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El Ibex se desmarca totalmente de la subida general, muy perjudicado por el sectorial bancario que es el único en rojo en toda Europa ahora mismo. Lógicamente todo este festival de bajadas de tipos son muy negativos para los bancos. Con el bono español a 10 años dando rentabilidad del 0,36% los márgenes bancarios cada vez son más bajos. 

MADRID, 20 de junio (Reuters) - La lista de minoristas que cierran tiendas parece crecer cada mes, pero Inditex, el mayor minorista de ropa del mundo, sigue apostando por su red de tiendas físicas para impulsar el crecimiento.

El propietario de Zara ha reducido su red en su mercado doméstico español -con mucho su mayor cartera a nivel mundial- en 297 tiendas, o el 15%, desde 2012. Los cierres han llevado a algunos inversores y analistas a preocuparse por ralentizar el crecimiento de las ventas en una empresa cuyo negocio se ha construido sobre una red de tiendas en rápida expansión.

Sin embargo, a pesar de los cierres de tiendas, la compañía ha incrementado su espacio de venta global en España desde 2012 mediante la apertura o ampliación de puntos de venta emblemáticos en ubicaciones privilegiadas, según una fuente con conocimiento de la materia.

La superficie neta comercial de Inditex en España también se incrementó en el último ejercicio de forma anual, dijo la fuente que se negó a ser citada porque las cifras son confidenciales.

No se ha reducido el personal de las tiendas debido a los cierres, sino que los empleados han sido reasignados a otros puntos de venta, según funcionarios de la compañía y del sindicato.

La estrategia de Inditex de ampliar el espacio neto podría ser arriesgada en un momento en el que los compradores buscan cada vez más gangas en línea, los márgenes de beneficio de la industria están disminuyendo y Amazon se ha convertido en el mayor vendedor de ropa en Estados Unidos y Gran Bretaña.

El minorista está resistiendo la tendencia en una industria en la que las empresas están reduciendo sus carteras de bienes raíces, ya sea cerrando tiendas o reduciendo el tamaño de las mismas.

La firma estadounidense Gap Inc dijo a principios de este año que cerraría 230 de sus tiendas de la marca que lleva su nombre, la última de una serie de tiendas de ropa desde Victoria's Secret hasta New Look que han cerrado tiendas sin expandir el espacio neto.

Mientras tanto, Abercrombie & Fitch, Target y Sephora están experimentando con tiendas más pequeñas en los vecindarios.

El éxito o fracaso del plan de Inditex podría ayudar a determinar si la combinación de ventas online con una gran red de tiendas puede prevalecer en el mercado de masas, donde las chaquetas se venden por menos de 30 euros (35 dólares) y los vestidos por menos de 50 euros.

"Los consumidores están cambiando sus hábitos de compra. En lugar de comprar en ubicaciones secundarias, están comprando en línea, pero siguen valorando las tiendas insignia superprincipales", dijo Alistair Wittet, gestor de la cartera de renta variable europea de Comgest, uno de los 20 principales inversores de Inditex, según datos de Refinitiv.

"Esa es la idea detrás de la estrategia de Inditex: cerrar las tiendas secundarias y ampliar y mejorar sus tiendas insignia".

En Bilbao, por ejemplo, Zara abrió el año pasado una tienda de tres plantas en un edificio histórico del centro de la ciudad -con candelabros, columnas de mármol y vidrieras- y cerró tres tiendas más pequeñas en la ciudad.

Inditex, cuyos ejecutivos son famosos por su reticencia a hablar y rara vez conceden entrevistas, se negó a comentar oficialmente si había ampliado su espacio comercial en España.

MÁRGENES DECRECIENTES

Inditex cuenta con cerca de 7.500 tiendas en todo el mundo, de las que más de una cuarta parte son del líder de la moda rápida Zara, con otras marcas como Bershka, Stradivarius y Pull & Bear. Esto es casi el doble que el de Gap Inc y Uniqlo, la empresa japonesa Fast Retailing, y alrededor de 2.500 más que la sueca H&M.

España tiene con diferencia su mayor red, con más de 1.600 puntos de venta, y representa alrededor de una sexta parte de las ventas del grupo, pero la reducción del número de tiendas no se limita a su mercado nacional.

El año pasado, por primera vez, Inditex cerró más tiendas de las que abrió en China, su mayor red fuera de España.

Sin embargo, a nivel mundial, Inditex sigue aumentando el número total de tiendas, pero la tasa está disminuyendo y la compañía sorprendió a los inversores en marzo cuando dijo que había cerrado más tiendas de las esperadas en el último ejercicio.

Dijo que tenía previsto abrir de 300 a 400 tiendas y cerrar 200, pero terminó abriendo 370 y cerrando 355.

"Para nosotros, la calidad del espacio es tan importante como la tasa de crecimiento", dijo en su momento Marcos López, Director de Mercados de Capitales. Ese mismo mes, Zara abrió una gran tienda de dos plantas en Nueva York, en la exclusiva urbanización Hudson Yards de Manhattan.

Globalmente, la superficie neta comercial creció un 4,7% en el último ejercicio. Este año, la empresa espera un crecimiento en torno al 4%.

El cierre acelerado de las tiendas se sumó a la preocupación de que Inditex haya perdido parte de su brillo al enfrentarse a una mayor competencia y a la caída de los márgenes.

Los márgenes operativos de Inditex han descendido en cada uno de los últimos seis años, pasando del 19,5% en 2013 al 16,7% el año pasado, según datos de Refinitiv. Esta cifra, que se ha visto afectada por los efectos de un euro fuerte, sigue estando muy por encima de muchos de sus competidores.

El crecimiento interanual de las ventas del año pasado fue el más bajo desde su cotización en 2001. Sin embargo, ha duplicado con creces sus ventas en la última década y su crecimiento del 7% en moneda local en el último año, en comparación con rivales como H&M, que registró un crecimiento del 3%.

(Reportaje adicional de Helen Reid en Londres; Editado por Pravin Char) traducido por www.serenitymarkets.com

 

Una nueva ronda de estímulos, tanto los TLTRO como un QE2, son positivos para ellos, pero ojo al doble filo de una mejora en la guerra comercial porque si se consigue un acuerdo entre EEUU y China, esto mejorará las perspectivas de las economías y la intervención del BCE podría ser mucho más corta e incluso no producirse, así que todo está en el timing creado por Trump.

De momento ayer cerramos lejos de los mínimos del día con una karakasa y se busca el rebote. Ahora le toca el turno a la FED.

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Seguimos por debajo por la media de 200 sesiones, esperando que algo mejore las perspectivas. El BCE ayer nos permitió aguantar por encima de los mínimos del mes pero las ventas de hoy nos hablan de recogidas de beneficio dentro de la sesión regular, por lo que falta algo más para que las cosas adquieran más optimismo.

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Todo el sector de aerolíneas está tocado por el mal profit warning de Lufthansa, pero vean que IAG mantiene el mínimo del día por encima del mínimo del mes, donde dejamos una muestra de interés comprador. El RSI tiene una clara divergencia alcista, por el momento, así que hay que esta atentos a cómo cierra el día de hoy para ver si el mercado intenta crear un doble suelo que, evidentemente, está ligado a los eventos de la semana.

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