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La mayor burbuja desde los tulipanes se desmorona como un castillo de naipes

NUEVA YORK, 8 de febrero (Reuters) - Las criptocurrencies pueden estar enfrentándose a un mercado bajista prolongado.

Las empresas que emitieron monedas digitales, en los últimos dos años a través de ofertas iniciales de monedas (ICO) pueden tener que vender más de estos activos para financiar sus operaciones. Sólo hay un problema: hay muy pocos interesados.

Tras el éxito taquillero de las OCIs en 2017, con fondos recaudados de más de 6.000 millones de dólares, las criptocurrencies se desplomaron, eliminando alrededor del 85% de su valor total de mercado desde que alcanzaron un pico de más de 800.000 millones de dólares a principios de 2018.

Bitcoin, la criptodivisa original, ha caído más del 80 por ciento desde que alcanzó un máximo histórico de casi 20.000 dólares en diciembre de 2017.

La represión regulatoria mundial encabezada por la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos ha creado temor acerca de una mayor supervisión y aceptación de las divisas para los pagos entre las compañías que emiten las monedas y los inversionistas que las compraron. Los datos de Dead Coins, que hace un seguimiento de las startups criptográficas, muestran que alrededor de 1.000 de estas empresas fracasaron en el último año o que sus proyectos han sido abandonados.

Para las divisas digitales que aún están en el mercado, la perspectiva de la oferta entrante -algunas con un calendario predeterminado- podría suponer un reto para sus negocios dada la actual recesión del mercado.

"Mucha gente no entiende completamente el impacto de la nueva oferta en este mercado, particularmente cuando hay poca liquidez", dijo Ryan Selkis, cofundador de Messari, una plataforma de datos criptográficos de Nueva York.

Los datos de Messari mostraron que 71 monedas de las más de 400 de su base de datos han emitido menos del 50 por ciento de su oferta total, lo que significa que hay una avalancha de estos activos que podrían intentar venderse en el mercado o distribuirse de alguna forma o manera.

ZCash, una moneda digital de más de dos años de antigüedad con fuertes características de privacidad, tiene el 28,05 por ciento de su suministro total emitido hasta ahora, según datos de Messari. Esto significa que sus poseedores podrían triplicar la oferta en los próximos años, lo que presionaría los valores de las monedas a menos que la demanda los superara.

La presión de la oferta no sólo proviene de las empresas que necesitan vender para financiar sus operaciones, sino también de los primeros inversores en OCIs que recibieron contratos de inversión que les dan derecho a futuras monedas. Los términos de esos contratos quedan a discreción de la compañía que recauda los fondos, o del emisor..

Estas monedas tienen disposiciones de liquidez que permiten a los inversores venderlas, pero les ha resultado difícil hacerlo porque las monedas están ahora bajo el agua (es decir en pérdidas), dijeron los analistas.

"Creo que muchas de estas fichas han sido emitidas bajo el supuesto de un mercado criptográfico muy alcista en todos los frentes", dijo Kyle R. Chapman, socio de COSIMO Ventures, una empresa de capital privado y capital de riesgo con sede en Boston, centrada en empresas de tecnología en sus primeras etapas.

REDUCCIÓN DE LA OFERTA

Aunque un tope en el número total de cualquier ficha fue diseñado como una medida para ayudar a preservar el valor, eso no ha evitado un exceso de oferta a medida que la demanda se ha desplomado.

El número total de bitcoins que podrían crearse, por ejemplo, es de unos 21 millones, de los cuales ya se han acuñado unos 17,5 millones, es decir, el 83%.

Por el contrario, los gobiernos y los bancos centrales que controlan las denominadas monedas fiduciarias, como el dólar estadounidense, pueden emitir más a voluntad, disminuyendo su valor con el tiempo.

Algunos emisores de moneda digital han tratado de minimizar el impacto de la caída de los precios adoptando medidas para reducir la oferta de fichas, con distintos grados de éxito.

Menos de un año después de que DigiPulse, empresa que comenzó a vender su token al público en octubre de 2017, la empresa pasó a desintoxicar su negocio mediante la aceptación de monedas fiduciarias, con el objetivo de eliminar la especulación sobre su moneda. La compañía finalmente cerró.

Al aceptar el dinero fiduciario como pago, estas empresas abandonan efectivamente a sus inversores ICO y hacen que su unidad virtual pierda valor, dijo la consultora Ernst and Young en un informe sobre las ICO publicado en octubre pasado.

Otras empresas han recurrido a quemar sus propias fichas y retirarlas de la circulación, de forma similar a las recompras de acciones. Al reducir el número de fichas, las empresas esperan hacer que las monedas que permanecen en circulación sean más raras y valiosas.

En la quema de fichas, los mineros y desarrolladores suelen comprar monedas a los inversores y luego enviarlas a direcciones especializadas que tienen claves privadas inalcanzables. Sin acceso a una clave privada, nadie puede usar estos tokens, poniéndolos fuera del suministro circulante.

Compañías como Tron, una plataforma de aplicación descentralizada, y Binance, un intercambio de criptodivisas, han quemado sus tokens.

El problema con la quema de fichas, sin embargo, es que las empresas necesitan fondos para comprar las fichas a los inversores antes de que puedan quemarlas.

Se ha convertido en un círculo vicioso, dijeron los analistas. Las empresas necesitan que sus inversores utilicen sus fichas para hacer crecer su plataforma y su red, pero sus monedas se han convertido en meras inversiones especulativas.

Sin embargo, al retirar sus fichas de la circulación, las nuevas empresas limitan el crecimiento de sus productos, que dependen del uso de estos activos digitales.

"Su modelo de negocio se basa en aumentar el valor de sus fichas de protocolo", dijo Josh Stein, director ejecutivo de Harbor Inc. en San Francisco, que administra una plataforma que ayuda a convertir los valores en fichas respaldadas por activos tales como bienes raíces. "La gran derrota en las valoraciones es una gran amenaza para sus modelos de negocio", dijo.

(Reportaje de Gertrude Chavez-Dreyfuss Edición de Dan Burns y Leslie Adler) www.serenitymarkets.com