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LONDRES, 26 de marzo (Reuters) - El rendimiento de los bonos a 10 años de Alemania se mantuvo en mínimos de 2-1/2 años por debajo del cero por ciento el martes, mientras que los temores de una desaceleración económica mundial continuaban dictando las estrategias de inversión y los inversores luchaban por encontrarle sentido a la avalancha de titulares del Brexit.

El sentimiento del mercado sigue estando basado en una perspectiva negativa para el crecimiento mundial, a pesar de la sorprendente subida de la moral de los negocios alemanes el martes. Con los problemas de Brexit que disuaden a las grandes compañías del mercado, la liquidez sigue siendo escasa, manteniendo los rendimientos en torno a los niveles más bajos de los últimos tiempos.

Los legisladores británicos votaron para tomar el control del parlamento durante un día de la Primera Ministra Theresa May, lo que significa que ahora deberían votar sobre varias opciones de Brexit el miércoles. Esto debería indicar si pueden llegar a un acuerdo sobre un acuerdo con vínculos más estrechos con Bruselas, lo que la mayoría de los inversores acogería con satisfacción.

"Aunque esto no resuelve el actual estancamiento de Brexit, es un paso en la dirección correcta", escribió el economista de Berenberg Kallum Pickering en una nota. "... más poder para el parlamento contiene el riesgo de un Brexit sin acuerdo."

La preocupación por un crecimiento anémico ha provocado un cambio hacia una política monetaria más acomodaticia desde los bancos centrales más influyentes del mundo, y el rendimiento de la deuda pública ha descendido a mínimos plurianuales como respuesta.

Las preocupaciones de Brexit también están haciendo su parte para mantener la rentabilidad del Bund baja.

Cyril Regnat, estratega de tipos de interés de Natixis, advirtió que un Brexit sin acuerdo haría que el rendimiento de los bonos a 10 años de Alemania cayera a -20 puntos básicos, lo que provocaría "un mayor aplanamiento de la curva de los 20 a 30 años"

Esto, dijo, probablemente provocaría una respuesta del Banco Central Europeo.

"Esperamos que el BCE haga más. No podrán normalizar la política, y comenzarían a monitorear los mercados financieros y quizás reiniciar el programa de compra de activos", dijo Regnat.

El rendimiento de los bonos a 10 años de Alemania, el punto de referencia para la zona euro, cayó a un mínimo de -0,032 por ciento, cerca del mínimo de -0,033 alcanzado el viernes, aunque aumentó a medida que avanzaba el comercio y se situó en 1,7 puntos básicos en el día, hasta -0,009 por ciento.

En Estados Unidos, un indicador clave de la recesión, la curva de rendimiento estadounidense, se invirtió aún más el lunes.

CURVA INVERTIDA

El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años cayó a su nivel más bajo desde diciembre de 2017, lo que provocó que la curva entre los bonos a tres meses y los pagarés a 10 años se invirtiera aún más, ya que los inversores evaluaron el movimiento prudente de la Reserva Federal de los Estados Unidos de América de la semana pasada.

Los analistas no ven ninguna mejora importante en las rentabilidades del Bund en un futuro próximo.

Los estrategas de Rabobank señalan que es improbable que se produzca una reevaluación de los tipos de interés del Bund por encima de cero, ya que las expectativas de inflación siguen siendo bajas.

Un indicador de mercado de las expectativas de inflación a largo plazo de la zona euro cayó por debajo de 1,40 por primera vez desde octubre de 2016.

El martes hubo más datos decepcionantes de Alemania.

La moral de los consumidores alemanes se deterioró de cara a abril, según un estudio, lo que sugiere que el gasto de los hogares podría debilitarse en el segundo trimestre.

(Reportaje de Virginia Furness, edición por Larry King y Ed Osmond) traducido por www.serenitymarkets.com

 

Italia coloca deuda a 2028 por valor de 920 millones de euros a una rentabilidad del 1,6% y una demanda del 1,54. La rentabilidad ha bajado muy poco, el -0,1%.

La entrada en sobrecompra pone un poco más de resistencia al crecimiento del precio, lo que significa también dificultad para bajar los tipos en el secundario. Esto hay que vigilarlo por si el mercado busca apoyo en el riesgo basándose en este aspecto, entre otros, claro.

