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El impulso de la bajada de impuestos en EEUU ya se ve muy limitado. El déficit aumenta...

Por John Kemp

LONDRES, 22 de febrero (Reuters) - El gobierno de Estados Unidos infló la economía en 2018 al gravar menos con impuestos, gastar más, especialmente en defensa, y aumentar el endeudamiento, pero probablemente no pueda repetir el mismo estímulo en 2019/2020.

A medida que el estímulo fiscal del año pasado se desvanece, el crecimiento económico se desacelerará, especialmente en el sector manufacturero, que ha sido uno de los principales beneficiarios del aumento del gasto en defensa.

Los ingresos del gobierno federal por impuestos, contribuciones a la seguridad social, aranceles aduaneros y otros conceptos cayeron un 0,4 por ciento en 2018, ya que la reducción de las tasas impositivas compensó con creces el impacto de una economía en expansión.

Los ingresos federales han crecido recientemente a algunas de las tasas más bajas fuera de los períodos de recesión en las últimas cuatro décadas ("Monthly Treasury Statement", U.S. Bureau of the Fiscal Service, 13 de febrero).

Al mismo tiempo, el gasto del gobierno ha seguido aumentando a una tasa cercana a su promedio a largo plazo, con un aumento de los gastos federales de más del 4,4 por ciento el año pasado en comparación con 2017.

El resultado ha sido un estímulo fiscal masivo en una economía ya muy avanzada en el ciclo económico, con un desempleo en mínimos de varias décadas y una capacidad de reserva limitada.

Gran parte del gasto extra se ha dirigido al Departamento de Defensa, donde los desembolsos aumentaron casi un 5,6 por ciento en el año fiscal hasta septiembre de 2018

Dentro del presupuesto militar, una gran parte del gasto adicional se ha destinado a equipos, con un aumento de las adquisiciones del 8,2 por ciento en el año fiscal 2018, frente a un aumento del 1,4 por ciento en el año fiscal 2017 y del 1,3 por ciento en el año fiscal 2016.

Los fabricantes estadounidenses informaron que los nuevos pedidos de bienes de capital para la defensa crecieron a una tasa anual de más del 20 por ciento en 2018, según datos independientes publicados por la Oficina del Censo de Estados Unidos.

Los nuevos pedidos de bienes de capital para la defensa aumentaron cuatro veces más rápido (23,7 por ciento) que los nuevos pedidos de bienes de capital no relacionados con la defensa (6,0 por ciento) el año pasado, según la Oficina del Censo.

La cuestión es si esta tasa de expansión fiscal es sostenible y, de no ser así, qué ocurrirá cuando el auge del gasto militar se ralentice.

El gobierno registró un déficit de 779.000 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2018 (3,8 por ciento del PIB), según la Oficina de Presupuesto del Congreso de Estados Unidos ("Budget and economic outlook", CBO, enero de 2019).

Según las políticas actuales, se prevé que el déficit aumente a 897.000 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2019 (4,2%) y a 1,1 billones de dólares en el ejercicio fiscal 2022 (4,7%).

Por lo tanto, es posible que en el futuro las posibilidades de impulsar aún más la economía mediante la reducción de impuestos o el aumento del gasto sean más limitadas.

Los mayores gastos del gobierno y los menores pagos de impuestos contribuyeron en gran medida al aumento de la actividad manufacturera en Estados Unidos el año pasado, pero es posible que el impulso no se repita en 2019 y 2020. traducido por www.serenitymarkets.com