Martes, 19 Junio 2018

Situación de mercados y bolsas. Una visión dura pero necesaria de la realidad de la bolsa a largo plazo

Recomiendo la lectura de un excelente trabajo realizado por los profesores don Pablo Fernánez, Titular de la Cátedra PricewaterhouseCoopers de Corporate Finance y don Vicente J. Bermejo, Research Assistant del IESE, ambos del IESE de la Universidad de Navarra. Lo pueden encontrar en formato PDF en este enlace.

http://www.iese.edu/research/pdfs/DI-0755.pdf

Hay que leerlo despacio para darse uno cuenta que tremendamente relativo que es eso de que la bolsa a largo plazo siempre sube, y por tanto no hay que calentarse mucho la cabeza.

Vean por ejemplo este pasaje que me ha llamado poderosamente la atención:

La figura 6 muestra los descensos del IGBM desde diciembre de 1940 hasta octubre de 2008. Tras el máximo de abril de 1973, el IGBM descendió un 72,9% hasta abril de 1980. El IGBM no consiguió recuperar el nivel de abril de 1973 hasta Marzo de 1986. En la burbuja de Internet, tras el máximo de febrero de 2000, el IGBM descendió un 48,7% hasta septiembre de 2002 (no recuperó el nivel de febrero de 2000 hasta diciembre de 2005). El IGBM deflactado (deduciendo la inflación) descendió entre abril de 1973 y febrero de 1983 un 92,6%. Hasta octubre de 2008, el IGBM deflactado no ha recuperado todavía el nivel que tuvo en abril de 1973.

s1.jpg

Vean también esta interesante nota:

La figura 8 muestra la evolución del IGBM y del ITBM deflactados, esto es deduciendo la inflación, y del IGBM en dólares. El IGBM deflactado ha pasado de 100 en diciembre de 1940 a 98 en octubre de 2008 (rentabilidad anual media del -0,03%). El ITBM (IGBM + dividendos) deflactado, ha pasado de 100 en diciembre de 1940 a 1.303 en octubre de 2008 (rentabilidad anual media del 3,9%). El dividendo anual promedio a lo largo de estos 68 años fue el 3,9% y la inflación anual media española entre 1940 y 2008 fue 7,7%.

s2.jpg

A mí esta tabla me parece de lo mejor que he visto nunca. Es que me he pasado mucho tiempo reflexionando delante de ella. Esa línea del Ibex deflactado sin ganar dinero real desde 1941 a los años noventa…todo lo que se ha escrito sobre que la bolsa siempre sube, sobre la gestión pasiva, etc. etc. Cuanto más miro este gráfico, más me gusta en lo relativo a cosas que no sean la renta fija, una operativa swing trading más rápida, y relativizar mucho el largo plazo en acciones. Es que es impresionante. La inflación no es algo baladí, es algo real, que se come el valor de nuestro dinero y al final el gráfico real, por duro que sea es ese. Y claro la pérdida real de ahorro que se tenía a finales de los setenta…casi se había perdido al menos virtualmente el 80% del dinero…

Otra cosa que me ha hecho reflexionar este excelente trabajo, es lo realmente sesgados al alza que están los índices, y como salen los valores más bajistas. Cuando uno mira una tabla como esta con los descensos máximos que ha tenido cada valor entre 1990 y 2008 se da cuenta del pastel

s31.jpg

Ya ven el tablero pone los pelos de punta. Muchos quebraron, desaparecieron, y el índice parece lo que no es, pero ya ven lo fácil que es que un valor baje brutalmente en algún momento. Nos advierten desde los organismos reguladores lo peligrosos que son determinados productos derivados, que no digo que no sean peligrosos, pero también las acciones y cualquier activo invertible es peligroso, el tablero lo dice bien claro. 38 valores del mercado continuo en esos años han llegado a perder en algún momento el 80% de su valor.

125 valores han llegado a perder en algún momento más de la mitad de su valor. Y no estamos hablando de valores pequeños. Amadeus perdió 80%. Telefonica 75%. Bankinter 71%. FCC 70%. Endesa 64%. De esto no se ha salvado nadie ni grande ni pequeño. A los valores como a todo hay que tenerles mucho respeto y trabajar en ellos sin stop loss es un suicido financiero.

Otra tabla que me ha gustado mucho, es la violencia que pueden tener algunos días en bolsa. Aquí la tienen respecto al Ibex 35.

s3.jpg

Otra tabla muy buena, los mayores descensos de las bolsas mundiales entre 1926 y 1996, son 70 años aunque sin contar con las bajadas del 2000 y del 2008 por tanto

s4.jpg

Las tablas están calculadas en términos reales, eliminando la inflación.

Ya ven unas tablas muy duras.

En fin, lean el trabajo y verán muchas otras cosas interesantes, y uno no puede llegar más que a una conclusión, invertir en bolsa a largo plazo, no garantiza nada, salvo que uno tenga el corazón a prueba de bombas, y no tenga problema en pasar de la riqueza a la pobreza a menudo....es lo que hay, como diría Belmonte...lo que no puede ser, no puede ser...y además es imposible.

Les invito a leer todo el trabajo, porque merece la pena, hay muchos más datos interesantes.

logo serenity markets

Información y análisis de bolsa y mercados financieros dirigido por Cárpatos

En este sitio Web utilizamos cookies para mejorar su experiencia como usuario.

