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La información recibida desde que el Comité Federal de Mercado Abierto se reunió en noviembre indica que el mercado laboral ha seguido fortaleciéndose y que la actividad económica ha estado aumentando a un ritmo sólido. Promediando con las fluctuaciones relacionadas con los huracanes, el aumento del empleo ha sido sólido y la tasa de desempleo disminuyó aún más. El gasto de los hogares se ha expandido a un ritmo moderado, y el crecimiento en la inversión fija comercial ha aumentado en los últimos trimestres. Sobre una base de 12 meses, tanto la inflación general como la inflación para artículos distintos de los alimentos y la energía han disminuido este año y están por debajo del 2 por ciento. Las medidas de inflación basadas en el mercado siguen siendo bajas; Las mediciones basadas en encuestas de las expectativas de inflación a más largo plazo apenas cambian, en general.

De conformidad con su mandato legal, el Comité busca fomentar el empleo y la estabilidad de precios máximos. Las interrupciones y la reconstrucción relacionadas con los huracanes han afectado la actividad económica, el empleo y la inflación en los últimos meses, pero no han alterado materialmente las perspectivas de la economía nacional. En consecuencia, el Comité sigue esperando que, con ajustes graduales en la orientación de la política monetaria, la actividad económica se expandirá a un ritmo moderado y las condiciones del mercado laboral se mantendrán fuertes. Se espera que la inflación en un período de 12 meses permanezca algo por debajo del 2 por ciento en el corto plazo, pero para estabilizarse en torno al objetivo del 2 por ciento del Comité en el medio plazo. Los riesgos a corto plazo para las perspectivas económicas parecen más o menos equilibrados, pero el Comité sigue de cerca la evolución de la inflación.

En vista de las condiciones del mercado laboral realizadas y esperadas y la inflación, el Comité decidió elevar el rango objetivo para la tasa de fondos federales a 1-1 / 4 a 1-1 / 2 por ciento. La posición de la política monetaria sigue siendo acomodaticia, lo que respalda las fuertes condiciones del mercado laboral y un retorno sostenido a la inflación del 2 por ciento.

Al determinar el momento y el tamaño de los ajustes futuros al rango objetivo para la tasa de fondos federales, el Comité evaluará las condiciones económicas realizadas y esperadas en relación con sus objetivos de empleo máximo y la inflación del 2 por ciento. Esta evaluación tendrá en cuenta una amplia gama de información, incluidas las medidas de las condiciones del mercado laboral, los indicadores de las presiones inflacionarias y las expectativas de inflación, y las lecturas sobre los acontecimientos financieros e internacionales. El Comité monitorizará cuidadosamente la evolución de la inflación real y esperada en relación con su meta de inflación simétrica. El Comité espera que las condiciones económicas evolucionen de una manera que justifique aumentos graduales en la tasa de fondos federales; es probable que la tasa de los fondos federales permanezca, por algún tiempo, por debajo de los niveles que se espera que prevalezcan a largo plazo. Sin embargo, la ruta real de la tasa de fondos federales dependerá de la perspectiva económica según lo informado por los datos recibidos.

La votación para la acción de política monetaria del FOMC fue Janet L. Yellen, presidenta; William C. Dudley, Vicepresidente;Lael Brainard; Patrick Harker; Robert S. Kaplan; Jerome H. Powell; y Randal K. Quarles. Votaron contra la acción Charles L. Evans y Neel Kashkari, que prefirieron en esta reunión mantener el rango objetivo existente para la tasa de fondos federales.

El mantener la previsión del PCE ha despistado a muchos y la reacción principal ha sido de debilidad del USD y bajada de tipos en deuda, pero ahora parece que ya se mueven de forma lógica con fuerza para el USD y presión bajista para el precio de la deuda. El mercado de riesgo debería ver la mejora del PIB como factor positivo.

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La Reserva Federal mantiene su previsión de inflación en el PCE al 1,9%. La previsión del producto interior bruto para 2018 sube del 2,1% al 2,5%. La perspectiva de desempleo para 2018 cae al 3,9%.

Siguen esperando tres subidas de tipos de interés en 2018.

<====================> JUEVES 14 <===================>

* A las 14.30:

- PETICIONES DE SUBSIDIO DE PARO SEMANALES.

Dato previo: 236.000. Previsión: 240.000.

Valoración: 3.
Repercusión en bolsa: se quiere lo más bajo posible para volver a mostrar fortaleza en el mercado de trabajo.

* A las 14.30:

- VENTAS AL POR MENOR de NOVIEMBRE.

Dato previo: +0,2 %. Previsión: +0,3%.

Excluyendo coches:

Previo: +0,1%. Previsión: +0,6%.

Valoración: 4.
Repercusión en bolsa: Las bolsas lo quieren alto y a los bonos les interesa bajo.

