Miércoles, 19 Septiembre 2018

Situación intradía. Italia nos da un respiro muy importante en sobreventa

En este momento la sesión en todos los mercados es alcista gracias a un doble factor positivo: algo más de confianza en Italia y además la estela positiva que deja el dato de creación de empleo del viernes pasado.

Primero de todo, el viernes pasado tuvimos un dato de creación de empleo importante que además asustó, en cierto modo, a todo el mundo al ver que el incremento de la media semanal de los salarios quedó por encima de lo esperado, lo que acentúa todavía más la intención de la Reserva Federal de subir los tipos de interés. Por otro lado, cada vez que hay un dato de creación de empleo mucho mejor de lo esperado es algo positivo para la economía porque genera confianza en los ciudadanos, lo que debería traducirse en un mayor impulso de la economía porque todo el mundo está más seguros de que puede soltar alegremente el dinero que tiene guardado la cartera.

Sobre la base anterior, la de mayor optimismo sobre la economía en EEUU, sigue también el debate acerca de lo que debería hacerse con los tipos de interés. Por un lado, tenemos la opinión de que hay cierto sobrecalentamiento, no declarado, de la economía y que se debería hacer una pausa en las subidas de tipos de interés para dejar que los datos macroeconómicos hablen por sí mismos. Del otro lado, la opinión de que la economía está bien, y que hay que subir los tipos de interés de forma paulatina para poder sostener el crecimiento. El problema lo tenemos en el aplanamiento de la curva de tipos, así que los que piden precaución dicen que no se debería buscar poner la curva de tipos en negativo, y la otra parte piensa que tampoco hay que sacar mucha lectura de este indicador porque tampoco es que avance el cambio de los ciclos económicos, pero lo que sí que es verdad es que cada vez que se produce, poco después tenemos un bofetón económico, así que, que cada uno saque sus propias conclusiones.

Por otro lado, el factor principal que nos está alegrando el día en Europa es la consecuencia de unos comentarios que hubo la semana pasada acerca de que Italia no va a tocar las narices a Europa y que el presupuesto para el próximo año se hará bajo las reglas impuestas por Bruselas. Sobre esta consecuencia, hoy Morgan Stanley le ha recomendado comprar todo lo que suene a italiano, desde la bolsa hasta la deuda. Recordemos que llevamos ya muchas sesiones viendo que hay muchísima demanda de deuda italiana porque son los tipos más altos que hay dentro de la zona del BCE, y eso significa que es una rentabilidad muy jugosa y apetitosa. En el momento en que se piensa que el gobierno italiano quiere venirse a buenas, esa rentabilidad es mucho más buscada y esta vez descendiendo mucho con respecto a los máximos alcanzados en días pasados. Esta recomendación de Morgan Stanley está haciendo que entre dinero de manera bastante fuerte a todos los valores que han sido duramente castigados, en concreto el sector bancario.

Ahora mismo la mayoría de los supersectores en Europa están en positivo y el bancario es uno de los más potentes con un incremento superior al 1,2% pero los valores italianos son los que más están tirando del supersector con unas mejoras que van desde subidas del 3% hasta casi rozar el 8%.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 288,19 1,45
STXE 600 BANKS PR.EUR 155,58 1,29
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 240,59 1,02
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 280,63 0,87
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 487,54 0,61
STXE 600 TECH PR EUR 458,01 0,6
STXE 600 RETAIL PR.EUR 307,26 0,55
STXE 600 MEDIA PR.EUR 284,74 0,54
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 541,81 0,44
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 433,59 0,42
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 745,35 0,35
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 336,59 0,34
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 523,34 0,34
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 650,92 0,33
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 810,58 0,29
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 174,4 0,19
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 224,69 0,16
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 417,74 -0,02
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 921,85 -0,05

 

En el mercado secundario de deuda otra vez el futuro de la deuda italiana 10 años está subiendo más de 100 puntos y se está llevando con ella a la española, exactamente lo mismo que está pasando el sector bancario, que los siguientes mejores son los españoles.

Como se consecuencia de todo esto, el tener un poquito más de confianza en el país díscolo de turno, el Euro está ganando fortaleza. Primero, la fortaleza más importante es la que se está produciendo contra un activo que representa la seguridad, el Franco Suizo. De ahí, el resto de pares está siguiendo este camino al alza, pero lo tiene un poco más complicado con el Dólar porque el dato de creación de empleo, el incremento salarial, y la perspectiva de subidas de tipos de interés es una resistencia muy importante para que el Eurodólar pueda subir con tranquilidad.

Las materias primas en este momento están también subiendo porque el índice general del Dólar está ligeramente en negativo, pero tenemos en contra el dato de inflación de China que ha quedado un poquito por encima de lo esperado y ya saben que cuando esto se produce todo el mundo asume que si la tendencia es de largo plazo, el gobierno tendrá menos manga ancha para poder apoyar la economía, y es algo que preocupa por la evolución reciente de algunos indicadores macro.

En el aspecto técnico, la semana pasada metimos al RSI en sobreventa de los tres futuros sobre índices más importantes y estamos pendientes de esa salida, lo que podría generar algún tipo de rebote. Las resistencias están claras, así que mucho cuidado cuando lleguemos a la zona de mínimos del mes pasado.

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Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS 0,36 2885
MINI DOW JONES CONTINUOUS 0,34 26047
NASD E-MINI CONTINUOUS 0,51 7476,5
RUSSELL 2000 INDEX MINI FUTURES CONTINUOUS-CME 0,36 1721,9
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS 1,4 9285
DAX FUTURE CONTINUOUS 0,56 12014
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS 0,82 3317
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS 0,52 5278,5
STOXX EUR 600 FUTURE CONTINUOUS 0,62 375,6
     
FTSE 100 INDEX 0,41 7307,35
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS -0,02 111,835
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS -0,06 131,2
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS -0,11 159,77
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS -0,34 174,72
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS 0,1 145,28
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS 0,91 125,46
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS 0,07 152,25
     
5 YEAR US TRY NOTE FUTURE CONTINUOS 0,03 113,0078125
10 YEAR US TRY NOTE FUTURES CONTINUOUS 0,03 119,671875
Thirty-Year US Treasury Bond Futures,Mar-2018,ETH -0,04 144,75
     
EUR/USD 0,2 1,15741
EUR/JPY 0,24 128,577
EUR/CHF 0,7 1,12714
EUR/GBP 0,21 0,89558
     
GBP/USD 0,07 1,29232
USD/JPY 0,04 111,09
     
US DOLLAR INDEX FUTURES CONTINUOUS -0,03 95,305
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS -0,32 1196,5
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS 0,3 14,212
PLATINUM FUTURES CONTINUOUS 0,68 785,7
CRUDE OIL CONTINUOUS 0,5 68,09