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Vean a los tres futuros más importantes, 10, 5 y 2, de arriba a abajo. Tenemos que el de 10 años ataca la zona de máximos del vencimiento de diciembre y lo mismo para el de 5 años, dejando mínimos alcistas. Sin embargo, a 2 años, tenemos doble techo y estamos lejos de esa zona de máximos del contrato, así que aplanamiento a la vista, por pequeño que sea.

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Se colocan 2475 millones de euros a 10 años con un cupón del 0,5%.

La rentabilidad media es del 0,36% bajando desde el 0,48% de la anterior.

La demanda desciende al 1,2 desde el 1,7 anterior y el banco se reserva 525 millones para operaciones de mercado, reduciéndose desde los 615 anteriores.

Cada vez se habla más de la falta de potencia de la inflación, así que la perspectiva de las subidas de tipos en el mercado secundario cambia. La FED de momento no se pronuncia y sigue con sus planes. La decepción, por el momento, de la reforma fiscal está afectando a la deuda de alto rendimiento, lo que daña la inversión en el largo plazo.

Vean la situación de los ETN sobre la pendiente de la curva de tipos.

Arriba tenemos el de aplanamiento y abajo el de pronunciamiento. La fuerza comparada entre ambos está atacando una directriz bajista desde los máximos del año pasado, por lo que ojo que el mercado ve de verdad ese aplanamiento y no es positivo de fondo para la economía en el largo plazo.

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Ya saben que se suponía que la reforma fiscal iba a ayudar muchísimo las pequeñas y medianas empresas dentro de Estados Unidos, algo que ha hecho que el Russell 2000 haya sido uno de los mayores beneficiados.

Pues bien, fíjense en esta comparativa entre el Russell 2000 y el ETF de deuda de alta rentabilidad, donde se supone que está la mayoría de la deuda de estas pequeñas y medianas empresas.

Como se podrá observar, a semanas no hemos conseguido superar en el ETF de deuda corporativa de forma significativa la media de 200, y la semana pasada abrimos por debajo de dicha media y el desplome fue considerable, hasta atacar la directriz alcista que viene desde los mínimos de julio de 2016.

Lo anterior significa que hay menos confianza en la tenencia de este tipo de deuda porque se estaba descontando un mejor entorno financiero por esa reforma. Al considerar que no iban a tener tan fácil el entorno financiero, se ha vendido deuda de este tipo y el ETF ha perdido altura de forma significativa y poniendo en jaque su aspecto técnico.

En el momento en que la deuda de alto rendimiento sube los tipos por descenso de los precios, las acciones han tenido que reaccionar y ahora mismo el Russell 2000 está lejos de los máximos anuales y acercándose al primer punto de soporte. Por lo tanto, mucho cuidado con lo que haga el ETF de deuda de alto rendimiento porque caer por debajo de los mínimos de la semana pasada, podría aumentar los tipos de forma significativa y eso ejercer de mano vendedora en los activos de riesgo.

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España coloca 1270 millones en letras a 6 meses, 4.701 millones en letras a 12 meses. 

Las letras a 6 meses con marginal del -0,406% desde el -0,373% de la subasta anterior. 

Las letras a 12 meses al marginal del -0,383% desde el -0,310% anterior.