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Al cierre. Más esperanzas de bajadas de tipos y ahora la pelota pasa al dato de creación de empleo de EEUU

Serenitymarkets.com Sesión alcista en un día en donde la base de las mejoras en el día de hoy no es otra que la expectativa de una mayor intervención de los bancos centrales en la economía, pero claro, esto es así porque la situación ha empeorado y tiene peores perspectivas, lo que no sería agradable para los activos de riesgo.

Primero de todo, hay que tener en cuenta que por fin se desatascó la asignación de puestos políticos en Europa y lo más destacable es que se ha nominado a la presidenta del Fondo Monetario Internacional como la sucesora de Mario Draghi en el BCE. Esto ha sido ampliamente celebrado tanto por los mercados de riesgo como los mercados de renta fija. Es una persona que tiene experiencia en la lucha contra la crisis y se la considera una fiel seguidora de los principios del actual presidente del Banco Central Europeo. Para que nos hagamos una idea, Lagarde es a Draghi lo que Yellen a Bernanke. Es decir, más de lo mismo.

Por lo tanto, tal como están las cosas en estos momentos, se cree que bajo el nuevo mandato siguen abiertas las amplias posibilidades de una mayor intervención por parte del BCE, incluyendo bajada de tipos de interés y la puesta en marcha de una segunda parte del programa cuantitativo.

Lo anterior se ve perfectamente cuando echamos un vistazo a los mercados de renta fija, los que se consideran seguridad, porque tenemos entrada de dinero en todas partes. Hay subida de precio en la deuda de Alemania, pero la que más llama la atención es la de la periferia, en concreto la de España y la de Italia, en donde en algunos momentos de la sesión los dos han subido más de 100 puntos. Teniendo en cuenta que quien tiene el precio más barato, por lo tanto la rentabilidad más alta, es la de Italia, la más susceptible de ser comprada para fijar las rentabilidades o incluso venderlas a un precio más alto al programa cuantitativo es la de Italia, por eso en estos momentos sube más de 230. El buen comportamiento de la deuda de la periferia es la que subraya la espera al programa cuantitativo.

Vean el gráfico a semanas la fuerte subida que hemos tenido reciente y cómo se está disparando la semana actual. Además, buenas noticias para Italia porque parece que la Comisión renuncia a abrir un procedimiento sancionador contra Italia, así que la deuda de Italia se dispara por menos riesgo.

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Hablando de un QE2, vean que el BCE no se ha deshecho de nada de lo que tiene en cartera mientras la Reserva Federal ha ido descendiendo lo que tiene desde comienzos de 2018, así que con el paso del tiempo empezaremos a preocuparnos de cómo deshacer el BCE todo lo que está metiendo en la cartera, porque recuerden que pueden venderlo en el mercado secundario y eso generar subida de tipos indirecta.


source: tradingeconomics.com

La segunda parte, que está relacionada con la primera parte, son los datos que hemos obtenido y de los índices de directores de compra en la lectura final del sector servicio y compuesto del mes de junio. La visión general del sector servicios es positiva, ha mejorado en muchos países y es lo que está compensando la mala situación del sector de manufacturas, haciendo que también haya mejoras en el compuesto, con un ligero aumento de las perspectivas económicas para la zona euro. Hasta aquí, esto que hemos dicho de los índices de directores de compra parece un contrasentido teniendo cuenta lo que hemos dicho, que hay más expectativas de intervención de los bancos centrales porque la perspectiva es peor. Y lo es peor por los datos de índices de directores de compra que hemos conocido de Reino Unido.

En el Reino Unido tenemos problemas serios porque el PMI contando todos los sectores se ha metido en contracción, lo que es compatible con un descenso en el segundo trimestre del producto interior bruto del -0,1%, lo que no son noticias positivas porque tenemos la incertidumbre de la salida de la Unión Europea. Dicha incertidumbre también está presente en la zona euro, así que si el crecimiento es débil en la zona euro contando con la incertidumbre del Brexit, imaginen lo que puede esconder cuando se ejecute la salida. Recuerden que el de construcción ha bajado hasta nada menos que 43,1 desde 48,6, y el de manufacturas baja a 48 desde 49,4. Por lo tanto, el general de todos los sectores baja de 50,7 a 49,2, en contracción. Esto hace que la perspectiva del PIB en el Q2 sea de una contracción del -0,1%.

Vean la evolución del PMI de construcción:


source: tradingeconomics.com

Ahora el de servicios:


source: tradingeconomics.com

Ahora el de manufacturas:


source: tradingeconomics.com

Además, no perdamos de vista esa amenaza de Donald Trump a la Unión Europea con más aranceles y además el recelo que tiene el mercado con respecto al acuerdo de tregua entre Estados Unidos y China, que tampoco está claro.

