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Al cierre. El BCE ve más desaceleración pero contiene la respiración

Sesión alcista la de Europa en el día de hoy en donde hemos tenido varios bandazos y ha costado hacerse con las riendas de los movimientos precisamente por los grandes factores que hemos tenido que digerir, desde datos macroeconómicos, declaraciones políticas, resultados empresariales y la reunión del BCE.

Primero de todo, antes de saber que el Banco Central Europeo iba dejar los tipos de interés sin cambios, hemos tenido movimiento gracias a la presentación de datos macroeconómicos, en concreto la lectura preliminar del mes de enero de los índices de directores de compra. Hemos tenido el de Alemania, Francia y la zona euro. Los dos que más han llamado la atención son los de Alemania y los de la zona euro por motivos bien distintos.

Para comenzar, el sector servicios de Alemania ha rebotado, manteniéndose en expansión y alejándose de la zona de contracción. El de manufacturas se ha metido en contracción, pero el compuesto se ha visto compensado por la mejora de los servicios y se ha alejado de la zona de contracción. Eso ha dado cierto respiro al mercado por ver que un nuevo empeoramiento del sector de las manufacturas no ha podido reducir todavía más las perspectivas económicas de Alemania.


source: tradingeconomics.com

Por lo que respecta a la zona euro, la situación es más preocupante porque hemos tenido deterioro en todas partes, servicios, manufacturas y el compuesto. Con respecto a este último, bajamos un poco más a buscar la zona de contracción pero no llegamos a ella, aunque tenemos una nueva extensión bajista de ese desplome que hemos tenido durante todo 2018. Por tanto, aunque Alemania ha conseguido sostenerse, el global de la zona euro sigue mostrando desaceleración.


source: tradingeconomics.com

Esto añadió todavía más incertidumbre sobre lo que podía decirse en la reunión del BCE, teniendo en cuenta que el Banco de Japón en el día de ayer mantuvo los estímulos y además siguió advirtiendo de la acumulación y aumento de los riesgos para su economía.

Mientras tanto, el mercado se centraba muchísimo en algunas cosas que han conseguido que cerremos en positivo, más allá de tener que digerir lo que ha dicho hoy el Gobernador del Banco Central.

Si nos fijamos en el mercado por dentro, tenemos que la mayoría de los supersectores están en positivo gracias a las tecnológicas, de la mano de los semiconductores, porque ayer Texas Instruments y hoy STMicroelectronics  han dado resultados mejores de lo esperado, algo que se ha notado muchísimo en el índice tecnológico TecDAX con Infineon como el mejor del índice alemán con una subida cercana al 6,5% nada menos.

Automoción y recambios también ha apoyado al índice alemán gracias a los comentarios desde la Comisión europea, el área de comercio, en donde el máximo responsable ha dicho que está convencida de que Estados Unidos no va imponer aranceles a los productos y automoción de Europa, pero en caso de hacerlo, están todos preparados para responder. El mercado se quedó con la parte positiva y ha habido buenas mejoras que han hecho que todavía presionemos un poco más a la directriz bajista que viene desde la zona de máximos del hombro derecho de aquel hombro cabeza hombro que ha presionado a la baja durante tantos meses en el supersector.

Las telecos han sido las peores gracias a que Vodafone no ha levantado cabeza al aparecer problemas de crecimiento en las ventas en su unidad de Sudáfrica.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 TECH PR EUR 420,78 2,22
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 483,13 1,92
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 278,96 1
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 316,02 0,79
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 302,32 0,74
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 395,49 0,57
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 644,23 0,55
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 487,84 0,52
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 418,33 0,47
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 167,82 0,41
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 454,23 0,17
STXE 600 RETAIL PR.EUR 298,76 0,12
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 215,66 0
STXE 600 MEDIA PR.EUR 275,93 -0,08
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 830,97 -0,12
STXE 600 BANKS PR.EUR 141,07 -0,16
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 729,31 -0,61
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 727,75 -0,76
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 242,15 -1,02

 

Y aquí es cuando llegan los datos macro en Estados Unidos y la rueda de prensa del BCE, que nos movieron todavía mucho más.

Las peticiones de desempleo semanales en Estados Unidos se colocan por debajo de los 200.000 por primera vez desde 1969, algo muy positivo para la economía y que apoya la Reserva Federal. Después, tuvimos el índice de directores de compra preliminar del mes de enero en donde servicios, manufacturas y el compuesto quedan mejores de lo esperado, mandando una clara señal de diferencia con respecto a la zona euro. Esto es un arma de doble filo, porque muestra que las economías están en estado diferente, pero la norteamericana puede seguir dándole carta blanca a Donald Trump para mantener la beligerancia y la línea dura en la guerra comercial.

