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Las manos fuertes siguen sentadas en una montaña de cash

NUEVA YORK, 11 de febrero (Reuters) - Los inversores que se sientan en una montaña de dinero en efectivo acumulada desde finales del año pasado pueden estar pagando un precio por estar demasiado seguros en las primeras semanas de 2019.

Individuos e instituciones han invertido decenas de miles de millones de dólares en fondos del mercado monetario en medio de las pérdidas por las acciones y los bonos del año pasado. Las continuas turbulencias provocadas por las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos, las luchas políticas internas en Washington y los aumentos de los tipos de interés de la Reserva Federal también han impulsado el apuro por el dinero en efectivo.

A pesar de estas preocupaciones, Wall Street ha regresado para comenzar el nuevo año, con el S&P 500 registrando su mejor mes desde 2015 en enero, mientras que los bonos basura produjeron su mayor rendimiento mensual en más de siete años.

Al mismo tiempo, los rendimientos de los fondos monetarios repletos de todo ese efectivo seguro han bajado.

Los analistas y administradores de fondos dijeron que la estampida de dinero en efectivo es comprensible, pero la seguridad conlleva un alto costo de oportunidad.

"Los inversores pueden penalizarse a sí mismos. Aunque los fondos del mercado monetario ofrecen seguridad, tienen un costo, ya que aceptan un rendimiento más bajo", dijo Jerome Schneider, jefe de administración de carteras a corto plazo de PIMCO en Newport Beach, California.

El atractivo de los fondos del mercado monetario se disparó cuando las acciones de FAANG (Facebook Inc, Amazon.com, Apple Inc., Netflix Inc. y Alphabet Inc., la empresa matriz de Google) se desbordaron con el resto de la bolsa de valores, y los bonos basura se hundieron hasta el borde del abismo en las últimas semanas de 2018.

Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos obtuvieron pequeñas ganancias gracias al rally de fin de año. Antes de eso, las cuatro subidas de tipos de la Reserva Federal en 2018 habían sido un obstáculo para el mercado de bonos.

Eso mando el capital al efectivo.

Los tipos de interés de las inversiones en efectivo, que actualmente se sitúan en torno al 2 por ciento, no son nada deslumbrantes. Pero en el último año han subido por encima de la tasa de inflación por primera vez desde la crisis financiera, y han subido desde casi cero hace más de tres años, antes de que la Reserva Federal comenzara a subir los tipos.

Los activos de los fondos monetarios llegaron a casi 3,03 billones de dólares a principios de enero, su nivel más alto desde marzo de 2010, y se mantienen cerca de ese nivel, según la firma de datos iMoneyNet.

"Ahora me gusta el efectivo. Usted puede obtener un rendimiento muy razonable del dinero en efectivo", dijo James Sarni, gerente senior de cartera de Payden & Rygel en Los Ángeles.

Sin embargo, el precio de jugar a lo seguro nunca fue más evidente que en enero, cuando se hizo evidente que la Reserva Federal estaba preparando el terreno para un paréntesis de su ciclo de endurecimiento de tres años. La semana pasada se comprometió a ser "paciente" antes de seguir elevando las tasas.

Anticipándose a este cambio de tendencia, el S&P 500 registró un aumento del 7,9 por ciento en enero, casi seis puntos porcentuales por encima del fondo de dinero de rendimiento medio, mientras que los bonos basura registraron un rendimiento del 4,6 por ciento.

"Me preocupa que los inversores que tienen horizontes a largo plazo puedan estar sufriendo", dijo Kristina Hooper, estratega de mercados globales de Invesco en Nueva York.

Los inversores con aversión al riesgo podrían destinar algo de dinero en efectivo a fondos de bonos a corto plazo y a tasa variable para obtener rendimientos adicionales sin elevar en gran medida su perfil de riesgo, dijeron los analistas. Los rendimientos de los fondos de bonos a corto plazo promedian alrededor del 2,7 por ciento, mientras que los de los fondos a tasa flotante promedian el 2,4 por ciento.

Estos fondos pueden perder dinero si los tipos de interés suben aún más. Sin embargo, los inversores que se mantienen al margen ya están por debajo de los resultados del gran repunte de los activos de mayor riesgo en lo que va de año.

"Tienden a jugar a lo seguro durante demasiado tiempo", dijo Schneider de PIMCO.

(Reportaje de Richard Leong Edición de Dan Burns y Tom Brown)

Traducción realizada por www.serenitymarkets.com