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Al cierre. Más factores a favor de bajadas de tipos en EEUU

Serenitymarkets.com Sesión negativa en Europa y todo porque está acelerando la tensión comercial con China tal como hemos estado comentando las últimas sesiones. Recordemos que hay cierta solución en el flanco con México, pero Donald Trump necesita que se bajen los tipos de interés y por eso está subiendo la tensión con respecto a China, para mantener en un plano muy bajo las perspectivas de crecimiento de la economía.

Dicha baja perspectiva está funcionando en el precio del crudo porque en estos momentos está acercando a la zona de los mínimos del mes con una caída de -2% y está haciendo que las petroleras sean el peor supersector del día. Recordemos que hay una gran correlación entre el precio del crudo y la inflación, así que si desciende el precio del crudo porque hay malas perspectivas de la evolución de la demanda por, precisamente, malas perspectivas de la evolución del crecimiento de la economía, la inflación podría estar tranquila, lo que añadiría peso para que la Reserva Federal buscase una bajada de tipos.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 318,53 -2,09
STXE 600 BANKS PR.EUR 132,18 -1,09
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 443,68 -1,02
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 475,04 -0,77
STXE 600 TECH PR EUR 471 -0,76
STXE 600 RETAIL PR.EUR 304,48 -0,49
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 490,89 -0,41
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 296,21 -0,33
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 532,68 -0,19
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 168,69 -0,19
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 212,27 -0,14
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 442,66 -0,11
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 848,55 -0,08
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 933,05 0,1
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 321,67 0,36
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 757,01 0,42
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 244,6 0,44
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 790,05 0,58
STXE 600 MEDIA PR.EUR 298,86 0,7

 

Además, esto está sentando fatal al sector bancario, porque si se sigue deteriorando la perspectiva de la economía, un entorno de bajos de tipos de interés parece que va a ser mucho más longevo, además el BBVA no está poniendo de su parte en el Ibex 35 tras Credit Suisse decir que no se espere demasiado de su posición en México. Tampoco ayuda el Deutsche Bank que ha sido uno de los peores del índice alemán durante gran parte de la sesión tras saberse que piden más información a sus clientes para poder dar por finalizado uno de los problemas de la entidad que era la de muy poca información al regulador sobre las actividades de los mismos.

Por otro lado, los bancos también están dañados por algo que estamos presenciando en el mercado secundario de deuda, que no es positivo tanto para el sector italiano como para el español.

Ayer fue lo primero que se nos pasó por la cabeza cuando se comentó desde personas relevantes del BCE que todas las herramientas estaban encima de la mesa para luchar contra la desaceleración económica, desde bajadas de tipos de interés a incluso la apertura otra vez del programa cuantitativo. Precisamente este es el problema, otra vez abrir el programa cuantitativo, lo que hace que todo el mundo vaya buscando la misma jugada, comprar deuda en el mercado secundario y vendérsela al Banco Central Europeo cuando entre en acción, si es que entra en acción, otra vez dicho programa de compra de deuda, intentando hacer beneficio. El problema no está en los operadores que quieren hacer dicha jugada, sino los países que pueden ver en esa demanda de los inversores, un movimiento oportuno para poder endeudarse todavía más, siendo conscientes de que Italia está ya casi metida en un procedimiento sancionador por exceso de déficit, y España va por el mismo camino.

Con lo anterior, hoy nos encontramos con que España está preparando una emisión de deuda a 10 años y encima Italia sorprende con una emisión a 20 años, lo que está generando en el mercado italiano un aumento de los tipos de interés, y además es echar más leña al fuego, países con exceso de déficit o potencialmente exceso de déficit, que siguen endeudándose cada vez más.

Por lo tanto, ahora mismo en el mercado secundario el futuro de la deuda a 10 años de Italia está cayendo 110 puntos y la de España 11, no parece demasiado, pero se nota cierta tensión subyacente en el sentido de esa evolución del endeudamiento que no es favorable para el déficit porque no se quieren hacer las reformas estructurales necesarias y se fía todo al endeudamiento aprovechando esa ventana que abre el BCE. Esto nos recuerda que desde el inicio de la crisis el BCE ha estado casi gritando constantemente que el dinero barato y las medidas extraordinarias no son la panacea y que todo país debe hacer sus deberes, porque al final del camino los que no lo hacen son los que van a seguir presentando problemas, y todavía mucho peores por el exceso de endeudamiento.

