Sábado, 15 Diciembre 2018

Al cierre. Reacción lógica de los mercados y los sectores implicados por el cierto alivio en la tensión comercial

Serenitymarkets.com Sesión alcista en Europa tras ese frágil acuerdo entre Estados Unidos y China que pone un techo a la escalada de la tensión comercial y que ha sido bien recibido por los inversores, aunque ahora queda que algunos datos confirmen que las empresas reaccionan también al acuerdo.

Y decimos frágil porque no da la sensación de que dicho acuerdo genere un equilibrio de movimientos entre ambas partes, pues China tendría que modificar mucho internamente y Estados Unidos sólo cancelaría los aranceles, por lo que hay un cierto fondo que podría romperse.

Además, hay una segunda lectura, y es que hay algunos datos en Estados Unidos que no se han visto demasiado dañados por la situación de los aranceles, lo que significa que si la tensión comercial se mantiene, o incluso desciende, es decir, no existe un incremento, esos datos y situación de algunos sectores podría mejorar, lo que sería positivo para la economía, pero daría una especie de mensaje a la Reserva Federal que podría hacer que esa moderación de los tipos de interés no fuese tanto como el mercado espera, por lo que el peligro de los tipos seguiría vivo.

En cualquier caso, como es de imaginar, el mercado ha reaccionado fuertemente al alza y si miramos el mercado por dentro tenemos que la mayoría de los supersectores están en positivo siendo el mejor de todos el de recursos básicos, seguidos de automoción y recambios y después de las tecnológicas. Estos tres son evidentes, por estos tres es donde los aranceles han hecho más daño.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 410,04 4,26
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 490,87 3,1
STXE 600 TECH PR EUR 423,01 2,64
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 326,76 2,07
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 493,79 1,84
STXE 600 BANKS PR.EUR 145,84 1,67
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 752,08 1,62
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 448,71 1,47
STXE 600 MEDIA PR.EUR 281,14 1,15
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 848,44 0,96
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 215,46 0,92
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 279,36 0,91
STXE 600 RETAIL PR.EUR 297,15 0,89
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 399,09 0,66
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 287,68 0,44
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 752,76 -0,1
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 650,48 -0,42
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 259,75 -0,58
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 162,11 -1,34

 

Seguidamente, las petroleras también tiene un fuerte tirón alcista seguido de los bancos.

Hay que tener en cuenta lo que el mercado está diciendo en este momento. Por un lado, tenemos que si hay un suelo al empeoramiento de la guerra de los aranceles, no tenemos una aceleración del daño de la economía mundial, por lo que podríamos tener una expectativa de menos daño en la actividad económica, así que es normal que las materias primas despunten, también la posible demanda del crudo sea menos mala, y en general, la demanda de los productos de todos los supersectores comentados.

Evidentemente, si hay menos daño a la economía de lo que las previsiones más pesimistas ponían encima de la mesa, los bancos también se ven favorecidos.

La cuestión ahora es que el mercado descuenta mejora, o por lo menos no tanto daño, y ahora mismo hay que estar atentos a lo que hagan de verdad las empresas. Hoy hemos conocido la lectura final de los índices de directores de compra del sector de manufacturas en la zona euro, quedando muchos de ellos mejores de lo esperado, pero marcando un nuevo descenso con respecto al mes anterior.

A destacar el empeoramiento de Italia peor de lo esperado profundizando en la contracción, lo que sigue poniendo toda la atención a la gestión política de la coalición extremista del gobierno.

Como estamos hablando de manufacturas, y precisamente el índice alemán es el más favorecido por la relajación que ha generado esa pausa de las agresiones comerciales entre Estados Unidos y China, ahora hay que estar atentos en las próximas semanas a la reacción de las empresas.

Está claro que el mercado, los inversores, están descontando una mejoría con respecto a las previsiones anteriores, pero las empresas deben hacer exactamente lo mismo. Hoy Volkswagen ha dicho que 2019 será un año extremadamente complejo y recordemos que este sector en particular está dañado por la prohibición de la venta de coches de combustión interna dentro de unas décadas, lo que significa que van a tener que lidiar con una solución que sea equiparable a lo que ya existía, lo que significa unas inversiones en investigación y desarrollo realmente importantes que deben salir adelante a costa de tener menos beneficios.

Si atendemos a ese indicador que habló perfectamente de los problemas en 2018, los índices de directores de compra compuestos, ahora, en especial el de manufacturas que es el más dañado, debería empezar a mejorar. Si empezásemos a ver un rebote y un corte de la tendencia del deterioro actural en estos momentos, tendríamos que las empresas empezarían a pensar en una mejoría de la economía mundial, es decir, hablaríamos de mayor optimismo, cosa que debería aparecer también en las encuestas de este tipo como por ejemplo el ZEW y el IFO.