* A las 14.30:

- PRECIOS DE IMPORTACIÓN Y EXPORTACIÓN de NOVIEMBRE.

Dato previo: exportación: 0,0%. Importación: +0,2%.
Previsiones: importaciones: +0,7% exportaciones: +0,2%.

Valoración: 3.
Repercusión en bolsa: el mercado se fija solo en los precios de importación, cuanto más bajos mejor.

* A las 16.00:

- INVENTARIOS EMPRESARIALES de OCTUBRE.

Dato previo: 0,0 %. Previsión: N/A.

Valoración: 2.
Repercusión en bolsa: No suele influir demasiado.

<==================> VIERNES 15 <=================>

* A las 14.30:

- INDICADOR DE MANUFACTURAS DE LA FED DE NUEVA YORK Empire State de DICIEMBRE- 2017.

Dato previo: 19,4 Previsión: 18,4.

Valoración: 3-4.
Repercusión en bolsa: La bolsa lo quiere alto y los bonos bajo.

* A las 15.15:

- PRODUCCIÓN INDUSTRIAL Y CAPACIDAD INDUSTRIAL EN USO de NOVIEMBRE.

Producción industrial:
Dato previo: +0,9 %. Previsión: +0,3%.

Capacidad industrial:
Dato previo: 77,0 %. Previsión: 77,2%.

Valoración: 3.
Repercusión en bolsa: Las bolsas lo quieren alto y los bonos bajo.

*A las 16.30:

ÍNDICE DEL INSTITUTO DEL CICLO ECONÓMICO ECRI.

Valoración: 2.
Repercusión en bolsa: es uno de los indicadores más fiables para anticipar el momento del ciclo económico. Los operadores lo quieren lo más alto posible.

* A las 22.00:

- TICS O FLUJOS DE ENTRADA DE CAPITALES EXTRANJEROS EN EEUU de DICIEMBRE.

Dato previo: 80,9 B . Previsión: N/A mill.de dól.

Entradas en deuda del tesoro:
Dato previo: N/A Previsión: N/A mill.de dól.

Valoración: 3.
Repercusión en bolsa: se quiere lo más alto posible tanto en bolsa como en bonos, que se fijan en su propia partida de entradas en deuda del tesoro.

Mis valoraciones van de 1 a 5, en función de su influencia en el mercado, siendo 5 noticia que suele generar la máxima volatilidad y 1 noticia que suele ser indiferente para los operadores.

Si miramos los gráficos en Europa, no da la sensación de que hayamos tenido tanto movimiento como en realidad sí hemos tenido, porque los futuros principales siguen pegados a la parte alta de una lateralidad a la espera de lo que pueda pasar no sólo con la Reserva Federal dentro de unas horas, sino también con el Banco Central Europeo el día de mañana.

No todo ha sido cierta estabilidad, los movimientos fuertes los hemos tenido tanto en el Ibex 35 como en el índice italiano, por motivos bien diferentes.

El Ibex 35 ha sido uno de los que mejor se ha comportado porque han gustado mucho los resultados de Inditex, que es el de mayor capitalización bursátil de todo el índice y ha conseguido llevarnos a todos al alza.

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En Italia es donde hemos tenido primer problema porque por la mañana ya aparecían comentarios en muchos medios de comunicación del país que a comienzos de marzo tendríamos unas elecciones generales. No hubo reacción inmediata por parte del mercado y la deuda del país se mantenía más o menos estable, aunque era de las que menos incremento de precios estaba sufriendo en ese momento. Según iba avanzando poco a poco la sesión, el mercado empezó a ponerse nervioso y en cuanto aparecieron comentarios de fuentes parlamentarias, sin confirmar el asunto pero hablando del mismo, entonces es cuando el índice italiano empezó a tener problemas y las pérdidas de precio en su deuda eran ya notables, lo que ejerció presión bajista sobre toda la periferia. El problema principal es que en unas elecciones generales, volveremos a tener otra vez inestabilidad por los partidos que generan miedo entre los inversores. En cierto modo se esperaba un cierto traspaso de la inestabilidad política de España a Italia, pero en nuestro país sigue estando presente porque las elecciones en Cataluña están dejando mensajes que parece que vamos a tener que volver otra vez al período previo antes de la aplicación del artículo 155.

Mientras estábamos vigilando lo anterior, poco a poco se iba desarrollando el segundo problema del día, las Utilities. El día de ayer tuvieron mucho movimiento y presión alcista por todos los problemas de distribución de gas y de crudo que hubo en oleoductos y gasoductos en el Mar del Norte junto con la explosión de un hub en Austria, lo que obligó a hacer que algunas centrales muy contaminantes tuviesen permiso para rendir al 100% y de esa manera poder suministrar energía a países que podrían optar por calefacción eléctrica si el gas estaba fallando.