Hablando de Trump, en EEUU el déficit comercial vuelve a subir, las peticiones de desempleo semanales bajan más de lo esperado y el sector servicios también mejora en el PMI junto con el compuesto, pero la mejora tampoco es para tirar cohetes. Vean el compuesto:


source: tradingeconomics.com

El contrapunto a la mejora del sector servicios nos la da, precisamente, el ISM de no manufacturas quedando peor de lo esperado, con bajada importante en el indicador de empleo, pero cómodamente colocado en zona de expansión.

Pero ojo, mañana es festivo en EEUU por el día de la Independencia y en la sesión del viernes, pocos son los que van a estar, justo cuando se presente el dato de creación de empleo del mes de junio. Hoy hemos conocido la estimación del dato de creación de empleo del mes de junio por parte de la consultora ADP que sube de forma considerable con respecto a la lectura del mes anterior, ya estamos rondando los 100.000, un poquito por encima, pero todavía lejos de lo estimado, así que hay ciertas esperanzas de ver que el dato del viernes sigue mostrando debilidad de la creación de empleo, así que son más probabilidades de que la Reserva Federal suba los tipos a finales de este mes.

Para rematar la situación, el crudo no ha reaccionado en absoluto al acuerdo de la OPEP y Rusia para extender el acuerdo de reducción de la producción hasta bien entrado 2020, lo que significa que el aumento de producción de Estados Unidos, sumado a las dudas sobre la salud de la demanda, ganan la partida. Como mucho se ha puesto en positivo tras ver una nueva bajada de reservas semanales pero menos de lo pronosticado por el API.

Si miramos al mercado por dentro, solo el supersector de petroleras está en negativo junto con el de recursos básicos, con el de viajes y ocio como el mejor seguido de cuidados de la salud y el de automoción y recambios, con otra vez las utilities, el defensivo por excelencia, dentro de la zona alta.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 218,41 2,04
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 779,28 1,58
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 330,61 1,41
STXE 600 BANKS PR.EUR 136,54 1,34
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 461,45 1,3
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 167,97 1,29
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 870,2 1,22
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 243,58 1,05
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 514,82 1,05
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 822,44 1
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 493,83 0,9
STXE 600 MEDIA PR.EUR 298,6 0,85
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 309,34 0,74
STXE 600 RETAIL PR.EUR 314,65 0,73
STXE 600 TECH PR EUR 502,39 0,53
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 553,77 0,53
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 952,77 0,42
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 464,29 -0,37
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 327,66 -0,6

 

En el mercado secundario de deuda, subida de precios prácticamente en todas partes pero sobre todo en la periferia de la zona euro, así que veremos si esto al final consigue menoscabar un poco la entrada de dinero en la parte corta de la deuda de Alemania.

Y en el mercado de divisas, malas noticias para el Euro porque hoy está ciertamente débil precisamente por esa sensación de que va a tener en contra al BCE de ahora en adelante.

En el aspecto técnico, movimiento claro, tenemos nuevo máximo a lomos de la esperanza de ver una reacción en los activos de riesgo similar a la que provocó el primer programa cuantitativo del BCE, pero debemos tener mucho cuidado porque la sobrecompra ya asoma, así que somos débiles ante titulares que vayan en contra de la hipótesis de trabajo.

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Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS 0,44 2992,5
MINI DOW JONES CONTINUOUS 0,32 26884
NASD E-MINI CONTINUOUS 0,35 7866
RUSSELL 2000 INDEX MINI FUTURES CONTINUOUS-CME 0,39 1572,4
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS 1,16 9367
DAX FUTURE CONTINUOUS 0,71 12606
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS 0,91 3531
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS 0,78 5615,5
STOXX EUR 600 FUTURE CONTINUOUS 0,88 390,8
     
FTSE 100 INDEX 0,68 7610,9
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS -0,01 112,3
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS -0,01 134,62
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS 0,18 173,66
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS 0,88 205,36
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS 0,7 159,56
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS 2,03 139,28
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS 0,38 166,23
     
5 YEAR US TRY NOTE FUTURE CONTINUOS 0,05 118,25
10 YEAR US TRY NOTE FUTURES CONTINUOUS 0,12 128,296875
Thirty-Year US Treasury Bond Futures,Mar-2018,ETH -0,04 144,75
     
EUR/USD -0,11 1,12769
EUR/JPY -0,21 121,56
EUR/CHF -0,09 1,11237
EUR/GBP 0,13 0,89746
     
GBP/USD -0,23 1,2565
USD/JPY -0,09 107,795
     
US DOLLAR INDEX FUTURES CONTINUOUS 0,08 96,35
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS 1,14 1424
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS 0,75 15,352
PLATINUM FUTURES CONTINUOUS 1,64 847,2
CRUDE OIL CONTINUOUS 0,64 56,61
PALLADIUM FUTURES CONTINUOUS 0,83 1565,7