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Francis Bacon nació cerca de Londres el 22 de junio de 1561. Para él la mente debía estar liberada  de cualquier influencia negativa que pudiera llevar a conocimientos ilusorios, pues cualquier conocimiento sólo podría ser científico y por tanto aceptable si se adquiría a través de una rigurosa metodología de investigación. 

Era tan amante de la experimentación que cuando corría el invierno del año 1626, una época especialmente fría dentro de lo que se llamó la Pequeña Edad del Hielo, andaba en una ocasión por un pueblo no muy lejos de Londres en su coche de caballos. Había bastante nieve, ya que en aquella época, como antes comentaba, el clima era muy duro.

Pues bien, mientras pasaba por los campos nevados pasó cerca de una granja donde se veía tenían unos pollos encerrados y de pronto le asaltó una duda: ¿no se podía utilizar el hielo para conservar los cuerpos que se descomponían? Y ni corto ni perezoso salió del coche con un frío de mil rayos y se fue a la granja donde compró dos pollos. Tras matarlos, se ocupó en rellenarlos de nieve de los alrededores para comprobar si se conservaban. Desgraciadamente no lo pudo comprobar nunca pues moría pocos días después de la pulmonía que pilló en ese momento.

Pues ya ven la idea era buena, pero no tomó las precauciones necesarias. Los mercados temían en días anteriores que los bancos centrales, los bomberos de situaciones como la de esta semana, tuvieran el mismo problema que Bacon, es decir que mientras experimentan con los pollos se congelan antes y no consiguen nada. Vamos que no fueran capaces de controlar la situación, y menos con el experimento de algunos de los pollos congelados digo de los tipos congelados, tanto que están hasta negativos. 

Pero parece que hoy se nos ha pasado, y ha vuelto una cierta confianza hacia dichos bancos centrales. 

Desde primera hora del día ya las cosas iban bien gracias a unas declaraciones efectuadas durante la noche por el Banco Central chino. En las mismas han hecho una completa descripción de un plan para conseguir frenar el enfriamiento económico, mediante el incentivo del gasto del consumidor. El caso es que ha convencido bastante a los mercados y empezábamos con alzas. Esta noticia montaba un festival alcista que ya ayudaba a terminar a las bolsas europeas con alzas destacables y contagiaba también a Wall Street.

 

Además Donald Trump había hecho unas confusas declaraciones, tan confusas que parecen mentira, en las cuales decía que seguían las conversaciones con los chinos y que esperaba tener un acuerdo pronto. Los comentarios parecen totalmente gratuitos como ya pasado en otras muchas ocasiones, pero al mercado algo le ayudaban.

Cuando ya llegaba la apertura oficial las bolsas europeas seguían teniendo en la mente las declaraciones de ayer del miembro del Banco Central europeo Rhen. Hay que recordar que dijo nada menos que estaban preparando un paquete de medidas muy potente para la reunión de septiembre del Banco Central europeo, y que iba a sorprender gratamente a los mercados. Llegó a decir que era mejor pasarse que no quedarse corto en una situación como ésta. Al mercado no se le había olvidado y ha estado presionando a la baja al euro y al alza a las bolsas durante toda la sesión.

Posteriormente teníamos nuestros más y nuestros menos con los vencimientos de opciones del eurostoxx a las 12 y del Dax a las 13 horas, y algunos problemas técnicos cuando la bolsa alemana llegaba a la gran resistencia de los 11.540 puntos que ha dado mucho juego en los últimos días. Los toques en ese nivel venían seguidos de bajadas correctivas, pero el mercado por todos estos factores positivos anteriores volvía rehacerse de nuevo.

Un flojo dato en Estados Unidos de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, al peor nivel desde el mes de enero, frenaba un poco los impulsos alcistas. La verdad es que nadie se esperaba este dato tras la confianza que generó ayer la cifra de ventas al por menor en Estados Unidos. Puede que el consumidor no esté tan fuerte como nos creíamos ayer, asunto a seguir.