Hemos hablado del efecto negativo del descenso del precio del crudo, y eso es algo que ha notado de principio a fin de la sesión, ya que hemos tenido la lectura final del dato de inflación del mes de mayo en donde se ve una desaceleración clara en España pasando la interanual del 1,5% a sólo el 0,8%, muy lejos del objetivo del BCE.

Con respecto a China, tenemos una doble lectura, ya que la interanual se mantiene en zona peligrosa, subiendo de un crecimiento del 2,5% a otro del 2,7%, habiendo dicho su banco central que no dejará que supera el 3% en 2019. Sin embargo, si quitamos los volátiles precios del crudo y de los alimentos, la interanual están el 1,6%, por lo que hay un escenario en donde hay espacio para más ayudas a la economía, pero deben controlar mucho como lo hacen para que la inflación no se dispare.


source: tradingeconomics.com

 

Si estamos hablando de que la inflación es importante de cara a las subidas o bajadas de los tipos de interés, enseguida entra en acción el mandato del Banco Central Europeo que recuerden es la estabilidad de precios. Desde el BCE vuelven a decir otra vez que están preparados para actuar en caso necesario y que tienen todas las herramientas disponibles.

Hablando de tipos de interés, para que se piense de forma más seria en bajarlos, necesitamos que la inflación también descienda, que es exactamente lo que hemos obtenido hoy en la lectura del IPC del mes de mayo en EEUU, en donde hay una desaceleración que apoya que en un determinado momento haya una rebaja de tipos de interés.


source: tradingeconomics.com

 

Tampoco ayudan algunos movimientos importantes dentro de valores muy característicos como por ejemplo el alemán Adidas, que es uno de los peores del índice alemán. El descenso superior al menos 2,3% que ha llegado a tener en el día de hoy viene porque uno de sus principales accionistas está reduciendo la posición en ella, por lo que está impactando este movimiento en el mercado sabiendo que es un minorista, que están muy pegado al consumidor, y encima cabría este movimiento pensando en un máximo de cara a un descenso de las perspectivas de las ventas dentro de una desaceleración económica.

En el mercado secundario de deuda, más entrada de dinero en la deuda segura de Alemania y salida de la deuda de la periferia, tal como hemos comentado antes, por nuevas emisiones de deuda y además parece que Italia no consigue calmar al mercado por mucho que sale el ministro de economía a decir que ellos no van a buscar un enfrentamiento con Bruselas y que tiene la situación bajo control.

Como estamos teniendo salida de dinero de los activos de riesgo, entre los de seguridad, como hemos visto, la deuda de Alemania, pero el oro y la plata vuelven a tener un cierto repunte, junto con sectores defensivos cono cuidados de la salud y las utilities.

En el aspecto técnico, no tenemos demasiado evolución con respecto al día de ayer, ya que seguimos teniendo bajo vigilancia la zona de la media de 50 sesiones con nocturno porque no conseguimos deshacernos de ella de forma clara.

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Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS -0,2 2881,25
MINI DOW JONES CONTINUOUS -0,17 26021
NASD E-MINI CONTINUOUS -0,44 7485,5
RUSSELL 2000 INDEX MINI FUTURES CONTINUOUS-CME -0,19 1515,2
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS -0,46 9208
DAX FUTURE CONTINUOUS -0,41 12116,5
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS -0,44 3387
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS -0,54 5374
STOXX EUR 600 FUTURE CONTINUOUS -0,29 379,5
     
FTSE 100 INDEX -0,38 7370,44
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0,02 112,13
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS 0,02 134,05
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS 0,03 171,41
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS 0,14 198,54
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS -0,07 155,23
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS -0,83 130,67
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS -0,06 163,23
     
5 YEAR US TRY NOTE FUTURE CONTINUOS 0,14 117,609375
10 YEAR US TRY NOTE FUTURES CONTINUOUS 0,15 126,984375
Thirty-Year US Treasury Bond Futures,Mar-2018,ETH -0,04 144,75
     
EUR/USD -0,08 1,13181
EUR/JPY -0,17 122,757
EUR/CHF 0,16 1,12579
EUR/GBP -0,1 0,88933
     
GBP/USD 0,04 1,27263
USD/JPY -0,09 108,462
     
US DOLLAR INDEX FUTURES CONTINUOUS 0,07 96,715
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS 0,4 1336,5
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS 0,2 14,77
PLATINUM FUTURES CONTINUOUS 0,16 815,6
CRUDE OIL CONTINUOUS -2,82 51,77
PALLADIUM FUTURES CONTINUOUS 0,99 1402,9