LogoHorizontalSerenitySamll a9d0f d2baf

INTEFI logo mini 1 911e6 a303e

Vean que el viernes estuvo animado pero cerró muy lejos de máximos, creando el mismo día un nuevo máximo del año pero también una karakasa invertida en máximos, muestra de interés vendedor que nos está presionado a la baja hoy, cosa que es positiva para materias primas y Euro.

eurusd.gif

 

Tuvimos susto cuando dijeron que si no hay cambios en tras las elecciones europeas Italia podría salir de la Unión, y la calma volvió cuando rectificaron y dijeron que no tenía intención de abandonarla. Vean los cambios de dirección del futuro del bono a 10 años de Italia y la estabilidad del español.

espaita.gif

Las perspectivas no favorecen al Euro precisamente salvo la esperanza en la mejora de la economía. De momento la tendencia de mejora en 2019 se mantiene aunque le está costando mantenerla. Importante que aguante, aunque muchos creen que el SNB está apoyando la mejora para buscar proteger al CHF.

eurchf.gif

Muchas veces nos afanamos por aprender nuevas estrategias y sistemas intentando que sean muy fáciles. Creemos que una vez que las encontremos a satisfacción, nuestro trabajo como inversores habrá terminado. Pero este es uno de los peores errores que podemos cometer.

La clave en el mundo de la inversión está, como dicen los sabios en los mercados, en descubrir irregularidades o pautas que funcionan, y saber evolucionar, modificarlas a tiempo cuando dejan de hacerlo, porque todos lo hacen tarde o temprano.

Una de dos, o tenemos una estrategia de entrada muy lógica que venga acompañada de una fuerte lectura de mercado, o tendremos que estar muy atentos a las señales de que una estrategia ha dejado de funcionar. La mayoría de cosas, o se modifican o acaban dando problemas. Sobre todo cuando las estrategias no están basadas nada más que en factores fundamentales con poca intervención del análisis técnico. Es en este caso cuando más peligro corremos.

Y no es tan fácil saber leer las señales de cambio. Y si no que se lo digan al niño japonés de este vídeo :-) Lo de las señales no es lo suyo :-)

 

Es un error muy grave vivir en el pasado. Como mi estrategia funcionó en el pasado, tengo garantizado que funcionará en el futuro. Especialmente dañino esto en algunos estilos de gestión de fondos. Estilos que se basan en ocasiones exclusivamente en una sola idea, básicamente fundamental, que se considera un axioma irrefutable, y que se entiende si no funciona a corto basta con esperar y ya está.

Vean esta interesante cita sacada de este artículo:

Cuando los modelos mentales fallan

http://awealthofcommonsense.com/2018/02/when-mental-models-fail/

Desde 1900 hasta finales de la década de 1950, una de las mejores señales del mercado fue una comparación de los rendimientos de los dividendos del mercado bursátil con los rendimientos de los bonos del gobierno .

 Las acciones casi siempre produjeron más que los bonos, por lo que cuando el rendimiento de los dividendos cayó por debajo del rendimiento del bono fue el momento de salir del mercado y entrar en la seguridad de los bonos. Lo cual funcionó hasta que no lo hizo y los bonos procedieron a producir más que acciones durante los próximos 50 años o más, frustrando así lo que se veía como una señal de venta que no se puede perder.

El viejo modelo mental para la inversión de valor era que podía superar fácilmente a través de la compra de compañías baratas. El administrador de cartera de Oakmark y notable inversor de valor Bill Nygren recientemente dio una charla en Google donde discutió la naturaleza cambiante de este modelo mental:

Creo que una de las frustraciones que escuchas hoy con muchos gerentes de valor es que lo que hice hace 20 años ya no funciona. Creo que ese ha sido siempre el caso. Lo que funcionó hace 20 años rara vez todavía funciona hoy. Veinte años atrás, solo podías comprar acciones con bajo P / E, bajo precio para reservar valor, y eso era suficiente para ser atractivo. Ahora, puede hacerlo casi sin cargo y las computadoras se han vuelto más inteligentes al combinar bajo P / E, precio bajo para reservar con algunas características positivas: crecimiento del valor contable, crecimiento de las ganancias. Las acciones simples y obvias que parecen baratas en general merecen ser baratas.

Cuando comencé en Harris hace 30 años, fuimos una de las primeras firmas en hacer pruebas de computadora para encontrar ideas. Una vez al mes, pagaríamos para tener un universo de 1,500 valores ordenados por cociente P / E. Como analistas, el día en que entrara la producción, todos estaríamos gateando por todos lados para ver cuáles eran las nuevas existencias de P / E bajas. Hoy, cualquiera de nuestros asistentes administrativos podría armar esa pantalla en un par de minutos. Debido a que se ha vuelto tan fácil de conseguir, ya no es valioso. Creo que probablemente no sea solo invertir, eso es a través de muchas industrias, a medida que la información se vuelve más accesible, pierde su valor.

A mí me parece una cita muy acertada y que merece una buena reflexión.

O esta otra:

En una entrevista con Wealth Management, parece que Grantham remontó algunas de estas ideas:

El mercado se comportó muy bien desde 1935 hasta 2000. Era un mundo ordenado en el que ser un administrador de valor: hubo reversión a la media. Si un administrador de valores fue paciente, estaba en el cielo. El mercado tuvo un rendimiento superior cuando era barato, y cuando se volvió caro, se rompió.

Desde 2000, se ha vuelto mucho más complicado. Las reglas han cambiado. Solíamos decir que esta vez nunca es diferente. Creo que lo que sucedió desde 2000 hasta hoy es un desafío para eso. Desde 1998, las relaciones precio-ganancias han promediado 60 por ciento más que los 50 años anteriores, y los márgenes de ganancias han promediado entre 20 y 30 por ciento más. Es un poderoso golpe doble.

Con la inversión de valor y la reversión de la media, debe tener cuidado al decir que este momento nunca es diferente. Las cosas cambian Tuve mucha suerte porque los primeros 30 años de mi carrera fueron similares a los 30 años anteriores. Pero 1997 fue una muy mala preparación para los próximos 20 años.

La encontrarán en este otro artículo: Expertos en una versión anterior del mundo

http://awealthofcommonsense.com/2017/05/experts-on-an-earlier-version-of-the-world/

No hay axiomas irrefutables en el mercado, y es vital saber adaptarse al cambio. Hay que tocar muchos palos, y dominar muchas habilidades, para así tener armas para poder ir modificando nuestro enfoque.

Y no lo dude, el entorno, no se lo pondrá fácil, hay una gran resistencia al cambio y a salir de la zona de confort.

La directriz alcista que viene desde los mínimos de noviembre se mantiene en pie, así que el empuje a este activo de seguridad sigue su curso, algo que todo el mundo está vigilando de reojo porque por mucho acuerdo comercial que haya por delante, los altos tipos de interés siguen estando presentes en EEUU.

oro.gif

La expectativa de un acuerdo comercial se apoya en los recortes de producción este trimestre  para crear un nuevo máximo, así que los sectores de petroleras y recursos básicos encuentran también soporte. Vean cómo tenemos nuevos máximos.

crudo.gif