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Materias Primas

Vean el gráfico a semanas de tanto el supersector de recursos básicos como del cobre. Se puede ver perfectamente la mejora de los dos pero ojo, vean en el precio del cobre que en máximos del año nos han soltado unas cuantas bofetadas, intento de envolvente bajista, después karakasa invertida y después una cubierta de nube oscura. La bajada nos está haciendo un daño más que evidente.

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Ya tenemos extensión del acuerdo de reducción de la producción por parte de la OPEP y ahora la cuestión está en que Rusia acepte dicho movimiento. Estados Unidos en cierto sentido contraataca con un nuevo incremento de las instalaciones de crudo en activo, en concreto seis nuevas en la cifra general que reduce la diferencia con el año pasado en 332. Como se puede observar en la primera tabla, el incremento es general.

Area Last Count Count Change from Prior Count Date of Prior Count Change from Last Year Date of Last Year's Count
U.S. 1 December 2017 929 +6 22 November 2017 +332 2 December2016
Canada 1 December 2017 222 +7 22 November 2017 +22 2 December2016
International October 2017 951 +20 September 2017 +31 October 2016

 

Si miramos las cifras más de cerca, en concreto las exclusivas de crudo dentro de Estados Unidos, tenemos que el incremento no ha sido para tanto, porque otra vez las instalaciones correspondientes al gas son las que hacen subir la cifra, y el crudo solamente sube dos. La cuestión es que siguen aumentando las unidades en activo y es de suponer que volveremos a tener un nuevo incremento de la producción como las últimas semanas hemos visto en los datos oficiales de crudo en Estados Unidos.

U.S. Breakout Information This Week +/- Last Week +/- Year Ago
           
Oil 749 2 747 272 477
Gas 180 4 176 61 119
Miscellaneous 0 0 0 -1 1
           
Directional 71 0 71 25 46
Horizontal 792 6 786 307 485
Vertical 66 0 66 0 66

Las semana es un poco especial porque estamos muy pendientes de lo que pueda pasar con la reunión de la OPEP en donde Rusia ejerce un poco de tensor de la situación porque hay muchas personas dentro de la OPEP que son favorables a extender la reducción de la producción del crudo otros nueve meses porque parece ser que está funcionando, y es así por lo menos en el corto plazo, pero Rusia muestra alguna reticencia que otra. Otra cosa distinta es la situación en el largo plazo pues a nadie se le ha quitado de la cabeza aquel comentario de la agencia internacional de la energía diciendo que dentro de unos años Estados Unidos será la líder de la producción de crudo por las nuevas tecnologías de extracción no convencional, lo que pone un tope a la demanda bastante importante junto con la paulatina entrada en vigor de la lucha contra el cambio climático de la mano de los coches eléctricos, aunque todavía no hay ninguna palabra acerca de dónde se va a sacar el suministro eléctrico para tanta demanda, o incluso la posibilidad de que todo el proceso de manufacturación acabe dando un resultado negativo para el coche eléctrico y siendo los de gasolina los que menos contaminen en general.

Comenzamos por las reservas semanales de crudo que tuvieron un descenso que compensó el incremento de la semana anterior, así que estamos muy cerca de la parte inferior de ese descenso de los máximos del año y nos mantenemos dentro del rango de la media de los últimos cinco años, por lo que sigue siendo positivo para el precio del crudo.

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Con respecto a la producción, malas noticias porque volvemos a crear un nuevo máximo del año como se pudo observar en el gráfico adjunto y alcanzamos a la semana los 9,682 millones de barriles por día cuando la semana anterior tuvimos 9,658. Aquí tenemos malas noticias de medio plazo para el crudo, coincidiendo con ese comentario de la Agencia Internacional de la Energía.

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Por parte de la actividad de las refinerías, ya pueden ver el gráfico adjunto, estamos muy por encima del mismo período del año anterior y seguimos perfectamente la pauta de las Navidades, donde aumentan la compra de crudo, algo que hace reducir las reservas de crudo y suben el precio del mismo, pero al mismo tiempo producen gasolina por la demanda, lo que aumenta la reservas de gasolina y se supone que debería bajar su precio.

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Echando un vistazo al medio plazo tanto del WT y como el Brent, podemos ver que seguimos estando en una situación muy complicada porque en gráficos semanales estamos atacando y nos mantenemos en la órbita de la media de 200 que ha sido tan significativa a años anteriores. Mucho cuidado con lo que pueda salir de la reunión de la OPEP porque podríamos tener movimiento no sólo fundamenta sino también técnico próximamente.

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Dado que sigue aumentando la producción y los ojos puestos en las tecnologías no convencionales, fíjense en la comparativa entre el sector general y el de industria no convencional. La fuerza comparada entre los dos sigue siendo favorable a la industria convencional y de momento la fuerza comparada sigue marcando que estamos acercándonos a un momento muy complicado y, dado que la general hay empresas que también tienen capacidad de refinado, lo que salga de la reunión de la OPEP puede mover el precio de la gasolina por medio de los diferenciales, así que aquí podemos tener movimiento también.

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Centrándonos a la refinerías, vemos que tenemos dificultades en el ETF que sigue a las mismas de poder superar los máximos del año, lo que hace que debamos estar muy atentos con la tendencia de la fuerza comparada entre los dos, porque, volvemos a repetir, la reunión de la OPEP puede mover el precio de la gasolina y los diferenciales con la materia prima, lo que puede cambiar el pie de apoyo de este diferencial y ponerlo un poco en contra de esa ventaja que están teniendo tan clara.

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Dando un vistazo más profundo a este factor de la refinerías, vamos a ver el CrackSpread 1:1 ajustado por barril. Vean que seguimos manteniendo el diferencial por encima de los 15 $, lo que significa que caer por debajo de esa cota podría mover todo el pie de apoyo de las refinerías. El precio de la gasolina tiene problemas para subir por encima de los 1,8 dólares y mucho cuidado porque si sube el precio del crudo por la reunión de la OPEP, el diferencial puede caer y eso generar un movimiento dentro de todo el sector bastante importante.

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Luis Javier Diez.