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Materias Primas

Por Andy Home

LONDRES, 19 de febrero (Reuters) - Hace casi un año que Estados Unidos impuso derechos sobre las importaciones de aluminio y acero por motivos de seguridad nacional.

Si el objetivo de los llamados aranceles de la "Sección 232" era levantar la producción nacional, la administración del presidente Donald Trump puede reivindicar cierto éxito.

La producción estadounidense de aluminio primario ha empezado a aumentar considerablemente gracias a la reanudación de la capacidad ociosa, aunque no todas ellas han bajado directamente al 10 por ciento de los aranceles de importación.

Sin embargo, si el objetivo era también hacer frente al aumento de la penetración de las importaciones, en particular por parte de los productores chinos de aluminio, es posible que los aranceles ya hayan superado su nivel máximo de eficacia.

Cada vez aparecen más huecos en la pared comercial del aluminio a medida que se alarga el número de exclusiones concedidas para productos específicos.

China ha sido uno de los principales beneficiarios del proceso de exclusión, con tonelajes de importación aprobados no muy lejos de los volúmenes reales en 2017.

Le ha ido considerablemente mejor que a Canadá, un aliado estadounidense de gran trayectoria y un proveedor estratégico de aluminio para su vecino.

Casi ningún metal canadiense ha sido excluido de los aranceles, razón por la cual la ministra de Relaciones Exteriores del país, Chrystia Freeland, está presionando arduamente para obtener una exención total.

Así funciona la ley de las consecuencias imprevistas, pero también pone de relieve la eficacia limitada de los aranceles si, al igual que en los Estados Unidos, se depende en gran medida de las importaciones.

AUMENTO DE PRODUCCIÓN

El informe del Departamento de Comercio de enero de 2018, en el que se recomendaban medidas sobre las importaciones de aluminio, se centraba explícitamente en el aumento de la utilización de la capacidad de producción nacional del 39 por ciento en 2017 al 80 por ciento.

A finales del año pasado, la producción estadounidense de aluminio primario se situaba en una tasa anualizada de 1,15 millones de toneladas, equivalente al 63 por ciento de la capacidad nacional, según datos de la Asociación del Aluminio.

Debería aumentar aún más a medida que Century Aluminum reactive una tercera línea ociosa en su fundición de Hawesville en Kentucky. La primera línea cobró vida en el tercer trimestre y la segunda debía estar lista a finales del año pasado.

Century es una de las tres compañías que activamente reavivan la producción estadounidense.

Magnitud 7 Metales ha reanudado sus operaciones en la fundición de New Madrid en Missouri. El arancel de importación ciertamente ha ayudado, pero los planes de reinicio estaban en marcha tan pronto como la planta fue comprada en 2016.

De manera similar, el reinicio de la capacidad ociosa de Alcoa en su fundición de Warrick en Indiana fue anunciado a finales de 2017, antes de que el Departamento de Comercio presentara su informe, y fue impulsado, según ha subrayado la compañía desde entonces, por la economía específica de la planta y no por los aranceles.

Queda por ver cuánto más capacidad latente se puede devolver a la vida porque la economía de la fundición de aluminio sigue siendo un reto.

Alcoa reportó una pérdida operativa en el cuarto trimestre de 2018 en su segmento de aluminio y el precio del metal se ha hundido aún más desde entonces: al cotizar a 1.860 dólares por tonelada en la Bolsa de Metales de Londres el martes por la mañana, el aluminio no ha rebotado mucho desde el mínimo de enero de un año de 1.785,50 dólares.

Pregúntele a cualquier analista qué está pasando con el dañado precio y se le señalará en la misma dirección.

Las exportaciones de China, principalmente de aluminio en forma de productos semielaborados ("semis"), aumentaron un 21 por ciento hasta alcanzar los 5,8 millones de toneladas el año pasado.

Volvieron a subir a 552.000 toneladas en enero, acelerando la tasa de crecimiento hasta el 26 por ciento.

