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Estos son los factores negativos: 

1- España de nuevo asusta, y es la bolsa peor un día más. Se ha visto un PMI de servicios al peor nivel desde enero con clara afectación por la crisis catalana. Algo parecido a lo que pasó el viernes tras el dato de paro, que era bueno, pero en Cataluña era el peor desde 2008. El mercado sigue considerando que esta crisis política va a perjudicar mucho a la economía española y especialmente a la zona de Cataluña. 

2- Italia también flojo PMI de servicios. 

3- En Arabia Saudita en príncipe heredero está haciendo limpieza de rivales y ha iniciado una detención masiva de políticos y otros príncipes. El problema para los mercados es que muchos de ellos son muy ricos y con importantes participaciones en grandes compañías.  Apple. Citigroup. Twitter. Time Warner. Accord en Europa. Todas estas compañías entre otras muchas están afectadas. 

4- Los bancos flojos presionados por la caída de Societe Generale de 2,7% tras varias recomendaciones de brokers a la baja. El sector baja 0,7%

5- Las telecos se ven presionadas por la caída de Deutsche telekom de más de 3% Y todo ello por que se han roto las negociaciones de fusión entre su filial T-Mobile y Srpint. Este sector baja 0,7%

Todo el mundo estaba esperando ver las consecuencias en la economía de la crisis de Cataluña. Una crisis que parece no tener solución porque muchos están pensando que unas nuevas elecciones sólo volverán a poner encima de la mesa una mayor división y vuelta a empezar de los partidos independentistas.

Lo anterior es muy importante porque puede influir en el desarrollo económico de la región y, sobre todo, tener menos confianza en la capacidad de maniobra de nuestro país para lidiar con toda esta situación. Hoy hemos conocido los datos de paro del mes de octubre y en Cataluña ha aumentado más que en el resto de las regiones, por lo que el mercado está extrapolando este primer dato a todo lo que puede venir detrás.

Con lo anterior encima de la mesa, el futuro del Ibex 35 está cayendo ya -1,3% y parece que está dejando para otra ocasión cambiar la tendencia que se ha estado cociendo tras la aplicación del 155. Vean a semanas la situación:

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El supersector bancario es el peor de Europa con un descenso de -1%, no sólo por la incapacidad de los bancos españoles de poder poner en apuros la zona de máximos del mes pasado, sino porque encima los resultados de Societe Generale no gustan, lo que nos daña todavía más.

Nombre Precio Variación %
Societe Generale SA 45,85 -3,78
Banco de Sabadell SA 1,67 -3,63
CaixaBank SA 3,92 -3,02
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. 7,3 -2,21
Royal Bank of Scotland Group PLC 7,47 -1,84
Banco Santander, S.A. 5,72 -1,8
Bankia SA 3,98 -1,71
Credit Agricole SA 14,81 -1,37
UniCredit SpA 16,53 -1,37
Natixis SA 6,68 -1,1
Lloyds Banking Group PLC 67,23 -1,05
COMMERZBANK AG 11,9 -0,79
Bankinter SA 7,79 -0,74
Intesa Sanpaolo SpA 2,85 -0,7
Mediobanca Group 9,58 -0,62
Standard Chartered PLC 721,9 -0,54
Barclays PLC 184 -0,54
BNP Paribas SA 65,88 -0,45
Deutsche Bank AG 14,6 -0,27
Julius Baer Gruppe AG 59,25 -0,25
HSBC Holdings plc 738,3 0,15

 

Como podemos imaginarnos, el diferencial entre Alemania y España vuelve a abrirse otra vez, los coches ganan a los bancos y eso hace que el DAX sea la pata de compra de un spread que tiene España como pata de venta.

 

Descripción Último Dif. %
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 634,69 0,86
STXE 600 MEDIA PR.EUR 269,77 0,77
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 679,03 0,63
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 170,42 0,63
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 868,07 0,57
STXE 600 TECH PR EUR 462,78 0,51
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 989,96 0,46
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 550,09 0,45
STXE 600 RETAIL PR.EUR 303,66 0,42
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 737,08 0,25
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 487,82 0,18
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 457,89 0,02
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 228,33 -0,05
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 468,59 -0,07
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 307,49 -0,12
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 323,61 -0,19
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 293,4 -0,29
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 285,6 -0,37
STXE 600 BANKS PR.EUR 184,13 -0,89

 

En el plano de la temporada de resultados, Apple centra la atención con unas cifras mejores de lo esperado gracias a una rotación de los consumidores con sus terminales en China que hace que se especule con que la renovación de los mismos aterrice en el modelo más caro, el que les da más beneficio.

 

Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS 0,07 2,578
MINI DOW JONES CONTINUOUS 0,17 23,483
NASD E-MINI CONTINUOUS 0,33 6,256
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS -1,27 10,331
DAX FUTURE CONTINUOUS 0,23 13,47
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS -0,08 3,682
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS 0,05 5,511
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0 112,275
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS 0 131,8
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS 0,02 162,73
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS 0,11 165,84
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS 0,07 139,36
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS 0,14 140,04
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS 0,04 157,56
     
EUR/USD -0,06 1,165
EUR/JPY 0 132,926
EUR/CHF -0,09 1,16393
EUR/GBP -0,12 0,89181
     
GBP/USD 0,06 1,30629
USD/JPY 0,06 114,099
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS -0,17 1,275
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS -0,15 17,111

 

Hay muy poca volatilidad, ya lo hemos comentado en días anteriores. Y en estos momentos, muchos seguro que están pensando que una buena estrategia, podría ser un strangle comprado en opciones. Es decir comprar un call y un put, fuera de dinero, y apostar a que al menos una de las dos patas subirá mucho, aunque se quede sin valor la otra. También se puede hacer un straddle con opciones al dinero o cerca. Es un mito. 

