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Al cierre. Wall Street pone el tono dramático a la escalada de la guerra comercial

Serenitymarkets.com Sesión bajista en Europa que ha empeorado en cuanto hemos visto que EEUU se tomaba peor que Europa el ver la amenaza de Trump a China si hay represalias y la velocidad de respuesta de China a EEUU con esas represalias con más aranceles a productos americanos.

La cuestión principal es que se acabaron las conversaciones entre China y Estados Unidos de la semana pasada en donde no se llegó absolutamente nada y parece que las conversaciones han quedado rotas. Lo que ha sido efectivo ha sido la subida del 10% al 25% en aranceles a 200.000 millones de dólares de productos chinos en Estados Unidos.

La cuestión es que la situación se está saliendo un poco de madre porque Donald Trump ha hecho público que le ha dicho a China que no se le ocurra tomar represalias por el aumento de los aranceles la semana pasada, algo que ha sonado a lo que suele decir el abusón de clase cuando se mete con un compañero: “no se lo digas a tus padres”. China, que no sea achanta, hoy ha hecho público que sube aranceles a 60.000 millones de dólares de productos norteamericanos, lo que correspondería a cerca de 5000 productos, con los aranceles que rondan entre el 5% y el 25%. Total, la escalada comercial sigue su curso y el daño a los mercados de la economía también.

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Recordemos que Donald Trump ha tenido un apoyo extra de fortaleza gracias a los datos de empleo y el producto interior bruto del primer trimestre, que muestran una grandísima diferencia entre el rendimiento de la economía norteamericana y la del resto, Europa y China para ser más concretos. Por lo tanto, Donald Trump ha apretado las tuercas y China responde al envite.

Total, la imagen del rendimiento de la economía a medio plazo se ha deteriorado y eso se está descontando tanto en las perspectivas de demanda como de beneficios a las empresas. Recordemos que la semana pasada tanto la Reserva Federal como las agencias de calificación dijeron que si la subida de los aranceles duraba mucho en el tiempo y además ese coste se traduciría en un incremento de precios en los productos, estaríamos hablando de un daño medio plazo la economía que podría obligar a la Reserva Federal a bajar los tipos de interés para poder compensar el golpe.

El mercado, de forma lógica, está descontando los daños a las empresas y a la economía que se va a producir por esta situación, cosa que ya se advirtió la semana pasada tanto por agencias de calificación como por la propia Reserva Federal. Los dos dijeron que si los aranceles altos se mantenían en un corto espacio de tiempo, no habría impacto directo sobre la economía, pero si su establecimiento daba paso a una larga temporada de aplicación, entonces sí que estaba la situación en peligro porque si estos altos costes que se traducían en un incremento de los precios a los productos finales, el consumidor tendría daño y, por lo tanto, el producto interior bruto. Rosengren, hoy, ha dicho que la economía de EEUU puede aguantar el golpe, pero también dice que a medio plazo el PIB se va a resentir.

Visto lo anterior, en resumidas cuentas, Estados Unidos parece que tiene más daño que Europa porque ven que esa supremacía económica que tienen ahora mismo tanto con Europa como en Asia, podría verse reducida en el medio plazo.

Además, debemos tener en cuenta que ya dijo la Reserva Federal que si esto se alargaba en el tiempo, quizá el siguiente movimiento podría ser una bajada de tipos para intentar amortiguar el impacto de la guerra comercial. No debemos olvidar que cabe la posibilidad de que la guerra comercial sea una pasa de Donald Trump para presionar a la Reserva Federal a no subir los tipos de interés e incluso bajarlos.

Por lo que respecta a China, dicen que no se van a plegar a las peticiones de cambio profundo de cualquier país extranjero, así que las espadas están en todo lo alto. No podemos perder de vista que la burocracia es lenta y en cuanto a la aplicación de los aranceles, hay como unas dos semanas de margen antes de que haya un impacto realmente potente, así que todo el mundo sigue manteniendo cierta cautela. Ahora todo el mundo está intentando detectar dónde están las posibles armas que puede utilizar China contra Estados Unidos. La semana pasada ya vimos que tuvimos una subasta decepcionante a 10 años que hace ver que China va a dejar de financiar la deuda de Estados Unidos, lo que tendrá repercusiones a medio plazo. Además, el Yuan ha descendido hasta los mínimos de este año, lo que le va a costar un buen pellizco al déficit Estados Unidos.

Como somos hablando de daño en la economía y, todavía, no tenemos intención real de bajar los tipos de interés en Estados Unidos, lo que tenemos es que ahora todo el mundo se pone a mirar la evolución de la curva de tipos en Estados Unidos, porque al tener unos tipos estables, y la perspectiva de deterioro económico en el medio plazo, la inversión de la curva puede pronunciarse un poco más.