MÁXIMA EFICACIA

Había poco más de 6.200 solicitudes de exclusión de aluminio pendientes hasta el 18 de diciembre, según el Centro Mercatus. El Departamento de Comercio también está teniendo que atender 30.000 solicitudes de exclusión de los aranceles del acero.

Cada uno de ellos representa otro agujero potencial en la pared de aluminio del presidente Donald Trump.

Es cierto que la producción nacional está volviendo a la vida, pero la tarifa del 10 por ciento sólo puede proporcionar un amortiguamiento limitado para las fundiciones de EE.UU. a medida que el precio se deteriora.

La razón por la que estas plantas quedaron inactivas en primer lugar fue por sus estructuras de mayor costo.

Desde el punto de vista de la seguridad nacional declarada por la administración, es posible que las tarifas ya estén cerca, si no más allá, de su nivel máximo de efectividad.

¿Qué pasa después?

Las asociaciones de aluminio de todo el mundo piden que se preste especial atención a la masiva capacidad de producción y exportación de China.

La OCDE les ha proporcionado munición al concluir en un reciente informe que "las distorsiones del mercado parecen ser una verdadera preocupación en la industria del aluminio". Citó en particular a China y a los Países de la Cooperación del Golfo. ("Measuring distortions in international markets: the aluminium value chain", enero de 2019)

Tal vez el gobierno de los Estados Unidos lo está haciendo solo y el aluminio es parte de las conversaciones comerciales más amplias sobre los subsidios chinos.

Sin embargo, si quisiera, encontraría muchos aliados para dar un impulso multilateral a la reforma del sector chino del aluminio.

Tendría que empezar por hacer las paces con los canadienses.

Traducido por www.serenitymarkets.com 

LONDRES, 19 de febrero (Reuters) - El petróleo se mantuvo a la vista de su máximo en 2019 de casi 67 dólares el barril el martes, apoyado por los recortes de la oferta liderados por la OPEP, aunque la preocupación por la desaceleración del crecimiento económico que frenaría la demanda pesó.

Las restricciones de oferta lideradas por la Organización de Países Exportadores de Petróleo han ayudado a que los precios del crudo suban más de un 20 por ciento este año. Las sanciones de Estados Unidos contra Irán y Venezuela, miembros de la OPEP, también han endurecido el mercado.

El crudo Brent cayó 28 centavos a $66.22 el barril en 1011 GMT, no muy lejos del máximo de 2019 de $66.83 alcanzado el lunes. El petróleo avanzó 54 centavos y alcanzó los $56.13.

"El mercado está recuperando lentamente su posición alcista, sujeto a la percepción de riesgos económicos vinculados a las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China", dijo Harry Tchilinguirian, jefe global de estrategia de mercados de materias primas de BNP Paribas.

Las preocupaciones por la demanda siguen siendo el principal obstáculo para los precios. HSBC Holdings advirtió el martes que una desaceleración económica en China y Gran Bretaña pondría más obstáculos este año.

El martes tendrán lugar en Washington más conversaciones entre Estados Unidos y China para resolver su disputa comercial. Los operadores dijeron que fueron cautelosos a la hora de tomar nuevas posiciones antes del resultado de las conversaciones.

"Si fallan, corremos el riesgo de que se venda como en diciembre", dijo Tchilinguirian.

La semana pasada la OPEP redujo su pronóstico de crecimiento de la demanda mundial de petróleo en 2019 a 1,24 millones de barriles por día y algunos analistas creen que podría ser aún más débil.

"Dada una situación económica continuamente incierta, nuestra ya relativamente pesimista perspectiva para 2019, de menos de 1 millón de barriles por día en el crecimiento de la demanda mundial de petróleo, podría estar sujeta a nuevas revisiones a la baja", dijeron los analistas de JBC Energy.