 
Hay que llevar cuidado con esta estrategia. Teóricamente está muy bien, pero en la práctica sale bien pocas veces.
 
Les invito a leer este artículo de Tastytrade de hace unos meses
 
Long Straddles: Is There Ever An Opportunity? 
 
https://tastytrade.com/tt/blog/long-straddles-is-there-ever-an-opportunity?utm_source=newsletter&utm_medium=email&utm_campaign=80
 
Vean este cuadro
 
s1.jpg 
 

Es una estrategia muy complicada para obtener beneficios, y que solo se puede usar de uvas a peras, pero de forma regular es una estrategia perdedora, como se demuestra en el cuadro. A mí no me gusta nada, salvo en ocasiones muy contadas y muy especiales.  En el artículo tienen más información, pero ya ven que las cifras son poco alentadoras. Mejor no la valoren demasiado.

La verdad es que batimos récord de volatilidad baja casi a diario, y los ánimos están eufóricos. Veamos ahora dos realidades. Por ley de sentimiento contrario demasiado eufóricos, este gráfico es impactante. Es de Deutsche Bank hablando de la encuesta de sentimiento de la Universidad de Michigan. Refleja que opinan los hogares domésticos sobre lo que va a hacer la bolsa.

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Pues ya ven, según los particulares es el mejor momento de la historia para comprar bolsa. Esto por ley de sentimiento contrario, a medio plazo, es bastante inquietante. Pero estas medidas no son exactas, y solo se pueden valorar en el medio largo plazo, de momento lo que hay es una tendencia alcista apabullante, y no es buena idea ponerse contra ella. Pero también  si uno lleva mucho ganado y sigue subiendo por la estacionalidad favorable de fin de año, tampoco pasa nada por tomar beneficios. Bueno estos son los datos, para darle una pensada.

Otra alerta más. La encuesta de Investors Intelligence que se realiza sobre gestores medianos de carteras con el optimismo a máximos de 10 años.

s3.jpg

Como vemos un extremo de mercado tremendo que tampoco augura nada bueno en el medio plazo.

Y ya que están pensando, reflexionen sobre este otro gráfico.

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El gráfico muestra el ratio entre el Nasdaq 100 de igual ponderación, donde todos los valores ponderan igual, partido por el Nasdaq 100 normal y corriente. Como ven está en mínimos desde que existe el Nasdaq igual ponderación.

Hablando claro, son los grandes valores los que lideran. Pero cada vez que se ha llegado tan bajo como comentan los autores del gráfico ha habido problemas en el medio plazo, en forma de caídas o de atascos del Nasdaq. Por ejemplo se llegó en 2008, 2012, 2015.

No es algo concluyente, pero sí otra muestra y que de nuevo para el corto plazo no sirve.

Pero antes de dejarnos llevar por estas dos realidades veamos otro mito. Que dice: Con la volatilidad tan baja es cuando el mercado toca techo. Pues no es esa la realidad. Cuando vienen los techos de verdad, el VIX está bastante más alto, al menos así sucedió en los temibles techos de mercado que se alcanzaron en el 2000, para a continuación estar tres años bajando, o el del 2008, que a continuación causó un desastre en los mercados.

Lo pueden ver en este artículo:

Se te está dando mala información sobre la volatilidad del mercado de valores

https://www.marketwatch.com/story/youre-being-given-bad-information-about-stock-market-volatility-2017-11-01?link=MW_latest_news

Vean en este gráfico el primer techo citado:

s5.jpg

Como ven el Vix estaba nada menos que a 22,12 en el mínimo del día en que se dio el techo.

Y veamos ahora el techo del año 2008.

s6.jpg

Como vemos el mínimo del Vix de ese día andaba en 18,88.
 
Pasemos a otro tema, vamos a ver una idea de análisis técnico.
 
En un número de la revista "Technical analysis of stocks & commodities" se vuelve a resucitar un viejo tema que llevaba muchos años en el olvido de los especialistas técnicos.
 
Me refiero a los puntos Camarilla. Un estudio parecido al de los pivot points, pero con otra forma de cálculo.
Se calculan, 8 puntos de referencia, siguiendo más o menos la idea de los pivots points.
 
La idea es que los niveles S1, S2, S3 y S4 son soportes y los niveles R1, R2, R3 y R4 resistencias.
Además se añaden dos niveles el S5 y el R5 para manejar las rupturas tendenciales.
 
Los niveles más importantes a considerar como soportes y resistencias son los 3 y 4, siendo los niveles 1, 2 referencias solamente a tener en cuenta.
 
