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Al cierre. El despertar de la economía y la Reserva Federal, hacen temer al mercado

Serenitymarkets.com Sesión poco clara la de hoy en el mercado europeo debido a la mezcla de factores que tiene de fondo la economía y los tipos de interés, porque hoy hemos visto que tras la mejora del producto interior bruto del primer trimestre en algunos países del conjunto de la zona euro, la Reserva Federal no se inclina por bajar los tipos de interés, sino que dice que no hay motivos ni para subirlos ni para bajarlos, lo que ha puesto a todo el mundo en alerta.

Recordemos que cuando nos metimos en un buen lío a finales del año pasado con la guerra comercial, todo el mundo empezó a decir que era precisamente esa guerra la que estaba generando una desaceleración de la economía a nivel global y dañando las perspectivas de la economía de China. Una vez se identificaron todos los factores, todo mundo era consciente de que hacía falta un acuerdo comercial para poder revitalizar todas las economías, algo que se dijo desde todas partes y desde todos los organismos económicos subrayando que esta debilidad era temporal. Temporal en el sentido de que cuando se llegue a ese acuerdo, habrá una revitalización de las economías. El problema es saber si el tiempo que hemos estado dañados ha dejado una cicatriz demasiado profunda como para poder recuperarnos en tiempo y forma. La cuestión de fondo es que si las economías vuelven a subir otra vez, Estados Unidos ha pausado los tipos de interés pero no los ha descendido, así que si la economía vuelve a mejorar otra vez, volvería otra vez el mercado a estar preocupado por el nivel de los tipos de interés, es decir, estaríamos en el mismo punto wn donde estuvimos antes de la aparición de la guerra comercial, preocupación absoluta por la subida de los tipos de interés.

En resumidas cuentas, ver que la Reserva Federal estaba absolutamente neutral, decir que no tenía motivos para subir los tipos, pero tampoco para bajarlos, descuadró al mercado que estaba poco a poco asumiendo que la balanza de los tipos de interés estaba ligeramente inclinada hacia un próximo descenso.

En Europa, la preocupación es más o menos la misma, pero no ha tenido un efecto tan cuantioso como el que tuvo ayer en Estados Unidos, primero porque ayer fue festivo en Europa, y segundo, precisamente porque hoy hemos visto que los índices de directores de compra del sector de manufacturas han mejorado algo en países como Francia, que pasa a la expansión, aumenta la expansión en España y además se queda al borde de la misma en Italia. El problema lo tenemos concentrado en Alemania, que también ha mejorado, pero la profundidad el descenso desde los máximos del año pasado es demasiado grande y sigue diciendo que ahí tenemos un problema. El frenazo de la economía europea ha sido tan grande y tan inesperado, que de momento se celebra más la recuperación económica que la amenaza de que el BCE pueda subir los tipos, precisamente porque el golpe a la economía ha sido tan fuerte que esa posibilidad está bastante más lejos que en Estados Unidos, algo que subraya ver que las ventas minoristas de Alemania en el mes de marzo tienen un descenso de -2,1% en cifras interanuales cuando se esperaba un crecimiento del 2,9%.

Seguimos en temporada de resultados y si miramos al mercado por dentro nos daremos cuenta por dónde andan los tiros. La mayoría de supersectores en Europa está en negativo y de los mejores son el de automoción y ojo  con el de bancos, que ha eliminado todas las ganancias del día apoyadas en los resultados de BNP.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 457,64 -1,63
STXE 600 TECH PR EUR 485,77 -1,33
STXE 600 RETAIL PR.EUR 329,25 -1,23
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 545,95 -1,06
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 333,88 -1,05
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 303,56 -1
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 311,66 -0,96
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 839,58 -0,88
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 931,73 -0,87
STXE 600 MEDIA PR.EUR 297,09 -0,73
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 220,77 -0,65
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 736,73 -0,46
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 503,34 -0,42
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 245,76 -0,26
STXE 600 BANKS PR.EUR 148,6 -0,16
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 775,3 0,15
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 460,5 0,28
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 534,5 0,38
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 173,74 0,72

 

Aquí tienen los resultados más importantes en Europa en el día:

- Shell ha presentado resultados del primer trimestre con unos beneficios de 5290 millones de dólares, bajando desde los 5700 del año pasado. Ajustados bajaron el 2% hasta los 5300, pero mejores de lo esperado que era estar rondando los 4500.

Las ventas descienden algo más del 6% hasta los 83.740 millones de dólares. La producción también desciende el 2% hasta los 3,8 millones de barriles por día de media.

Sigue con su programa de recompra de acciones propias y va por el cuarto tramo, lo que significa comprar otros 2750 millones de dólares hasta completar un total de 25.000.

- BNP ha presentado resultados con unos beneficios netos del primer trimestre de 1920 millones de euros, una mejora del 22%, peor de lo esperado que era estar rozando los 2000 millones.

Las ventas mejoraron el 3,2% a los 11.140 millones de euros, mejor de lo esperado.

- Fresenius SE ha presentado resultados con un beneficio operativo que sube hasta los 1110 millones de euros y unos ingresos netos de 465 millones sin tener en cuenta los movimientos de las divisas.

