39
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 533,24 -1,04
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 484 -1,04
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 526,51 -1,01
STXE 600 BANKS PR.EUR 153,9 -0,94
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 432,62 -0,88
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 931,69 -0,88
STXE 600 RETAIL PR.EUR 297,86 -0,73
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 219,75 -0,66
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 643,77 -0,64
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 750,3 -0,5
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 164,81 -0,42
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 289,43 -0,34
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 239,56 -0,33
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 281,36 -0,29
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 798,11 -0,24
STXE 600 MEDIA PR.EUR 285,26 0,07

 

Como estamos terminando la semana, seguimos echando un vistazo al gráfico semanal del futuro del índice alemán en donde el hombro cabeza hombro cada vez gana más protagonismo, con el futuro del Ibex 35 en cruce bajista de medias.

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Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS -0,46 2894,25
MINI DOW JONES CONTINUOUS -0,64 26482
NASD E-MINI CONTINUOUS -1,13 7429,5
RUSSELL 2000 INDEX MINI FUTURES CONTINUOUS-CME -0,77 1637,9
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS -0,9 9216
DAX FUTURE CONTINUOUS -1,18 12088,5
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS -1,04 3329
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS -1,01 5353
STOXX EUR 600 FUTURE CONTINUOUS -0,93 374,8
     
FTSE 100 INDEX -1,3 7321,6
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0 111,76
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS -0,08 130,36
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS -0,25 157,64
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS -0,89 171,14
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS -0,1 143,77
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS -0,76 121,24
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS -0,19 150,03
     
5 YEAR US TRY NOTE FUTURE CONTINUOS -0,06 111,953125
10 YEAR US TRY NOTE FUTURES CONTINUOUS -0,13 117,703125
Thirty-Year US Treasury Bond Futures,Mar-2018,ETH -0,04 144,75
     
EUR/USD -0,02 1,15113
EUR/JPY -0,2 130,878
EUR/CHF 0,08 1,14258
EUR/GBP -0,53 0,87935
     
GBP/USD 0,53 1,30903
USD/JPY -0,18 113,687
     
US DOLLAR INDEX FUTURES CONTINUOUS -0,03 95,385
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS 0,19 1203,9
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS 0,42 14,652
PLATINUM FUTURES CONTINUOUS -0,17 823,1
CRUDE OIL CONTINUOUS 0,69 74,84