Lunes, 17 Diciembre 2018

Al cierre. El mercado empieza a preocuparse por la situación de la curva de tipos

Serenitymarkets.com Sesión negativa en Europa en donde el protagonismo total ha estado situado en varios frentes, pero destaca sobre todos ellos la desconfianza a la longitud en el tiempo de ese frágil acuerdo entre Estados Unidos y China para no incrementar la guerra comercial.

En la parte final de la sesión esos miedos se han aumentado porque el Secretario de Comercio de Estados Unidos ha dicho que no están pidiendo que China tenga que cambiar su sistema económico, sino que todo lo que están haciendo va dirigido a que todo el mundo que quiera vender coches en Estados Unidos, los fabrique dentro del propio país. Si el acuerdo con China no sale adelante, están preparados para subir los aranceles al 25% y todavía más allá. A todo esto, el propio Trump ha dicho que si el acuerdo comercial no sale adelante, él es el “hombre arancel”, dejando claro que está dispuesto a seguir con la guerra comercial todo lo que sea necesario. De hecho, también ha habido referencias a Europa pero no han sido demasiado graves, en el sentido de que consideran que sigue habiendo conversaciones y todo sigue su camino.

Como podemos imaginarnos, gran parte de los valores que ayer se vieron beneficiados, hoy han tenido problemas, como por ejemplo el supersector de automoción y recambios que es el peor del día precisamente por el miedo a que nada de esto lleve a buen puerto. Además, recuerden que el sector está muy tocado porque las perspectivas de las empresas para 2019 no son buenas, recuerden que tienen que hacer muchísimo esfuerzo para poder adaptarse a esas reglamentaciones para la total ausencia de coches de combustión interna dentro de unas pocas décadas, y eso tiene que salir de los beneficios.

Por otro lado, el sector de viajes y turismo también ha tenido un impacto importante negativo que se ha gestado en la parte final de la sesión cuando Morgan Stanley le ha reducido los precios objetivo tanto a UPS como a FedEx, avisando también del peligro que tiene Amazon si se mete en el sector para enviar sus propios productos, lo que les han valido desplomes superiores al -4% en ambos valores y eso ha influenciado de forma negativa al sector en Europa en las aerolíneas, por parte de la sección de transporte.

Descripción Último Dif. %
STXE 600 AUT+PRT PR.EUR 478,56 -2,45
STXE 600 TR.+LS.GRE.EUR 210,86 -1,85
STXE 600 MEDIA PR.EUR 275,96 -1,79
STXE 600 IND. G+S PR.EUR 484,98 -1,73
STXE 600 BANKS PR.EUR 143,25 -1,7
STXE 600 TECH PR EUR 417,02 -1,4
STXE 600 FIN.SER.PR EUR 442,88 -1,31
STXE 600 CONSTR.+M.PR.EUR 394,71 -0,99
STXE 600 INSURANCE PR.EUR 276,98 -0,72
STXE 600 RETAIL PR.EUR 294,75 -0,69
STXE 600 BASIC RES.PR.EUR 406,55 -0,57
STXE 600 CHEMICALS PR.EUR 843,5 -0,46
STXE 600 TELECOM.PR.EUR 258,75 -0,36
STXE 600 OIL+GAS PR.EUR 325,27 -0,33
STXE 600 P.H.GD. PR.EUR 748,76 -0,29
STXE 600 R. EST.CA PR.EUR 161,6 -0,14
STXE 600 UTILITIES PR.EUR 287,3 0,01
STXE 600 HEALTH C.PR.EUR 753,44 0,2
STXE 600 FOOD+BEV.PR.EUR 655,15 0,71

 

También hemos tenido problemas en el sector bancario en donde el daño ha estado focalizado principalmente tanto en España como en Italia porque parece ser que se ha llegado a un acuerdo en Europa para el cambio de la regulación del sector bancario, con respecto a los niveles necesarios de capital, etcétera, pero al mismo tiempo se ha advertido, por parte de de Guindos, del peligro de que esa nueva reglamentación tenga una parte, con respecto a las ventas de los activos de deuda en problemas, que podrían chocar contra la reglamentación internacional, lo que ha hecho que los inversores vean que no acaba de llegar la hora en que los bancos mejoren sus hojas de balance, así que los españoles y los italianos han sido castigados.

