Martes, 19 Junio 2018

Materias Primas

Dice que la demanda va a apretar más las cosas pero es consciente de riesgo de evento con la reunión de esta semana de la OPEP y Rusia, en donde espera que se aumente la producción en 1 millón de barriles.

Dentro de pocos días tenemos reunión de la OPEP y sus aliados, recuerden que ya hubo comentarios acerca de que Arabia y Rusia estaban pensando en subir la producción, pero el precio del crudo cayó tanto como reacción que desmintieron sus intenciones.

En la OMR de este mes, publicamos nuestras primeras estimaciones para la demanda mundial de petróleo y el suministro no OPEP para 2019. Los precios en rápido aumento en los últimos meses han planteado dudas sobre la fortaleza del crecimiento de la demanda, y hemos rebajado modestamente nuestra estimación para 2018. Los precios son es poco probable que aumente tan bruscamente como lo hicieron desde mediados de 2017 en adelante y, por lo tanto, se reducirá el efecto de amortiguación sobre la demanda. La demanda también podría recibir apoyo de medidas consideradas en algunos países, por ejemplo Argentina, Brasil, India, Indonesia, Rusia y Turquía, para ayudar a los consumidores a hacer frente a precios más altos. Cuando se agrega el impulso a la demanda del creciente sector petroquímico, donde algunos proyectos comienzan a funcionar antes de lo previsto, el resultado es un crecimiento de la demanda mundial de petróleo para el año 2019 de 1,4 mb/d, similar al nivel de este año. Por supuesto, existen riesgos a la baja: estos incluyen la posibilidad de precios más altos, un debilitamiento de la confianza económica, el proteccionismo comercial y un posible fortalecimiento adicional del dólar estadounidense.

En lo que respecta al suministro, hemos revisado al alza nuestra estimación para el crecimiento de la producción fuera de la OPEP para 2018 a 2 mb/dy en 2019 también veremos un crecimiento excelente, aunque ligeramente reducido, de 1.7 mb/d. Los Estados Unidos muestran con mucho la mayor ganancia (alrededor del 75% del total en 2018 y 2019), pero recientemente esta expansión no ha estado exenta de estrés. El descuento para WTI versus Brent se ha disparado a $ 10/bbl, en medio de indicios de que la capacidad para llevar se está quedando atrás en el crecimiento de la producción. En el OMR de este mes, hemos actualizado nuestro análisis de infraestructura publicado por primera vez en Oil 2018. Creemos que en Texas para finales del 2019 habrá una capacidad adicional de 575 kb/d en tuberías más allá de nuestro número anterior, aunque la mayor parte vendrá en línea en la segunda mitad del año. Mientras tanto, la capacidad probablemente seguirá siendo baja, pero la producción aún podrá crecer con fuerza, 1.3 mb/d este año y 0.9 mb/d en 2019. Nuestro crecimiento fuera de la OPEP para 2019 incluye un modesto aumento de Rusia que refleja una posible contribución para compensar la pérdida de producción de Irán y Venezuela.

La cuestión de las exportaciones de Venezuela e Irán es probable que domine la agenda cuando los principales productores se reúnan en Viena a fines de este mes. Por nuestra parte, hemos analizado un escenario, no un pronóstico, que muestra que a finales del próximo año la producción de estos dos países podría ser 1.5 mb/d menor que la actual. En el caso de Irán, suponemos una pérdida de exportaciones cercana a la observada en la última ronda de sanciones, reconociendo que esto sigue siendo incierto y que es posible una gama más amplia de resultados. No se hizo ningún juicio sobre qué países reducirán las compras. Para Venezuela, no suponemos ningún respiro en el colapso de la producción que ha quitado 1 mb/d del mercado en los últimos dos años.

Para compensar las pérdidas, estimamos que los países de la OPEP de Medio Oriente podrían aumentar la producción en bastante poco tiempo en aproximadamente 1,1 mb/d y podría haber más producción de Rusia además del aumento ya incorporado en nuestros números de suministro para 2019 que no pertenecen a la OPEP. Sin embargo, incluso si la brecha de suministro entre Irán y Venezuela se tapona, el mercado estará finamente equilibrado el próximo año y vulnerable a los precios que suban más en caso de nuevas interrupciones. Es posible que la cantidad muy pequeña de países con capacidad excedente más allá de lo que se puede activar rápidamente tenga que hacer un esfuerzo adicional.

Las declaraciones de varias partes sugieren que la acción en términos de mayor oferta podría estar en camino. Mientras tanto, la AIE está monitoreando de cerca la situación del mercado y, como siempre, está dispuesta a asesorar a sus gobiernos miembros sobre cualquier acción que pueda ser necesaria. También está en diálogo regular con países importadores emergentes. Apoyamos todos los esfuerzos para minimizar las interrupciones en el suministro que, como nos muestra la historia, no benefician ni a los productores ni a los consumidores.

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