Por lo tanto, la reacción del mercado es positiva, pero si queremos buscar más fondo, son las propias empresas las que tienen que empezar a dar pasos, en especial los índices de directores de compra y las encuestas de sentimiento económico. Recordemos aquí cómo están los que hay que vigilar de verdad, que en general son las alemanas y las de la euro zona.

Primero, veamos los de Alemania. PMI de manufacturas:


source: tradingeconomics.com

Ahora el compuesto:


source: tradingeconomics.com

Ahora los de la zona euro. Primero manufacturas:


source: tradingeconomics.com

Ahora el compuesto:


source: tradingeconomics.com

Y recordemos las encuestas de sentimiento económico en Alemania:

El IFO:


source: tradingeconomics.com

Ahora el ZEW de Alemania:


source: tradingeconomics.com

Ahora el ZEW de la Eurozona:


source: tradingeconomics.com

En otro orden de cosas, que han quedado completamente eclipsadas, hoy hemos tenido las lecturas finales de los índices de directores de compra del mes de noviembre en Europa. No ha habido demasiadas sorpresas porque la mayoría han descendido con respecto al mes anterior, exceptuando España, pero lo que sí es destacable es que la lectura final ha quedado por encima de las previsiones, por lo que el descenso no ha sido tan acusado como se esperaba. En cualquier caso, Italia sigue teniendo uno de los focos principales de atención porque la contracción ha aumentado más de lo esperado, pero por otro lado, tal como hemos comentado en líneas anteriores, lo que importa ahora no es la tendencia previa, sino lo que pase si este acuerdo entre Estados Unidos y China se mantiene en el tiempo, esperando que las empresas en reaccionen con la esperanza, a su vez, de ver una recuperación de actividad económica.

En China hemos tenido una cierta buena noticia porque el indicador anterior, creado de forma privada, se sostiene por encima de la contracción, mejorando una 10ª hasta 50,2.

En otro tipo de datos, la confianza del consumidor de España vuelve a descender otra vez y la venta de coches en nuestro país en el mes de noviembre cifras interanuales tiene un desplome de -12,6%, algo normal tras las fuertes ofertas del verano y la mala perspectiva de los vehículos de combustión interna.

Ya en Estados Unidos, el índice de directores de compra del sector de manufacturas en el mes de noviembre desciende cuatro décimas, un poquito peor de lo esperado, pero nada grave. Al mismo tiempo, en este mismo sector, el ISM sube más de lo esperado y la mayoría de los indicadores internos también ha mejorado, incluyendo el de empleo, nuevos pedidos y el de precios pagados, que en este caso, han descendido bastante.

En el mercado de deuda, tenemos salida de dinero de la deuda más segura para apoyar el giro al riesgo, lo que implica también compras en la deuda de Italia y la de España.

La búsqueda de riesgo también se ha notado en el mercado de divisas, con apoyo en el euro y bajada en el índice general del dólar, lo que a su vez también ha apoyado de forma indirecta a las materias primas con ascensos importantes en la plata y en el crudo, este último apoyado por las informaciones acerca de que Arabia Saudita y Rusia estarían cerca de pensar en recortes de producción, aunque también han aparecido última hora informaciones acerca de que Rusia no estaría pensando en recortes excesivamente potentes.

En el aspecto técnico, la ganancia del día ha sido en la apertura, porque dentro de la propia sesión lo único que hemos tenido son ventas porque si se fijan en el gráfico adjunto a días con nocturno, los futuros sobre índices principales han topado con la resistencia de la media de 50 sesiones, lo que no nos ha permitido seguir.

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Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS 0,92 2783,5
MINI DOW JONES CONTINUOUS 0,9 25769
NASD E-MINI CONTINUOUS 1,62 7062,25
RUSSELL 2000 INDEX MINI FUTURES CONTINUOUS-CME 0,22 1537,9
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS 1,37 9165
DAX FUTURE CONTINUOUS 2 11472,5
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS 1,52 3211
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS 1,1 5045
STOXX EUR 600 FUTURE CONTINUOUS 1,23 361,3
     
FTSE 100 INDEX 1,38 7076,79
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0 112,01
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS -0,01 131,96
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS -0,01 161,52
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS -0,03 178,54
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS 0,01 145,38
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS 0,6 125,31
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS -0,12 152,91
     
5 YEAR US TRY NOTE FUTURE CONTINUOS 0,03 113
10 YEAR US TRY NOTE FUTURES CONTINUOUS 0,07 119,53125
Thirty-Year US Treasury Bond Futures,Mar-2018,ETH -0,04 144,75
     
EUR/USD 0,27 1,13485
EUR/JPY 0,36 128,883
EUR/CHF 0,18 1,13262
EUR/GBP 0,36 0,89064
     
GBP/USD -0,05 1,27413
USD/JPY 0,1 113,568
     
US DOLLAR INDEX FUTURES CONTINUOUS -0,32 96,885
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS 0,92 1237,3
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS 2,29 14,542
PLATINUM FUTURES CONTINUOUS 1,01 807,9
CRUDE OIL CONTINUOUS 2,85 52,38