Hoy suministro de gas se recuperó, hubo recogida de beneficios del movimiento alcista de ayer, pero en Alemania las cosas estaban saliéndose de madre con descensos superiores al -5% en RWE. Al final este valor aceleró las pérdidas a cotas superiores al -10% llevándose también por delante a E.On y a todo el supersector europeo. La cuestión es que la empresa Innogy ha dicho que espera 100 millones de euros menos de beneficios para 2017 porque tiene problemas en su rama británica con la comercialización. La empresa alemana es la propietaria del 75% de esta compañía, así que el mercado se apresuró a descontar los menores beneficios. La sensación de problemas cundió en todo el sector, así que ha sido el peor de todos. Precisamente, los problemas de este sector dentro del Ibex 35 son los que han eliminado el buen comportamiento de los valores con más capitalización que sí que lo estaban haciendo bien.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 299,18 -1,96
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 314,13 -0,96
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 283,71 -0,78
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 849,37 -0,44
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 459,08 -0,3
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 533,13 -0,29
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 732,14 -0,22
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 676,43 -0,18
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 174,28 -0,15
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 959,95 -0,08
STXE 600 BANKS PR.EUR 187,05 -0,05
STXE 600 MEDIA PR.EUR 278,96 0,1
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 288,88 0,11
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 616,01 0,11
STXE 600 RETAIL PR.EUR 310,72 0,32
STXE 600 TECH PR EUR 446,85 0,37
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 232,11 0,44
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 486,97 0,5
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 441,39 0,69

 

Por otro lado, el mercado de divisas también nos ha jugado una mala pasada. Aquí, lo principal han sido las diferencias en datos macroeconómicos entre la zona euro y Estados Unidos. Por un lado, favorable al euro hemos tenido la confirmación de un crecimiento de la inflación en Alemania del mes de noviembre del 1,8%. Como es la lectura final, parte ya estaba descontada desde la provisional. Los verdaderamente importantes han sido la lectura mejor de lo esperado de la producción industrial de Italia, también de la zona euro y además creación de empleo, todo favorable para el euro.

De donde hemos sacado también más apoyo para la moneda única ha sido de la presentación del dato de inflación en Estados Unidos del mes de noviembre. La cifra general ha quedado en lo esperado, pero rascando en el dato nos encontramos con que hay problemas en la subyacente y además el salario medio sin contar la inflación ha descendido, por lo que los precios de la gasolina y la energía son los que lo han movido al alza, mostrando desconfianza en el desarrollo económico. Esto, negativo para el dólar, así que positivo para el euro.

El resultado de los datos macro ha sido que el dólar ha tenido problemas en todos los cruces, a corto plazo el par eurodólar se ha acercado a la media de 200 en gráficos de 30 minutos y amenazaba con romper al alza, así que las exportadoras y los activos europeos han encontrado algo que ha reforzado la resistencia que no nos deja pasar desde hace días.

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Las petroleras también ha sido afectadas por lo de las Utilities, pero sobretodo, afectando también a los dos sectores, que grupos financieros importantes como AXA o ING han dicho públicamente que los próximos años van a reducir su exposición a proyectos nuevos que estén basados en energías fósiles, crudo, gas y carbón. La cuestión es que no sólo lo van a reducir, sino que van a eliminarlas por completo en los próximos años. Esto es un espaldarazo y apoyo fundamental al nuevo líder contra el cambio climático personificado en la figura del nuevo presidente de la República francesa, ahora que Estados Unidos está desapareciendo de todas partes.

Hablando de crudo, hoy hemos tenido las reservas semanales en Estados Unidos en donde hemos vuelto a ver una fuerte reducción de las de crudo y fuerte incremento de las de gasolina, una vez más afectadas por la estacionalidad de las refinerías acercándonos a Navidad en donde aumenta la producción de gasolina, consumiendo más crudo para poder satisfacer la demanda.

Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS 0,2 2,673
MINI DOW JONES CONTINUOUS 0,48 24,661
NASD E-MINI CONTINUOUS 0,31 6,423
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS -0,18 10,262
DAX FUTURE CONTINUOUS -0,38 13,124
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS -0,42 3,581
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS -0,53 5,398
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0,01 112,165
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS 0,02 132,48
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS -0,02 163,24
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS -0,17 166,88
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS -0,23 144,8
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS -0,83 138,59
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS -0,15 157,02
     
EUR/USD 0,27 1,17682
EUR/JPY -0,13 133,092
EUR/CHF 0,02 1,16391
EUR/GBP -0,1 0,88036
     
GBP/USD 0,39 1,33671
USD/JPY -0,39 113,095
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS 0,39 1,246
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS 0,79 15,791