Sábado, 17 Noviembre 2018

Situación de bolsas y mercados. El sentimiento contrario no da pesimismo suficiente aún para considerarlo un extremo favorable para las bolsas

La ley de sentimiento contrario es algo realmente muy importante en el mercado. Basada en la lógica. Es una ley que se cumple a largo plazo de manera sistemática. Las manos débiles tienden a estar en el lado incorrecto siempre.

 Y si no vean este impresionante cálculo realizado por la firma Bespoke en base a la encuesta de la Asociación Americana de Inversores Individuales AAII.

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Este cálculo es del S&P 500 desde 1987 a 2016 e indica lo que hizo el S&P 500 tras diferentes niveles de sentimiento alcista.

 
A 1 mes no se nota mucho, pero vean a 3, 6 y 12 meses. La barra roja es cuando este sentimiento está por debajo de 20, es decir en un extremo negativo, y la verde es cuando está por encima del 60%, es decir en un extremo positivo. Como vemos las diferencias son espectaculares. Y la realidad es que al cabo de un mes cuando se está en extremo negativo sube 1,8% de media, el 6,81% a 3 meses, el 13,26% a 6 meses y el 19,97% a un año.

Veamos la encuesta de esta semana

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Como vemos bastante pesimismo.
 
Buenos pues si nos vamos a la tabla anterior, con un 28% no pinta mal.  Pero aún tendría que bajar más.

Las verdaderas ocasiones vienen cuando se mueve por debajo de 20, ahí sí que se está en extremo negativo. Evidentemente, hay que tener en cuenta otros factores. 
 
Desde 1987 ha estado por debajo de 20, 30 veces.
 
De las 30 veces, a los 3 meses era alcista el 93% de las ocasiones. O sea solo 2 veces fue bajista y 28 alcista.
 
A los 6 meses 92,6 % de las veces alcista. Y a los 12 meses el 96% de las veces alcistas.
 
Como vemos un tema nada baladí y a tener muy en cuenta.
 
Y si queremos comparar con otras situaciones de mercado.
 
Al año cuando el sentimiento estaba entre 20 y 30, que sería el caso actual, era alcista el 76% de las veces.
 
- Entre 30 y 40, como es el caso actual, era alcista el 71%
 
- Entre 40 y 50 el 73%
 
- Entre 50 y 60 el 67%
 
Y por encima de 60, solo se era alcista al año el 50% de las veces.

¿Y qué pasa cuando hay más neutrales de la cuenta entre los particulares?
 
Si consideramos desde 1987 a 2016: 
 
Pues en todos los plazos, de 1 mes, 3, 6 y 12, el mercado reaccionó de media mucho mejor que ante cualquier otra posibilidad. Para ser exactos:
 

  • A 1 mes tenemos una subida media cuando se da esta circunstancia del 1,09% y sube el 65% de las ocasiones.
  • A 3 meses se sube de media el 3,59% y es alcista el 86% de las ocasiones.
  • A 6 meses sube de media el 7,67% y es alcista el 96% del tiempo
  • A 1 año sube de media el 20% y es alcista el 90% del tiempo.

Vamos a ver gráficos históricos que nos puedan ayudar a ver la situación actual

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Como vemos la euforia se ha disipado. Es bueno para el mercado, aunque aún le falta algo más de pesimismo.

Y es que el dato es muy volátil, por lo que interesa más verlo con una media. Vamos a colocarle una media de 8 semanas por ejemplo.

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Ahí lo tienen desde 2008. Como vemos la media aún no ha entrado en los niveles de pesimismo que generan grandes tendencias al alza. Le haría falta algo más de pesimismo. La media es la línea azul.

A destacar el optimismo a media crisis del 2008 cuando aún quedaban bajadas duras y como cuando se volvieron pesimistas en serio en el segundo trimestre del 2009 fue cuando el mercado empezó la recuperación. 

Y ahora los bajistas con la misma media simple de 8 semanas

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Estos indicadores dan mucho mejores señales y más seguros entrando en los extremos bajistas.

Y como vemos hay bastantes, pero la media sigue baja y en todo caso seguimos lejos del nivel extremo.

Además si nos vamos a otra encuesta que también suele funcionar bien como sentimiento contrario, que es la de Investors Intelligence, de extremo negativo nada.

Esta encuesta se hace entre gestores profesionales de cartera, y es algo menos espectacular que la de AAII, ya que los que aparecen en esta encuesta tienen más nivel de conocimientos, pero en los extremos siempre funciona como sentimiento contrario.

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Como vemos bajísimos los bajistas y altos los alcistas. Definitivamente con este dato estamos aún lejos de señal clara alcista por este factor del sentimiento contrario.