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Y fue importante porque el jueves dejamos una karakasa invertida  con repunte de volumen en máximo del año. El viernes la demanda de activos de seguridad fue tan potente que rompió el máximo de la vela, lo que saltó stops de todo tipo y eso potenció más todavía el golpe alcista.

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LONDRES, 25 de marzo (Reuters) - El rendimiento de los bonos a 10 años de referencia de Alemania se mantuvo por debajo de cero el lunes y cerca de sus niveles más bajos en más de dos años a medida que crecían los temores de que la economía mundial se dirigía hacia la recesión.

Tras registrar su mayor caída en un día desde principios de enero, el viernes, el rendimiento del Bund alemán, junto con el de sus homólogos de la zona euro, subió con fuerza en los primeros momentos de trading, centrándose esta sesión en la encuesta alemana sobre el sentimiento empresarial de Ifo.

La encuesta de Ifo ha cobrado especial relevancia después de que los datos económicos del viernes dieran unas perspectivas sombrías y provocaran una reevaluación de los precios en todos los mercados financieros.

Una encuesta sobre la actividad manufacturera alemana mostró una contracción por tercer mes consecutivo. Las medidas preliminares de la actividad manufacturera y de servicios en Estados Unidos para marzo mostraron que ambos crecieron a un ritmo más lento que en febrero.

Después de las cifras del viernes en Estados Unidos, la brecha entre los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a tres meses y los bonos a 10 años cayó por debajo de cero por primera vez desde 2007.

Una curva de rendimiento invertida es ampliamente considerada un indicador líder de recesión, y ese margen es la medida preferida de la Reserva Federal de la curva de rendimiento.

"Hay una fuerte señal de recesión en la curva de Estados Unidos y eso es importante", dijo el analista jefe de Nordea, Jan von Gerich. "Sería peligroso decir que el movimiento de las rentabilidades de los bonos se ha acabado, el impulso es bastante fuerte y yo no cogería un cuchillo que cae".

La mayoría de los rendimientos de la deuda pública a 10 años de la zona del euro subieron entre 1 y 2 puntos básicos el lunes.

El rendimiento del Bund alemán se situó en -0,01 por ciento y cerca del mínimo del viernes de casi 2 años y medio, de -0,03 por ciento. En lo que va de marzo ha caído 20 puntos básicos, en línea con las fuertes caídas de los rendimientos de otros grandes mercados de bonos.

Además de la debilidad de los datos económicos, el aumento de la incertidumbre sobre el Brexit y las tensiones en el comercio mundial han reforzado la demanda de bonos de refugio. Los inversores se deshicieron de las acciones y huyeron a los bonos de la noche a la mañana.

El lunes, el rendimiento de la deuda pública japonesa a 10 años cayó a -9,2 puntos básicos, el más bajo desde septiembre de 2016. Los rendimientos a 10 años de Australia cayeron a un mínimo histórico de 1,754 por ciento.

"Creemos que el mercado está estableciendo el precio de una perspectiva demasiado siniestra, pero los mercados querrán confirmación antes de volver a calmarse", dijeron los analistas de ING en una nota.

(Reportaje de Dhara Ranasinghe)

Traducción realizada por www.serenitymarkets.com

 

22 de marzo (Reuters) - La inversión de la curva de rendimiento del Tesoro de Estados Unidos se extendió a los bonos a 3 meses por primera vez desde 2007. Esto es lo que significa.

¿QUÉ SON LOS BONOS DEL TESORO?

Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos son bonos, o deuda, vendidos por el gobierno federal, la mayoría de los cuales pagan una tasa de interés fija durante un período fijo, que va de un mes a 30 años.

Son considerados los valores más seguros del mundo porque están respaldados por el gobierno de Estados Unidos.

¿QUÉ SON LOS RENDIMIENTOS DEL TESORO O YIELDS?

Los rendimientos de los bonos son una medida de la rentabilidad anualizada que un inversor puede esperar recibir por mantener un bono del Estado hasta su vencimiento. También sirven como un indicador aproximado de las tasas de interés.

Los rendimientos se determinan por el precio del bono en relación con su tipo de interés declarado. Cuando los precios de los bonos suben, los rendimientos bajan.

¿QUÉ ES LA CURVA DE RENDIMIENTO DE LOS BONOS?

Se trata de un gráfico de los rendimientos de todos los vencimientos del Tesoro, desde bonos a 1 mes hasta bonos a 30 años.