Para detener la acumulación de inventarios que podrían pesar sobre los precios, el grupo de productores de la OPEP y de otros países conocido como OPEP+ inició el 1 de enero una nueva reducción de la oferta de 1,2 millones de barriles diarios.

El principal exportador de crudo, Arabia Saudí, ha reducido drásticamente la producción y las exportaciones para garantizar que el acuerdo tenga un buen comienzo.

En consonancia con ese objetivo, el reino tiene previsto reducir el suministro de crudo ligero a los clientes asiáticos para el mes de marzo, dijeron el martes dos fuentes con conocimiento de la materia.

Además de proporcionar apoyo al mercado petrolero están las sanciones de Estados Unidos contra los exportadores Irán y Venezuela.

Venezuela es un importante proveedor de crudo para las refinerías de Estados Unidos, mientras que Irán es un exportador clave para los principales centros de demanda en Asia, especialmente China e India. (Informes adicionales de Henning Gloystein y Colin Packham; edición de Susan Fenton)

Traducción realizada por www.serenitymarkets.com

 

Sigue la preocupación por el despertar del activo de seguridad por excelencia. La tendencia sigue manteniéndose pero empezamos a ver divergencias bajistas en el RSI, así que seguir prestando atención al desarrollo.

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Por K. Sathya Narayananan

18 de febrero (Reuters) - El paladio subió a un máximo histórico el lunes, cuando un déficit sostenido de suministro impulsó el caso de inversión para el metal catalizador para automóviles, mientras que el oro subió a su punto más alto en más de dos semanas con un dólar más bajo.

El paladio spot alcanzó un máximo de 1.458 dólares la onza, su máximo histórico, y subió un 1,3 por ciento a 1.451 dólares la onza a partir de 1056 GMT.

El fabricante de catalizadores para automóviles Johnson Matthey dijo en un informe la semana pasada que el déficit en el mercado del paladio aumentará drásticamente este año a medida que los estándares de emisiones más estrictos aumenten la demanda.

"El mercado es fundamentalmente fuerte", dijo el analista Julius BaerCarsten Menke. "(El) déficit en curso y los productores de catalizadores de automóviles que dicen que no están viendo una sustitución de base amplia de paladio a platino realmente refuerzan el sentimiento positivo prevaleciente."

Ambos metales son consumidos principalmente por los fabricantes de automóviles para su uso en la fabricación de convertidores catalíticos, pero el platino es más utilizado en los vehículos diésel que han caído en desgracia desde el escándalo del fraude de emisiones de Volkswagen en 2015.

El paladio, a diferencia del platino, se ha beneficiado del cambio a los motores de gasolina y de las expectativas de crecimiento de los vehículos eléctricos híbridos, que tienden a ser parcialmente impulsados por gasolina.

Esto ha ayudado a que el metal ignore en gran medida la caída de las ventas de automóviles en todo el mundo.

"La demanda industrial es buena, pero no está en auge si se tiene en cuenta la debilidad de los mercados de automóviles. (Sin embargo) el caso de un déficit de varios años es mucho más convincente, y hay una tendencia de precios muy buena, que atrae mucha demanda de inversión", dijo Menke.

Sin embargo, aunque es probable que los precios suban a corto plazo, dijo, "a más largo plazo, digamos que en los próximos 12 meses, suponiendo que las ventas mundiales de automóviles no logren recuperarse a medida que la economía mundial se desacelere, los precios se verán reducidos".

Mientras tanto, el oro al contado subió un 0,3 por ciento, alcanzando los 1.324,64 dólares la onza, tras haber alcanzado su nivel más alto desde finales de enero, con 1.325,30 dólares, a medida que el dólar se debilitaba por el creciente optimismo respecto a un acuerdo comercial entre las dos economías más grandes del mundo.

"El mercado estará observando de cerca los datos de EE.UU. y China y el oro podría tener como objetivo una nueva prueba del nivel de 1.326 dólares de nuevo", dijo Nicholas Frappell, gerente general global de ABC Bullion.