Pero aún faltaba el remate final alcista del día. Y llegaba poco después de las 4:30 de la tarde. La prensa alemana, en concreto el diario Der Spiegel, publicaba que el gobierno alemán estaba dispuesto a incrementar notablemente el gasto y aumentar el déficit para ayudar a salir a Alemania del ciclo recesivo en el que está inmerso.

Hay que recordar que la semana pasada, para ser exactos el jueves, este mismo diario publicó exactamente la misma noticia. Y posteriormente el gobierno alemán la desmintió. No se sabe si en esta ocasión volverá hacer lo mismo o si mantendrá silencio, con lo cual el mercado entenderá que el que calla otorga. Habrá que esperar.

El caso es que como vemos ya hay todo tipo de comentarios y de historias intentando que paren de bajar las bolsas. Por eso la bolsa tiene tanta asimetría respecto a cuando baja y a cuando sube. En las alzas todo el mundo está callado aplaudiendo lo que está haciendo, pero en las bajadas todo el mundo intenta decir algo que intente frenar la caída. Esto explica ese comportamiento tan diferente. Bajadas muy rápidas seguidas de rebotes enormes, subidas muy lentas y duraderas en el tiempo.

Desde el punto de vista técnico a destacar que Europa lo está haciendo infinitamente peor que Estados Unidos en este ciclo de bajada. Ni siquiera nos hemos acercado remotamente a un simple rebote del 38,2 % de Fibonacci de toda la caída anterior, cuando Estados Unidos ha rebotado mucho más.

Los bonos hoy han dado una tregua en su incesante subida de los últimos días aunque a última hora las pérdidas se han limado bastante y no se puede descartar que vayan a seguir subiendo. Durante la mañana el bono alemán a 10 años ha llegado a tocar mínimo histórico de rentabilidad, con una rentabilidad negativa del -0,72 %.

Y esto es todo por esta semana, que descansen. Buen fin de semana a todos y s Claudia en particular. Tienen mi despedida personal como siempre en mi blog. 

https://www.serenitymarkets.com/component/content/article/164-blog-de-carpatos/52826-despedida-semanal-16-8-2019.html?Itemid=661

José Luis Cárpatos.

 

Consigue pasar la resistencia mayor de 11.540 pero solo durante unos pocos minutos, para volver a meterse por debajo muy rápidamente. 

La desaceleración económica global continúa y las políticas monetarias, con cierta impotencia, se adentran hacia un inexplorado terreno pantanoso, empleando herramientas ortodoxas de consecuencias indeseadas.

La represión financiera, castigo al ahorrador y premio al deudor mediante políticas de tipos cero -ZIRP- o negativos -NIRP-, es una de las realidades actuales de consecuencias e impacto adverso para el medio y largo plazos sobre la riqueza de los ciudadanos, sus expectativas de consumo y a la postre sobre economía.

Observen los niveles de tipos de distintos países, la práctica mayoría cotizando en negativo en todo el tramo de la curva.  

Además de eliminar la retribución al ahorro, la anterior imagen de tipos de interés supone también un castigo severo para la rentabilidad de los planes de pensiones, de los fondos de inversión en renta fija y mercados monetarios, de empresas de seguros, negocio básico del sector bancario, etc…

Para hacer una idea, veamos ejemplo directo y cuantificable de los tipos cero, los depósitos bancarios sólo en España superan los 800.000 millones de euros, dinero ahorrado por distintos agentes económicos que hoy no percibe retribución alguna. 

Ahorro que está dejando de recibir alrededor de 30.000 millones anuales, hipótesis calculada bajo unas condiciones de tipos normales en su media histórica próxima al 4%. Un macro robo y transferencia de capital monstruosa.

La economía depende del consumo en más de dos tercios y éste a su vez del crédito. Así, los tipos cero fomentan el endeudamiento, facilitando el acceso y condiciones al crédito pero ahogando las posibilidades económicas futuras de los endeudados y, por tanto, del consumo.

Las políticas ZIRP y NIRP suponen un alivio para los endeudados, el coste de la deuda es insignificante, excepto para los menos favorecidos que, sin calidad crediticia alguna, tienen que cubrir sus necesidades inmediatas y se ven obligados a utilizar el modo más caro. Las tarjetas de crédito cuyo tipo de interés se ha disparado en USA a máximos históricos y ronda el 16%.