Las fórmulas de cálculo, según aparece en el artículo de la revista firmado por Slavomir Bobrowski son las siguientes, si alguien las puede programar para Visual Chart, en su última versión y me las puede enviar le quedaría agradecido, para ir estudiando cómo funcionan en los mercados actuales.
 
Siempre tomando datos del día anterior, para aplicarlos en este, como se hace en los pivots tendríamos y considerando como rango la resta entre máximo y mínimo del día anterior:
 
R5= (Máximo/mínimo) * cierre
R4= Cierre + rango * (1.1)/2
R3= Cierre + rango * (1.1)/4
R2= Cierre + rango * (1.1)/6
R1= Cierre + rango * (1.1)/12
 
Pasando a los soportes
 
S1= Cierre - rango * (1.1)/12
S2= Cierre - rango * (1.1)/6
S3= Cierre - rango * (1.1)/4
S4= Cierre - rango * (1.1)/2
S5= (Cierre - (R5 - Cierre)
 
Estas fórmulas en su época fueron muy famosas, y las mantenían en secreto, y cuando se revelaron fue un acontecimiento en el mundo del análisis técnico.
 
El autor del artículo aconseja que si el mercado abre dentro del rango de la R3 y S3 se puede uno poner a la contra en esos niveles con stop loss por encima o por debajo de la R4 y S4 según sea el caso del nivel tocado. Por ejemplo si se vende contra la R3, stop por encima de la R4.
 
Cuando el mercado abre fuera del rango R3-S3 el autor aconseja esperar un retroceso hasta esos niveles y entrar en la dirección de la tendencia usando los niveles 4 como stop loss.
 
Ejemplo el mercado abre fuertemente al alza, se espera a que llegue a S3, se pone largo y stop loss en S4, si es que llega el retroceso a tanto claro.
 
En cuanto a las rupturas, el autor recomienda entrar largo si se supera la R4 con objetivo de salida en la R5, y al revés en las ventas.
 
En Visual Chart está este indicador. 

Realmente interesante el trabajo que publicó hace unos años el banco central de Suiza de la pluma de Angelo Ranaldo titulado: "Segmentation and Time-of-Day Patterns in Foreing Exchange Markets". No suele ser habitual que un banco central haga un informe que, en lugar de ser un ladrillo lleno de datos de contabilidad nacional, sea algo útil y que nos va a demostrar algo importante:  

- Que las pautas estacionales existen incluso a nivel intradía.

- Que la teoría de la eficiencia es un error, por lo que si uno trabaja descubriendo anomalías del mercado tendría posibilidades teóricas de batirlo, lo cual evidentemente no quiere decir que vaya a ser tarea fácil.

Los investigadores del banco central suizo iban a la caza y captura de algún modelo intradía fiable en los mercados de Forex y está fuera de toda duda, como veremos más adelante, que lo han conseguido. Vaya por delante que éste es su descubrimiento:

1- LAS DIVISAS de cada país tienen una clara tendencia intradía a depreciarse en el horario laboral normal de su propio país.

2- LAS DIVISAS de cada país tienen una clara tendencia intradía a apreciarse en el horario laboral normal del país extranjero que da contrapartida.

Por ejemplo, el euro frente al dólar según esta teoría tendería a depreciarse en las horas normales matinales en que están las oficinas europeas abiertas y a apreciarse por la tarde cuando las que están abiertas son las oficinas de EEUU.

Las razones que justificarían este comportamiento, son de sentido común, los operadores necesitan manejar euros contra otros cruces, su divisa normal más a menudo cuando están en sus oficinas, cuando no, sucede justo al revés.

Para comprobar si eso sucedía así tomaron una década de los siguientes cruces:

Franco suizo/Dólar, Marco alemán/dólar, Euro/dólar, Yen/euro y yen/dólar.

Empiezan las pruebas en enero de1993 y las terminan en agosto de 2005, como vemos un período de tiempo amplio y representativo.

Las conclusiones son muy claras:

1- En el franco/dólar, el dólar se aprecia significativamente entre las 5 a.m. y las 13 p.m. GMT (ahora mismo serían las 6 de la mañana a 2 de la tarde hora española) y el franco entre las 17 a 23 horas GMT.

2- El euro frente al dólar, pierde claramente entre las 8 y las 12 GMT y gana el euro entre las 16 a 22 horas GMT (Siempre añadir una hora actualmente para hora española).

3- El yen frente al euro pierde claramente entre la 1 y 6 GMT y gana entre las 8 y 15 GMT.

4- El yen frente al dólar pierde claramente entre las 22 y las 4 GMT y gana entre las 12 y las 16h.

Como vemos en este estudio el axioma queda demostrado, las divisas tienden a estar más débiles de media y a largo plazo de manera significativa en los horarios normales en su país y suben en cambio cuando están abiertas las oficinas de su contrapartida.

Una forma muy gráfica de cuantificar esto, es lo que propone el banco central suizo en su informe, aplicar un sistema sencillo, que esté largo en un cruce en un período favorable y corto en el desfavorable. Los resultados son realmente sorprendentes, tras haber buscado las mejores combinaciones horarias.

Aplicando de forma constante una táctica de entrar largos y cortos en cada una de las franjas horarias mejores, se habrían conseguido estos resultados medios anuales:

- En el cruce franco dólar 7,21 % de ganancia en largos y 5,17% en cortos, es decir 12,38 % anualizado.