Además, los inversores estarán atentos a las actas de la reunión de enero de la Reserva Federal de los Estados Unidos para aclarar las subidas de los tipos de interés de este año. Las tasas más alas tienen a pesar sobre el oro en ausencia de rendimiento.

Entre otros metales preciosos, el platino subió 0.4 por ciento a $804.84 por onza, después de haber alcanzado un máximo en casi dos semanas de $807, mientras que la plata se mantuvo estable en $15.77.(Reportado por K. Sathya Narayanan y Karthika SureshNamboothiri en Bengaluru; Editado por Jan Harvey)

Traducido por www.serenitymarkets.com 

Serenitymarkets.com Ya hemos visto que el precio del crudo está creando un nuevo máximo de este año apoyado en la posibilidad de que estemos cerca de un acuerdo comercial entre Estados Unidos y China que de un impulso más a la economía mundial y nos saque del estancamiento y recesión en la que nos hemos metido en algunos países. La cuestión es que también apoya ver que hay reducción de la producción en los países de la OPEP aplicando el acuerdo al que se llegó a finales del año pasado.

Pues bien, el recuento de instalaciones en activo realizado por Baker Hughes ofrece otra nueva subida de un par de instalaciones nuevas, lo que sigue mostrando lucha por parte de Estados Unidos para contener el precio del crudo a base de sostener y aumentar la producción. La cifra general con respecto a la misma época del año pasado ya está solo en 76, por lo que la mejora cada día cuesta más y se sigue moderando.

Area Last Count Count Change from Prior Count Date of Prior Count Change from Last Year Date of Last Year's Count
U.S. 15 Feb 2019 1,051 +2 8 Feb 2019 +76 16 Feb
2018
Canada 15 Feb 2019 224 -16 8 Feb 2019 -94 16 Feb
2018
International Jan
2019
1,023 -2 Dec
2018
+63 Jan
2018

 

Si miramos las cifras dentro de Estados Unidos y exclusivamente de crudo, veremos que hay una más, son tres el aumento de la semana, algo que sigue siendo negativo para el precio del crudo, pero el factor desestabilizador es el que ya saben, la perspectiva de mejora de la economía a lomos de un acuerdo comercial, lo que tirará de la demanda y quizá no se cumplan las previsiones de la agencia internacional de la energía, aunque sí son claros acerca de que la subida del precio del crudo tiene un límite porque no va a haber capacidad para poder absorber el aumento de producción fuera de la OPEP.

U.S. Breakout Information This Week +/- Last Week +/- Year Ago
           
Oil 857 3 854 59 798
Gas 194 -1 195 17 177
           
Directional 70 12 58 -1 71
Horizontal 915 -8 923 76 839
Vertical 66 -2 68 1 65

 

La estacionalidad en la que estamos entrando tampoco positiva para el precio del crudo, porque si se mantiene la producción tal como está, observen este gráfico, la demanda por parte de las refinerías para crear gasolina está a punto de empezar a descender de forma brusca, aunque superior a la del año pasado.

Vean aquí el nivel de producción en Estados Unidos:

crudo.JPG

 

Y aquí vean el fuerte descenso de la demanda de las refinerías de crudo. Pero tengamos claro que es un parón porque entramos de cara al verano y volvemos a ver un aumento.

refi.JPG

La directriz alcista que viene desde los mínimos de noviembre se mantiene en pie, así que el empuje a este activo de seguridad sigue su curso, algo que todo el mundo está vigilando de reojo porque por mucho acuerdo comercial que haya por delante, los altos tipos de interés siguen estando presentes en EEUU.

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La expectativa de un acuerdo comercial se apoya en los recortes de producción este trimestre  para crear un nuevo máximo, así que los sectores de petroleras y recursos básicos encuentran también soporte. Vean cómo tenemos nuevos máximos.

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