Como contrapunto a los datos positivos, hoy el indicador adelantado de la Conference Board se ha colocado en negativo ligeramente, -0,1%, por lo que es una muestra adelantada de que la economía se debilita. Eso significa que de ahora en adelante vamos a necesitar estar muy pendientes del timing, es decir, cuándo empezarán a aparecer síntomas potentes de desaceleración que aprieten las tuercas a Donald Trump, para saber cuánto tiempo puede mantener las espadas en alto con respecto al cierre de la administración y a China.

Hablando de guerra comercial, la muestra clara de que las espadas están en alto es el comentario del secretario de comercio diciendo que tanto Estados Unidos como China están a kilómetros de distancia de llegar a un acuerdo.

Con respecto al BCE, se ha dicho mucho, largo y tendido. Primero, se dejan los tipos de interés sin cambios y no hay ninguna acción a corto plazo. El problema es que se ha reconocido que las cosas están empeorando y que si los factores que nos están dañando se alargan en el tiempo, el daño puede ser más profundo y de duración más larga, por lo que tenemos una situación que es claramente de deterioro pero están aguantando la respiración, no hacen nada porque piensan que la inflación subyacente va a mejorar un poco más, así que tenemos una situación compleja que no depende del BCE porque el daño viene del exterior. El sector bancario no se ha tomado bien esta incertidumbre porque encima han sugerido que podrían poner en acción una nueva ronda de refinanciaciones de largo plazo condicionadas, es decir, podrán acceder a la refinanciación aquellos bancos que hayan destinado una cierta parte del dinero a la economía real, para mantener la correa de transmisión de la política monetaria a las economías, algo que no funcionó muy bien en el pasado, pero que es una manera de hacer algo.

En este enlace tienen más acerca de lo dicho por Draghi:

https://www.serenitymarkets.com/secciones/macroeconomia/39249-analisis-de-la-rueda-de-prensa-dovish-de-draghi.html

Como se pueden imaginar tras leer las líneas anteriores, la ensalada de factores es bastante compleja porque hemos tenido para todos los gustos, datos buenos de corto plazo en Estados Unidos, datos malos de corto plazo en Europa, advertencias de medio plazo por el BCE pero ninguna actuación en el corto plazo, por lo que estamos un poco en el aire, lo que hace que deba extremarse la precaución.

Los malos datos en Europa, más los comentarios del BCE, hacen que bajen los tipos de interés en el mercado secundario de deuda prácticamente en todas partes y además eso nos ha preocupado porque no deja de ser un activo de seguridad.

En cuanto a las divisas, exactamente lo mismo que antes nos dejó bajadas de tipos en el mercado secundario, el euro no ha salido favorecido, lo que ha dado más potencia al dólar, y dañando a las materias primas.

El crudo, incluso teniendo una fuerte subida de la reservas semanales de crudo, consigue mantenerse en positivo rondar la cota de los 53$ dólares porque en Davos se anda hablando de ver cómo sanear el mercado y hay conversaciones entre la OPEP y los productores norteamericanos, algo que podría encaminarnos en una especie de acuerdo de no agresión, pero esto hay que entrecomillarlo precisamente por la necesidad que tiene Estados Unidos de un bajo precio del crudo para no disparar la inflación y así provocar más subidas de tipos de interés.

En el plano técnico, toda la atención está puesta en ver si conseguimos realizar una especie de bandera que confirme la media de 50 sesiones junto con el mínimo del mes de octubre como soporte y poder dar más extensión al rebote desde los mínimos de este año.

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Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS 0,09 2640,75
MINI DOW JONES CONTINUOUS -0,05 24539
NASD E-MINI CONTINUOUS 0,46 6695,75
RUSSELL 2000 INDEX MINI FUTURES CONTINUOUS-CME 0,66 1465
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS 0,29 9139
DAX FUTURE CONTINUOUS 0,79 11138,5
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS 0,64 3122
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS 0,85 4878,5
STOXX EUR 600 FUTURE CONTINUOUS 0,45 354,4
     
FTSE 100 INDEX -0,35 6818,95
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0,01 111,92
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS 0,17 133,01
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS 0,47 165,34
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS 1,2 184,82
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS 0,65 146,65
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS 0,74 128,8
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS 0,44 152,58
     
5 YEAR US TRY NOTE FUTURE CONTINUOS 0,17 114,3828125
10 YEAR US TRY NOTE FUTURES CONTINUOUS 0,27 121,71875
Thirty-Year US Treasury Bond Futures,Mar-2018,ETH -0,04 144,75
     
EUR/USD -0,34 1,13418
EUR/JPY -0,3 124,317
EUR/CHF -0,24 1,12935
EUR/GBP 0,01 0,87003
     
GBP/USD -0,32 1,30355
USD/JPY 0,04 109,606
     
US DOLLAR INDEX FUTURES CONTINUOUS 0,31 96,065
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS -0,4 1278,8
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS -0,53 15,298
PLATINUM FUTURES CONTINUOUS 1,26 806,4
CRUDE OIL CONTINUOUS 0,87 53,08