La morosidad también se está moviendo al alza, asunto que exploraremos en próximo post.

Castigo al ahorro tanto como el castigo a las clases menos favorecidas son efectos colaterales de la represión financiera.

Las políticas ZIRP y NIRP, son origen y causa de algo más de 15 Billones de dólares o cerca de  25% de la deuda global ofreciendo tipos negativos, que alivian el coste de esa deuda pero están engendrando una burbuja global de proporciones desconocidas.

NIRP es a la economía y finanzas lo que la quimioterapia a la medicina, cura o alivia problemas al tiempo que debilita el sistema inmune, dificultando la calidad de vida y en ocasiones terminando con la vida del paciente.     

En vista de la fragilidad del paciente económico financiero, los bancos centrales están planeando una nueva ronda de estímulos masivos (explicados en distintos post semanas atrás), de intensificar la compra de bonos -QE- que previsiblemente se traducirá en caída adicional de tipos de interés a niveles NIRP nominales. También planean la compra de acciones. 

El Gobernador del Banco de Finlandia y miembro del Banco Central Europeo, Olli Rehn, ofreció ayer una entrevista al  Wall Street Journal que impactó muy positivamente en la marcha de unos mercados apresados desde hace semanas en un ambiente de incertidumbre inversora, ventas y caída de cotizaciones. El post de ayer propone una estrategia perfecta orientada a capitalizar ese impacto y subida de cotizaciones.

El Sr. Olli Rehn se refirió expresamente a la posible introducción de ajustes en la normativa que regula la flexibilización monetaria para facilitar la compra de bonos.

Dejó abierta la posibilidad de compras directas de activos también de renta variable y a eliminar el límite de compras de deuda soberana, actualmente fijada en el 33% para cada estado.

Además, Rehn sugirió la idea de escalonar el tipo de depósito para que sólo una parte de los depósitos se vean afectados por los tipos negativos. Esta medida ha sido también comentada en distintos post, aludiendo a la posibilidad de que los depósitos inferiores a 15-20 mil euros estarían exentos de los tipos negativos, es decir, de pagar al banco por tener dinero.

También, el Sr. Rehn apuntó la posibilidad de apoyar al maltrecho sector bancario, entre otras, tratando de mejorar las condiciones de los préstamos.

Un elenco de novedades esperadas aunque no expresadas de forma tan explícita hasta ayer, cuando los mercados atacaban referencias técnicas críticas y necesitaban algún tipo de revulsivo o vacuna anti caídas.

El post de ayer anticipaba esa posibilidad, basada y reflejada más bien en el despliegue técnico y recuento de onda de los índices.

IBEX-3, 60 minutos.

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Vean la precisión con la que actuaron las manos invisibles de mercado en el DAX alemán, deteniendo la corrección justo en el nivel señalado en posts recientes -trazo rojo- y rebotando desde ahí con fuerza:

DAX-30, 60 minutos.  

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EUROSTOXX-50, 60 minutos.

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Las bolsas USA también recogieron con optimismo las noticias y pasaron de una apretura en negativo alrededor de un punto porcentual a cerrar en verde, excepto el Nasdaq que se dejó un leve -0.09%.

NASDAQ-100, 15 minutos.

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DOW JONES 60 minutos.

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El sector metales apenas reaccionó, su comportamiento fue bastante neutro para el calado de la noticia, siguiendo el guión de otros factores de gran importancia, como son el despliegue de pauta y técnicos en general, sentimiento y posicionamiento, o estacionalidad explicados en post recientes.

Por el momento, mantenemos posiciones abiertas en las estrategias recomendadas semanas atrás, acumulando rentabilidades próximas al 50%, como en el caso siguiente, en la minera Barrick Gold, una de las mayores productoras /extractoras mundiales. 

BARRICK GOLD semana

BUEN FIN DE SEMANA A TODOS !!!

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Ya lleva dos toques en ese nivel y como era de esperar está aguantando. Segunda vez que rechaza el precio casi 30 puntos más abajo. Ese nivel es clave si fuera batido podría volver la esperanza de recuperación. Mientras no sea así, todo sigue igual.