- En el cruce euro dólar 10,32 % de ganancia en largos y 6,39% en cortos, es decir 16,71 % anualizado.

Además, según se detecta en el informe, hay días de la semana donde la pauta es más fuerte, y por ejemplo en el euro-dólar, aplicando el horario más favorable pero solo los lunes, el beneficio anualizado es del ¡19,48%!,

Si quieren profundizar más en este interesante estudio que puede dar ideas de trading lo pueden encontrar en este enlace al completo (en inglés), siempre teniendo en cuenta que en lo relacionado con el franco suizo, cuando se hizo el estudio había unas circunstancias bastante diferente a la actual, pero vale para tomar las ideas de fondo.  

http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=960209

Como siempre se habla solo de los resultados de Wall Street, hoy vamos a hablar de los resultados en Europa. Ya hay bastantes compañías publicadas como para poder valorar la situación. Vamos a ello.

Según datos de Thomson Reuters:

Tan solo se espera incremento de 3,5% en el tercer trimestre comparado con el mismo período del año anterior, pero es que además los resultados están sesgados al alza por la energía, si quitamos este sector quedaríamos sin cambios. Mala cifra.

Las ventas se espera suban 3,6% y si quitamos energía +2,1%

Del total del stoxx 600 han publicado 139. Va mucho más lento que en EEUU pero ya podemos como decíamos valorar.

El 47,5% han dado mejor de lo esperado, por debajo de la media de largo plazo que es 50% y muy lejos del casi 70% que hay en Wall Street.

Han publicado cifras de ventas 154 compañías, de las cuales tan solo el 42,2% han dado mejor de lo esperado. Cifras muy flojas porque la media de largo plazo es del 54% y de nuevo muy lejos de las cifras de EEUU.

Aquí tienen la tabla por sectores.

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Como vemos realmente malas cifras en materiales básicos con tan solo 29% mejor de lo esperado. Y muy buenos en utilities. Las 14 empresas que han publicado todas mejor de lo esperado.

La valoración conjunta sería la de unos resultados pobres que no justificarían mucha mayor altura. Aún quedan muchas por publicar y de momento esta sería una valoración parcial. Seguiremos esperando más publicaciones e iremos valorando.

CHICAGO, 31 de octubre de 2017

CME Group, el mercado de derivados líder y más diverso del mundo, anunció hoy su intención de lanzar futuros de bitcoin en el cuarto trimestre de 2017, a la espera de todos los períodos de revisión regulatoria relevantes.

El nuevo contrato se liquidará en efectivo, con base en la tasa de referencia de CME CF Bitcoin (BRR) que sirve como una tasa de referencia de una vez al día del precio en dólares de los EE. UU. Los futuros de Bitcoin estarán listados y sujetos a las reglas de CME.

"Dado el creciente interés de los clientes en los mercados de criptomonedas en evolución, hemos decidido introducir un contrato de futuros de bitcoin", dijo Terry Duffy, presidente y consejero delegado de CME Group. "Como el mercado de divisas regulado más grande del mundo, CME Group es el hogar natural de este nuevo vehículo que proporcionará a los inversores transparencia, descubrimiento de precios y capacidades de transferencia de riesgos".

Desde noviembre de 2016, CME Group y Crypto Facilities Ltd. han calculado y publicado el BRR, que agrega el flujo comercial de los principales intercambios spot de bitcoin durante una ventana de cálculo al precio en dólares estadounidenses de un bitcoin a partir de las 4:00 p.m. hora de Londres. El BRR está diseñado en torno a los Principios de IOSCO para los Parámetros financieros. Bitstamp, GDAX, itBit y Kraken son los intercambios constituyentes que actualmente contribuyen con los datos de precios para calcular el BRR.

"Estamos entusiasmados de trabajar con CME Group en este producto y ver el BRR utilizado como el mecanismo de liquidación de este importante producto", dijo el Dr. Timo Schlaefer, CEO de Crypto Facilities. "El BRR ha demostrado reflejar de manera confiable y transparente el comercio mundial de bitcoin-dólar y se ha convertido en la referencia de precio de elección para las instituciones financieras, las empresas comerciales y los proveedores de datos en todo el mundo".

CME Group y Crypto Facilities Ltd. también publican el CME CF Bitcoin Real Time Index (BRTI) para proporcionar transparencia de precios al mercado spot de bitcoins. El BRTI combina la demanda global para comprar y vender bitcoin en una cartera de pedidos consolidada y refleja el precio justo e instantáneo en dólares estadounidenses de bitcoin en un precio spot. El BRTI se publica en tiempo real y es adecuado para marcar carteras, ejecutar transacciones bitcoin intradía y gestionar riesgos.

La capitalización del mercado de criptomonedas ha crecido en los últimos años a $ 172 mil millones, con el bitcoin representando más del 54 por ciento de ese total, o $ 94 mil millones. El mercado spot bitcoin también ha crecido para negociar aproximadamente $ 1.5 billones en valor nocional cada día.

Para obtener más información sobre este producto, visite cmegroup.com/bitcoinfutures.