En el mercado secundario europeo tenemos entrada de dinero en la deuda de Alemania y ventas en la periferia, siendo Italia a la que más está sufriendo dichas ventas precisamente por la debilidad de su economía y el impacto que podría tener en ella el empeoramiento de la imagen global.

Si miramos al mercado por dentro, solo un  supersector están en positivo, las utilities por ser valor refugio, y las petroleras han pisado positivo gran parte de la sesión  por tener al crudo subiendo, por muy poco, debido al aumento de las tensiones en oriente medio y el ataque que han sufrido dos petroleros saudíes, así que este incremento de la tensión, junto con esos escarceos militares y de presentación de fuerzas entre Estados Unidos e Irán, está compensando bastante el deterioro de la imagen de la evolución de la demanda a medio plazo.

Los descensos más fuertes del día se reparten entre las telecomunicaciones y automoción y recambios.

Con respecto a automoción y recambios, evidentemente el daño viene todo por la guerra comercial y por el incremento de las tensiones entre Estados Unidos y Europa en esta materia.

Por lo que respecta las telecomunicaciones, Vodafone podría establecer un movimiento corporativo que no está gustando nada los inversores, que es el utilizar el dinero de parte del dividendo para poder pujar por las frecuencias 5G tanto en Alemania como en Italia. Por lo tanto, tenemos a todos los inversores descontando un movimiento similar en el resto de compañías.

Los recursos básicos caen a plomo por esos problemas de demanda comentados.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 484,7 -2,67
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 430,12 -2,6
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 235,71 -2,27
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 519,1 -2,03
STXE 600 RETAIL PR.EUR 314,01 -1,84
STXE 600 TECH PR EUR 458,82 -1,72
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 479,81 -1,72
STXE 600 BANKS PR.EUR 138,06 -1,62
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 433,93 -1,42
STXE 600 MEDIA PR.EUR 288,72 -1,35
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 884,88 -1,24
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 208,98 -1,21
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 286,82 -1,17
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 819,83 -0,92
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 753,62 -0,84
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 729,76 -0,25
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 173,51 -0,25
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 320,43 -0,13
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 311,67 0,24

 

En el plano económico, a automoción y recambios también le ha dolido ver que se incrementa el descenso de ventas de coches en China.

Las materias primas, salvo el crudo y el oro, todas están descendiendo por ese deterioro de la imagen de la demanda, y además China está teniendo un papel importante en ver que el oro no mostraba síntomas de ser refugio y estaba descendiendo -0,5%. Recuerden que antes hemos comentado que el yuan ha caído a mínimos del año, así que desde esa moneda no se pude comprar la misma cantidad de oro, lo que también hace daño a la demanda… pero cuando Wall Street se desplomó, la demanda de seguridad apareció y el oro pasó a positivo.

En el aspecto técnico, el futuro del Ibex 35 otra vez está por debajo de la media de 200 sesiones con nocturno y el futuro europeo por debajo de la media de 50 y de los soportes que nos aguantaron a finales de la semana pasada. El futuro del índice alemán también está atacando los mínimos del mes y en general seguimos a la espera de acontecimientos, pero de momento el entorno es negativo para los activos de riesgo.

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Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS -2,49 2815
MINI DOW JONES CONTINUOUS -2,38 25345
NASD E-MINI CONTINUOUS -3,38 7353
RUSSELL 2000 INDEX MINI FUTURES CONTINUOUS-CME -3,14 1529,1
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS -0,89 9045
DAX FUTURE CONTINUOUS -1,64 11885
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS -1,32 3287
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS -1,17 5261,5
STOXX EUR 600 FUTURE CONTINUOUS -1,31 369,7
     
FTSE 100 INDEX -0,46 7170,13
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0,02 112,02
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS 0,05 133,37
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS 0,21 166,6
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS 0,8 192,3
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS -0,05 152,18
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS -0,08 129,38
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS 0,14 162,67
     
5 YEAR US TRY NOTE FUTURE CONTINUOS 0,31 116,1015625
10 YEAR US TRY NOTE FUTURES CONTINUOUS 0,44 124,53125
Thirty-Year US Treasury Bond Futures,Mar-2018,ETH -0,04 144,75
     
EUR/USD 0 1,12322
EUR/JPY -0,69 122,637
EUR/CHF -0,52 1,13051
EUR/GBP 0,39 0,86686
     
GBP/USD -0,33 1,29572
USD/JPY -0,69 109,185
     
US DOLLAR INDEX FUTURES CONTINUOUS -0,02 97,105
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS 0,59 1295
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS -0,28 14,749
PLATINUM FUTURES CONTINUOUS -1,09 856,2
CRUDE OIL CONTINUOUS 0,32 61,86
PALLADIUM FUTURES CONTINUOUS -2,84 1312,3