Domingo, 16 Diciembre 2018

Es decir, cuando la media de 50 cruza a la baja la media de 200 días. No es que sea algo demasiado fiable, pero suele dar muchos titulares mediáticos y poner nerviosa a la gente a corto plazo. 

Serenitymarkets.com. Hoy vamos a bucear entre datos de más de 200 años de bolsa, para intentar sacar algunas conclusiones interesantes.

Recomiendo leer, este estudio relativamente reciente.-- 

https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2607730
 
215
Years of Global Multi-Asset Momentum: 1800-2014
(Equities, Sectors, Currencies, Bonds, Commodities and Stocks)
Christopher C. Geczy
 
Lo que me parece más valioso es que estudie nada menos que 215 años de mercados, es uno de los estudios que conozco que se va más atrás…

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Esta tabla es muy buena, vean el rendimiento mensual de cada activo 215 años…la bolsa la mejor con +0,50% mensual, con las materias primas no muy lejos con el +0,43%. Los bonos más tranquilidad pero menor rendimiento 0,14%. Los valores americanos buen resultado con el +0,49%

Vean ahora esta tabla, en el estudio usan una estrategia de momentum sencilla, si no lo entendí mal, se pone largos del mejor tercio de componentes de la familia de activos que sean, y cortos del tercio peor, montando una estrategia long-short, siempre tomando 10 meses atrás. Es sencillo, pero a lo largo de los años he visto a varias manos fuertes haciendo cosas parecidas.

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En la tabla están agrupados por productos y décadas.
 
Como vemos desde 1880 hay una buena época en los mercados, para una estrategia de momento como esta. Pero muy buen momento, tan solo en la década de los 30, hubo problemas con el crash y demás, pero al final no se perdió nada. Pero desde 1810 a 1870 fue un desastre. Se hubiera llegado a estar 40 años sin ganar dinero en bolsa. Y eso son muchos años  ¡Entonces no había bancos centrales animando el cotarro bursátil como ahora e interviniendo directamente!
 
Desde 1980 las bolsas viven un momento que no se había visto en los 170 años anteriores. Solo tendemos a mirar lo bueno, pero igual no es malo mirar hacia atrás de vez en cuando…Sacamos conclusiones, de que Wall Street nunca baja, de que estoy y lo otro, pero no siempre ha sido, nuestra generación no ha visto otra cosa, pero que le digan a los que se pasaron 40 años sin rascar nada. Pero fíjense en la antepenúltima columna. Las bolsas mundiales problemas durante 40 años, pero las de EEUU, pero luego a partir de 1890 hubo otro período de casi 40 años para ellas sin ganar, mientras que las globales si ganaban. Aquí el que hubiera ganado en bolsa, es el que hubiera diversificado entre países. Y si tenemos un sesgo en bolsa de los alucinantes, es el sesgo doméstico. La de invertir solo en valores de nuestro país, en Tubos Reunidos y en Gamesa. Hay que luchar por quitarse ese sesgo engañoso de encima. En 1890 podría valer es que esos valores si que los conocemos y los de Alemania no sabemos cuales son. Hoy en día con la información que hay y los brokers normales, se puede invertir en cualquier valor del mundo, se pueden usar hasta cfds sobre cualquier valor, en el acto y podemos tener toda la información que necesitemos. Como nos emperremos en el sesgo doméstico y nos pille un período de estos…

Y si nos fijamos en la penúltima y última columna, la diversificación es mágica. Lo soluciona todo. Y si puede ser una diversificación como esta en todo tipo de productos es casi perfecto, en 215 años de historia de mercados, como ven prácticamente un resultado perfecto, casi sin sustos, unos por otros. Creo que esas dos columnas invitan a la reflexión profunda sobre la esencia de la inversión, y con que facilidad olvidamos uno de sus pilares sagrados la diversificación. 

En fin otra tabla interesante del estudio, las correlaciones entre diferentes familias de activos:

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Es importante aclarar que está no es la correlación pura entre los activos citados, sino la correlación dentro de la estrategia de momentum long-short antes explicada y que como ven no va nada mal en el largo plazo. Complicándola un poco puede ser muy buena. Les invito a que lean dentro del paper, como va todo porque es algo complejo, y aquí solo quiero exponer las conclusiones importantes para que nos sirvan de reflexión y referencia. 
 
Vean cómo dentro de las bolsas tienen una correlación en los últimos 5 años alta del 50% con Wall Street, cuando históricamente solo fue del 15%.
 
En fin, un estudio interesante para curiosear dentro de él.

www.carteraglobal.com

Tal y como está el patio si hablo de entrar al mercado desde el lado largo puede provocar que me enfunden una camisa de fuerza y me lleven al manicomio más cercano. Lo cierto es que nuestros sistemas de búsqueda no ofrecen mucho donde agarrarse, pero aún así debemos ser conscientes de que pueden existir algunas oportunidades. Ya vimos el pasado miércoles, en el análisis semanal del sectorial de EE.UU que los sectores que mejor están son los de Utilities, consumo básico y healthcare. Sobre estos sectores hemos pasado nuestro screeners y entre los valores que pasan el corte, seleccionamos estos tres:

Consolidated Edison (ED). Tras estar todo el año por debajo del Precio de apertura anual, hemos vuelto a él y de momento hemos encontrado rechazo. Si viésemos un cierre por encima de 81.85 podríamos buscar un tramo al alza con objetivo SOR anual 90.036, teniendo en cuenta que en el SOR 85.94 vamos a tener resistencia al ser máximo anterior.Si en este rechazo el precio retrocediese con cierre por debajo de 77.95, dejaríamos de tener interés en este valor.

McDonalds (MCD). Un valor con una clara tendencia alcista que puede darnos otra oportunidad de entrada. Habría que esperar una corrección hasta la zona 175 y ver un patrón de giro en ese sitio que nos permita incorporarnos buscando un primer objetivo en el SOR anual 193.04.

Costco Wholesale (COST). Es un valor muy alcista que ha entrado en corrección los últimos meses. Hemos trazado en rojo una 0B  cuya superación nos deja una entrada con un primer objetivo en el SOR 259-260 que es la extensión 1.618 de la onda 1 formada en el 2017.

Recordamos que el ratio Beneficio/Riesgo va a depender del punto de entrada y de la estructura que forme el precio a la hora de colocar el Stop Loss. Si en el momento de la entrada este ratio estuviese por debajo del 2-1 nosotros por nuestra parte desecharemos la operación.

El lunes intentaremos traer otros tres valores de Europa, a ver si podemos…

Con permiso de reproducción. Recomendamos desde serenitymarkets la lectura de esta web

Fuente: www.carteraglobal.com