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Estacionalidad desde otro punto de vista. Por carteraglobal.com

Por www.carteraglobal.com

Comienza un nuevo mes tras el espectacular recorrido alcista que nos ha brindado Enero, algunos pensaran incluso en plegar velas y dar por finalizado el año anticipando en unos cuantos meses el tradicional “sell in may”. Tras los sustos de 2018 a más de uno no le vendría nada mal.

Como es habitual en carteraglobal.com, al cerrar un periodo solemos hacer un examen estacional al mes entrante. Febrero no es precisamente un mes bueno, siendo el patito feo dentro del periodo Noviembre-Abril, el mejor del año. Así que, no teniendo muchos argumentos para defender un estudio estacional de los índices, hemos decidido hacer algo especial y tirarnos a por los sectores, pero de una forma un tanto peculiar estudiando los valores directores de cada sector tanto en EEUU como en Europa. En el caso del viejo continente nos hemos permitido la licencia de, en los casos en los que hemos podido, sustituir el valor director por el equivalente en España, así barremos un poco para casa que de vez en cuando toca. Comencemos por EEUU

SECTOR VALOR % MES POSITIVO RATIO B/P MUESTRAS
Servicios Amazon 52.38% 2.15 21
Tecnología Microsoft 37.5% 0.44 32
Energía Exxon 47.83% 0.72 23
Financiero JPM 56.52% 1.17 23
Consumo ciclico Apple 65.52% 14.01 29
Industria Boeing 56.25% 1.58 48
Utilities Next Era 39.13% 0.51 23
Salud JNJ 60.87% 1.10 23
Consumo Procter&Gamble 56.52% 0.63 23

Antes de comentar los resultados explicaremos la tabla. El % mes positivo marca las veces que se ha tenido un resultado positivo durante el mes de Febrero en tanto por ciento. El ratio B/P son las ganancias que obtenemos por cada euro de pérdida, lógicamente, para que exista rentabilidad debemos tener un ratio superior a 1. Nosotros que somos exigentes vamos a buscar un ratio de 2.

Pasando ya a los resultados, vemos que solo Amazon y Apple obtienen el aprobado, sobre todo esta última con un ratio B/P de 14.

Pasemos ahora a Europa, donde tenemos una clasificación sectorial bastante más extensa.

SECTOR VALOR % MES POSITIVO RATIO B/P MUESTRAS
Alimentación Diageo 65% 2.06 20
Quimica Basf 64.29% 0.55 14
Utilities Iberdrola 44.83% 0.60 29
Banca Santander 58.62% 1.03 29
Tecnología SAP 59.09% 1.61 22
Automovil Volkswagen 59.38% 0.58 32
Salud Novartis 47.62% 1.17 21
Oil Shell 50% 1.12 34
Seguros Axa 44.83% 0.55 29
Teleco Telefónica 54.17% 1.60 24
Industria Siemens 50% 0.86 32
construcción ACs 53.57% 0.83 28
Recursos básicos Acerinox 60.72% 1.93 28
Consumo  British Am. Tob 85% 2.72 20
Retail Inditex 47.06% 0.66 17
Travel IAG 60% 1.07 20

En Europa destacamos el comportamiento de Diageo, Acerinox (no es valor director, pero aceptamos barco) y sobre todo British American Tobaco con un muy buen 85% de operaciones ganadoras.

Para no quedarnos aquí, vamos a ir un poco más allá y vamos a comparar los resultados de estos valores directores con sus correspondientes sectores y además, dentro de estos vamos a coger a los 5 siguientes valores de mayor capitalización, a ver que resultados tenemos. Empezamos por EE.UU:

ACTIVO % MES POSITIVO RATIO B/P
Amazon 52.38% 2.15
Top 5 Sector 59.23% 2.04
Apple 65.52% 14.01
Top 5 Sector 54.71% 0.5377

En el sector servicios de Amazon hemos incluido Wallmart, Disney, Comcast y Netflix. Obteniendo por lo general un resultado positivo.

Sin embargo, en el sector de Apple, el sistema nos coloca a Nike, General Motors, Ford y Toyota. Los fabricantes de vehículos lo hacen fatal, desvirtuando mucho los datos, sin embargo Nike, muestra un 65.21% de operaciones ganadoras (como Apple) y un ratio B/P de 1,78 que sin llegar a pasar nuestro corte, es positivo.

Vamos a Europa:

ACTIVO % MES POSITIVO RATIO B/P
British Amer. Tobaco 85% 2.72
Top 5 Consumo 72.17% 1.91
Diageo 65% 2.06
Top 5 Food 66.96% 1.18
Acerinox 60.71% 1.93
Top 5 Materiales 56.52% 1.36

Además de BAT, en el sector de consumo hemos incluido a Unilever, Reckit Benkiser, Henkel, Imperial Brands con unos resultados globales bastante decentes.

En el sector de Alimentación y bebidas, hemos incluido a Diageo, Campari, Danone, Associate British Food y a Nestle. Siendo esa última la que hace tener un desempeño mediocre a este conjunto. Associate British Food tiene un muy buen comportamiento y Danone tampoco lo hace mal.

Por último buscamos el sector de los materiales, donde incluimos a Acerinox como cabeza de lista pese a que es la más pequeña del grupo seleccionado (guiño al Ibex) formado también por Glencore, Centamin, Anglo American y Arcelor Mittal. Los resultados como vemos, sin ser del todo malos, dejan bastante que desear. Quitando Acerinox, no hay ningún otro valor que nos guste realmente en su desempeño en el histórico de Febrero.

Evidentemente, estos resultados no han tenido en cuenta la tendencia previa ni los soportes y resistencias que nos encontraríamos por el camino durante el mes de Febrero. Controlando estos factores, entre otros,  los datos aquí mostrados mejorarían sustancialmente.