En circunstancias normales, tiene una pendiente arqueada y ascendente porque los inversores en bonos esperan ser compensados más por asumir el riesgo añadido de poseer bonos con vencimientos más largos. Por lo tanto, un bono a 30 años suele rentar más que un bono a un mes o un pagaré a 3 años.

Cuando los rendimientos más allá de la curva son sustancialmente más altos que los de la parte delantera, la curva se denomina " en pendiente ". Por lo tanto, un bono a 30 años proporcionará una rentabilidad mucho mayor que una nota a 2 años.

Cuando la brecha, o "spread" en la jerga del mercado de bonos, es estrecha, se denomina "curva plana". En esa situación, una nota a 10 años, por ejemplo, puede ofrecer sólo un rendimiento ligeramente superior al de una nota a 3 años.

¿QUÉ ES UNA INVERSIÓN DE CURVA?

En raras ocasiones, una parte o la totalidad de la curva de rendimientos deja de estar en pendiente ascendente. Esto ocurre cuando los rendimientos a corto plazo son más altos que los de a largo plazo y se denomina "inversión".

El viernes, la inversión de la curva de rendimiento golpeó a las letras T a 3 meses por primera vez en unos 12 años, cuando el rendimiento de los bonos a 10 años cayó por debajo de los de los valores a 3 meses.

La curva en general se ha estado aplanando durante algún tiempo. La parte delantera e intermedia de la curva se invirtió por primera vez en una década en diciembre.

¿POR QUÉ ES IMPORTANTE LA INVERSIÓN?

La inversión de la curva de rendimiento es una señal clásica de que se avecina una recesión.

La curva de Estados Unidos se ha invertido antes de cada recesión en los últimos 50 años. Ofreció una señal falsa sólo una vez en ese tiempo.

Cuando los rendimientos a corto plazo superan a los de más largo plazo, esto indica que los costos de los préstamos a corto plazo son más altos que los costos de los préstamos a más largo plazo.

En estas circunstancias, las empresas a menudo encuentran más costoso financiar sus operaciones y los ejecutivos tienden a moderar o aplazar las inversiones. Los costos de los préstamos al consumidor también aumentan y el gasto del consumidor, que representa más de dos tercios de la actividad económica de Estados Unidos, se desacelera.

La economía finalmente se contrae y el desempleo aumenta.

¿CUÁNTO PUEDE OCURRIR LA RECESIÓN DESPUÉS DE QUE LA CURVA SE INVIERTE?

La economía ha tardado entre 12 y 24 meses en caer en recesión cuando la curva de rendimiento se invierte.

Además, la inversión de la curva a menudo termina antes de que comience la recesión.

Una inversión de curva de rendimiento no predice la duración ni la gravedad de una recesión.

¿POR QUÉ SE INVIERTE LA CURVA?

Los bonos a corto plazo son altamente sensibles a la política de tasas de interés establecida por un banco central como la Reserva Federal de los Estados Unidos.

Los valores a más largo plazo están más influenciados por las expectativas de inflación futura de los inversores, ya que la inflación es un enemigo de los tenedores de bonos.

Por lo tanto, cuando la Reserva Federal sube los tipos de interés, como lo ha hecho durante tres años, eso empuja hacia arriba los rendimientos de los bonos con fecha de vencimiento más corta en la parte delantera de la curva. Y cuando se considera que la inflación futura está contenida, como ocurre ahora porque se espera que el aumento de los costes de los préstamos se convierta en un obstáculo para la economía, los inversores están dispuestos a aceptar rendimientos relativamente modestos de los bonos a largo plazo en el extremo posterior de la curva.

La inversión de la curva de rendimientos del viernes entre los rendimientos de los bonos a 3 meses y los de los bonos a 10 años se debió a un conjunto algo diferente de circunstancias.

Los rendimientos a más largo plazo cayeron mucho más que los a más corto plazo, ya que los inversores se apresuraron a comprar bonos del Tesoro a más largo plazo en un movimiento de refugio como reacción a los decepcionantes datos económicos de Europa.

Las rentabilidades de los bonos a tres meses se redujeron ligeramente, ya que los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal no señalaron ningún aumento de los tipos de interés en 2019 dos días antes.

Por otra parte, la Reserva Federal también anunció un plan para poner fin a la contracción de sus tenencias de bonos en septiembre.

(Reportaje de Dan Burns y Richard Leong; edición de Jonathan Oatis)

Traducción realizada por www.serenitymarkets.com