Como el mercado de derivados líder y más diverso del mundo, CME Group (www.cmegroup.com) es el lugar donde el mundo gestiona los riesgos. A través de sus intercambios, CME Group ofrece la más amplia gama de productos de referencia mundial en todas las principales clases de activos, incluidos los futuros y las opciones basadas en tasas de interés, índices de acciones, divisas, energía, productos agrícolas y metales. CME Group ofrece operaciones electrónicas a nivel mundial en su plataforma CME Globex. La compañía también ofrece servicios de compensación y liquidación en todas las clases de activos para derivados cotizados en bolsa y extrabursátiles a través de CME Clearing. Los productos y servicios de CME Group garantizan que las empresas de todo el mundo puedan gestionar los riesgos de forma efectiva y lograr el crecimiento.

CME Group, el logotipo de Globe, CME, Chicago Mercantile Exchange, CME Direct y Globex son marcas registradas de Chicago Mercantile Exchange Inc. Todas las demás marcas comerciales son propiedad de sus respectivos dueños.

CME-G

Hoy vamos a dejarnos los sesudos análisis y vamos a ver uno para alumnos que empiecen en los mercados. Veamos algunas ideas de análisis técnico.

Me ha parecido realmente muy interesante y novedoso en la aportación al análisis técnico, este artículo.  Lo pueden leer al completo (en inglés) en este enlace:
 
http://fxrenew.com/forex-blog/the-surprising-usefulness-of-atr-free-indicator-inside/
 
El ATR es un indicador importantísimo, y tendemos a tenerlo como un indicador menor, pero no es así, para nada.

En primer lugar, vamos a ver bien qué es este indicador, así lo defino en el Libro Leones contra gacelas:

Es un indicador poco conocido pero extremadamente útil y muy usado por los diseñadores de sistemas como filtro de volatilidad para evitar señales falsas. Yo lo uso frecuentemente en mis propios sistemas. Su inventor, como el de tantas otras herramientas de análisis técnico, fue Welles Wilder y se puede definir como la media aritmética de los true range de un período de tiempo determinado. A su vez, true range es la medida de la volatilidad local entre dos días determinados.

Como vemos, el average true range en realidad lo que representa es la evolución de la volatilidad. Por tanto, si su valor es muy alto, reflejará una fuerte volatilidad en la cotización del valor en cuestión y si su valor es muy bajo, representará que la volatilidad es baja.

Respecto a su forma de cálculo, el ATR es la media aritmética del valor más alto de los siguientes:

- La diferencia entre el máximo del día y el mínimo.

- La diferencia entre el cierre de ayer y el máximo de hoy.

- La diferencia entre el cierre de ayer y el mínimo de hoy.

En cuanto al período de la media a utilizar, la mayoría de autores recomiendan 14 periodos, el período clásico en otros tantos indicadores, pero por mi propia experiencia no he encontrado ningún período ideal y desde luego en este indicador lo del 14 no tiene mucho sentido. Quizá estos autores lo dicen porque sí cuadra bien en otros indicadores como estocástico o RSI, pero opino que cada valor o cada táctica en la que se incluya como ayuda tiene su propio período ideal de ATR que debe encontrarse mediante optimización.

El valor de este indicador más que para seguir el mercado, como decía al principio, radica en que sirve de filtro perfecto para la creación de sistemas. Verán, muchos de los sistemas de EEUU que se venden al público están normalmente basados en colocar un stop por encima del máximo de la barra anterior o de «n» barras anteriores y lo mismo por debajo del mínimo, más un filtro compuesto por alguna variación o combinación del average true range. Y es que cuando uno diseña un sistema y quiere evitar señales falsas, qué mejor que sumar a su punto de compra el ATR o restárselo a su punto de venta. Como el ATR es variable en función de la volatilidad, nos sumará o restará mucho para asegurar la entrada cuando la volatilidad sea alta y, en cambio, sumará o restará poco cuando la volatilidad sea baja. Es el indicador ideal para ser utilizado como filtro y recomiendo su uso para esta función en cualquier sistema operativo.
 
Es vital, por ejemplo cuando estamos dentro de una posición para ver cuál puede ser un objetivo e beneficios razonable. O por ejemplo, para ver dónde poner un stop. Por ejemplo, yo puedo decidir en una compra, cerrarme, en el plazo de tiempo que sea, si pierde el Kijun por poner un ejemplo.

Pero ¿qué margen le doy al Kijun? Bien, pues el ATR nos da la respuesta. Por ejemplo si estoy en un gráfico de horas, le puedo poner el 50 o el 70% del ATR de añadido, o cualquier otro porcentaje. Si hay mucha volatilidad el ATR estará más alto, y viceversa.
 
Partiendo de que el ATR por tanto salvo en días excepcionales limita mucho en el intradía, lo paso que puede hacer la cotización en un movimiento, y el resto es pedirle peras al olmo, me ha encantado estos pivots que propone el autor:
 
Coloca unos pivots partiendo del precio de apertura diario o semanal, que calcula aplicando al ATR anterior, estos porcentajes
 
+100% ATR
+70% ATR
+50% ATR
+25% ATR
Weekly/Daily Open
-25% ATR
-50% ATR
-70% ATR
-100% ATR
 
Aquí tienen un gráfico sacado del artículo, donde se ve la eficacia de los pivots, los azules son semanales y los grises diarios:
 
s1.jpg 
 
Hagan el ejercicio de aplicarlos a menudo, tanto para operaciones intradía como de más plazo son unos puntos de referencia realmente valiosos, estos pivots points algo diferentes a los normales.