Si no cambia la configuración de su navegador, usted acepta su uso. Saber más

Acepto

Información sobre las cookies utilizadas en SerenityMarkets.com

A continuación les detallamos toda la información necesaria referente a las cookies que se utilizan cuando accedemos a la página Web de SerenityMarkets.com:

1. Qué son las cookies y por qué las utilizamos en las Web de SerenityMarkets.com.

Una cookie es un fichero que se descarga en el dispositivo del usuario al acceder a determinadas páginas web para almacenar y recuperar información sobre la navegación que se efectúa desde dicho equipo.

Las cookies permiten a dicha Web, entre otras cosas, almacenar y recuperar información sobre las decisiones y hábitos del usuario. En EscueladeAcciones.com las utilizamos para personalizar la experiencia dentro de la Web, identificar y recordar al usuario registrado y facilitar la navegación.

Es importante destacar que el uso de cookies no proporciona datos personales del usuario, que de cara a SerenityMarkets.com permanece anónimo.

El usuario puede configurar su navegador para no aceptar el uso de cookies, en cuyo caso la personalización de la experiencia no se aplicaría aunque sí podrá seguir accediendo a los contenidos de nuestras webs con normalidad.

En la página de Wikipedia es posible obtener más información acerca de qué con las cookies y cómo funcionan.

2. ¿Qué tipo de cookies utiliza la Web de SerenityMarkets.com?

Las Cookies, en función de su permanencia, pueden dividirse en Cookies de sesión o permanentes. Las primeras expiran cuando el usuario cierra el navegador. Las segundas expiran en función cuando se cumpla el objetivo para el que sirven (por ejemplo, para que el usuario se mantenga identificado en la Web SerenityMarkets.com) o bien cuando se borran manualmente.

Adicionalmente, en función de su objetivo, las Cookies pueden clasificarse de la siguiente forma:

  • Cookies de rendimiento: este tipo de Cookie recuerda sus preferencias para las herramientas que se encuentran en los servicios, por lo que no tiene que volver a configurar el servicio cada vez que usted visita. A modo de ejemplo, en esta tipología se incluyen:

Ajustes de volumen de reproductores de vídeo o sonido.

Las velocidades de transmisión de vídeo que sean compatibles con su navegador.

  • Cookies de geolocalización: estas Cookies son utilizadas para averiguar en qué país se encuentra cuando se solicita una web o servicio. Esta Cookie es totalmente anónima, y sólo se utiliza para ayudar a orientar el contenido a su ubicación.
  • Cookies de registro: las Cookies de registro se generan una vez que el Usuario se ha registrado o posteriormente ha abierto su sesión, y se utilizan para identificarle en las web y servicios con los siguientes objetivos:

Mantener al usuario identificado de forma que, si cierra un servicio o web, el navegador o el ordenador y en otro momento u otro día vuelve a entrar en dicho servicio o web, seguirá identificado, facilitando así su navegación sin tener que volver a identificarse. Esta funcionalidad se puede suprimir si el usuario pulsa la funcionalidad “Salir”, de forma que esta Cookie se elimina y la próxima vez que entre en la web el usuario tendrá que iniciar sesión para estar identificado.

Comprobar si el usuario está autorizado para acceder a ciertos servicios, por ejemplo, para participar en un concurso.

Adicionalmente, algunos servicios pueden utilizar conectores de terceros tales como Facebook, Twitter o Google. Cuando el usuario se registra en un servicio con credenciales de una red social o sistema de identificación de terceros, autoriza al mismo a guardar una cookie persistente que recuerda su identidad y le garantiza acceso a la web hasta que expira. El usuario puede borrar esta cookie y revocar el acceso a la web mediante redes sociales o sistema de identificación de terceros actualizando sus preferencias en la red social que específica.

  • Cookies de analítica: Cada vez que un Usuario visita una Web o Servicio, una herramienta de un proveedor externo (Google Analytics y similares) genera una cookie analítica en el dispositivo del usuario. Esta cookie que sólo se genera en la visita, servirá en próximas visitas a los servicios de SerenityMarkets.com para identificar de forma anónima al visitante. Los objetivos principales que se persiguen son:

Permitir la identificación anónima de los usuarios navegantes a través de la “Cookie” (identifica navegadores y dispositivos, no personas) y por lo tanto la contabilización aproximada del número de visitantes y su tendencia en el tiempo.

Identificar de forma anónima los contenidos más visitados y por lo tanto más atractivos para los usuarios.

Saber si el usuario que está accediendo es nuevo o repite visita.

Más información sobre la política de privacidad de estas herramientas de analítica en:

Google Analytics

3. Cómo deshabilitar las cookies en el navegador.

La mayoría de navegadores actualmente permiten al usuario configurar si desean aceptar cookies y cuáles de ellas. Estos ajustes normalmente se encuentra en las ‘opciones’ o ‘Preferencias’ del menú de su navegador.

Estas son las instrucciones para configurar las cookies en los principales navegadores:

  • Chrome: Configuración -> Mostrar opciones avanzadas -> Privacidad -> Configuración de contenido. Para más información, puede consultar el soporte de Google o la Ayuda del navegador.
  • Firefox: Herramientas -> Opciones -> Privacidad -> Historial -> Configuración Personalizada. Para más información, puede consultar el soporte de Mozilla o la Ayuda del navegador.
  • Internet Explorer: Herramientas -> Opciones de Internet -> Privacidad -> Configuración. Para más información, puede consultar el soporte de Microsoft o la Ayuda del navegador.
  • Safari: Preferencias -> Seguridad. Para más información, puede consultar el soporte de Apple o la Ayuda del navegador.