Domingo, 22 Julio 2018

Situación de mercados. El ciclo de los presidentes en su peor año y su insospechada correlación con las bolsas europeas

En mi libro Leones contra Gacelas les hablo del Ciclo de los presidentes, basado en el ciclo electoral de EEUU, que como todos saben es de 4 años, les refresco la memoria:

Resulta que históricamente se demuestra que los presidentes tienden a manipular los mercados, ya que se sigue un ciclo muy curioso que consiste en que en cuando se acercan las elecciones el mercado sube más rápido. Y si no, vean.

 Desde 1927 a 2002; es decir, 19 ciclos estos son todos los presidentes en orden (algunos fueron reelegidos y por eso salen menos). Coolidge, Hoover, Roosevelt, Truman, Eisenhower, Kennedy, Johnson, Nixon, Ford, Carter, Reagan, Bush padre, Clinton y Bush hijo. Pues bien, la media de subida anual del SP es del +12 por ciento, pero vean lo que pasa dentro del ciclo:

- Año 1: Subida media del 7 por ciento. 9 ciclos alcistas y 10 bajistas. Las elecciones ya han pasado y los políticos se desentienden.

- Año 2: Media de beneficio del 8 por ciento. 11 ciclos alcistas y 8 bajistas. Igual que el primero.

- Año 3: Empieza la manipulación del presidente de turno. Media de beneficio del 20 por ciento. 17 años alcistas y 2 bajistas. Como vemos es realmente espectacular.

- Año 4: Media de beneficio del 14 por ciento. 16 ciclos alcistas y sólo 3 bajistas. La manipulación sigue aunque más moderada, para abandonarla al año siguiente que sería primero de ciclo de nuevo.

Obviamente, dentro de estas medias hay grandes diferencias de un año a otro y de un ciclo a otro, pero sí nos muestran un orden de fondo muy claro y este orden es la manipulación a favor del mercado en las elecciones. Fíjense como ese tercer año la media está muy por encima de lo normal

Esto está anclado en la lógica. ¿Cuánto no prometen los políticos cuando se acercan las elecciones? De todo, inauguran obras que no había manera de terminar, incluso bajan los impuestos, todo siempre antes de las elecciones, ningún político toma las medidas duras en ese momento. Lo hará en cuanto pasen las elecciones. En este sencillo principio es en lo que se basa este ciclo estacional. Y los políticos no van a cambiar. En campaña todos los candidatos prometen el paraíso a los electores. Luego en cuanto pasan las elecciones la memoria empieza a fallar.

La firma alemana Seasonax ha publicado recientemente una actualización de este ciclo. Lo podemos ver resumido en este gráfico:

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Como se indica en el gráfico estaríamos en lo que yo califico como segundo año, ellos cuentan como primero el de las elecciones. Es decir el de mi libro segundo es el tercero de ellos o el de medio término, en el que estamos y como vemos es el peor del ciclo claramente.

Y este sería el gráfico de como se comporta por término medio en los últimos 116 años este año de medio término del ciclo:

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Lo normal es que este tipo de años, empiecen al alza hasta mediados de abril para luego tener problemas claros hasta finales de septiembre y terminar el año con fuerte remontada.

Evidentemente este es un gráfico promedio, y es tan sólo una referencia más.  Desde luego no sería de extrañar alguna bajada en el año con la tremenda sobrecompra en las que nos movemos. Ayer la encuesta de la Asociación Americana de Inversores Individuales daba apenas un 13% de bajistas.

Esto en lo que afecta a Wall Street, ¿pero qué pasa en Europa con el ciclo de los presidentes?

Pues lo pueden ver en este gráfico promedio de la misma compañía pero aplicado al Dax alemán:

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Me parece lo más importante del artículo este gráfico. Me explico. El ciclo de los presidentes puede ser más o menos exacto, pero lo que demuestra la comparativa en cómo se comporta el Dax en el ciclo y como se comporta el Dax vemos un poco la esencia y la condena del mercado europeo. En el año actual el de medio término, lo hacemos mucho peor que ellos. Es lo de siempre, aún está por ver, que Wall Street tenga una mala racha y a nosotros no nos afecte, en este tipo de comparativas de largo plazo es donde se ve. Y también se ve la grandísima dependencia que tenemos de ellos. Hay períodos en que es mayor y otros menor pero siempre está ahí. Ellos sí que pueden subir con Europa bajando, pero al revés, es raro y difícil.

Vean ahora como es el año actual del ciclo de los presidentes en el Dax

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Bastante parecido, con una bajada a partir de abril más exagerada que en el Dow Jones, aquí nunca nos libramos de los problemas de ellos, y tenemos un grado de autonomía muy bajo, al menos para lo bueno.

Un gráfico promedio de los últimos 30 años del Dax sería así:

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Ya que estamos vamos a ver como se mueve el dólar en el ciclo de los presidentes en 40 años:

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Y uno muy  curioso es el del oro:

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Fuente de los últimos gráficos: http://www.seasonalcharts.com/index.html

Y ya que estamos hablando de pautas estacionales hay que recordar que el lunes será festivo en Wall Street, por la festividad de Martin Luther King.

Pues bien demos un vistazo a la estacionalidad de los días alrededor de esa fecha:

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Los datos son de Trader Almanac.