Y no es poco lo que aportan los pivots points normales. También es muy recomendable tenerlos puestos.

La mayoría de programas los ponen automáticamente con darle a un botón y suelen funcionar bien:

s2.jpg

Bien este gráfico de 1 hora del Dax reciente. Como estos niveles con mucha frecuencia son puntos de referencia de mercado de forma constante.

Muchos operadores los usan como zonas de tomas de beneficios cuando están ya en una zona razonable para tomarlos dada la dificultad de cualquier mercado para pasarlos.

Son muy respetados por las manos fuertes especialmente en los mercados de forex y de materias primas. Vean por ejemplo este gráfico del petróleo de los últimos días en 4 horas:

s3.jpg

Como ven es muy frecuente vueltas violentas a su altura o como poco salvo en raras ocasiones hay lucha.

Otra forma de pivots points que usan las manos fuertes son los derivados de Tom de Mark, aquí les dejo la fórmula:

Tom DeMark's Pivot Points:

These are not pivot points exactly, but they can be used to predict tomorrow's low and high (support & resistance). The indicator was created by Tom DeMark.

X = H+2×L+C // If Close < Open
X = 2×H+L+C // Close > Open
X = H+L+2×C; // Close = Open
New High = X/2−L
New Low = X/2−H

Fuente: Quant share.com

Interesante trabajo de investigación bursátil el que aparece en este artículo:

 
Stock Market Losses With Low Interest Rates
 
http://awealthofcommonsense.com/stock-market-losses-with-low-interest-rates/
 
El autor  intenta desmitificar lo que muchos inversores creen de que en un entorno de tipos de interés bajos, la bolsa tiene que moverse muy bien.
 
Para ello selecciona el período marcado en rojo en este chart:
 
s1.jpg 

Como ven, si hacemos abstracción de la época actual, desde la Gran Depresión del 29, la época con tipos más bajos.
 
Pues bien lo que era entonces el S&P 500 que no era 500, era sólo de 90 valores, no se movió para nada al alza, de hecho fue un largo período turbulento y solo al final, fue cuando realmente subió
 
s2.jpg 

Un inversor que por ejemplo entrara en mercado en 1934, casi 9 años después estaba en el mismo sitio, uno que entrara en 19367, tuvo que esperar 13 años…
 
Y lo peor fueron los drawdowns de todo el período que se ven a simple vista, y que en el artículo aparecen este cuadrito:
 
s3.jpg

En fin, que la historia demuestra, que esto de los tipos bajos no es tanta garantía de nada como parece…

Y por tanto es un error considerar que tipos bajos bolsa al alza seguro. Como es otra leyenda urbana el axioma en el que cree mucha gente de  que los bonos “siempre” van al revés que las bolsas. Incluso la apreciación diaria de los movimientos de mercado pueden dar esa falsa impresión.
 
En primer lugar tenemos que tener en cuenta, que cuando hay una noticia que indica alzas de subidas de tipos de interés normalmente se mueven los dos a la baja, y al revés, los dos al alza, cuando hay noticias que indican que habrá bajadas de tipos.
 
Realmente la llave de esta y falsa correlación negativa entre bonos y acciones la tienen los tipos de interés. Si nos vamos a un gráfico histórico nos vamos a llevar una sorpresa:
 
s4.jpg
 
Bien en el gráfico de Blackrock vemos la correlación histórica entre bolsa y bonos. El valor cero significa que no hay ninguna correlación, y es un valor en donde se ha estado muchas veces.
 
Pero ojo, vean cómo durante muchos años ha habido correlación positiva, es decir ambos se movían en la misma dirección. E incluso se ha llegado en ocasiones a correlaciones positivas de 0,8 que es muy alta. Tengan en cuenta que una correlación de 1 sería que los dos se mueven exactamente igual.
 
Por último vemos en el gráfico que efectivamente desde la crisis de 2008 la correlación es negativa. Pero quería poner este ejemplo, de cómo en finanzas las series cortas nos pueden dar sensaciones o conclusiones equivocadas que se aclaran cuando vemos series largas de muchos años como ésta.
 
Más información sobre este tema en este artículo del blog de la mayor gestora de renta fija del mundo:
 
How I learned to stop worrying and love the bond
 
https://www.blackrockblog.com/2016/05/03/love-the-bond/?cid=twitter:bond:blackrock:russ&utm_medium=spredfast&utm_source=blktw&utm_content=blog&sf46077089=
 
Hablamos mucho de bolsa, pero los bonos también son muy interesantes. Veamos una simple estrategia en bonos de largo plazo.
 
La firma CXO llevó a cabo un estudio, de estrategias muy simples en bonos, por ejemplo la de comprar los mejores fondos en bonos en cada momento e ir renovando. Los resultados son muy interesantes, lo pueden ver en esta tabla:
 
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Para entenderla, lo que los analistas de CXO plantean es lo siguiente:
 
Desde 1997 a 2015…
 
1-      Ver qué pasaría si cada mes, miramos el fondo de bonos que lo haya hecho mejor en los últimos 3 meses e invertimos en él.  Esta sería la TOP 1 CXO.
2-      Lo mismo, pero en lugar de meter el dinero en el mejor, en los tres mejores. TOP 3 CXO.
3-      Lo mismo pero con los 6 mejores.
 