Las ventas alcanzan los 8520 millones de euros, lo que representa un crecimiento del 5%.

Con respecto a su otra rama, Fresenius Medical Care, el beneficio neto fue de 318 millones y las ventas crecieron el 6% hasta los 4130.

- Hugo Boss presenta unos beneficios netos de 34 millones de euros, descendiendo de forma notable desde los 50 del año pasado.

Las ventas aumentan ligeramente desde los 650 millones hasta los 664 y dicen que el mercado norteamericano se ha mostrado más débil de lo esperado y ahora mismo sigue focalizándose en crecer en China junto con seguir potenciando el mundo online.

Con lo anterior, sigue reafirmando sus objetivos tanto de beneficios como de ventas para 2019.

- Carlsberg ha presentado cifras de ventas del primer trimestre que ascienden hasta 13.890 millones de coronas danesas desde las 12.700 del año pasado, por encima de lo esperado. Con respecto al volumen sube el 6,7% hasta los 29 millones de hectolitros, por encima de lo esperado.

- Volkswagen ha presentado beneficios antes de impuestos de 4100 millones de euros, bajando desde los 4400 del año pasado. Beneficio operativo desciende desde 4200 millones de euros hasta 3900, con una provisión de 1000 millones de euros por costes legales.

Las ventas suben hasta los 60.000 millones de euros, un incremento ligeramente superior al 3%.

Con todo, confirma sus perspectivas para todo el año con un incremento como máximo de las ventas del 5%.

- ING ha presentado resultados con un beneficio neto de 1120 millones de euros, nada menos que un descenso de 8,7% con respecto al año pasado. El beneficio subyacente antes de impuestos también desciende hasta los 1580 millones de euros, una bajada superior al -6%. La culpa parece estar en la presión de un entorno de bajos tipos de interés junto con el aumento de los riesgos en los préstamos.

Afectando también el mercado secundario de deuda, hoy el crudo vuelve a tener problemas y se coloca por debajo de los 62 $, saliendo de la alta zona por encima de los 65 $ en donde la sobrecompra se hizo bastante importante. Recordemos que el número de instalaciones petrolíferas en Estados Unidos lleva una divergencia bajista bastante importante con respecto al precio, así que muchos están empezando a correlacionar problemas en la demanda con ver cada vez menos dedicación empresarial a este sector. Además, recuerden que Donald Trump llamó la OPEP para que bajasen los precios produciendo más y de esta manera compensar lo que Irán no puede ofrecer al mercado por las sanciones impuestas. Por parte de EEUU, ayer vimos nuevo incremento de la producción y otra subida de las reservas semanales de crudo, así que luchan a brazo partido contra la OPEP.

Lo anterior está haciendo que el de recursos básicos sea uno de los peores supersectores del día, ha afectado también por una temporada de resultados que ha mostrado que muchas compañías han reducido la producción y también las perspectivas de la misma para este año en algunos minerales como por ejemplo el mineral de hierro.

Dentro de esa neutralidad de la FED, ahora puede ser contraproducente ver datos macroeconómicos positivos como por ejemplo que la productividad en el primer trimestre del año es la más fuerte desde 2014 y además con una reducción de los costes laborales en EEUU, lo que es negativo para la inflación. Por el lado contrario, tenemos que las peticiones de desempleo semanales repiten cifra en 230.000, en vez de bajar ligeramente como se esperaba.

En el aspecto técnico, el peligro sigue constante mientras estemos en zona de sobrecompra porque el RSI ya ha perdido la tendencia alcista que estamos en la parte alta de la parábola, así que todo el mundo está muy pendiente de lo que pueda pasar cuando salgamos de esa zona.

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Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS -0,33 2913,25
MINI DOW JONES CONTINUOUS -0,53 26251
NASD E-MINI CONTINUOUS -0,19 7742
RUSSELL 2000 INDEX MINI FUTURES CONTINUOUS-CME -0,44 1570,7
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS -1,54 9413
DAX FUTURE CONTINUOUS 0,04 12356,5
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS -0,41 3438
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS -0,57 5515
STOXX EUR 600 FUTURE CONTINUOUS -0,54 384,9
     
FTSE 100 INDEX -0,49 7349,04
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0 111,92
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS -0,01 132,92
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS -0,07 165,19
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS -0,29 188,2
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS 0,13 152,08
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS 0,18 130,7
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS -0,03 161,95
     
5 YEAR US TRY NOTE FUTURE CONTINUOS -0,2 115,296875
10 YEAR US TRY NOTE FUTURES CONTINUOUS -0,3 123,203125
Thirty-Year US Treasury Bond Futures,Mar-2018,ETH -0,04 144,75
     
EUR/USD -0,15 1,11821
EUR/JPY -0,12 124,651
EUR/CHF -0,04 1,13925
EUR/GBP -0,01 0,85782
     
GBP/USD -0,11 1,3036
USD/JPY 0,05 111,458
     
US DOLLAR INDEX FUTURES CONTINUOUS 0,11 97,52
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS -1,26 1268
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS -0,81 14,609
PLATINUM FUTURES CONTINUOUS -2,52 855,3
CRUDE OIL CONTINUOUS -3,66 61,27
PALLADIUM FUTURES CONTINUOUS -0,06 1343,6