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Al cierre. Nos falta convicción y el BCE no ha ayudado

Sesión entre negativa y ligeramente neutral en el mercado europeo justo el día en que nos hemos acercado muchísimo a resistencias en el futuro del índice alemán y el BCE ha dejado una sensación agridulce en el mercado con la decisión sobre tipos del día de hoy.

Vamos con el resumen de los comentarios de Draghi en la rueda de prensa:

El BCE ha hecho exactamente lo esperado, ni más ni menos. Dar por finalizada la QE por una cuestión de credibilidad e intentar nadar y guardar la ropa, porque los tiempos no están para alegrías. 

Se ha reconocido que la inflación va a bajar en los próximos meses, lo que no puede ser de otra manera, cuando tenemos al petróleo a 50$, pero el reconocimiento de este factor ha debilitado al euro. De forma algo retórica ha dicho, que eso sí en el "medio plazo" se cumplirán objetivos. 

Ha rebajado las previsiones de PIB en una décima este año y el que viene reconociendo además en varias declaraciones que los datos macro son peores de lo esperado, y que los riesgos de crecimiento están sesgados a la baja. 

Muy importante, se ha confirmado, como se esperaba, que la QE en realidad seguirá porque seguirán comprando los vencimientos de su enorme cartera, simplemente será una QE más pequeña. Ha especificado que por un largo período de tiempo, y no ha querido especificar cuanto, a pesar de que se lo han preguntado expresamente. 

Ha dicho que no tiene un calendario de subidas de tipo, y ha seguido diciendo que antes del verano no se darán subidas, aunque la mayoría de los analistas incluidos nosotros no esperamos subidas en todo 2019. 

En suma bastante dentro de lo esperado, aunque reconociendo debilidad económica, y peligro para la inflación a corto plazo. 

Bastante bueno para bolsas y bonos y flojos comentarios para el euro. 

Como vemos, no hay sorpresas, pero el tono es agridulce, revisión a la baja de las perspectivas del producto interior bruto, y una clara diferenciación entre la inflación subyacente y la inflación general con el crudo a la vista. Además, el programa cuantitativo oficial se cierra, pero habrá reinversión del dinero que salga de la cartera de activos, así que en realidad seguirá en un perfil bajo, lo que muestra que debemos seguir mirando de reojo la evolución de la economía.

El euro no lo está pasando bien y el índice general del dólar vuelve otra vez a ganar fuerza, así que la imagen semanal del par eurodólar se vuelve todavía más peligrosa si tenemos en cuenta el gran hombro cabeza hombro que seguimos desarrollando poco a poco y que estamos demasiado pegados a soportes como la media de 200 semanas y la clavicular de dicha figura.

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Tampoco es positivo para el euro la lectura final de la inflación en Alemania que pasa en la interanual del 2,5% a ser del 2,3%. En Francia tenemos tres cuartos de lo mismo, pasamos del 2,2% al 1,9%.

El fondo del mercado sigue muy pendiente de toda noticia que tenga que ver con la tensión de la guerra comercial. Parece que un acuerdo entre Estados Unidos y China va en serio, pero sigue existiendo muchísima cautela y demasiada propensión a vender a mejores precios, por lo que es complicado ver convicción de rebote ahora que estamos jugando con la zona de mínimos reciente.

Si miramos al mercado por dentro tenemos que la mayoría de supersectores en Europa está en negativo con las utilities como mejores del día, de forma peligrosa, porque es un sector defensivo. Otra vez tenemos mayoría de ganadores entre los que se benefician bajada de tensión en la guerra comercial, los recursos básicos y automoción y recambios.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 253,57 -0,87
STXE 600 TECH PR EUR 409,99 -0,6
STXE 600 MEDIA PR.EUR 266,89 -0,54
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 162,19 -0,45
STXE 600 RETAIL PR.EUR 284,58 -0,41
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 735,66 -0,35
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 424,3 -0,35
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 381,2 -0,34
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 644,86 -0,31
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 469,29 -0,28
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 261,78 -0,21
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 737,93 -0,19
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 812,18 -0,16
STXE 600 BANKS PR.EUR 138,18 0,11
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 461,98 0,13
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 206,61 0,13
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 315,99 0,13
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 401,99 0,46
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 295,31 1,32

 

En el mercado secundario de deuda, otra vez tenemos buen comportamiento de los futuros sobre deuda a 10 años tanto de España como de Italia, ya que al final, la lógica es aplastante y el gobierno italiano tiene que plegarse a los tirones de orejas que han hecho los operadores subiendo sus tipos de interés. Al final parece que van a retocar el objetivo de déficit para el año que viene y eso está haciendo que todavía haya más interés en comprar deuda del país porque la que tiene el tipo más alto.

En el aspecto técnico, la debilidad del día de hoy está reforzando un poco más esa zona de resistencias tan clara que tiene el futuro del índice alemán, los mínimos de octubre. Además, también estamos lejos de los máximos de la sesión y eso no es positivo porque futuro del Ibex 35 refuerza la media de 50 sesiones con nocturno como resistencia.

Hay que ser conscientes de que la semana que viene va a ser muy movida porque tenemos reunión de la Reserva Federal y vencimiento trimestral de derivados. Si seguimos la línea del BCE, podemos encontrarnos con una subida de tipos de interés pero al mismo tiempo un mensaje de debilidad.

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Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS -0,05 2655,25
MINI DOW JONES CONTINUOUS 0,15 24617
NASD E-MINI CONTINUOUS -0,01 6793,25
RUSSELL 2000 INDEX MINI FUTURES CONTINUOUS-CME -0,74 1448,9
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS 0,51 8894
DAX FUTURE CONTINUOUS -0,3 10915
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS -0,19 3104
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS -0,37 4883,5
STOXX EUR 600 FUTURE CONTINUOUS -0,37 348,9
     
FTSE 100 INDEX -0,04 6877,5
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0 111,845
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS 0,02 132,15
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS -0,15 162,73
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS -0,97 179,82
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS 0,07 144,3
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS 0,18 125,15
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS -0,11 150,44
     
5 YEAR US TRY NOTE FUTURE CONTINUOS 0 113,40625
10 YEAR US TRY NOTE FUTURES CONTINUOUS -0,01 120,21875
Thirty-Year US Treasury Bond Futures,Mar-2018,ETH -0,04 144,75
     
EUR/USD -0,15 1,13545
EUR/JPY 0,21 129,08
EUR/CHF -0,08 1,12838
EUR/GBP -0,13 0,89876
     
GBP/USD 0,02 1,26331
USD/JPY 0,36 113,683
     
US DOLLAR INDEX FUTURES CONTINUOUS 0,13 96,63
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS -0,3 1246,3
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS -0,38 14,795
PLATINUM FUTURES CONTINUOUS -1,54 794,7
CRUDE OIL CONTINUOUS 1,52 51,93