La tasa de crecimiento anual compuesto, da 13,86% en el primer caso, 11,24% en el segundo y 9,34% en el tercero. ¡No está nada mal! Mejor que las bolsas, y sin sufrimiento…así de claro…la renta fija también tiene muchos encantos.
 
Lo malo es que en el TOP 1 la volatilidad es muy alta y el ratio de Sharpe es más bajo. La combinación mejor es la de tomar los 3 mejores. Los resultados buenísimos.
 
+11,24% anualizado en unos 19 años.
 
Peor drawdown algo más del 9%, sin comentarios comparado con la bolsa.
 
En el 71,7% de los meses se ganó dinero.
 
Si quiere profundizar en el estudio y ver en los fondos en que se basó que es lo más interesante, lo pueden ver en este artículo:
 
http://blog.alphaarchitect.com/2015/04/22/simple-bond-momentum-investing-strategy/?utm_source=Alpha+Architect+Website+Users&utm_campaign=104c864a81-RSS_EMAIL_CAMPAIGN&utm_medium=email&utm_term=0_2f87b7924e-104c864a81-188295765
 
Los fondos fueron:
 
       T. Rowe Price New Income (PRCIX)
       Thrivent Income A (LUBIX)
       Vanguard GNMA Securities (VFIIX)
       T. Rowe Price High-Yield Bonds (PRHYX)
       T. Rowe Price Tax-Free High Yield Bonds (PRFHX)
       Vanguard Long-Term Treasury Bonds (VUSTX)
       T. Rowe Price International Bonds (RPIBX)
       Fidelity Convertible Securities (FCVSX)
       PIMCO Short-Term A (PSHAX)
       Fidelity New Markets Income (FNMIX)
       Eaton Vance Government Obligations C (ECGOX)
       Vanguard Long-Term Bond Index (VBLTX)

Hace pocas semanas Morgan Stanley decía que tienen claro que el incremento de la confianza en los negocios de las empresas europeas, la buena marcha de los beneficios, el crédito fácil y las buenas estructuras de balance podían causar una subida clara en las recompras de acciones propias, siempre hablando de Europa.

Y atención a lo que decían después:

“El volumen de recompras de acciones propias en Europa, está siendo materialmente mayor, que las entradas de dinero regulares, en la última década, y además estos programas tienden a ser más estables y menos volátiles”

Creo que es muy importante que tomemos nota de estas impresionantes cifras. Morgan Stanley tiene muchos medios, por lo que no hay que dudar de la fiabilidad del cálculo. Y estamos hablando de que entra más dinero por recompras desde hace muchos años que por las causas “naturales” habituales. No sé si somos conscientes de la importancia que tiene esto. Ya podemos hacer cálculos, macro, de valoraciones, de resultados… se van a quedar cojos como no incorporemos la importantísima partida de recompras de acciones propias. Se están pronosticando muchos apocalipsis bursátiles sin contar la fortuna que va a seguir entrando por recompras.

Piensen que solo Apple tiene 230.000 millones de dólares por ahí fuera, que podrían volver. Las recompras serían fortísimas. Microsoft 116.000 millones, Google 53.000, Cisco 61.000, Oracle 50.000, J&J 38.000, Amgen 35.000, Qualcomm 25.200, Gilead 28.000, Merck 22.000, General Motors 15.000, y ahí muchas más estas son solo las más importantes. Como se pueden imaginar este factor es vital.

Y si esto sucede no va a importar mucho que Wall Street esté caro o barato. No podemos analizar las perspectivas sin tener en cuenta este factor, y es más norma que excepción olvidarlo en los análisis. La bolsa puede seguir subiendo contra todo pronóstico solo con este factor. Así no va a ser fácil ese apocalipsis famoso…

Vean este artículo de Zero Hedge de hace pocos días.

This Will Be The Biggest Buyer Of Stocks In 2018

http://www.zerohedge.com/news/2017-10-25/goldman-will-be-biggest-buyer-stocks-2018

Vean especialmente este gráfico, tras verlo, supongo que no les quedará ninguna duda…

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Desde 20’09 quien ha metido todo el dinero en Wall Street son los que están en la línea roja punteada… y ahí están principalmente ¡las recompras de acciones propias!

Algo más que ha entrado de resto del mundo, los particulares se lo han perdido todo absolutamente y las instituciones tampoco se han enterado mucho de la película.

Me parece un gráfico impresionante, y que debe cambiar urgentemente nuestro enfoque del análisis. Las recompras no son un factor más ¡son EL factor! Los mercados mutan con el tiempo, y en esta nueva mutación este factor es el que predomina. Ese apocalipsis que se dice por ahí, solo vendrá si se corta ese flujo, y no tiene ninguna pinta, sigamos leyendo el artículo.