Y llegamos al meollo de todo el asunto, ya que detrás de la guerra comercial y los miedos que desprende, tenemos la inversión de la curva de tipos, ya que hay partes de la curva en Estados Unidos que se han invertido, en concreto entre 2 y 5 años, aunque lo que pondría realmente nervioso al mercado es que la rentabilidad a dos años estuviese por encima de la rentabilidad a 10 años. Todavía ese momento no ha llegado, todo el mundo lo está mirando, pero que tengamos un tramo en negativo significa que los inversores ya están empezando a cambiar de opinión y empezar a cambiar sus estrategias de préstamo de dinero.

Con respecto a lo anterior, voces de la Reserva Federal han dicho que la economía americana está lejos de una recesión y que no parece probable, también que está saludable y fuerte y que seguir subiendo los tipos de interés de forma gradual es la estrategia más recomendable. De hecho, en las previsiones para el año que viene algunos bancos de inversión esperan que tanto la Reserva Federal como el BCE suban dos veces los tipos.

Con respecto a datos macroeconómicos, poca cosa, los precios de producción industrial del mes de octubre en la zona euro siguen subiendo, más presión para la inflación; el índice de directores de compra de construcción del mes de noviembre en Reino Unido sigue sano, por encima de los 50 puntos y además ha mejorado más de lo esperado; el desempleo en España desciende por muy poco y además en nuestro país hemos tenido una subasta de corto plazo en donde los tipos siguen en negativo a la espera de lo que pueda pasar con ese término el programa cuantitativo.

En el mercado de divisas, el Dólar se ha visto perjudicado, mirando a la situación del mercado de deuda de su país, pero al mismo tiempo el Euro no ha conseguido ganar fortaleza, lo que implica que se ha buscado seguridad en otras monedas como por ejemplo el Franco Suizo y el Yen japonés.

En el plano técnico, el descenso de hoy refuerza la media de 50 sesiones con nocturno como resistencia y mucho cuidado al posible giro bajista del RSI en la mejora reciente porque podría aumentar la presión bajista.

ieu.gif

 

 

Descripción Dif. % Último
E-MINI S&P CONTINUOUS -0,78 2769
MINI DOW JONES CONTINUOUS -0,79 25641
NASD E-MINI CONTINUOUS -0,75 7005,5
RUSSELL 2000 INDEX MINI FUTURES CONTINUOUS-CME -1,78 1520,2
     
IBEX35 PLUS CONTINUOUS -1,3 9042
DAX FUTURE CONTINUOUS -1,16 11334,5
DJ EURO STOXX50 FUTURE CONTINUOUS -0,87 3183
CAC 40 FUTURE CONTINUOUS -0,69 5004,5
STOXX EUR 600 FUTURE CONTINUOUS -0,83 358,3
     
FTSE 100 INDEX -0,56 7022,76
     
EURO SCHATZ FUTURE CONTINUOUS 0,02 112,035
EURO BOBL FUTURE CONTINUOUS 0,14 132,13
EURO BUND FUTURE CONTINUOUS 0,36 162,08
EURO-BUXL-FUTURE CONTINUOUS 1,14 180,62
     
EURO BONO FUTURE CONTINUOUS 0,06 145,52
LONG-TERM EURO-BTP FUTURE CONTINUOUS -0,21 125,15
EURO-OAT FUTURE CONTINUOUS 0,21 153,23
     
5 YEAR US TRY NOTE FUTURE CONTINUOS 0,11 113,1015625
10 YEAR US TRY NOTE FUTURES CONTINUOUS 0,26 119,90625
Thirty-Year US Treasury Bond Futures,Mar-2018,ETH -0,04 144,75
     
EUR/USD -0,04 1,13483
EUR/JPY -0,62 128,21
EUR/CHF -0,09 1,13197
EUR/GBP -0,02 0,89187
     
GBP/USD -0,01 1,27235
USD/JPY -0,57 112,978
     
US DOLLAR INDEX FUTURES CONTINUOUS -0,13 96,84
     
MINI-SIZED GOLD CONTINUOUS 0,24 1242,6
MINI-SIZED SILVER CONTINUOUS 1,04 14,65
PLATINUM FUTURES CONTINUOUS -1,07 802
CRUDE OIL CONTINUOUS 0,3 53,11