En el artículo citan un trabajo de Goldman, muy detallado, donde se analiza este factor de recompras, y el resultado es francamente impresionante, igual que el gráfico anterior y si no vean:

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La partida coloreada son las recompras. Se ve lo que ha entrado exactamente por años y como en 2017 estamos con pinta de ir a batir en lo que queda de año el récord de 2016. Pero según los cálculos de Goldman en 2018 van a entrar 590.000 millones de dólares y estos cálculos es difícil que fallen porque las compañías avisan con tiempo de las recompras. ¿Creen posible una debacle sostenida en el tiempo entrando casi 50.000 millones de dólares de compras, de dinero fresco, al mes?

Saquemos cuentas sobre este trabajo con datos reales, no previsiones, y vamos a fijarnos en 2016.

El S&P terminó subiendo casi el 10%.

Si quitamos las recompras, suponiendo que no hubieran existido, el mercado de valores habría tenido salidas de 420.000 millones de dólares. Los inversores extranjeros sacaron casi 200.000. Los domésticos se llevaron 133.000. Los fondos de pensiones se llevaron 165.000. Tan solo las aseguradores de vida metieron 100.000 millones, y los etfs aportaron 188.000 millones el resto es todo cosa de las recompras, absolutamente todo.

La previsión del 2018 es más de lo mismo, si no se movieran mucho los flujos sin recompras saldrían más de 200.000 millones, con recompras van a entrar netos más de 400.000 millones. Eso es muchísimo dinero. Y ya tiene que salir dinero del resto de partidas para montar una fuerte tendencia bajista. Evidentemente sí puede haber vaivenes violentos repentinos, por supuesto, pero duradero, no va a ser nada fácil. Es más podría pasar lo contrario, que en algunas de las partidas donde sale dinero últimamente, se dé la vuelta empiece a entrar y entonces el saldo comprador sea mayor.

Quizá ahora nos podamos explicar por qué nos sorprendíamos todos sobre por qué no bajaba Wall Street cuando a principios de año se veía que Trump no cumplía sus promesas.

En suma un factor clave, que parece seguirá en 2018 y mientras sea así, dificultará enormemente cambios de tendencia.

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La cierta tranquilidad empezó a aparecer en el Ibex 35 cuando corrían informaciones acerca de que los grupos independentistas ya decían que la presidencia de la Generalidad de Cataluña barajaba la posibilidad de unas elecciones. Además, La Vanguardia ya ha hablado de una posible fecha que sería el 20 de diciembre y se contaría con una declaración institucional a las 13h30 desde Cataluña en el día de hoy.

Esto ha generado un rebote masivo de los valores importantes españoles por cierta ilusión a que haya calma y todo transcurra dentro de la Constitución, dando un alivio importante en el corto plazo. Otra cosa es que con las elecciones se resuelva el problema, porque quedan muchas cuestiones abiertas que quedarían todavía más abiertas si el resultado de las elecciones nos dejase un arco parlamentario similar al anterior, danto simple y llanamente una patada a la lata para encontrárnosla dentro de un tiempo indeterminado.

Vean cómo están ahora los valores del Ibex:

Descripción Último Dif. %
MAPFRE 2,811 5,6
SIEMENS GAMESA 11,345 4,76
B. SABADELL 1,694 4,7
SANTANDER 5,814 3,23
CAIXABANK 3,995 3,02
INM.COLONIAL 7,704 2,71
BBVA 7,439 2,54
BANKIA 4,123 2,03
INDITEX 31,2 1,96
MEDIASET ESP 9,138 1,84
FERROVIAL 18,08 1,86
AMADEUS IT 57,29 1,72
ENDESA 19,02 1,77
TEC.REUNIDAS 26,42 1,46
ACS CONST. 32,965 1,43
MERLIN PROP. 10,745 1,37
BANKINTER 8,059 1,36
IBERDROLA 6,663 1,29
MELIA HOTELS 11,625 1,22
AENA 151,8 1,17
RED ELE.CORP 18,23 1,03
INDRA A 13,555 0,82
REPSOL 15,44 0,78
GRIFOLS 24,38 0,68
ENAGAS 23,84 0,59
CELLNEX 20,835 0,48
VISCOFAN 49,76 0,47
GAS NATURAL 18,35 0,44
ARCEL.MITTAL 25,5 0,33
ABERTIS INFR 18,895 0,27
TELEFONICA 8,857 0,1
ACCIONA 68,07 0
INT.AIRL.GRP 7,463 -0,53
ACERINOX 12,175 -1,85
DIA 4,159 -3,7

 

Ya saben que aumentan las posibilidades de que haya elecciones en Cataluña, lo que sería positivo para la tranquilidad de corto plazo. Los bancos se están recuperando y eso hace que debamos ver al Ibex a largo plazo.

A días con nocturno vean que intentamos ponernos por encima de las medias para acortar ese cruce bajista de la de 50 con la de 200 pero no confirmamos el cambio de tendencia al pararnos en la directriz bajista. El RSI sí que se anima y es el que mete presión.

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El que debemos vigilar es el de meses. Vean que nos paramos en máximos del año con una karakasa invertida con repunte de volumen y este mes tenemos en proceso otra karaksa con repunte de volumen a día de hoy. Por lo tanto, ojo si se confirma por si tenemos rebote el mes que viene por más tranquilidad en el entorno político.

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